摘 要：物流金融模式通過提供資金流動性支持，幫助企業(yè)優(yōu)化存貨管理，緩解資金壓力，從而在全球競爭中保持優(yōu)勢。在全球化進(jìn)程加速和市場環(huán)境不斷變化的背景下，供應(yīng)鏈的復(fù)雜性日益增加，物流金融作為支持供應(yīng)鏈運營的重要工具，能夠提高供應(yīng)鏈效率并降低運營成本?；趯ξ锪鹘鹑谀Ｊ胶凸?yīng)鏈績效的分析，文章探討了物流金融模式在物流供應(yīng)鏈中的應(yīng)用案例，并定量分析了物流金融模式對供應(yīng)鏈績效的影響。最后，文章提出了物流金融模式創(chuàng)新的路徑，以期為推動供應(yīng)鏈金融的發(fā)展和供應(yīng)鏈管理的現(xiàn)代化提供參考。

關(guān)鍵詞：物流金融模式；供應(yīng)鏈；創(chuàng)新路徑

中圖分類號：F259.27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2025.06.034

Research on the Impact of Logistics Financial Model on Supply Chain Performance

NING Congcong， HUANG Dongdong

（School of Economics and Management， Shangqiu Institute of Technology， Shangqiu 476000， China）

Abstract： Logistics financial model helps enterprises optimize inventory management and alleviate capital pressure by providing capital liquidity support， so as to make enterprises maintain advantages in global competition. Against the background of accelerated globalization and changing market environment， the complexity of supply chain is increasing， and logistics finance， as an important tool to support supply chain operation， can improve supply chain efficiency and reduce operating costs. Based on the analysis of logistics financial model and supply chain performance， this paper discusses the application cases of logistics financial model in logistics supply chain， quantitatively analyzes the impact of logistics financial model on supply chain performance， and finally puts forward the innovation path of logistics financial model， with a view to providing reference for promoting the development of supply chain finance and the modernization of supply chain management.

Key words：" logistics financial model; supply chain; innovation path

0" " 引" " 言

供應(yīng)鏈作為連接生產(chǎn)、物流與市場的關(guān)鍵紐帶，其效率和穩(wěn)定性直接影響了企業(yè)的市場響應(yīng)速度與成本控制能力。在經(jīng)濟全球化和市場競爭激烈的背景下，供應(yīng)鏈管理面臨著多重挑戰(zhàn)和壓力。企業(yè)需要應(yīng)對日益復(fù)雜的國際貿(mào)易規(guī)則、供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險以及不斷變化的消費者需求，這迫使其必須要提高供應(yīng)鏈的透明度、靈活性和響應(yīng)速度。在這種背景下，物流金融作為一種創(chuàng)新的融資模式，通過物流、信息流和資金流的結(jié)合，提供了有效的手段來緩解供應(yīng)鏈中的資金壓力，提升資金流動性，優(yōu)化供應(yīng)鏈的資金運作，進(jìn)而提高整體運營效率。其中，應(yīng)收賬款融資通過將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為即時可用資金，幫助企業(yè)解決短期流動性需求；保兌倉融資側(cè)重于利用存貨作為抵押來獲得融資；而融通倉融資模式通過倉儲物流中心的庫存物資進(jìn)行融資。這些方式都能在一定程度上緩解企業(yè)的資金壓力，加速資金周轉(zhuǎn)，從而提升供應(yīng)鏈的整體性能。現(xiàn)有研究中，孟福剛（2022）指出，供應(yīng)鏈物流金融實質(zhì)上是整合鏈上核心企業(yè)及其利益相關(guān)配套企業(yè)，依托產(chǎn)業(yè)鏈在整條鏈上開展金融服務(wù)工作[1]。張圓（2024）認(rèn)為，物流金融服務(wù)可以連接供應(yīng)鏈上下游企業(yè)，涉及物流、信息流、資金流和商流四個方面，通過物流融資最大化企業(yè)間信息傳遞，降低牛鞭效應(yīng)的影響，幫助企業(yè)快速周轉(zhuǎn)資金[2]。趙越等（2024）指出，為了更好地利用企業(yè)供應(yīng)鏈物流金融融資模式，應(yīng)該多元化拓展中小企業(yè)的融資渠道[3]。侯巖（2023）指出，中小企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中融資難的問題越來越突出，供應(yīng)鏈物流金融可以在一定程度上緩解這一問題[4]。徐巧麗（2023）基于物流金融下供應(yīng)鏈訂單風(fēng)險的視角，揭示了供應(yīng)鏈金融實現(xiàn)了企業(yè)、銀行和第三方物流業(yè)的共贏，解決了資源短缺和信息不暢等問題，促進(jìn)了供應(yīng)鏈的健康運行[5]?；诂F(xiàn)有的理論基礎(chǔ)，本文將進(jìn)一步探討物流金融模式對供應(yīng)鏈性能的影響，以期為政策制定者制定相關(guān)政策提供參考。

