我國經濟結構不斷調整、產業(yè)升級不斷推進，融資租賃作為一種靈活的融資方式日益受到企業(yè)關注。2023年，國務院辦公廳發(fā)布的《關于促進融資租賃行業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》為行業(yè)發(fā)展提供了新的機遇。本研究旨在深入分析融資租賃對企業(yè)經營和財務的影響，并提出相應的優(yōu)化策略，期望為企業(yè)合理利用融資租賃、提升經營效益提供理論指導和實踐借鑒，促進融資租賃在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。

筆者探討了融資租賃對企業(yè)經營和財務的影響，分析其對資產結構、現金流、運營效率和風險管理的作用，并考查融資租賃如何影響企業(yè)的資產負債表、利潤表和現金流量表，以及主要財務比率。首先提出經營影響優(yōu)化策略，包括資產結構優(yōu)化、現金流管理、運營效率提升和風險管理。其次，制定財務影響優(yōu)化策略，涵蓋資產負債結構優(yōu)化、盈利能力提升、現金流量優(yōu)化和財務比率改善等。最后，提出綜合決策與管理策略，包括融資租賃決策模型、租賃合同設計和會計處理與信息披露。

融資租賃對企業(yè)經營的影響

對企業(yè)資產結構的影響 融資租賃有效優(yōu)化企業(yè)資產結構，提高資產使用效率。它能盤活存量資產，降低固定資產比重，提升資產流動性，并幫助企業(yè)規(guī)避技術更新導致的折舊風險。中國租賃聯盟數據顯示，截至2023年9月末，全國融資租賃合同余額約5.76萬億元，同比增長0.9%，反映企業(yè)對此模式的認可。某鋼鐵企業(yè)通過融資租賃盤活閑置設備，獲得1億元用于購置環(huán)保設備，提升了生產效率。然而，過度依賴融資租賃可能影響企業(yè)對資產的控制力，企業(yè)需權衡利弊，制定合理的資產結構策略。

對企業(yè)現金流的影響 融資租賃改善企業(yè)現金流，降低財務風險。它幫助企業(yè)獲取資金，緩解資金壓力，降低財務杠桿，優(yōu)化資金使用。中國租賃聯盟報告顯示，2023年前三季度，融資租賃行業(yè)為實體企業(yè)提供的融資規(guī)模約3.2萬億元，同比增長2.5%。某制造企業(yè)通過融資租賃獲得5000萬元用于原材料采購，保證了生產線運轉。但長期依賴融資租賃可能增加租金支付壓力，影響未來現金流穩(wěn)定性。企業(yè)需謹慎評估長期財務影響，平衡短期收益和長期風險。

對企業(yè)運營效率的影響 融資租賃提升企業(yè)運營效率和競爭力。它簡化采購流程，降低管理成本，助力獲取先進設備和技術。中國租賃聯盟報告顯示，2023年前三季度，融資租賃行業(yè)提供的設備租賃規(guī)模約2.4萬億元，同比增長3.0%。某物流企業(yè)通過融資租賃獲得先進設備，提高了物流效率，降低了運輸成本。然而，過度依賴融資租賃可能增加對外部資產的依賴，影響決策自主權。企業(yè)需平衡效率提升與風險控制，制定科學的融資租賃策略，確保運營效率的持續(xù)優(yōu)化。

對企業(yè)風險管理的影響 融資租賃對企業(yè)風險管理產生多維度影響。它能夠分散投資風險，降低大額資本支出帶來的財務風險，同時轉移設備陳舊風險，增強企業(yè)應對市場變化的能力。然而，融資租賃也引入了新的風險因素，如租金支付風險、租賃期滿后的資產處置風險以及潛在的合同糾紛風險。研究表明，融資租賃改變了企業(yè)的整體風險結構，要求企業(yè)建立更全面的風險評估體系。不同行業(yè)和企業(yè)規(guī)模對融資租賃風險的敏感度存在差異，例如，高科技行業(yè)面臨的技術淘汰風險更高。此外，融資租賃還可能影響企業(yè)的財務杠桿和信用風險，間接影響其融資能力和發(fā)展空間。

