摘要：金融科技發(fā)展水平和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平的提高均能在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，且兩者間存在密不可分的聯(lián)系。本文基于我國2011—2021年31個省份的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性評價指標(biāo)體系，使用雙向固定效應(yīng)模型、空間杜賓模型和面板門檻模型研究金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的直接影響、空間效應(yīng)和門檻效應(yīng)，并進(jìn)行相關(guān)異質(zhì)性分析。研究結(jié)果表明，金融科技分別通過提高地區(qū)面對沖擊時的抵抗恢復(fù)力、適應(yīng)調(diào)節(jié)力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型力，有效促進(jìn)本地區(qū)和周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的提升。這一影響表現(xiàn)出了顯著的時期異質(zhì)性和地區(qū)異質(zhì)性特征，金融科技在沖擊恢復(fù)期、東部地區(qū)對經(jīng)濟(jì)韌性的作用更顯著。金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響還存在顯著的門檻效應(yīng)，其作用隨著金融科技發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平的提升而增強(qiáng)?；诖耍疚慕ㄗh提高各地區(qū)金融科技發(fā)展水平，因地制宜發(fā)展金融科技，提高金融科技與產(chǎn)業(yè)的適配度，從而增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融科技；區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性；空間溢出效應(yīng)；門檻效應(yīng)；異質(zhì)性

中圖分類號：F832; F061.5" " " "文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A" " " "文章編號：1007-0753（2024）06-0028-16

一、引言

金融科技是金融服務(wù)領(lǐng)域由技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新（FSB，2017）。進(jìn)入21世紀(jì)以來，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)飛速發(fā)展，近些年依托大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，金融科技也開始發(fā)展。2021年12月中國人民銀行發(fā)布的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》（銀發(fā)〔2021〕335號）指出，“‘十三五’期間，金融業(yè)貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，聚力‘六穩(wěn)’‘六?！?，堅持發(fā)展與監(jiān)管兩手抓，推動金融科技在實體經(jīng)濟(jì)的沃土中落地生根。大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)金融應(yīng)用成效顯著”?？梢?，金融科技已經(jīng)從傳統(tǒng)金融體系中脫穎而出，成為引領(lǐng)金融行業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵力量，其作用將通過互聯(lián)網(wǎng)輻射到各行各業(yè)。同時，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，各國經(jīng)濟(jì)都會不可避免地受到各種沖擊的影響。從國際上看，中美貿(mào)易摩擦、全球供應(yīng)鏈的調(diào)整、氣候變化等均對全球經(jīng)濟(jì)造成影響，我國經(jīng)濟(jì)也不可避免地受到這些沖擊的影響。從國內(nèi)來看，我國目前亟須解決產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)升級緩慢、創(chuàng)新能力不足等一系列結(jié)構(gòu)性問題，還面臨著人口老齡化、環(huán)境污染、市場需求不足等問題，這些都會不斷地對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。可見，如何在如此復(fù)雜的環(huán)境下使我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)的發(fā)展就變得尤為重要。因此在金融科技快速興起和經(jīng)濟(jì)韌性重要性不斷提高的背景下，研究金融科技與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性之間的關(guān)系具有一定的必要性。

提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性和地區(qū)金融科技實力是實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之一。相關(guān)研究表明，經(jīng)濟(jì)韌性和金融科技在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率方面具有密不可分的聯(lián)系（管昌玲和張繼彤，2022；薛瑩和胡堅，2020；趙飛，2021）。日益擴(kuò)大的內(nèi)需市場、逐步完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系以及不斷增強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力等都是增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)韌性的重要因素（王永貴和高佳，2020），而金融科技對上述幾個方面均存在積極影響：金融科技使金融服務(wù)具有更強(qiáng)的包容性和普惠性，很好地滿足了偏遠(yuǎn)落后地區(qū)人們的金融需求（粟勤和魏星，2017），平衡了金融市場的供需關(guān)系。從整體上來看，無論長期還是短期，金融科技對產(chǎn)業(yè)間結(jié)構(gòu)升級和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級均具有顯著的促進(jìn)作用（朱俊杰等，2017）。金融科技能夠通過解決信息不對稱問題、促進(jìn)公平競爭來增加商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意愿（宋敏等，2023），通過緩解企業(yè)融資約束顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提升（李春濤等，2020），這大大提高了銀行部門和廠商部門的整體創(chuàng)新水平。故金融科技的發(fā)展可以為經(jīng)濟(jì)韌性水平的提高創(chuàng)造良好的條件。

