收稿日期：2023-06-08" 修回日期：2023-08-17

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（71772144）

作者簡(jiǎn)介：溫瑤（1990-），女，河南洛陽(yáng)人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生，研究方向?yàn)殛P(guān)系管理、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；李純青（1970-），女，河南南陽(yáng)人，博士，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)闋I(yíng)銷(xiāo)管理、關(guān)系管理；王正斌（1961-），男，陜西渭南人，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展、企業(yè)倫理、高校教學(xué)管理等。本文通訊作者：李純青。

摘" 要：外部融資是創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。因此，如何獲得投資者認(rèn)同并與之建立長(zhǎng)期關(guān)系是創(chuàng)業(yè)企業(yè)亟待解決的問(wèn)題?；谏矸堇碚摚U釋投資者認(rèn)同的企業(yè)身份特征內(nèi)涵，運(yùn)用理論編碼、探索性/驗(yàn)證性因子分析方法，揭示投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征（領(lǐng)導(dǎo)能力、組織能力、行業(yè)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)），并構(gòu)建上述4個(gè)維度下8因子創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份量表。依據(jù)組態(tài)理論，運(yùn)用fsQCA方法探索綜合型、競(jìng)爭(zhēng)型、開(kāi)辟型和主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑。結(jié)論拓寬了創(chuàng)業(yè)融資研究視角，可為創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)題提供細(xì)致、全面的解釋。

關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：企業(yè)身份；創(chuàng)業(yè)融資；扎根理論；因子分析；組態(tài)理論

DOI：10.6049/kjjbydc.2023060213

開(kāi)放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）""""" 開(kāi)放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：

中圖分類(lèi)號(hào)：F272.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001-7348（2024）10-0024-11

0" 引言

大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新持續(xù)向更大范圍、更高層次和更深程度推進(jìn)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展深度融合，對(duì)推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)、擴(kuò)大就業(yè)和改善民生、實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)公平和社會(huì)縱向流動(dòng)發(fā)揮了重要作用，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有力支撐。然而，由于潛在投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)陷入融資困境。創(chuàng)業(yè)融資不僅會(huì)影響企業(yè)生存，而且能夠決定企業(yè)未來(lái)發(fā)展。為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，學(xué)者們基于多個(gè)角度對(duì)創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)題進(jìn)行了探討?？傮w上，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資可得性研究可歸為兩類(lèi)：一類(lèi)是對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部特征進(jìn)行分析；另一類(lèi)是對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部環(huán)境進(jìn)行研究。然而，單一要素?zé)o法全面解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題，這是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)活動(dòng)是多要素共同作用的結(jié)果。因此，解釋創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)題需要更加全面的研究視角。

事實(shí)上，基于社會(huì)身份認(rèn)同理論與身份理論，現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)生態(tài)圈中的身份認(rèn)同與長(zhǎng)期合作及信任緊密相連［1］。認(rèn)同的本質(zhì)是身份認(rèn)同，企業(yè)身份是指企業(yè)核心、獨(dú)特和持久的特征，它能夠回答“我們是誰(shuí)”“我們要做什么”以及“未來(lái)存在狀態(tài)如何”等問(wèn)題。企業(yè)身份能夠全面反映企業(yè)本質(zhì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，清晰地向投資者傳達(dá)身份內(nèi)涵是有必要的，它有助于投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷和價(jià)值評(píng)估［2］?，F(xiàn)實(shí)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)潛在投資者缺乏了解，在進(jìn)行項(xiàng)目闡述時(shí)無(wú)法向投資者全面展示有用的信息，導(dǎo)致投資者難以對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿M(jìn)行準(zhǔn)確判斷。由此，投資者無(wú)法識(shí)別真正有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，導(dǎo)致真正有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目無(wú)法推進(jìn)。

因此，本文基于社會(huì)身份認(rèn)同理論與身份理論，采用扎根理論、因子分析和模糊集定性比較分析（fsQCA）等研究方法回答以下問(wèn)題：第一，投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征有哪些？第二，影響創(chuàng)業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征前因組態(tài)有哪些？本文理論貢獻(xiàn)如下：不同于以往相關(guān)研究，本文基于社會(huì)身份認(rèn)同理論與身份理論，揭示投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征并構(gòu)建投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份測(cè)量量表。一方面，可拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取創(chuàng)業(yè)融資的研究視角；另一方面，可為企業(yè)身份研究提供合適的測(cè)量工具。此外，本文基于組態(tài)理論整合投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征，揭示4種創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征組合對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的組態(tài)效應(yīng)，通過(guò)比較分析創(chuàng)業(yè)融資前因組態(tài)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，不同類(lèi)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以依據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行身份構(gòu)建，從不同路徑影響投資行為。由此可見(jiàn)，本文可為投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)系提供更為細(xì)致的解釋。