融資租賃對企業(yè)財務的影響

對資產負債表的影響 融資租賃顯著影響企業(yè)資產負債表結構。根據中國租賃聯盟數據，截至2023年9月末，全國融資租賃合同余額約為57560億元，較2022年末的58500億元小幅下降。這表明融資租賃規(guī)模仍然巨大，但增速放緩。對采用融資租賃的企業(yè)而言，會導致資產和負債同時增加。不同類型融資租賃公司影響各異，如金融租賃公司合同余額占比最高，達43.71%。聯合資信數據顯示，2023年9月末，樣本企業(yè)平均資產總額較上年末增長7.95%，平均杠桿倍數為5.22倍，較上年末略有下降。這反映出融資租賃對企業(yè)資產規(guī)模和杠桿水平的影響，企業(yè)需關注財務杠桿風險。

對利潤表的影響 融資租賃對企業(yè)利潤表的影響體現在多個方面。聯合資信數據顯示，2023年1-9月，樣本企業(yè)平均營業(yè)總收入同比增長4.96%，平均凈利潤同比增長4.76%。不同評級企業(yè)表現存在差異，AA+樣本企業(yè)營業(yè)總收入、撥備前利潤和凈利潤增速均顯著高于AAA樣本企業(yè)。從盈利能力看，樣本企業(yè)平均總資產收入率為5.07%，平均凈資產收益率為6.44%。AA+樣本企業(yè)資產收益水平略優(yōu)于AAA樣本企業(yè)，總資產收入率為6.05%，高于AAA樣本企業(yè)的4.47%。這反映出融資租賃對不同類型企業(yè)盈利的影響存在差異，企業(yè)需結合自身情況權衡利弊。

對現金流量表的影響 融資租賃對企業(yè)現金流的影響主要體現在經營活動和籌資活動現金流的變化上。采用融資租賃的企業(yè)經營活動現金流會因租金支付而發(fā)生變化，同時籌資活動現金流也會受到影響。2022年末，樣本企業(yè)平均“一年內到期的租賃資產/短期債務”為80.12%，覆蓋程度一般。此外，存續(xù)信用債到期集中在2024年和2025年，占比分別為54.62%和32.41%。這表明融資租賃公司面臨較大流動性壓力，特別是那些資產負債期限錯配程度大的公司。企業(yè)采用融資租賃時需密切關注現金流管理和流動性風險，確保能夠滿足短期債務償還需求，并為未來的債務到期做好準備。

對主要財務比率的綜合影響 融資租賃對企業(yè)主要財務比率產生多方面影響。聯合資信數據顯示，資產質量方面，2022年樣本企業(yè)平均不良率為1.02%，較2021年的1.20%有所下降；平均撥備覆蓋率為251.15%，較2021年的214.66%有所提升，資產質量整體表現較好。

流動性方面，2023年9月末樣本企業(yè)平均流動比率為92.15%，較2022年末的89.41%略有提升。融資成本方面，AAA主體發(fā)行利差明顯低于其他級別，如1年期AAA主體票面利率中位數為3.20%，而AA+為4.00%。此外，行業(yè)集中度較高，2023年1-11月信用債前十大發(fā)債主體發(fā)行規(guī)模占比62.71%。

企業(yè)融資租賃優(yōu)化策略

經營影響優(yōu)化策略 為了充分發(fā)揮融資租賃對企業(yè)經營的積極影響，同時有效管控潛在風險，企業(yè)可從以下四個方面制定優(yōu)化策略：第一，在資產結構優(yōu)化方面，企業(yè)應構建“輕重并舉”的資產配置模式，通過融資租賃引入關鍵設備，同時保留核心資產所有權。建立動態(tài)資產評估機制，定期審查租賃資產使用效率，及時調整租賃組合。利用融資租賃的靈活性，實現資產結構與市場需求的快速匹配，提高企業(yè)對市場變化的響應能力。第二，針對現金流管理，企業(yè)需設計與收入周期相匹配的租金支付結構，如季節(jié)性行業(yè)可采用浮動租金模式。建立現金流預測模型，結合租賃義務制定全面的流動性管理計劃。利用融資租賃釋放的資金，投資于高回報項目，提高整體資金使用效率。第三，為了提升運營效率，應制定租賃資產與自有資產的協(xié)同使用方案，最大化整體生產效率。建立租賃資產性能評估體系，確保持續(xù)獲得技術先進的設備。利用融資租賃打造柔性生產能力，快速響應市場變化，提高產品或服務的創(chuàng)新速度。第四，在風險管理方面，企業(yè)應建立多維度風險評估模型，全面考慮租賃帶來的財務、經營和技術風險。設計租賃資產的備份和應急方案，降低對單一租賃資產的依賴。建立與出租方的戰(zhàn)略合作關系，共同應對市場波動和技術變革風險。