綜上，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性和金融科技在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都具有非常重要的地位，且兩者在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面具有密不可分的聯(lián)系。區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的增強(qiáng)離不開金融科技所構(gòu)建的良好條件，因此研究金融科技與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的關(guān)系，對探究如何增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展非常有必要。通過深入分析金融科技如何塑造區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性，可以為區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性理論提供新的實證案例，推動理論的不斷完善和發(fā)展；且對現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)發(fā)展也具有重要的指導(dǎo)作用，有助于政策制定者更科學(xué)地制定金融政策，使企業(yè)能夠更靈活地調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，提高抗風(fēng)險能力，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。因此研究金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響，具有十分重要而深刻的理論意義和現(xiàn)實意義。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，將金融科技與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性納入同一框架中進(jìn)行分析，豐富了金融科技的中觀研究視角和經(jīng)濟(jì)韌性的影響因素籃子。第二，分析金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的空間效應(yīng)及其異質(zhì)性，為區(qū)域協(xié)同發(fā)展的研究提供實證依據(jù)。第三，研究金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的門檻效應(yīng)，有利于金融科技發(fā)展政策的制定與實施。

二、文獻(xiàn)綜述

為了更好地分析金融科技與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性之間的關(guān)系，本文對有關(guān)金融科技、區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性及金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的相關(guān)研究進(jìn)行如下梳理：

（一）金融科技的相關(guān)作用研究

從微觀層面看，金融科技發(fā)展有利于提高居民的福利水平（邱晗等，2018），緩解企業(yè)融資約束，從而提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率（王世文等，2022），還可以有效提升商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新水平（宋敏等，2023）和企業(yè)的創(chuàng)新水平（劉長庚等，2022）。從中觀層面看，金融科技可以有效提升金融業(yè)效率（程道金等，2023），促進(jìn)不同經(jīng)濟(jì)社會主體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型（李強(qiáng)和張方正，2023），促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級（李海奇和張晶，2022）。從宏觀層面看，金融科技可以顯著推動實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展且具有一定的空間溢出效應(yīng)（譚中明等，2022）。此外，金融科技還可以在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中起到“穩(wěn)定器”的作用（王紅建等，2023）。目前對金融科技的相關(guān)研究較多集中在微觀層面，從中觀和宏觀層面進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少，本文的研究可作為金融科技中觀研究視角的補(bǔ)充。

（二）經(jīng)濟(jì)韌性的影響因素研究

目前在大量對經(jīng)濟(jì)韌性影響因素的探究中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新的作用最常見。有文獻(xiàn)表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化對城市經(jīng)濟(jì)韌性水平的提高具有顯著促進(jìn)作用（張明斗等，2021）；產(chǎn)業(yè)相關(guān)多樣性對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性具有顯著影響（郭將和許澤慶，2019）。也有研究表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的負(fù)向空間溢出效應(yīng)大于正向直接影響效應(yīng)，不利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升（尹勇等，2023）。技術(shù)創(chuàng)新不僅對經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升具有顯著的促進(jìn)作用，還可以和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級協(xié)同作用，共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升（張躍勝等，2022）。除了直接促進(jìn)效應(yīng)，技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用還具有一定的空間溢出效應(yīng)（朱琳和董藩，2024）。