1" 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述

1.1" 理論基礎(chǔ)

社會(huì)身份認(rèn)同理論（Social Identity Theory）是在社會(huì)身份認(rèn)同理論與社會(huì)分類(lèi)理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。Tajfel（1972）認(rèn)為，社會(huì)身份認(rèn)同是指?jìng)€(gè)體關(guān)于自己歸屬于某個(gè)社會(huì)群體的知識(shí)，以及因其群體身份而擁有的情感和價(jià)值意義。社會(huì)身份認(rèn)同理論假設(shè)個(gè)人需要自我提升、自我持續(xù)和自我一致，而社會(huì)群體成員身份能夠提升或降低某人的自尊［3］?；谏鐣?huì)身份認(rèn)同理論，學(xué)者們提出了“身份領(lǐng)域”，以探討利益相關(guān)者對(duì)其價(jià)值創(chuàng)造能力的看法［4］。作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資源提供者，投資者不僅為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持，而且為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供增值服務(wù)，例如提供咨詢(xún)顧問(wèn)、律師或成為積極建議者［5］。因此，作為創(chuàng)業(yè)活動(dòng)深度參與者，投資者能夠通過(guò)識(shí)別企業(yè)身份特征實(shí)現(xiàn)認(rèn)同。因此，構(gòu)建投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份不僅會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資，而且對(duì)企業(yè)與投資者的長(zhǎng)期關(guān)系發(fā)揮積極作用。

身份理論（Identity Theory）是一種“存在理論”，能夠闡明“我們是誰(shuí)”“我們代表了誰(shuí)” “為什么我們是成功的”等問(wèn)題。這一概念被提出后就在消費(fèi)者行為研究領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用。隨后，Albert等［6］提出組織身份，并將其定義為組織成員認(rèn)為組織具有的“核心、持久和獨(dú)特的特征”。國(guó)際企業(yè)身份協(xié)會(huì)于2012年發(fā)表的《斯特拉斯科來(lái)的宣言》指出，每個(gè)組織都有自己的身份，組織身份能夠清晰地表明企業(yè)個(gè)性、目標(biāo)和價(jià)值觀，并且表現(xiàn)出企業(yè)不同于周邊環(huán)境的個(gè)性。由身份理論可知，創(chuàng)業(yè)企業(yè)雖處于發(fā)展初期，但作為企業(yè)身份特征的因素始終存在。然而，哪些身份因素能夠獲得投資者認(rèn)同？這些因素如何組合才能發(fā)揮最大效用？對(duì)此，以往研究并未給出答案。

1.2" 文獻(xiàn)綜述

1.2.1" 創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份內(nèi)涵、維度及測(cè)量

以往相關(guān)研究認(rèn)為，企業(yè)身份是指通過(guò)企業(yè)價(jià)值觀、人口統(tǒng)計(jì)特征、競(jìng)爭(zhēng)地位表征企業(yè)核心、持久和獨(dú)特的特征。需要指出的是，對(duì)于企業(yè)身份定義與構(gòu)成，現(xiàn)有相關(guān)研究仍未達(dá)成一致，原因如下：

（1）概念分歧。Alber等（1985）對(duì)組織身份的定義得到學(xué)界廣泛認(rèn)可，但也有部分學(xué)者對(duì)“獨(dú)特”和“持久”特征提出質(zhì)疑。企業(yè)身份合法性研究表明，為了避免合法性不足導(dǎo)致發(fā)展障礙［7-8］，新創(chuàng)企業(yè)勢(shì)必需要犧牲部分獨(dú)特性，進(jìn)而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征趨于一致?；诙嘣髽I(yè)身份的研究表明，企業(yè)身份是多元身份的集合體，且具有動(dòng)態(tài)性特征［9］?？傮w來(lái)看，企業(yè)身份是成員形成的統(tǒng)一認(rèn)知，這種具有一致性和連續(xù)性的認(rèn)知能夠跨越組織邊界向外界展示。可見(jiàn)，企業(yè)身份源于企業(yè)最核心、最持久、最能夠區(qū)分自我的特征。因此，本文沿用企業(yè)身份“獨(dú)特、持久和核心”的定義。

