【摘 要】 柔性稅收征管是深化稅收征管改革的創(chuàng)新之舉，其激勵(lì)性能夠引導(dǎo)企業(yè)改善ESG表現(xiàn)。文章基于2011—2022年A股上市公司數(shù)據(jù)，采用多期雙重差分法實(shí)證檢驗(yàn)納稅信用評(píng)級(jí)披露這一柔性稅收征管實(shí)踐對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，納稅信用評(píng)級(jí)披露顯著提高了企業(yè)的ESG表現(xiàn)，這一結(jié)論通過(guò)平行趨勢(shì)檢驗(yàn)、安慰劑檢驗(yàn)、PSM-DID、增加固定效應(yīng)和改變標(biāo)準(zhǔn)誤聚類(lèi)方式等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，納稅信用評(píng)級(jí)披露主要通過(guò)降低企業(yè)融資約束、提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量以及促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)揮作用。此外，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)、重污染企業(yè)以及分析師關(guān)注度較高企業(yè)而言，納稅信用評(píng)級(jí)披露的正效應(yīng)更加明顯。研究結(jié)論對(duì)我國(guó)持續(xù)深化稅收征管改革、助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要啟示意義。

【關(guān)鍵詞】 柔性稅收征管； 納稅信用評(píng)級(jí)； ESG表現(xiàn)； 融資約束

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F812.42" 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A" 【文章編號(hào)】 1004-5937（2025）07-0002-09

一、引言

黨的二十屆三中全會(huì)明確指出要深化稅收征管改革。柔性稅收征管，正是我國(guó)稅收征管改革在創(chuàng)新監(jiān)管方式道路上的重要突破。相較于稅務(wù)稽查、稅務(wù)檢查等傳統(tǒng)的強(qiáng)制性稅收征管模式，柔性稅收征管通過(guò)納稅信用評(píng)級(jí)、納稅信息披露等方式激勵(lì)企業(yè)產(chǎn)生正面的稅收遵從意愿，是強(qiáng)制性稅收征管的重要補(bǔ)充[ 1 ]。2014年國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了《納稅信用管理辦法（試行）》，規(guī)定根據(jù)納稅信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，基于納稅人信用、稅務(wù)等信息得出納稅人每個(gè)年度的得分，并將納稅人評(píng)為A、B、C、D四級(jí)。其中，A級(jí)納稅人名單公示并給予激勵(lì)措施，B、C、D級(jí)納稅人依次采取正常管理、從嚴(yán)管理以及懲戒措施，以激勵(lì)納稅人形成良好的納稅信用。

已有研究顯示，納稅信用評(píng)級(jí)披露這一柔性稅收征管實(shí)踐，對(duì)企業(yè)諸多方面產(chǎn)生了積極影響。通過(guò)對(duì)納稅信用較好企業(yè)提供激勵(lì)性措施，有助于提高企業(yè)聲譽(yù)和緩解融資約束，也會(huì)帶給企業(yè)更高的社會(huì)關(guān)注，多重作用下，企業(yè)會(huì)更加傾向于提高自身納稅遵從度[ 2 ]，而被關(guān)注度的提高會(huì)促進(jìn)企業(yè)社保繳費(fèi)遵從[ 3 ]，提升企業(yè)整體的合規(guī)性。對(duì)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，柔性稅收征管也提供了有益助力。通過(guò)披露A級(jí)納稅人名單，納稅信用較好企業(yè)能夠獲得更多的商業(yè)融資與銀行貸款。另外，在審核與披露的過(guò)程中，也能夠提高企業(yè)信息透明度并緩解委托代理問(wèn)題，為企業(yè)正確的決策與行為提供了更好的環(huán)境，激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大勞動(dòng)力雇用規(guī)模[ 4 ]，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型[ 5 ]，提高企業(yè)投資效率[ 6 ]。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報(bào)告指出要在創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開(kāi)放發(fā)展、共享發(fā)展方面協(xié)同發(fā)力，形成合力。在此背景下，更加符合新發(fā)展理念的企業(yè)ESG表現(xiàn)得到了越來(lái)越多的重視。相比財(cái)務(wù)績(jī)效和利潤(rùn)最大化等傳統(tǒng)目標(biāo)，ESG概念更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)在環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和治理（Governance）三大維度上的表現(xiàn)，能進(jìn)一步衡量企業(yè)的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)[ 7 ]。對(duì)此，我國(guó)高度重視企業(yè)ESG發(fā)展，于2022年成立社會(huì)責(zé)任局，提出要“抓好中央企業(yè)社會(huì)責(zé)任體系構(gòu)建工作，指導(dǎo)推動(dòng)企業(yè)積極踐行ESG理念，主動(dòng)適應(yīng)、引領(lǐng)國(guó)際規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定，更好推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展”。已有文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)ESG作了針對(duì)性研究，結(jié)果顯示諸多因素會(huì)影響企業(yè)ESG發(fā)展，既包括內(nèi)部因素，如企業(yè)數(shù)字化水平[ 8 ]、大股東并存[ 9 ]、高管環(huán)保認(rèn)知[ 10 ]等，也包括外部因素，主要是宏觀政策，如稅收激勵(lì)[ 11 ]、稅制綠色化[ 12 ]、碳排放權(quán)交易試點(diǎn)[ 13 ]、國(guó)有資本參股[ 14 ]等。