目前較少有文獻(xiàn)將金融科技作為經(jīng)濟(jì)韌性的影響因素進(jìn)行研究，本文的研究拓展了經(jīng)濟(jì)韌性的影響因素籃子。

（三）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的相關(guān)研究

相關(guān)研究指出，金融科技可以通過促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展和提高全要素生產(chǎn)率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升（紀(jì)國川，2024）。Ai等（2023）指出，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性有顯著的促進(jìn)作用，且可以通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平指數(shù)也可以積極調(diào)整金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響。除此之外，數(shù)字金融與金融科技的內(nèi)涵有一定的重疊，可以為研究金融科技與經(jīng)濟(jì)韌性之間的關(guān)系提供一定的理論依據(jù)。數(shù)字金融通過縮小城鄉(xiāng)收入差距、提高資本配置效率以及促進(jìn)消費升級來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提高且存在顯著的異質(zhì)性特征（崔耕瑞，2021）。不僅如此，數(shù)字金融還可以通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和提升社會保障水平來促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升（陳勝利等，2024）?？梢娊鹑诳萍紝^(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的提升具有一定的促進(jìn)作用。

三、理論分析與研究假說

（一）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響

第一，金融科技可以降低金融交易成本和金融風(fēng)險，使金融市場更加穩(wěn)定，從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的提高。依據(jù)金融中介理論，經(jīng)濟(jì)中的個體在進(jìn)行借貸和投資時所進(jìn)行的信息收集、投資組合選擇和監(jiān)督審計均要付出較高成本（彭文平，2002），而金融科技通過賦能金融中介機(jī)構(gòu)可以有效解決信息獲取、信息披露和交易不便利等問題，可顯著降低金融交易成本。金融科技通過大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)代替重復(fù)、繁雜、低效的人力收集，使金融中介機(jī)構(gòu)收集信息的效率大幅提升，降低金融服務(wù)的交易成本，更高效地發(fā)現(xiàn)收益更高風(fēng)險更小的投資組合。第二，金融科技可以通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對沖擊的能力，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升。金融科技賦能金融業(yè)，顯著提高金融服務(wù)質(zhì)量，還可通過解決信息難題緩解企業(yè)融資約束，改善企業(yè)經(jīng)營狀況，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。金融科技可以提高金融普惠水平，促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)消費結(jié)構(gòu)升級，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（李海奇和張晶，2022）。金融科技促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，使區(qū)域經(jīng)濟(jì)面對沖擊時具有更強(qiáng)的抵抗力、適應(yīng)力和創(chuàng)新力，有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的增強(qiáng)。

基于上述分析，本文提出以下假說H1。

H1：金融科技能顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升。

（二）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的空間溢出效應(yīng)

在金融科技的助力下，金融服務(wù)突破了時間和空間的限制，幾乎可以覆蓋所有地域空間（粟勤和魏星，2017），因此一個地區(qū)金融科技的發(fā)展不僅影響本地區(qū)，還會輻射到周邊地區(qū)。相關(guān)研究指出，創(chuàng)新要素對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性表現(xiàn)出顯著的正向空間溢出效應(yīng)（朱琳和董藩，2024），而金融科技可以通過提高區(qū)域創(chuàng)新水平來提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性，由此可認(rèn)為金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響具有顯著的正向空間溢出效應(yīng)。金融科技對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化影響的空間效應(yīng)具有一定的區(qū)域異質(zhì)性（鄧宇軒和祁明德，2021），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是影響經(jīng)濟(jì)韌性的重要因素，可認(rèn)為金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的空間效應(yīng)也存在類似的區(qū)域異質(zhì)性。

基于上述分析，本文提出以下假說H2。

H2：金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響具有顯著的空間溢出效應(yīng)且存在一定的區(qū)域異質(zhì)性。

（三）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性影響的門檻效應(yīng)

相關(guān)研究指出，對于不同程度的金融科技發(fā)展水平，經(jīng)濟(jì)增長受到金融科技的促進(jìn)作用大小也有所不同，即金融科技對經(jīng)濟(jì)增長的影響存在門檻效應(yīng)（田新民和張志強(qiáng)，2020）。經(jīng)濟(jì)增長有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的提高，當(dāng)金融科技發(fā)展水平跨越門檻值后，同等金融科技發(fā)展水平的提升將帶來更多經(jīng)濟(jì)增長，也會促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性更大程度的提升，因此金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響也存在門檻效應(yīng)，門檻變量為金融科技發(fā)展水平。此外金融科技還可以直接服務(wù)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化在金融科技促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的過程中發(fā)揮巨大作用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平越高，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用越強(qiáng)，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也可能在金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響過程中發(fā)揮門檻效應(yīng)。