（2）學(xué)者們對(duì)企業(yè)身份構(gòu)成持不同觀點(diǎn)。一些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)身份由一系列被認(rèn)同的因素構(gòu)成。組織行為學(xué)領(lǐng)域的研究者認(rèn)為，企業(yè)身份認(rèn)同決定因素包括企業(yè)文化、性質(zhì)、人力資本等，且上述因素對(duì)企業(yè)認(rèn)同及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮關(guān)鍵作用［10-11］；營(yíng)銷(xiāo)學(xué)領(lǐng)域的研究者認(rèn)為，企業(yè)身份不僅包括反映企業(yè)核心價(jià)值的特征，如經(jīng)營(yíng)原則、使命和領(lǐng)導(dǎo)力等，而且包括人口統(tǒng)計(jì)特征，如行業(yè)、規(guī)模及其成員概貌等［12］。另一些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)身份由不同維度構(gòu)成。例如，F(xiàn)oreman ＆ Whetten［13］認(rèn)為，企業(yè)身份由規(guī)范性和功利性?xún)蓚€(gè)維度構(gòu)成；Voss等［14］基于組織價(jià)值觀，以藝術(shù)、親社會(huì)、市場(chǎng)、成就和經(jīng)濟(jì)價(jià)值5個(gè)維度對(duì)企業(yè)身份進(jìn)行測(cè)量；韓雪松［15］認(rèn)為，員工對(duì)組織身份的感知由經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)內(nèi)部管理特點(diǎn)、工作特點(diǎn)和領(lǐng)導(dǎo)特征4個(gè)維度構(gòu)成。還有部分學(xué)者采用某些形容詞作為企業(yè)身份測(cè)量指標(biāo)，但這一測(cè)量方式下企業(yè)身份與個(gè)體特征緊密相連，無(wú)法單獨(dú)對(duì)其進(jìn)行研究?？梢?jiàn)，企業(yè)身份由多因素或多維度構(gòu)成，這些因素或維度并非企業(yè)表面特征，而是能夠反映企業(yè)核心特質(zhì)并為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的組合。

（3）研究對(duì)象不同導(dǎo)致企業(yè)身份測(cè)量指標(biāo)不具備普適性。以往研究主要分為兩類(lèi)：一類(lèi)針對(duì)不同主體，例如顧客識(shí)別的企業(yè)身份、員工識(shí)別的組織身份［15-16］；另一類(lèi)是針對(duì)某個(gè)或某類(lèi)企業(yè)身份的測(cè)量，例如電信公司、醫(yī)療系統(tǒng)、劇院等［18-19］。

綜上所述，企業(yè)身份是能夠影響利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力看法的多維構(gòu)念。因此，本文認(rèn)為，投資者認(rèn)同的企業(yè)身份是能夠反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)“核心、獨(dú)特和持久”特征的多維構(gòu)念。