基于以上分析，已有文獻(xiàn)研究表明稅收是影響企業(yè)ESG發(fā)展的重要因素，但并沒(méi)有針對(duì)性地討論稅收征管這一重要外部因素對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。對(duì)此，本文從柔性稅收征管角度，補(bǔ)充柔性稅收征管對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)影響的理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)，并重點(diǎn)回答以下問(wèn)題：一是柔性稅收征管是否改善了企業(yè)ESG表現(xiàn)；二是柔性稅收征管通過(guò)何種機(jī)制改善企業(yè)ESG表現(xiàn)；三是柔性稅收征管對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響是否存在差異。具體而言，本文將以納稅信用評(píng)級(jí)披露作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，通過(guò)多期雙重差分法檢驗(yàn)納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)產(chǎn)生了何種影響，并分析其影響機(jī)制。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)如下：第一，在研究視角上，借助納稅信用評(píng)級(jí)制度的實(shí)施，檢驗(yàn)了柔性稅收征管對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響及作用機(jī)制，拓展了稅收征管對(duì)企業(yè)ESG影響方面的相關(guān)研究。第二，在研究方法上，借助納稅信用評(píng)級(jí)披露這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，通過(guò)多期雙重差分法，檢驗(yàn)了柔性稅收征管與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間的因果關(guān)系。第三，在研究?jī)?nèi)容上，從理論和實(shí)證兩方面分析了柔性稅收征管影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的機(jī)制路徑，并討論了這一影響對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的差異。

二、理論分析與研究假說(shuō)

（一）柔性稅收征管與企業(yè)ESG表現(xiàn)

企業(yè)改善ESG表現(xiàn)，既有政策要求的外部壓力，也有出于提高企業(yè)績(jī)效[ 15 ]、提高企業(yè)投資效率[ 6 ]、優(yōu)化企業(yè)聲譽(yù)[ 16 ]等自發(fā)動(dòng)機(jī)?？紤]到企業(yè)ESG投資存在私人供給公共產(chǎn)品的屬性，這種外部性使企業(yè)ESG投資可能并不會(huì)帶來(lái)直接的收益，因此會(huì)削弱企業(yè)提高ESG表現(xiàn)的積極性[ 12 ]。對(duì)此，柔性稅收征管對(duì)納稅信用優(yōu)秀企業(yè)的激勵(lì)措施就會(huì)發(fā)揮作用?！都{稅信用管理辦法（試行）》規(guī)定，對(duì)A級(jí)納稅人給予在增值稅發(fā)票用量、辦稅綠色通道或?qū)ｉT(mén)人員以及與相關(guān)部門(mén)聯(lián)合激勵(lì)等多方面的激勵(lì)措施，這能夠給企業(yè)提供更加便捷、高效的經(jīng)營(yíng)環(huán)境[ 1 ]。此外，通過(guò)公示A級(jí)企業(yè)名單，納稅信用評(píng)級(jí)制度能夠提高企業(yè)信譽(yù)度，改善企業(yè)融資與合作效果[ 4 ]。因此，以納稅信用評(píng)級(jí)為代表的柔性稅收征管制度，可以?xún)?yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資環(huán)境，幫助企業(yè)更有能力增加ESG投資，改善企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