基于上述分析，本文提出以下假說H3。

H3：金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用具有顯著的門檻效應(yīng)。

四、模型構(gòu)建與變量說明

（一）模型構(gòu)建

1.基準(zhǔn)回歸模型

因各省份間難免會存在一些不隨時間變化且無法觀測的個體特征，不同時間段的沖擊對所有省份均會產(chǎn)生影響，且豪斯曼檢驗和時間虛擬變量聯(lián)合顯著性檢驗結(jié)果均顯著，故本文建立以下雙向固定效應(yīng)模型來驗證假說H1。

其中Resit為區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性綜合評價指標(biāo)；Fintechit為地區(qū)i在時間t時的金融科技發(fā)展水平；X jit為地區(qū)i在時間t時可能會影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的第j個控制變量，本文共設(shè)置m個控制變量；μi、vt為不可觀測的省份固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)；εit為隨機(jī)擾動項。

2.空間計量模型

金融科技和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性均可能存在顯著的空間效應(yīng)，且空間計量模型選取的相關(guān)檢驗結(jié)果如表1所示。

從表1可知，LM Error檢驗和Robust LM Error檢驗的結(jié)果分別在1%、10%的水平下顯著，說明模型存在空間誤差效應(yīng)。LM Lag檢驗結(jié)果在1%的水平下顯著，Robust LM Lag檢驗結(jié)果不顯著，說明模型可能不存在空間滯后效應(yīng)，故選擇空間杜賓模型。LR Error檢驗、LR Lag檢驗、Wald Error檢驗和Wald Lag檢驗的結(jié)果均在1%的水平下顯著，故選擇空間杜賓模型。最后，Hausman檢驗結(jié)果顯示固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。

基于此，本文選擇以下控制固定效應(yīng)的空間杜賓模型來驗證假說H2。

其中W為空間權(quán)重矩陣。

3.面板門檻模型

為驗證假說H3，本文建立以下面板雙門檻模型：

模型（3）中，δ1，δ2，…，δn為門檻值。I（·）為示性函數(shù)，當(dāng)滿足括號內(nèi)門檻條件時，I（·） = 1；反之，I（·） = 0。模型（4）中，σ1，σ2，…，σn為門檻值。

（二）變量說明與數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量：區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性（Resit）

本文借鑒朱金鶴和孫紅雪（2021）的方法構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性綜合評價指標(biāo)體系，如表2所示。

2.核心解釋變量：金融科技發(fā)展水平（Fintechit）

基于現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心郭峰等（2020）發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)，定義數(shù)字普惠金融指數(shù)除以100為金融科技發(fā)展水平（Fintechit），即本文的核心解釋變量，以此衡量各地區(qū)金融科技。

3.控制變量

為避免因其他相關(guān)因素缺失導(dǎo)致估計結(jié)果存在偏誤，本文設(shè)置以下幾個控制變量。

（1）政府干預(yù)（Govit）：政府通過提供政策支持、基礎(chǔ)設(shè)施投資和風(fēng)險管理措施等方式對經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行干預(yù)，影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。使用財政支出決算量與地區(qū)生產(chǎn)總值之比進(jìn)行衡量。

（2）電力耗費（Powit）：電力耗費量反映了地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)度和能源依賴度，經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)度越高的區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性越強(qiáng)，而能源依賴度越高的區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性越弱。電力耗費使用地區(qū)每萬億千瓦時電力消耗量進(jìn)行衡量（崔耕瑞，2021）。

（3）對外開放（Opeit）：對外開放程度可以反映我國經(jīng)濟(jì)的對外依賴程度和經(jīng)濟(jì)的多元性與包容度，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性存在兩方面的影響：經(jīng)濟(jì)對外依賴程度越高則面對沖擊時的抵抗力越小，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平越低；而經(jīng)濟(jì)越多元、包容度越高，其面對沖擊時的適應(yīng)力與調(diào)節(jié)力越強(qiáng)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平越高。對外開放對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響是兩方面綜合的結(jié)果。使用地區(qū)外商投資總額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值除以100進(jìn)行衡量（陳勝利和王東，2022）。