1.2.2" 創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征與創(chuàng)業(yè)融資

關(guān)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部特征對(duì)創(chuàng)業(yè)融資影響的研究，部分學(xué)者關(guān)注創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)特征對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響。早期研究中，學(xué)者們關(guān)注創(chuàng)始人特征對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響。隨著研究深入，學(xué)者們開(kāi)始意識(shí)到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的影響更為深遠(yuǎn)，進(jìn)一步探討團(tuán)隊(duì)教育、職業(yè)背景和文化異質(zhì)性對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響。例如，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)職業(yè)背景多樣性有助于企業(yè)獲得天使投資［1］。教育多樣性有利于企業(yè)靈活應(yīng)對(duì)環(huán)境變化，進(jìn)而獲得創(chuàng)業(yè)融資［20］。上述研究對(duì)解釋創(chuàng)始人或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)創(chuàng)業(yè)融資影響等問(wèn)題具有一定貢獻(xiàn)，但結(jié)論不一。Kearney等［21］認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性水平過(guò)高不利于企業(yè)融資，這是因?yàn)槿藗儠?huì)選擇與自己具有相同特征和經(jīng)歷的人合作。還有部分學(xué)者從商業(yè)模式角度探討創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資可得性問(wèn)題。需要指出的是，對(duì)于哪類(lèi)商業(yè)模式能夠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效提升這一問(wèn)題，現(xiàn)有相關(guān)研究并未達(dá)成共識(shí)。例如，Zott＆Amit［22］認(rèn)為，商業(yè)模式新穎性有利于企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)融資；陳琦［23］認(rèn)為，商業(yè)模式效率性對(duì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資的影響更加顯著。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部環(huán)境對(duì)創(chuàng)業(yè)融資影響的研究，學(xué)者們大多關(guān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部資源整合能力對(duì)投資者的影響。基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)具備較大網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)更容易獲得融資。這是因?yàn)榻柚笠?guī)模外部聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)能夠獲取異質(zhì)性和多元化信息資源，進(jìn)而與其它企業(yè)建立研發(fā)聯(lián)盟，獲得更多生存機(jī)會(huì)［24］。但也有學(xué)者認(rèn)為，盲目擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)規(guī)模會(huì)降低企業(yè)融資績(jī)效，不利于企業(yè)發(fā)展。姚錚等［25］認(rèn)為，當(dāng)創(chuàng)始人想加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系時(shí)，無(wú)形資源投入對(duì)企業(yè)融資可得性具有顯著正向影響，當(dāng)創(chuàng)始人想拓展網(wǎng)絡(luò)規(guī)模時(shí)，無(wú)形資源投入對(duì)企業(yè)融資可得性的影響會(huì)受到抑制；李綱等［26］認(rèn)為，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模較小時(shí)，企業(yè)能夠?qū)ν獠烤W(wǎng)絡(luò)進(jìn)行管理，以較低成本獲取信息；當(dāng)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模較大時(shí)，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)管理成本上升導(dǎo)致信息獲取成本上升，因而不利于企業(yè)發(fā)展。

綜上所述，基于單一要素探討其對(duì)創(chuàng)業(yè)融資影響的研究無(wú)法得到一致結(jié)論。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)作為一個(gè)整體，是多種要素共同作用的結(jié)果，而這些要素組合會(huì)影響投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的看法。哪些身份要素能夠得到投資者認(rèn)同，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)如何整合這些身份要素？這是本文需要回答的問(wèn)題。

2" 投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份測(cè)量

2.1" 量表題庫(kù)形成及有效性

參考韓雪松（2007）的研究成果，本文設(shè)置4個(gè)題目作為訪(fǎng)談提綱，同時(shí)設(shè)置人口統(tǒng)計(jì)學(xué)方面的變量（例如年齡、性別、工作年限、教育背景等）和有關(guān)就職單位信息題項(xiàng)（例如企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)存續(xù)時(shí)間等）。本文訪(fǎng)談對(duì)象為專(zhuān)業(yè)投資人員，訪(fǎng)談人數(shù)為11人。

依據(jù)訪(fǎng)談提綱，團(tuán)隊(duì)對(duì)11人進(jìn)行了面對(duì)面訪(fǎng)談與語(yǔ)音訪(fǎng)談，訪(fǎng)談時(shí)長(zhǎng)跨度為20～30分鐘。將訪(fǎng)談錄音轉(zhuǎn)化為文本內(nèi)容，再通過(guò)Nivo軟件對(duì)訪(fǎng)談結(jié)果進(jìn)行分析。首先，找出高頻詞匯并從中篩選出名詞，例如行業(yè)、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)等（以此為類(lèi)別名稱(chēng)），并對(duì)訪(fǎng)談文本進(jìn)行編碼。依據(jù)文本編碼表對(duì)11個(gè)訪(fǎng)談文本進(jìn)行編碼，對(duì)編碼一致的地方直接采納，對(duì)編碼不一致的地方加以修正。

在第一輪編碼中，研究者1提出了9個(gè)類(lèi)別，共105個(gè)條目；研究者2提出了12個(gè)類(lèi)別，共86個(gè)條目。對(duì)于不一致的部分通過(guò)討論達(dá)成一致，剔除爭(zhēng)議較大的題項(xiàng)并對(duì)重復(fù)題項(xiàng)進(jìn)行合并，最終獲得6個(gè)類(lèi)別，共79個(gè)題項(xiàng)（見(jiàn)表1）。