基于以上分析，本文提出以下假說(shuō)：

H1：柔性稅收征管有助于改善企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

（二）柔性稅收征管影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的內(nèi)在機(jī)制

1.融資約束機(jī)制

柔性稅收征管的激勵(lì)措施可以有效緩解企業(yè)的融資約束。由于企業(yè)改善自身ESG表現(xiàn)需要承受額外的負(fù)擔(dān)，甚至抑制企業(yè)成長(zhǎng)[ 17 ]，因此，若企業(yè)面臨融資約束收緊的情況時(shí)，出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)，會(huì)傾向于更保守的投資策略，將資金用于能夠獲得即時(shí)收益的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，減少ESG的投資[ 18 ]。對(duì)此，納稅信用評(píng)級(jí)制度給予A級(jí)企業(yè)的多種激勵(lì)措施，能夠有效緩解企業(yè)的融資約束。具體而言，一方面，對(duì)于A級(jí)企業(yè)，納稅信用評(píng)級(jí)的公示不僅能夠提高企業(yè)聲譽(yù)，而且有助于提高企業(yè)的信息可信性與透明度[ 19 ]，改善外部投資者對(duì)企業(yè)的投資評(píng)估；另一方面，不斷優(yōu)化的“稅銀互動(dòng)”合作機(jī)制使稅務(wù)部門(mén)與銀行共同幫助納稅信用等級(jí)較高的企業(yè)將納稅信用轉(zhuǎn)化為融資信用，進(jìn)而改善企業(yè)融資約束[ 4 ]。此外，A級(jí)納稅人享有的增值稅發(fā)票以及辦稅綠色通道等便利節(jié)省了企業(yè)的制度性交易成本，釋放企業(yè)現(xiàn)金流，緩解融資約束[ 20 ]。

基于以上分析，本文提出以下假說(shuō)：

H2：柔性稅收征管通過(guò)降低企業(yè)融資約束改善企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

2.內(nèi)部控制機(jī)制

柔性稅收征管可通過(guò)提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。作為企業(yè)治理的重要機(jī)制，有效的內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，也會(huì)影響企業(yè)ESG表現(xiàn)[ 21 ]。第一，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量提高，可以更加有力地限制管理者短視行為，減少管理者在披露信息時(shí)對(duì)環(huán)境信息、社會(huì)責(zé)任信息的夸大行為，為企業(yè)切實(shí)提高ESG表現(xiàn)提供良好基礎(chǔ)。第二，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量是決定企業(yè)治理水平的重要因素，通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部控制，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)將更加完善，能確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)高效、財(cái)務(wù)報(bào)告可靠以及企業(yè)運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和社會(huì)期待，進(jìn)而提高企業(yè)的綜合治理能力[ 22 ]。有研究顯示，內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)，在納稅方面更加誠(chéng)信[ 23 ]。因此，柔性稅收征管對(duì)納稅誠(chéng)信企業(yè)的激勵(lì)措施會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)繼續(xù)保持和提升內(nèi)部控制質(zhì)量，進(jìn)而改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。

基于以上分析，本文提出以下假說(shuō)：

H3：柔性稅收征管通過(guò)提高內(nèi)部控制質(zhì)量改善企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