（4）交通便利度（Trait）：交通便利度反映了市場人力物力的流通效率，其通過影響運(yùn)輸成本進(jìn)而影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。使用地區(qū)人均貨運(yùn)總量進(jìn)行衡量（陳良華等，2023），單位為千噸每人。

（5）人力資本水平（Humit）：人力資本的高低直接關(guān)乎地區(qū)勞動技能水平和創(chuàng)新水平的高低，影響地區(qū)面對沖擊時的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型能力，從而影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。使用每千萬人在校大學(xué)生人數(shù)進(jìn)行衡量（張明斗和代洋洋，2023）。

（6）信息化水平（Infit）：信息化水平會影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率，影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)面對沖擊時的適應(yīng)能力，從而影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。使用實際電信業(yè)務(wù)總量進(jìn)行衡量，單位為萬億元。

（7）創(chuàng)新能力（Innit）：創(chuàng)新能力的提升通過推動技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和增強(qiáng)應(yīng)變能力，使區(qū)域經(jīng)濟(jì)更具適應(yīng)性和抗沖擊能力，從而提升其韌性。使用每百萬件專利授權(quán)數(shù)進(jìn)行衡量（高粼彤等，2022）。

4.門檻變量

本文使用金融科技發(fā)展水平（Fintechit）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化（TL_Indexit）兩個門檻變量。金融科技發(fā)展水平使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心郭峰等（2020）發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)除以100作為代理變量進(jìn)行衡量。借鑒龐敏和夏周培（2020）研究的方法，通過夾角余弦法計算出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)并用來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

5.數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)的可得性和完整性，本文選取2011—2021年我國除香港、澳門和臺灣以外的其他31個省份的面板數(shù)據(jù)作為研究的樣本數(shù)據(jù)。本文核心解釋變量、被解釋變量和控制變量使用的數(shù)據(jù)主要來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心、《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國教育統(tǒng)計年鑒》、《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒》、《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計年鑒》、《中國信息年鑒》、《中國財政年鑒》和國泰安數(shù)據(jù)庫。部分缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法進(jìn)行補(bǔ)缺，描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。

五、實證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸

金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性及其二級指標(biāo)的回歸結(jié)果見表4。從表4可以看出，無論是否加入控制變量，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性及其二級指標(biāo)的影響均顯著。假說H1得證。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了確保模型在不同樣本或數(shù)據(jù)集上的泛化能力，使得模型的解釋力更加穩(wěn)健和可靠，本文通過以下四種方式對基準(zhǔn)回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。

1.更換區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性衡量指標(biāo)

本文根據(jù)Martin等（2016）提出的反事實敏感指數(shù)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性進(jìn)行測度，參考魏峰和殷文星（2023）的做法，將2011—2019年設(shè)定為金融危機(jī)恢復(fù)期（Recov），2020—2021年設(shè)定為大流行病事件抵抗期（Resis），對兩個時期的樣本分別進(jìn)行實證檢驗?；貧w結(jié)果如表5列（1）、（2）所示，結(jié)果依然穩(wěn)健。

2.更換金融科技發(fā)展水平衡量指標(biāo)

鑒于中國數(shù)字普惠金融指數(shù)的數(shù)據(jù)來源僅為支付寶，可能無法反映各地區(qū)金融科技的發(fā)展水平，而一個地區(qū)的金融科技公司數(shù)量能在一定程度上反映該地區(qū)的金融科技發(fā)展水平。故本文使用宋敏等（2021）公開的數(shù)據(jù)，經(jīng)處理得到各省份2011—2021年的每十萬家金融科技公司數(shù)（Fintech_N），替換原來的金融科技發(fā)展水平指標(biāo)?；貧w結(jié)果如表5中列（3）所示，結(jié)果依然穩(wěn)健。