1" " 理論基礎(chǔ)

1.1" " 物流金融模式

物流金融（Logistics Finance）是指在面向物流業(yè)的運營過程中，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運動。

1.1.1" " 應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式是指公司向銀行等金融機構(gòu)獲取融資，通常適用于債務(wù)狀況良好、經(jīng)營狀況穩(wěn)健的企業(yè)。這種模式允許企業(yè)將應(yīng)收賬款作為貸款或信用額度的抵押，從而能夠在無需等待債務(wù)到期的情況下提前獲得資金。通過這種方式，企業(yè)能夠在短期內(nèi)解決應(yīng)收賬款長期未回收而導(dǎo)致的資金周轉(zhuǎn)問題。在應(yīng)收賬款融資中，金融機構(gòu)通常會根據(jù)應(yīng)收賬款的質(zhì)量、到期時間以及相關(guān)債務(wù)人的信用狀況等因素提供一定比例的預(yù)付款。這要求企業(yè)具備良好的債務(wù)管理和信用控制系統(tǒng)，以確保應(yīng)收賬款的可回收性。

1.1.2" " 保兌倉融資模式

保兌倉融資模式主要用于支持貿(mào)易和庫存管理，企業(yè)將存貨作為抵押物向金融機構(gòu)申請融資，特別適合那些存貨周期較長、資金回籠較慢的企業(yè)。在保兌倉融資模式中，操作流程通常包括借款企業(yè)將貨物存入認(rèn)可的保兌倉庫，倉庫向金融機構(gòu)出具倉單，企業(yè)則以倉單作為抵押向金融機構(gòu)申請融資，金融機構(gòu)會根據(jù)貨物的種類、質(zhì)量、市場價值等因素評估抵押物的價值，并提供相應(yīng)的貸款金額。這種融資方式有效解決了資金周轉(zhuǎn)慢的問題，增強了企業(yè)的流動性，確保了存貨的安全和質(zhì)量，同時避免了因資金短缺而進(jìn)行低價拋售。

1.1.3" " 融通倉融資模式

與傳統(tǒng)的保兌倉融資模式相比，融通倉融資更注重貨物流通與資金的快速周轉(zhuǎn)。在該模式下，企業(yè)通過將存貨或原材料存放在專業(yè)的倉儲設(shè)施中來獲得金融機構(gòu)的貸款支持，從而提高資金流動性。在融通倉融資模式中，金融機構(gòu)基于倉儲中貨物的價值提供貸款，貸款額度通常是貨物價值的一定比例。這為企業(yè)提供了風(fēng)險管理工具，降低了市場波動帶來的資金損失風(fēng)險，使企業(yè)能夠更加靈活地應(yīng)對市場變化。該模式適用于庫存周轉(zhuǎn)率高、市場需求變化快的行業(yè)，如零售業(yè)、季節(jié)性商品生產(chǎn)等。

1.2" " 供應(yīng)鏈性能

在全球化經(jīng)濟環(huán)境下，供應(yīng)鏈性能直接影響著企業(yè)能否快速適應(yīng)市場變化、滿足客戶需求并有效管理供應(yīng)鏈中的各種風(fēng)險。供應(yīng)鏈性能涵蓋了從原材料采購到最終產(chǎn)品交付的全過程。因此，為了評估供應(yīng)鏈性能，通常需要考慮多個維度，如供應(yīng)鏈的敏捷性、適應(yīng)性、成本效率和質(zhì)量管理等。這有助于企業(yè)識別效率瓶頸和改進(jìn)點，從而優(yōu)化整體供應(yīng)鏈管理策略。隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場需求的不斷變化，供應(yīng)鏈性能的管理越來越依賴企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)、供應(yīng)鏈管理軟件和客戶關(guān)系管理系統(tǒng)等先進(jìn)的信息技術(shù)和自動化工具。這為供應(yīng)鏈性能的優(yōu)化提供了新的可能，推動了企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新。