3.綠色創(chuàng)新機(jī)制

柔性稅收征管對(duì)企業(yè)的綠色創(chuàng)新有促進(jìn)作用，進(jìn)而提高了企業(yè)的ESG表現(xiàn)。通過(guò)綠色創(chuàng)新，企業(yè)可以降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響，并因此降低了外部壓力與訴訟風(fēng)險(xiǎn)，改善了自身社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，從多方面提高了企業(yè)ESG表現(xiàn)[ 24 ]。柔性稅收征管通過(guò)降低企業(yè)融資約束，可以有效緩解企業(yè)綠色創(chuàng)新的資金壓力，減少因綠色創(chuàng)新正外部性損失無(wú)法彌補(bǔ)所造成的消極影響。此外，投資者會(huì)偏好于投資綠色創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)[ 25 ]，納稅信用評(píng)級(jí)審核和披露的過(guò)程會(huì)使政府和社會(huì)提高對(duì)披露企業(yè)的關(guān)注[ 1 ]，綠色創(chuàng)新在聲譽(yù)與吸引投資方面的收益得以放大，使企業(yè)有更多動(dòng)力投入綠色創(chuàng)新。因此，柔性稅收征管可以促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，進(jìn)而改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。

基于以上分析，本文提出以下假說(shuō)：

H4：柔性稅收征管通過(guò)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新改善企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取我國(guó)A股上市公司為研究樣本，并將研究時(shí)間范圍設(shè)定為2011—2022年。柔性稅收征管通過(guò)納稅信用評(píng)級(jí)披露這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)衡量，A級(jí)企業(yè)名單收集自國(guó)家稅務(wù)總局官網(wǎng)，企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。此外，為提高數(shù)據(jù)有效性，參考現(xiàn)有研究對(duì)樣本進(jìn)行篩選，剔除金融類(lèi)上市公司、當(dāng)年被歸為ST或*ST類(lèi)的上市公司、關(guān)鍵變量缺失的樣本，最終得到28 613個(gè)觀測(cè)樣本。為了避免極端值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%分位的縮尾（Winsorize）處理。

（二）變量設(shè)定

1.被解釋變量：企業(yè)ESG表現(xiàn)（ESG）

考慮到當(dāng)前有多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了ESG評(píng)級(jí)，本文參考已有文獻(xiàn)，選用華證發(fā)布的ESG評(píng)級(jí)作為衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)的基礎(chǔ)。根據(jù)華證發(fā)布的“AAA—C”九個(gè)等級(jí)，本文將上市企業(yè)的ESG表現(xiàn)分別賦值為9—1分，以此衡量企業(yè)ESG表現(xiàn)。

2.解釋變量：企業(yè)納稅信用評(píng)級(jí)（Reform）

參考已有文獻(xiàn)，本文以企業(yè)納稅評(píng)級(jí)公示這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)構(gòu)造柔性稅收征管的代理變量。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公布的上一年A級(jí)企業(yè)名單，若企業(yè)首次公示后始終評(píng)級(jí)為A，則將該企業(yè)評(píng)級(jí)為A的年份樣本賦值為1，否則為0。

3.控制變量

參考已有文獻(xiàn)，對(duì)可能影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的其他變量加以控制，并作了滯后一期處理。這些變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、盈利能力（Roa）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）、獨(dú)立董事比例（Indep）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、四大事務(wù)所（Big4）、兩職合一（Dual）、機(jī)構(gòu)投資者持股（Inshold）、管理層投資者持股（Mshare）、固定資產(chǎn)比率（Ppe）。

本文各主要變量定義與描述性統(tǒng)計(jì)分別如表1和表2所示。從描述性統(tǒng)計(jì)可以看出，樣本企業(yè)ESG均值為4.078，說(shuō)明ESG評(píng)級(jí)平均水平處于B—BB之間；最大值與最小值分別為8和1，說(shuō)明企業(yè)間ESG表現(xiàn)差異較大。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)上市企業(yè)ESG表現(xiàn)還存在提升空間。

（三）模型設(shè)計(jì)

借助納稅信用評(píng)級(jí)披露這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用多期雙重差分法構(gòu)建如下模型：