3.剔除特殊樣本

由于直轄市可以獲得更多的發(fā)展機(jī)會和發(fā)展資源，其金融科技發(fā)展水平和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性本來就較高，從而導(dǎo)致嚴(yán)重的雙向因果問題，造成結(jié)果產(chǎn)生偏誤。此外，本文樣本數(shù)據(jù)的時間跨度為2011—2021年，該時間段的經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)和大流行病事件兩個沖擊的影響，本文構(gòu)建的長期區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性指標(biāo)可能無法同時解釋區(qū)域經(jīng)濟(jì)對兩個不同沖擊的反應(yīng)。故本文對剔除四個直轄市后的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行，結(jié)果如表5中列（4）所示；對剔除2020年和2021年后的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5中列（5）所示。上述結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.增加控制變量

基準(zhǔn)回歸得到的金融科技促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升的結(jié)果可能是因為金融科技發(fā)展水平較高的地區(qū)，其金融發(fā)展水平也較高。為了剔除這種可能的干擾，本文增加地區(qū)金融發(fā)展水平這一控制變量，借鑒宋敏等（2021）使用的方法引入地區(qū)金融業(yè)產(chǎn)值與地區(qū)生產(chǎn)總值之比作為其代理變量（Fin_Dev），增加控制變量后再進(jìn)行回歸。結(jié)果如表5列（6）所示，依然穩(wěn)健。

（三）空間溢出效應(yīng)分析

1.空間相關(guān)性檢驗

本文使用鄰接空間權(quán)重矩陣計算出2011—2021年主要指標(biāo)的Moran's I指數(shù)，結(jié)果如表6所示。該結(jié)果表明各地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性、抵抗恢復(fù)力、適應(yīng)調(diào)節(jié)力、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型力以及金融科技發(fā)展水平均具有顯著的正空間自相關(guān)。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性和金融科技在2011年和2021年的Moran's I散點圖如圖1和圖2所示。由圖1和圖2可知，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)韌性和金融科技具有顯著的空間正相關(guān)性。

2.實證檢驗分析

本文選擇使用鄰接權(quán)重矩陣進(jìn)行空間效應(yīng)實證回歸，結(jié)果如表7列（1）—（4）所示。為了得到穩(wěn)健的實證結(jié)果，本文更換權(quán)重矩陣為經(jīng)濟(jì)距離權(quán)重矩陣對模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表7列（5）—（8）所示。本文還使用鄰接矩陣對空間滯后模型和空間誤差模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8所示。

由表7中Wx部分的回歸結(jié)果可以看出，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響具有顯著的正向空間溢出效應(yīng)，且通過抵抗恢復(fù)力、適應(yīng)調(diào)節(jié)力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型力的空間溢出來體現(xiàn)。假設(shè)H2得證。該結(jié)論在不同權(quán)重矩陣下依然穩(wěn)健。

由表8的結(jié)果可以看出，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性一級指標(biāo)及二級指標(biāo)的ρ值、λ值均為正且均顯著，在不同空間計量模型下的回歸結(jié)果依然顯著，可說明本文對于空間效應(yīng)的分析結(jié)果并不是依賴某一特定模型的偶然性結(jié)果，結(jié)果具有穩(wěn)健性。

（四）異質(zhì)性分析

為了檢驗在不同分類下各子樣本是否表現(xiàn)出不同的模式或趨勢，本文對上文中基準(zhǔn)回歸模型和空間計量模型分別進(jìn)行異質(zhì)性檢驗。

1.時間異質(zhì)性

本文參考李曉鐘等（2022）的研究，將樣本按時間維度分為2011—2013年的金融危機(jī)抵抗期、2014—2019年的金融危機(jī)恢復(fù)期和2020—2021年的大流行病事件抵抗期，分別進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，結(jié)果如表9中列（1）—（3）所示。其中列（1）和列（3）的回歸結(jié)果有差異的原因可能在于金融科技在非金融類的沖擊下對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用比在金融類沖擊下更強(qiáng)，且在金融類沖擊下該促進(jìn)作用甚至?xí)ъ`。列（1）和列（2）的回歸結(jié)果差異說明，在金融危機(jī)抵抗期造成的金融科技作用失靈并不會一直持續(xù)，其作用在金融危機(jī)恢復(fù)期又會再次顯著。