本文邀請(qǐng)10位專(zhuān)家對(duì)題項(xiàng)進(jìn)行打分并對(duì)結(jié)果進(jìn)行加權(quán)平均，在剔除平均分在5分以下的題項(xiàng)后，最終得到5個(gè)類(lèi)別（競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、核心領(lǐng)導(dǎo)特征、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)特征、內(nèi)部管理特點(diǎn)和外部環(huán)境），共50個(gè)題項(xiàng)的初始量表。

2.2" 探索性因子分析

本文借助問(wèn)卷星回收100份有效問(wèn)卷，采用SPSS.17統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)受調(diào)查者信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。問(wèn)卷信度與效度檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Cronbach's α系數(shù)為0.974，說(shuō)明問(wèn)卷具有較高的信度；KMO值為0.879，球形Bartlett檢驗(yàn)p＜0.001，說(shuō)明問(wèn)卷具有較高的結(jié)構(gòu)效度，可以進(jìn)一步作因子分析。為了提煉共同因子，本文將5個(gè)類(lèi)別中的核心領(lǐng)導(dǎo)特征與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)特征合并，并將其命名為領(lǐng)導(dǎo)能力。

2.2.1" 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)探索性因子分析

本文采用主成分分析方法與最大方差法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)，選擇具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法對(duì)量表內(nèi)在結(jié)構(gòu)進(jìn)行探索。按照因子負(fù)荷高于0.5、交叉負(fù)荷低于0.2的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)題項(xiàng)進(jìn)行篩選，通過(guò)3輪分析剔除2個(gè)題項(xiàng)，剩余11個(gè)題項(xiàng)（見(jiàn)表2）。結(jié)果顯示，KOM值為0.891，Bartlett's球形檢驗(yàn)χ2值顯著，適合進(jìn)行因子分析。主成分分析結(jié)果顯示，解釋的總方差為67.775%，并提取出兩個(gè)主要成分。內(nèi)部一致性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，成分1和成分2的Cronbach's α系數(shù)分別為0.928、0.811，均大于0.8，說(shuō)明量表內(nèi)部一致性符合要求。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)維度共提取出兩個(gè)因子。因子1包括6個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量為40.149%，內(nèi)部一致性信度系數(shù)為0.928。上述題項(xiàng)均與企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)相關(guān)，代表企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，因而將這一變量命名為“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”。因子2包括5個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量達(dá)到27.625%，內(nèi)部一致性信度為0.811。上述題項(xiàng)與產(chǎn)品價(jià)值相關(guān)，因而將這一變量命名為“產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造能力”。

2.2.2" 領(lǐng)導(dǎo)能力探索性因子分析

本文對(duì)領(lǐng)導(dǎo)能力量表進(jìn)行探索性因子分析，結(jié)果見(jiàn)表3。通過(guò)3輪分析剔除5個(gè)題項(xiàng)，剩余11個(gè)題項(xiàng)的KOM值為0.921，Bartlett's球形檢驗(yàn)χ2值顯著，適合作因子分析。結(jié)果顯示，解釋的總方差為75.473%，并提取出兩個(gè)主要成分。內(nèi)部一致性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，成分1和成分2的Cronbach's α系數(shù)分別為0.943、0.895，均大于0.8，說(shuō)明量表內(nèi)部一致性符合要求。

領(lǐng)導(dǎo)能力維度共提取出兩個(gè)因子。因子1包括6個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量為43.230%，內(nèi)部一致性信度系數(shù)為0.943。上述題項(xiàng)大多與企業(yè)核心領(lǐng)導(dǎo)及管理團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)行為相關(guān)，因而將這一變量命名為“領(lǐng)導(dǎo)行為特征”。因子2包括5個(gè)題項(xiàng)題，解釋變異量為32.243%，內(nèi)部一致性信度為0.895。上述題項(xiàng)與領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)特別是核心領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)家人格特質(zhì)相關(guān)，因而將這一變量命名為“企業(yè)家人格特質(zhì)”。

2.2.3" 組織能力探索性因子分析

本文對(duì)組織能力量表進(jìn)行探索性因子分析，結(jié)果見(jiàn)表4。通過(guò)兩輪分析剔除3個(gè)題項(xiàng)。對(duì)剩余6個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，其KOM值為0.813，Bartlett's球形檢驗(yàn)χ2值顯著，適合作因子分析。主成分分析結(jié)果顯示，解釋的總方差為70.118%，并提取出兩個(gè)主要成分。內(nèi)部一致性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，成分1和成分2的Cronbach's α系數(shù)分別為0.790、0.754，接近0.8，說(shuō)明量表內(nèi)部一致性符合要求。