ESGit=？琢0+？琢1Reformit+？琢2∑Conit+？茁i+？酌t+？啄it" （1）

模型（1）中，下標(biāo)i表示企業(yè)、t表示年份，被解釋變量ESGit表示企業(yè)ESG表現(xiàn)，解釋變量Reformit代表企業(yè)納稅信用評(píng)級(jí)披露，Conit表示一系列控制變量，？茁i為企業(yè)固定效應(yīng)，？酌t為年份固定效應(yīng)，？啄it為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

表3列示了納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果?？紤]到控制變量之間的相關(guān)性可能影響回歸結(jié)果，本文在基于個(gè)體和年份雙向固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上，逐步加入控制變量進(jìn)行回歸。表3列（1）列示了未加入控制變量時(shí)納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)影響的回歸結(jié)果，解釋變量Reform的回歸系數(shù)為0.167，在1%水平上顯著為正，這表明在不控制其他影響因素的情況下，納稅信用評(píng)級(jí)披露能夠激勵(lì)企業(yè)改善ESG表現(xiàn)。列（2）中加入了企業(yè)基本特征變量，Reform的回歸系數(shù)為0.170，在1%水平上顯著為正；列（3）進(jìn)一步增加相關(guān)控制變量，Reform的回歸系數(shù)為0.173，依然在1%水平上顯著為正。以上說(shuō)明排除相關(guān)控制變量的影響后，納稅信用評(píng)級(jí)披露能激勵(lì)企業(yè)改善ESG表現(xiàn)?；鶞?zhǔn)回歸的結(jié)果證實(shí)了納稅信用評(píng)級(jí)披露確實(shí)能夠激勵(lì)企業(yè)改善ESG表現(xiàn)，本文的研究假說(shuō)1得到證實(shí)。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

考慮到本文使用的多期雙重差分法的前提條件是需要滿(mǎn)足平行趨勢(shì)假說(shuō)，即在納稅信用評(píng)級(jí)披露之前，企業(yè)ESG表現(xiàn)在處理組和對(duì)照組間具有共同的趨勢(shì)。因此，本文基于事件研究法，檢驗(yàn)了基準(zhǔn)回歸的平行趨勢(shì)及動(dòng)態(tài)效應(yīng)，圖1展示了平行趨勢(shì)與動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果，豎線為90%的置信區(qū)間?？梢钥闯觯谄髽I(yè)納稅信用評(píng)級(jí)披露之前，處理效應(yīng)估計(jì)系數(shù)為負(fù)且不顯著，這說(shuō)明處理組和對(duì)照組的ESG表現(xiàn)在事前滿(mǎn)足平行趨勢(shì)假說(shuō)；而在納稅信用評(píng)級(jí)披露當(dāng)期以及事后四期，處理效應(yīng)的估計(jì)系數(shù)均顯著為正且逐期增加，說(shuō)明在企業(yè)納稅評(píng)級(jí)披露后，A級(jí)企業(yè)的ESG表現(xiàn)顯著提升，且政策效應(yīng)呈現(xiàn)隨時(shí)間增強(qiáng)的趨勢(shì)。

2.安慰劑檢驗(yàn)

雖然本文基于準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，并控制了企業(yè)固定效應(yīng)、年份固定效應(yīng)以及一系列控制變量，但仍可能存在不可觀測(cè)的因素對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)產(chǎn)生影響，導(dǎo)致研究結(jié)果有偏，因此本文隨機(jī)生成一個(gè)“偽政策虛擬變量”替代納稅信用評(píng)級(jí)披露的代理變量Reform，重新進(jìn)行模型（1）的回歸分析，若回歸系數(shù)接近0，說(shuō)明沒(méi)有不可觀測(cè)因素對(duì)企業(yè)ESG產(chǎn)生顯著影響。重復(fù)上述過(guò)程500次，得到的結(jié)果如圖2所示，可見(jiàn)回歸系數(shù)的均值接近0，且遠(yuǎn)小于基準(zhǔn)回歸系數(shù)，接近正態(tài)分布，絕大多數(shù)P值大于0.1，即在10%的水平上不顯著。以上結(jié)果表明，納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響并非其他不可觀測(cè)因素導(dǎo)致，基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