2" " 案例分析

SF集團(tuán)推出的“倉儲融資”服務(wù)是其供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的典型代表。在這一模式下，SF憑借其在物流領(lǐng)域的專業(yè)能力和龐大倉儲網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供資金流解決方案。該模式允許企業(yè)基于倉庫中的存貨獲得融資，從而緩解中小企業(yè)因資金鏈緊張而導(dǎo)致的運營困難。這一模式不僅幫助SF增強了自身的競爭力，還幫助其合作伙伴優(yōu)化了資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了資源共享與互利共贏。在實際操作中，2015年，SF與ZX銀行簽署了合作協(xié)議，共同開發(fā)了聯(lián)名信用卡和“ZX順手付”移動客戶端等金融產(chǎn)品。這一合作結(jié)合了SF在物流和供應(yīng)鏈管理方面的專業(yè)優(yōu)勢與ZX銀行在金融服務(wù)領(lǐng)域的深厚積累，雙方共同探索了O2O應(yīng)用、社區(qū)金融等新興領(lǐng)域，預(yù)示著傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代物流服務(wù)融合的巨大潛力。隨著供應(yīng)鏈金融模式的興起，新的融資路徑被開辟。SF開始與TM商城知名品牌代理商合作，作為SF分倉備貨的客戶，該代理商通過抵押存放在SF倉庫中的商品，獲得高達(dá)1 000萬元的倉儲融資額度，從而緩解了資金壓力，能夠應(yīng)對迅速增長的銷售需求。其運營模式如圖1所示。通過一站式服務(wù)，SF優(yōu)化了電商的運營效率和市場響應(yīng)能力。更重要的是，相較于傳統(tǒng)銀行，SF提供的融資成本更低，且能夠為電商量身定制個性化服務(wù)。這使得代理商能夠在不增加過多財務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下，有效擴大市場份額。

3" " 研究設(shè)計

3.1" " 研究方法

研究采用多元回歸分析方法，這種方法允許同時考慮多個自變量對一個因變量的影響，從而更準(zhǔn)確地理解各因素的影響強度和方向。本研究通過構(gòu)建一個多元回歸模型，旨在評估變量對庫存周轉(zhuǎn)率統(tǒng)計的顯著性和實際影響力。模型如下。

3.2" " 變量測定

自變量主要針對供應(yīng)鏈金融服務(wù)的利用，以衡量企業(yè)在使用供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面的深度和廣度。控制變量包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡等。因變量主要包含庫存周轉(zhuǎn)率。庫存周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)管理庫存和滿足市場需求的能力。在供應(yīng)鏈金融環(huán)境下，庫存周轉(zhuǎn)率的提高通常意味著資金使用效率的提升，庫存管理的優(yōu)化，以及對市場變化的快速響應(yīng)能力。變量測定如表1所示。

3.3" " 數(shù)據(jù)收集

在數(shù)據(jù)收集過程中，通過與電商平臺合作，獲取了企業(yè)的運營數(shù)據(jù)，包括庫存管理數(shù)據(jù)、財務(wù)報表和歷史融資記錄，并直接與電商平臺建立了合作關(guān)系，收集了企業(yè)在使用供應(yīng)鏈金融服務(wù)過程中的具體經(jīng)驗，包括融資額度的選擇、資金的具體使用情況以及這些決策對庫存周轉(zhuǎn)率的影響等。研究共收集了34家不同規(guī)模和行業(yè)的電商企業(yè)數(shù)據(jù)，以提供足夠的數(shù)據(jù)點來進(jìn)行有效的統(tǒng)計分析，并能代表不同類型的電商企業(yè)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的普遍運營情況和結(jié)果。