組織能力維度共提取兩個(gè)因子。因子1包括3個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量為35.169%，內(nèi)部一致性信度系數(shù)為0.790。上述題項(xiàng)與組織特征相關(guān)，因而將這一因子命名為“企業(yè)內(nèi)部組織特征”。因子2包括3個(gè)題項(xiàng)題，解釋變異量為34.949%，內(nèi)部一致性信度為0.754。其中，題項(xiàng)19、題項(xiàng)20反映的是盈利預(yù)期，題項(xiàng)18反映的是企業(yè)激勵(lì)方式。由此，將這一變量命名為“企業(yè)盈利預(yù)期與激勵(lì)特征”。

2.2.4" 外部環(huán)境探索性因子分析

本文對(duì)外部環(huán)境維度的12題項(xiàng)量表進(jìn)行探索性因子分析，結(jié)果見(jiàn)表5。通過(guò)兩輪分析剔除1個(gè)題項(xiàng)，對(duì)剩余11個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，其KOM值為0.882，Bartlett's球形檢驗(yàn)χ2值顯著，適合作進(jìn)一步因子分析。主成分分析結(jié)果顯示，解釋的總方差為64.413%，并提取出兩個(gè)主要成分。內(nèi)部一致性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，成分1和成分2的Cronbach's α系數(shù)分別為0.908、0.727，說(shuō)明量表內(nèi)部一致性符合要求。

外部環(huán)境維度共提取兩個(gè)因子。因子1包括7個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量為41.489%，內(nèi)部一致性信度為0.908。上述題項(xiàng)與行業(yè)特征相關(guān)，因而將這一變量命名為“行業(yè)特征”。因子2包括4個(gè)題項(xiàng)，解釋變異量為22.924%，內(nèi)部一致性信度為0.727。上述題項(xiàng)與企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)，因而將這一變量命名為“市場(chǎng)環(huán)境特征”。

2.3" 驗(yàn)證性因子分析

為了對(duì)量表作進(jìn)一步驗(yàn)證，本文進(jìn)行第二次數(shù)據(jù)收集，收集對(duì)象仍為具有風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)投資者，共收集139份問(wèn)卷，滿(mǎn)足題項(xiàng)與被試1∶10的標(biāo)準(zhǔn)。此外，本文采用Amos17.0軟件，運(yùn)用最大似然法對(duì)量表進(jìn)行驗(yàn)證。

表6顯示，各潛變量路徑系數(shù)介于0.556～0.815之間，且在 Plt;0.001水平上顯著，說(shuō)明量表有較高的聚合效度。本文通過(guò)組合信度與平均方差抽取量（AVE）檢驗(yàn)區(qū)分效度，結(jié)果均大于0.5的臨界值。擬合適配指數(shù)分析結(jié)果顯示，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)導(dǎo)能力、組織能力和外部環(huán)境4個(gè)量表的卡方/自由度分別為2.126、1.694、3.347、1.694，GFI、IFI、RFI、CFI、TLI、NFI和RMSEA值均在可接受范圍內(nèi)。由此表明，4個(gè)量表模型擬合適配度較高。

2.4" 結(jié)果討論

本文構(gòu)建4個(gè)維度下8因子創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份測(cè)量量表，如表6所示。

（1）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)維度由“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”和“產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造能力”組成。其中，“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”的5個(gè)題項(xiàng)均與核心技術(shù)相關(guān)。因此，作為企業(yè)發(fā)展內(nèi)核，核心技術(shù)是創(chuàng)業(yè)者重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

（2）在4個(gè)子量表中，領(lǐng)導(dǎo)能力被單獨(dú)列出，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)企業(yè)的核心領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要影響。原因如下：創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺乏信號(hào)傳遞載體，故核心領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)被視為企業(yè)代表。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人向投資者展現(xiàn)的“專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)”“富有誠(chéng)信”“年輕有活力”等特征，對(duì)創(chuàng)業(yè)融資具有積極影響。