3.PSM-DID估計(jì)

為了避免上文模型可能存在的樣本自選擇問(wèn)題，進(jìn)一步利用傾向得分匹配法（PSM）為納稅信用評(píng)級(jí)為A的企業(yè)重新匹配控制組，以減少樣本選擇偏誤。本文采用一對(duì)一近鄰匹配方法，選取企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等相關(guān)控制變量作為協(xié)變量進(jìn)行匹配，以減小處理組與控制組系統(tǒng)性差異。傾向得分匹配后的回歸結(jié)果如表4列（1）所示，代理變量Reform的系數(shù)在5%水平上顯著為正，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)存在積極影響，基準(zhǔn)回歸結(jié)果不受樣本自選擇問(wèn)題的干擾，回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

4.增加固定效應(yīng)和改變標(biāo)準(zhǔn)誤聚類(lèi)方式

考慮到公司、時(shí)間和行業(yè)等層面可能存在不可觀測(cè)因素影響基準(zhǔn)回歸結(jié)果，本文分別采用增加固定效應(yīng)和改變標(biāo)準(zhǔn)誤聚類(lèi)方式排除上述不可觀測(cè)因素的影響，表4列（2）—列（5）分別列示了回歸結(jié)果。由列（2）和列（3）可知，增加地區(qū)固定效應(yīng)以及地區(qū)和年度交互固定效應(yīng)后，納稅信用評(píng)級(jí)披露的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為正；由列（4）和列（5）可知，在行業(yè)層面和年度層面分別進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)誤聚類(lèi)后，納稅信用評(píng)級(jí)披露的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為正。以上表明基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

（三）機(jī)制分析

上文得到了納稅信用評(píng)級(jí)披露提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，根據(jù)理論分析，下面從融資約束、內(nèi)部控制以及綠色創(chuàng)新三個(gè)角度揭示其作用機(jī)制，并使用如下模型進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。

Mit=？著0+？著1Reformit+？著2∑Conit+

？茁i+？酌t+？啄it" （3）

ESGit=？滋0+？滋1Reformit+？滋2Mit+

？滋3∑Conit+？茁i+？酌t+？啄it （4）

模型（3）和模型（4）中，Mit為衡量企業(yè)融資約束、內(nèi)部控制以及綠色創(chuàng)新的機(jī)制變量，其他變量定義與基準(zhǔn)模型（1）相同。

1.融資約束機(jī)制

根據(jù)前文理論分析，納稅信用評(píng)級(jí)披露可以通過(guò)提高企業(yè)聲譽(yù)和“稅銀合作”激勵(lì)措施降低企業(yè)融資約束，釋放企業(yè)ESG表現(xiàn)的空間，進(jìn)而改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。為驗(yàn)證融資約束這一機(jī)制，本文選取SA指數(shù)絕對(duì)值作為機(jī)制變量，代入模型（3）和模型（4）中進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表5列（1）、列（2）所示。列（1）顯示，對(duì)于融資約束，解釋變量Reform的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露后，A級(jí)企業(yè)的融資約束顯著降低。列（2）顯示，對(duì)于企業(yè)ESG表現(xiàn)，融資約束的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，表明融資約束提升限制了企業(yè)ESG表現(xiàn)。以上證明了納稅信用評(píng)級(jí)制度確實(shí)有助于企業(yè)緩解融資約束，進(jìn)而能夠獲取更多的融資用于提升ESG表現(xiàn)，即假說(shuō)2成立。

2.內(nèi)部控制機(jī)制

根據(jù)前文理論分析，納稅信用評(píng)級(jí)披露可以激勵(lì)內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部控制，進(jìn)而抑制管理者短視行為，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部對(duì)發(fā)展ESG的監(jiān)督，進(jìn)而改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。為驗(yàn)證內(nèi)部控制這一機(jī)制，本文選取迪博內(nèi)部控制指數(shù)（IC）作為機(jī)制變量，代入模型（3）和模型（4）中進(jìn)行回歸分析，分析結(jié)果如表5列（3）、列（4）所示。列（3）顯示，對(duì)于企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，解釋變量Reform的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露后，A級(jí)企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量顯著提升；列（4）顯示，內(nèi)部控制質(zhì)量的提升優(yōu)化了企業(yè)ESG表現(xiàn)。以上證明了納稅信用評(píng)級(jí)制度確實(shí)有助于提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，進(jìn)而能夠促使企業(yè)重視ESG表現(xiàn)，即假說(shuō)3成立。