4" " 實證分析

4.1" " 描述性統(tǒng)計

在進(jìn)行實證分析之前，對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理和歸一化處理。預(yù)處理主要包括處理缺失值、異常值以及確保所有數(shù)據(jù)格式的一致性。經(jīng)過處理后的數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計如表2所示。倉儲融資額度的平均值為0.552，表明在樣本中，企業(yè)通常能夠利用超過一半的最大融資額度，標(biāo)準(zhǔn)差為0.248，顯示出較為均勻分布的信用貸款額度的平均值略低于倉儲融資額度，為0.507，而標(biāo)準(zhǔn)差揭示了不同企業(yè)在信用額度的使用上存在更大的差異。訂單融資情況的平均值為0.453，標(biāo)準(zhǔn)差為0.277，顯示出較大的分布范圍，這表明電商企業(yè)在訂單融資的使用率上存在顯著的差異。企業(yè)規(guī)模的數(shù)據(jù)則顯示出較為均勻的分布，平均值為0.602，但其峰度為負(fù)值，偏度為正，暗示大多數(shù)數(shù)據(jù)點集中在較高值，但仍有一定比例的小規(guī)模企業(yè)。市場年限的數(shù)據(jù)非常獨特，平均值為11.395年，但標(biāo)準(zhǔn)差接近9年，顯示出電商企業(yè)的市場經(jīng)驗極其廣泛，從新興企業(yè)到成熟企業(yè)均有涉及。另外，庫存周轉(zhuǎn)率的平均值為0.482，標(biāo)準(zhǔn)差為0.153，顯示出具有一定的分散性，表明不同電商企業(yè)在庫存管理效率上的表現(xiàn)不同。庫存周轉(zhuǎn)率的偏度為負(fù)，說明大多數(shù)企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率集中在較高的區(qū)間，但仍有部分企業(yè)處于效率較低的水平。

4.2" " 實證結(jié)果分析

將數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS 25.0中進(jìn)行線性回歸分析，回歸結(jié)果如表3所示。倉儲融資額度的系數(shù)為0.372，且具有極高的統(tǒng)計顯著性，表明倉儲融資額度對庫存周轉(zhuǎn)率的提升作用非常顯著。同時，信用貸款額度與訂單融資情況的系數(shù)分別為0.289和0.157，說明通過這些金融工具的運用，電商企業(yè)能夠有效緩解資金壓力，增加庫存流動性，從而提升庫存周轉(zhuǎn)速度。

針對控制變量，企業(yè)規(guī)模的系數(shù)為0.230，企業(yè)年齡的系數(shù)為0.112，且具有統(tǒng)計意義，表明較大的企業(yè)通常具有更高效的庫存管理和更成熟的供應(yīng)鏈操作，而年限較長的企業(yè)也可能已建立了更有效的庫存管理策略。這進(jìn)一步強調(diào)了供應(yīng)鏈金融服務(wù)在提高電商企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率中的重要作用。

方差檢驗結(jié)果如表4所示，回歸的平方和為3.265，與自由度1相關(guān)，得到的均方為3.27，而F統(tǒng)計值為10.067，其顯著性水平（p值）為0.000。這表明模型中至少有一個預(yù)測變量在統(tǒng)計過程中顯著地預(yù)測了響應(yīng)變量，即庫存周轉(zhuǎn)率。顯著的F統(tǒng)計值指出，模型在整體上是有效的，并且所包含的變量對于解釋庫存周轉(zhuǎn)率的變異具有實質(zhì)性的貢獻(xiàn)。

4.3" " 討 論

實證結(jié)果顯示，倉儲融資額度、信用貸款額度、訂單融資情況、企業(yè)規(guī)模和市場年限均顯著正向影響庫存周轉(zhuǎn)率。這驗證了物流金融服務(wù)的重要性?；谶@一研究結(jié)果，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者可以根據(jù)這些洞察調(diào)整其產(chǎn)品設(shè)計，通過增加對倉儲融資的支持，滿足電商企業(yè)對快速資金周轉(zhuǎn)的需求。而電商平臺運營者在選擇供應(yīng)鏈金融合作伙伴時，應(yīng)優(yōu)先考慮那些能夠提供定制化融資選項，以適應(yīng)不同運營模式和市場需求的服務(wù)商，從而促進(jìn)電商行業(yè)的健康發(fā)展。

5" " 供應(yīng)鏈物流金融模式創(chuàng)新路徑分析

5.1" " 探索物流金融的融資創(chuàng)新機制

物流金融的融資創(chuàng)新機制的核心在于利用物流系統(tǒng)內(nèi)部的信息透明度和高流動性資產(chǎn)，降低融資風(fēng)險并提高資金使用的靈活性。通過發(fā)展智能合約和區(qū)塊鏈技術(shù)，可以實時跟蹤貨物狀態(tài)和財務(wù)流動，為電商企業(yè)提供資金流和物資流的雙重保障，解決傳統(tǒng)融資模式中對抵押物或信用歷史的嚴(yán)格要求。此外，物流金融服務(wù)提供商可以通過與保險公司合作，為電商企業(yè)提供綜合的風(fēng)險管理解決方案，并開發(fā)多層次、多樣化的金融產(chǎn)品，以滿足不同電商企業(yè)在不同成長階段的需求。對于初創(chuàng)和中小型電商企業(yè)，可以提供低門檻的信用貸款和微額貸款服務(wù)，幫助這些企業(yè)克服資金短缺的難關(guān)；而對于成熟的大型電商平臺，則可以通過債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化等方式，為其大規(guī)模擴張?zhí)峁┓€(wěn)定的資金來源。