（3）組織能力維度題項(xiàng)反映的核心內(nèi)容是“清晰”，包括產(chǎn)權(quán)清晰、商業(yè)模式清晰、盈利預(yù)期清晰、激勵(lì)機(jī)制清晰等。對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，向投資者展現(xiàn)企業(yè)清晰的規(guī)劃是必要的。

（4）外部環(huán)境維度包括“行業(yè)特征”和“市場(chǎng)環(huán)境特征”兩個(gè)因子。從“行業(yè)特征”相關(guān)題項(xiàng)可以看出，投資者青睞技術(shù)壁壘較高的行業(yè)，同時(shí)也重視國(guó)家宏觀環(huán)境政策。從“市場(chǎng)環(huán)境特征”相關(guān)題項(xiàng)可以看出，投資者既關(guān)注市場(chǎng)本身的狀況，也關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性。因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，既要重視行業(yè)選擇，也要關(guān)注產(chǎn)品與細(xì)分市場(chǎng)匹配度。

3" 組態(tài)研究

3.1" 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文在CVS投中數(shù)據(jù)庫(kù)中選取2018—2020年天使輪融資項(xiàng)目，在剔除信息不完整和投資人為非機(jī)構(gòu)投資者的項(xiàng)目后，獲得112家創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資信息。每個(gè)項(xiàng)目包括項(xiàng)目簡(jiǎn)介、核心團(tuán)隊(duì)信息、股東信息、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息及經(jīng)營(yíng)信息。剔除最終融資金額后，交由4位具有風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家依據(jù)融資項(xiàng)目披露信息對(duì)文中創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份量表打分，并對(duì)融資金額取自然對(duì)數(shù)。原因如下：一是通過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)獲取的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目信息更加真實(shí)，且能夠獲取創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際融資金額，而不僅僅是考察投資者的投資意愿；二是邀請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)各創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，更具專(zhuān)業(yè)性。

本文根據(jù)收集的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)量表信度與效度進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，領(lǐng)導(dǎo)能力、組織能力、外部環(huán)境特以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)征4個(gè)子量表的Cronbach's α系數(shù)分別為0.872、0.700、0.805、0.830，均大于0.7，4個(gè)子量表的CR值均大于0.8，AVE值大于0.5。由此說(shuō)明，本文研究量表信度與效度符合標(biāo)準(zhǔn)。

3.2" 變量校準(zhǔn)

根據(jù)fsQCA軟件使用規(guī)范，需要采用直接法或間接法將變量轉(zhuǎn)化為0～1之間的模糊隸屬分?jǐn)?shù)。本文采用直接校準(zhǔn)法設(shè)定錨點(diǎn)（見(jiàn)表7），如果數(shù)據(jù)呈非正態(tài)分布，則設(shè)置0.2、0.5、0.8分位點(diǎn)［27］。各變量偏度及峰度如表8所示。由表8可知，所有自變量呈左偏分布。為了便于描述，創(chuàng)業(yè)融資、投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征維度下的8個(gè)因子分別采用y（融資額）、lx（領(lǐng)導(dǎo)行為特征）、lt（企業(yè)家人格特質(zhì)）、cz（內(nèi)部組織特征）、yl（盈利預(yù)期與激勵(lì)特征）、hy（行業(yè)特征）、sc（市場(chǎng)環(huán)境特征）、jzl（技術(shù)創(chuàng)新能力）、和cp（產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造力）表示。

3.3" 單個(gè)條件必要性分析

在進(jìn)行模糊集真值表分析前，需要對(duì)要素進(jìn)行必要性分析。這是因?yàn)榻柚鷉sQCA軟件處理數(shù)據(jù)過(guò)程中，當(dāng)某個(gè)條件是結(jié)果發(fā)生的必要條件時(shí)，可能會(huì)被作為邏輯余項(xiàng)消除，而不會(huì)出現(xiàn)在簡(jiǎn)約解或中間解中，因而導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)問(wèn)題［28］。一般認(rèn)為，單個(gè)條件一致性水平高于0.9且具有一定的覆蓋度時(shí)，就可作為結(jié)果的必要條件。基于這一標(biāo)準(zhǔn)，本文運(yùn)用fsQCA3.0軟件對(duì)單一條件是否構(gòu)成高/非高創(chuàng)業(yè)融資的必要條件進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表9所示。由表9可知，8個(gè)前因條件一致性水平均低于0.9。因此，可以認(rèn)為不存在影響創(chuàng)業(yè)融資的必要條件。