3.綠色創(chuàng)新機(jī)制

根據(jù)前文理論分析，納稅信用評(píng)級(jí)披露可以增加企業(yè)用于綠色創(chuàng)新的資金并提高企業(yè)綠色創(chuàng)新的收益，進(jìn)而提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，有助于改善企業(yè)ESG表現(xiàn)。為驗(yàn)證綠色創(chuàng)新這一機(jī)制，本文選取企業(yè)綠色專(zhuān)利申請(qǐng)總量加1后取對(duì)數(shù)（Patent）作為機(jī)制變量，代入模型（3）和模型（4）中進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表5列（5）、列（6）所示。列（5）顯示，對(duì)于企業(yè)綠色創(chuàng)新，解釋變量Reform的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露后，A級(jí)企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平顯著提升；列（6）顯示，企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升優(yōu)化了企業(yè)ESG表現(xiàn)。以上證明了納稅信用評(píng)級(jí)披露確實(shí)促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新，進(jìn)而能夠提升企業(yè)ESG表現(xiàn)，即假說(shuō)4成立。

（四）異質(zhì)性分析

1.產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性

相較于非國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召的積極性更強(qiáng)，也更具有融資優(yōu)勢(shì)，提升ESG表現(xiàn)的動(dòng)力與空間都更大[ 26 ]，因此在外部影響下，國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)可能不同。對(duì)此，本文根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)將樣本企業(yè)分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)兩組分別回歸，并進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，結(jié)果列示于表6列（1）和列（2）。根據(jù)結(jié)果可知，納稅信用評(píng)級(jí)披露與國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)的回歸系數(shù)都在1%水平上顯著為正，但非國(guó)有企業(yè)的回歸系數(shù)更大，且組間系數(shù)差異檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著為負(fù)，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)非國(guó)有企業(yè)的積極影響更加突出。這可能是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)本身的聲譽(yù)和融資優(yōu)勢(shì)較大，納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)其的激勵(lì)效果較小，而對(duì)非國(guó)有企業(yè)在聲譽(yù)和融資方面能得到較大提升，在ESG發(fā)展壓力下，其ESG表現(xiàn)受到的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。

2.污染程度異質(zhì)性

由于重污染企業(yè)在環(huán)境和社會(huì)方面壓力較大，更容易受到政府以及社會(huì)的關(guān)注，因而改善ESG表現(xiàn)的意愿更強(qiáng)烈[ 27 ]，因此相較于非重污染企業(yè)，重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)受到外部影響的效果可能不同。對(duì)此，本文根據(jù)2008年環(huán)保部頒布的管理名錄以及上市公司環(huán)境信息披露，將煤炭、采礦、紡織等行業(yè)的企業(yè)劃分為重污染行業(yè)，其他為非重污染行業(yè)，分別回歸，并進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，結(jié)果列示于表6列（3）和列（4）。根據(jù)結(jié)果可知，納稅信用評(píng)級(jí)披露與重污染和非重污染企業(yè)的回歸系數(shù)都在1%水平上顯著為正，但重污染企業(yè)的回歸系數(shù)更大，且組間系數(shù)差異檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著為正，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)重污染企業(yè)的積極影響更加突出。這可能是因?yàn)橹匚廴酒髽I(yè)出于改善企業(yè)形象以及獲取融資的需要，優(yōu)化ESG表現(xiàn)的意愿更強(qiáng)烈，因此當(dāng)納稅信用評(píng)級(jí)披露降低其融資約束后，會(huì)更加注重ESG表現(xiàn)的提高。