2.金融發(fā)展異質(zhì)性

本文將地區(qū)金融發(fā)展水平（Fin_Dev）的樣本均值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，將原樣本分為金融發(fā)展水平較高和較低的兩組子樣本，分別進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，結(jié)果如表9中列（4）和列（5）所示。可以看出，金融科技在金融發(fā)展水平較高的地區(qū)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用更強(qiáng)。原因可能在于金融發(fā)展水平較高的地區(qū)對金融科技資源的利用率更高，提高了金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的邊際影響力。

3.區(qū)域異質(zhì)性

本文依據(jù)我國經(jīng)濟(jì)地帶的劃分將原樣本分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)和東北地區(qū)①四個子樣本，分別使用空間杜賓模型進(jìn)行回歸，以探究空間效應(yīng)的區(qū)域異質(zhì)性?；貧w結(jié)果見表9列（6）—（9）。

首先從主效應(yīng)Main的回歸結(jié)果可以看出，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的直接影響存在區(qū)域異質(zhì)性：東部地區(qū)和西部地區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正且東部系數(shù)高于西部，東北地區(qū)的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，中部地區(qū)的回歸系數(shù)不顯著。產(chǎn)生此結(jié)果的原因可能在于，東部地區(qū)擁有豐富的發(fā)展資源、政策支持和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，金融科技適用范圍廣，市場需求大，對經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用較強(qiáng)。西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，政策支持有限，人才、資金和技術(shù)相對缺乏，金融科技發(fā)展空間有限，對經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用較弱。東北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)僵化，市場需求嚴(yán)重不足，發(fā)展金融科技無法帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，對經(jīng)濟(jì)韌性產(chǎn)生負(fù)面影響。中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有多樣性但發(fā)展尚未成熟，相關(guān)政策正在逐步改進(jìn)和加強(qiáng)，市場環(huán)境正在逐步形成，因此金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用尚不顯著。

由Wx的回歸結(jié)果可以看出，東部、西部、東北地區(qū)的回歸結(jié)果均顯著為正，回歸系數(shù)從大到小依次為東北、西部和東部，而中部地區(qū)則顯著為負(fù)。產(chǎn)生上述結(jié)果的原因可能在于，東北地區(qū)之間的技術(shù)依賴性較強(qiáng)，周邊地區(qū)金融科技對本地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用較強(qiáng)。西部地區(qū)雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后，但區(qū)域之間的協(xié)調(diào)發(fā)展和資源共享較為明顯，金融科技可有效發(fā)揮對周邊地區(qū)的帶動作用。東部地區(qū)金融科技發(fā)展已趨于成熟，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用已達(dá)到較高水平，因此周邊地區(qū)金融科技對本地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的邊際促進(jìn)作用較小。中部地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，金融科技與產(chǎn)業(yè)之間無法合理匹配，同時金融科技的發(fā)展帶來虹吸效應(yīng)，降低了周邊地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。

（五）門檻效應(yīng)分析

本文對金融科技（Fintech）以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化（TL_Index）分別進(jìn)行門檻效應(yīng)檢驗，結(jié)果如表10所示?？梢钥闯觯瑑蓚€變量的檢驗結(jié)果均顯示存在雙門檻效應(yīng)。圖3和圖4直觀展示了金融科技和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分別作為門檻變量的似然比LR檢驗結(jié)果。

基于對門檻效應(yīng)檢驗的結(jié)果，本文進(jìn)行面板雙門檻模型回歸，結(jié)果見表11。從表11可得，當(dāng)金融科技發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平兩次跨越門檻值時，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用均有所提升。金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用存在顯著的門檻效應(yīng)，假設(shè)H3得證。

六、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文基于2011—2021年我國31個省份的面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)分析了金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的直接影響、空間溢出效應(yīng)及門檻效應(yīng)，并進(jìn)行了異質(zhì)性檢驗和穩(wěn)健性分析，得出以下結(jié)論：