5.2" " 發(fā)展多元集群融資方式

發(fā)展多元集群融資方式可以整合不同來源的資金，為供應(yīng)鏈中的各個參與者提供更廣泛和靈活的融資選項。應(yīng)涵蓋銀行貸款、信用貸款、私募資金、風(fēng)險投資、眾籌等多種融資渠道，從而構(gòu)建一個多元化的融資生態(tài)系統(tǒng)，有效降低單一融資來源的風(fēng)險，增強整個供應(yīng)鏈的金融穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。在此基礎(chǔ)上，可以根據(jù)不同的供應(yīng)鏈節(jié)點和參與者特點設(shè)計專門的金融產(chǎn)品。在實踐中，可以在供應(yīng)鏈的初級階段提供原材料采購貸款，幫助企業(yè)解決原料采購的資金問題；在生產(chǎn)階段提供設(shè)備購置和升級貸款；在銷售階段則通過發(fā)票融資或訂單融資等方式，幫助企業(yè)解決賬期長、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)慢的問題。這將更精準(zhǔn)地滿足不同企業(yè)和不同階段的融資需求，促進(jìn)整個供應(yīng)鏈體系的健康發(fā)展。

5.3" " 構(gòu)建供應(yīng)鏈物流金融融資擔(dān)保系統(tǒng)

融資擔(dān)保系統(tǒng)通過提供信用增強措施，如擔(dān)保和保證，來降低交易的信用風(fēng)險。在實踐中，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者可以設(shè)立特定的擔(dān)?；鸹蚺c專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)合作，為參與供應(yīng)鏈的不同企業(yè)提供擔(dān)保，使得金融機構(gòu)能夠放心向那些缺乏足夠信用歷史或資產(chǎn)擔(dān)保的中小企業(yè)提供資金，從而幫助這些企業(yè)以更低的成本獲得資金支持。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，構(gòu)建供應(yīng)鏈物流金融融資擔(dān)保系統(tǒng)可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)交易記錄的不可篡改和全程可追溯，從而提供一個透明、安全的擔(dān)保驗證機制，并通過自動化合同和即時支付功能，降低交易成本并加快交易速度。這將增強整個供應(yīng)鏈的金融安全性和穩(wěn)定性，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融市場的廣泛參與和健康發(fā)展。

6" " 結(jié)" " 論

本文探討了應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式等物流金融模式，并以SF為例，探討了物流金融對供應(yīng)鏈的影響。通過收集相關(guān)數(shù)據(jù)，采用定量分析的方法，揭示了倉儲融資額度、信用貸款額度和訂單融資情況等關(guān)鍵金融服務(wù)均顯著提升了供應(yīng)鏈性能。此外，本文提出了探索物流金融的融資創(chuàng)新機制、發(fā)展多元集群融資方式、構(gòu)建供應(yīng)鏈物流金融融資擔(dān)保系統(tǒng)等供應(yīng)鏈物流金融模式的創(chuàng)新路徑，以提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和效率。

參考文獻(xiàn)：

[1] 孟福剛．企業(yè)供應(yīng)鏈物流金融融資模式創(chuàng)新研究[J]．運輸經(jīng)理世界，2022（34）：65-67.

[2] 張圓．供應(yīng)鏈背景下物流金融業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險控制研究綜述[J]．商場現(xiàn)代化，2024（24）：45-47.

[3] 趙越，屈利銘．企業(yè)供應(yīng)鏈物流金融融資模式創(chuàng)新研究[J]．物流科技，2024，47（2）：142-145.

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[5] 徐巧麗．物流金融下供應(yīng)鏈訂單融資存在的風(fēng)險以及對策[J]．金融客，2023（6）：41-43.

作者簡介：寧叢叢（1996—），女，河南南陽人，商丘工學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，助教，碩士，研究方向：個人理財、貨幣銀行；黃冬冬（1985—），女，河南商丘人，商丘工學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，副教授，碩士，研究方向：金融工程與風(fēng)險管理。

引文格式：寧叢叢，黃冬冬．物流金融模式對供應(yīng)鏈性能的影響研究[J]．物流科技，2025，48（6）：133-136.