3.分析師關(guān)注度異質(zhì)性

已有研究顯示，分析師關(guān)注度高的企業(yè)能夠受到更有效的外部監(jiān)督并吸引特定投資者參與公司治理，進(jìn)而影響企業(yè)ESG決策和表現(xiàn)[ 28 ]，因此，受分析師關(guān)注不同的企業(yè)，對(duì)納稅信用評(píng)級(jí)披露的反應(yīng)也可能會(huì)不同。對(duì)此，本文根據(jù)企業(yè)一年內(nèi)被跟蹤的研報(bào)數(shù)量，將高于當(dāng)年中位數(shù)的企業(yè)和低于當(dāng)年中位數(shù)的企業(yè)分為兩組分別回歸，并進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，結(jié)果列示于表6列（5）和列（6）。根據(jù)結(jié)果可知，納稅信用評(píng)級(jí)披露與分析師關(guān)注度較高企業(yè)的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，而在分析師關(guān)注度較低企業(yè)的回歸系數(shù)不顯著，組間系數(shù)差異檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著為正，表明納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)分析師關(guān)注度較高企業(yè)的積極影響更加突出。這可能是因?yàn)榉治鰩熽P(guān)注度較高的企業(yè)更有提升ESG表現(xiàn)以獲取更多投資的動(dòng)機(jī)，因此對(duì)于納稅信用評(píng)級(jí)披露帶來(lái)的聲譽(yù)以及激勵(lì)措施更加敏感。

五、研究結(jié)論

柔性稅收征管是我國(guó)深化稅收征管改革的重要實(shí)踐，企業(yè)ESG表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵體現(xiàn)，二者之間的關(guān)系值得針對(duì)性研究。對(duì)此，本文基于2011—2022年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，通過(guò)多期雙重差分模型，檢驗(yàn)了納稅信用評(píng)級(jí)這一柔性稅收征管的代表性制度對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，納稅信用評(píng)級(jí)披露顯著提升了企業(yè)的ESG表現(xiàn)，通過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，該結(jié)論依然成立。第二，從影響機(jī)制來(lái)看，納稅信用評(píng)級(jí)披露通過(guò)降低企業(yè)融資約束、提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量以及促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新三條路徑改善了企業(yè)ESG表現(xiàn)。第三，異質(zhì)性分析顯示，納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)非國(guó)有企業(yè)、重污染企業(yè)以及分析師關(guān)注度較高企業(yè)ESG表現(xiàn)的積極作用更加突出。

本文的研究得出以下政策啟示：第一，堅(jiān)持深化稅收征管改革，以柔性稅收征管推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。本文的基準(zhǔn)回歸表明，柔性稅收征管方式是有效推動(dòng)企業(yè)ESG表現(xiàn)這一經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)，稅收征管改革在創(chuàng)新監(jiān)管方式方面做出了有益探索，后續(xù)應(yīng)堅(jiān)持這一改革方向，推進(jìn)現(xiàn)代化財(cái)稅體制建設(shè)。第二，緩解企業(yè)融資約束，引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)部控制。根據(jù)機(jī)制檢驗(yàn)，納稅信用評(píng)級(jí)披露通過(guò)降低企業(yè)融資約束以及提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量改善了企業(yè)的ESG表現(xiàn)，對(duì)于這兩個(gè)關(guān)乎企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素，政府應(yīng)借鑒納稅信用評(píng)級(jí)制度的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)并落實(shí)激勵(lì)措施。第三，重視非國(guó)有以及重污染企業(yè)，強(qiáng)化外部監(jiān)督機(jī)制。異質(zhì)性分析表明納稅信用評(píng)級(jí)披露對(duì)非國(guó)有企業(yè)以及重污染企業(yè)的激勵(lì)效果較為突出，基于利潤(rùn)最大化目標(biāo)以及環(huán)境壓力較大的原因，想要推進(jìn)我國(guó)企業(yè)ESG表現(xiàn)的整體提升，還需要強(qiáng)化對(duì)此類(lèi)企業(yè)的外部監(jiān)督機(jī)制。

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