（1）金融科技能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升，分別通過提高地區(qū)面對沖擊時的抵抗恢復(fù)力、適應(yīng)調(diào)節(jié)力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型力來實現(xiàn)。（2）異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用在沖擊恢復(fù)期比在沖擊抵抗期強(qiáng)；面對非金融性沖擊時比面對金融性沖擊時強(qiáng)；東部地區(qū)比西部地區(qū)強(qiáng)，東北地區(qū)為負(fù)向影響，中部地區(qū)所受影響不顯著。（3）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用具有顯著的正向空間溢出效應(yīng)，即金融科技不僅有利于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升，還可以促進(jìn)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的提升。金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響在東部、西部和東北地區(qū)表現(xiàn)出顯著的正向空間溢出效應(yīng)，且影響系數(shù)依次增大，但在中部地區(qū)表現(xiàn)出了顯著的負(fù)空間效應(yīng)。（4）金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用存在雙門檻效應(yīng)。每當(dāng)金融科技或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化跨越門檻值時，金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用也會隨之提升。

（二）政策建議

結(jié)合研究結(jié)論，本文從政府和金融機(jī)構(gòu)兩個方面提出以下建議：

金融科技的發(fā)展是大勢所趨，政府要加大對金融科技的支持力度，充分發(fā)揮其對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。一是要大力推動現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展，提高金融科技發(fā)展水平。要加大金融科技發(fā)展的資源投入，打破技術(shù)壁壘和資金壁壘，擺脫過高固定成本和機(jī)會成本的束縛，降低發(fā)展金融科技的進(jìn)入門檻。政府應(yīng)推動產(chǎn)學(xué)研合作，加大對前沿技術(shù)研發(fā)的資金和政策支持。同時通過政策激勵，支持金融科技企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，共同開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，以提高金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的提升。二是要增強(qiáng)區(qū)域間協(xié)調(diào)合作，充分發(fā)揮金融科技的空間效應(yīng)作用。政府在制定政策時，須注重區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，通過制定跨區(qū)域金融科技合作的相關(guān)政策、建立區(qū)域金融科技創(chuàng)新聯(lián)盟和跨區(qū)域金融科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)以及共享金融科技創(chuàng)新成果等方式，增強(qiáng)區(qū)域間協(xié)調(diào)合作，促進(jìn)知識和資源的跨區(qū)域流動，從而發(fā)揮金融科技的空間效應(yīng)，增強(qiáng)金融科技對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的邊際影響。三是要根據(jù)不同地區(qū)稟賦差異采取有針對性的金融科技發(fā)展策略。政府應(yīng)根據(jù)不同地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀和特點，因地制宜制定金融科技政策，以促進(jìn)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性水平的提升。例如對于東部地區(qū)，可以重點推廣金融科技在智能制造和國際貿(mào)易中的應(yīng)用；對于中西部地區(qū)，則可側(cè)重于其在農(nóng)村金融服務(wù)和小微企業(yè)融資的創(chuàng)新應(yīng)用。

金融科技主要通過金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的形式影響企業(yè)和個人，金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮金融科技的作用。一是要充分利用金融科技提高金融產(chǎn)品創(chuàng)新水平與金融服務(wù)質(zhì)量，滿足不同客戶的差異化需求。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過大數(shù)據(jù)充分了解企業(yè)和個人的金融需求，從而有針對性地開發(fā)定制化的金融產(chǎn)品，提供靈活的貸款和融資方案，支持企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，以此提高金融科技賦能金融業(yè)進(jìn)而服務(wù)各行各業(yè)的能力。二是要充分利用大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)提高自身運(yùn)營效率和風(fēng)險管理能力。金融機(jī)構(gòu)可以通過大數(shù)據(jù)整合數(shù)據(jù)資源，減少因效率低下帶來的資源浪費，提高自身研發(fā)金融產(chǎn)品和提供金融服務(wù)的效率。還可建立智能風(fēng)控系統(tǒng)，實時監(jiān)測金融市場的潛在風(fēng)險，優(yōu)化風(fēng)險識別和處理能力，提高資金的安全性和可靠性。三是要充分發(fā)揮金融科技的空間效應(yīng)，推動普惠金融發(fā)展，擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋范圍。在金融科技的加持下，金融服務(wù)的地域限制被打破，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)金融服務(wù)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投放力度，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

注釋：

① 統(tǒng)計中所涉及東部、中部、西部和東北地區(qū)的具體劃分為：東部10省（市）包括北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部6省包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部12?。▍^(qū)、市）包括內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆；東北3省包括遼寧、吉林和黑龍江。

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