財務影響優(yōu)化策略 融資租賃對企業(yè)財務狀況的影響是多方面的，為此，企業(yè)需要制定全面的財務優(yōu)化策略。第一，在資產負債結構優(yōu)化方面，企業(yè)應基于自身發(fā)展階段和行業(yè)特征，設定最優(yōu)資產負債率目標，合理配置融資租賃比例。利用融資租賃的表外融資特性，優(yōu)化企業(yè)財務杠桿，提高資金使用效率。建立動態(tài)資本結構調整機制，根據市場環(huán)境和企業(yè)需求，靈活調整租賃與其他融資方式的比例。第二，為了提升盈利能力，企業(yè)需精確測算融資租賃的綜合成本，包括顯性和隱性成本，與其他融資方式進行全面對比，選擇最優(yōu)融資組合。利用融資租賃的稅盾效應，優(yōu)化企業(yè)稅負結構，提高整體盈利水平。設計與企業(yè)盈利模式匹配的租金支付方案，按產量計費，實現成本與收入的動態(tài)平衡。第三，在現金流量優(yōu)化方面，應構建融資租賃現金流影響模型，精確預測和管理租賃相關現金流。利用融資租賃改善經營性現金流，提高企業(yè)的現金生成能力和抗風險能力。設計靈活的租金支付方案，如階梯式或季節(jié)性支付，優(yōu)化企業(yè)現金流結構。第四，針對財務比率的改善，企業(yè)需全面評估融資租賃對關鍵財務比率的影響，制定有針對性的改善方案。利用融資租賃提高資產周轉率，改善營運效率相關指標。通過融資租賃優(yōu)化資本結構，提升權益乘數，改善凈資產收益率。

綜合決策與管理策略 為了確保融資租賃策略的有效實施，企業(yè)需要建立全面的決策和管理體系。第一，在融資租賃決策模型方面，應構建多維度決策矩陣，綜合考慮財務成本、經營效益、風險控制等因素。引入實物期權理論，評估融資租賃中的靈活性價值，如更新選擇權、購買選擇權等。利用蒙特卡洛模擬等方法，進行融資租賃方案的情景分析和敏感性測試，提高決策的科學性和準確性。第二，在租賃合同設計策略上，企業(yè)需基于自身戰(zhàn)略目標和經營特點，設計個性化的租賃條款，如靈活的租期、租金結構等。引入關鍵績效指標（KPI）相關條款，將租賃效果與企業(yè)經營目標緊密結合。設計租賃資產的升級換代機制，確保企業(yè)始終使用最優(yōu)質、高效的設備，保持技術領先優(yōu)勢。第三，針對會計處理與信息披露，企業(yè)應嚴格遵循新租賃準則，設計科學的會計政策和估計方法，如使用權資產的折舊政策、租賃負債的計量方法等。建立租賃資產全生命周期的會計核算體系，準確反映其對企業(yè)財務狀況的影響。優(yōu)化信息披露策略，全面、透明地展示融資租賃對企業(yè)經營和財務的影響，提高信息質量和可信度。此外，企業(yè)還應建立融資租賃管理的專項團隊，整合財務、運營、法律等跨部門資源，確保融資租賃策略的有效執(zhí)行。設計融資租賃績效評估體系，定期評估租賃方案的實施效果，并進行動態(tài)調整。利用大數據和人工智能技術，建立融資租賃智能決策支持系統(tǒng)，提高決策效率和準確性。

本文深入分析了融資租賃對企業(yè)經營和財務的影響，并提出針對性的優(yōu)化策略，為企業(yè)合理運用融資租賃提供了理論指導和實踐參考。未來要進一步探討不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)應用融資租賃的差異化策略，以及融資租賃在企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展中的作用。在相關政策不斷完善和市場環(huán)境不斷優(yōu)化的過程中，融資租賃將在企業(yè)融資和資產管理中發(fā)揮更加重要的作用，為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供有力支持。

[作者單位：安費諾嘉力訊（海鹽）連接技術有限公司]