3.4" 條件組態(tài)充分性分析

本文通過(guò)fsQCA3.0軟件分析創(chuàng)業(yè)融資組態(tài)，借鑒已有研究成果［29］，將組態(tài)一致性閾值設(shè)定為0.8，按照樣本規(guī)模將案例頻數(shù)閾值設(shè)定為1。為避免出現(xiàn)“同時(shí)子集關(guān)系”現(xiàn)象，本文將PRI閾值設(shè)置為0.75［30］，依據(jù)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化分析，最終得到復(fù)雜解、簡(jiǎn)約解和中間解。參考Ragin（2009）的研究成果，本文匯報(bào)中間解和簡(jiǎn)約解，結(jié)果如表10所示。將在中間解和簡(jiǎn)約解中均存在的前因條件作為組態(tài)中的核心條件；將僅存在于中間解的前因條件作為組態(tài)中的輔助條件。

表10顯示，創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)融資的充分條件組合有10個(gè)，并且各組態(tài)單個(gè)解的一致性水平均高于0.9。創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)融資組態(tài)的總體解一致性為0.976，表明97.6%獲得創(chuàng)業(yè)融資的企業(yè)滿(mǎn)足上述10個(gè)組態(tài)條件；總體解的覆蓋度為0.616，表明這10個(gè)條件組態(tài)可以解釋樣本中61.6%的融資案例。

注：表中的“●”代表核心條件存在，“”代表輔助條件存在，“”代表核心條件缺失，“”代表輔助條件缺失，“空白”表示前因條件可有可無(wú)，下同

由表10可知，創(chuàng)業(yè)融資前因條件較多，為了便于分析，依據(jù)前文研究可以將8個(gè)創(chuàng)業(yè)融資前因條件分為4類(lèi)，分別為創(chuàng)業(yè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)業(yè)企業(yè)組織能力、創(chuàng)業(yè)企業(yè)外部特征和創(chuàng)業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。若在一個(gè)類(lèi)別中某個(gè)組態(tài)至少存在一個(gè)核心條件，則認(rèn)為該組態(tài)中的案例在這一類(lèi)別上表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)這一判別標(biāo)準(zhǔn)，本文將10個(gè)組態(tài)分為4類(lèi)。其中，H1中每個(gè)類(lèi)別至少包含一個(gè)核心條件，因而可以認(rèn)為這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)綜合實(shí)力較強(qiáng)。此外，H2、H3和H4中均有一個(gè)類(lèi)別缺少核心條件，因而可以認(rèn)為這3個(gè)組態(tài)為某類(lèi)別條件缺乏的組態(tài)。

組態(tài)H1包含3個(gè)組態(tài)，這3個(gè)組態(tài)中每個(gè)維度至少存在一個(gè)核心條件。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在投資者認(rèn)同的4個(gè)子量表中都具有不錯(cuò)的表現(xiàn)，綜合實(shí)力較強(qiáng)。因此，將其稱(chēng)為綜合型身份。這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)更容易獲得投資者青睞。從8個(gè)前因組態(tài)條件看，H1c與H1a、H1b稍有不同，盈利預(yù)期作為核心條件缺失和產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造能力作為輔助條件缺失，說(shuō)明如果具備投資者認(rèn)同的領(lǐng)導(dǎo)行為特征、內(nèi)部組織特征、良好的市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)創(chuàng)新能力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)也能獲得融資?，F(xiàn)實(shí)中，這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有強(qiáng)大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，掌握最新科研成果，往往能夠吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。此外，H1c與H1a和H1b在領(lǐng)導(dǎo)能力維度下的核心條件不同，H1a和H1b中投資者認(rèn)同維度下的企業(yè)家個(gè)人特質(zhì)作為核心條件存在，其余組態(tài)中（除H4外）企業(yè)家個(gè)人特質(zhì)也是核心條件，由此印證了“投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)就是投資創(chuàng)始人”這一觀點(diǎn)。這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的身份特征就是創(chuàng)始人的特征。這是因?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人是企業(yè)生存和發(fā)展的核心。此時(shí)，在缺乏其它參考依據(jù)的情況下，為了吸引投資者，創(chuàng)始人需要具備頑強(qiáng)拼搏的精神和堅(jiān)忍不拔的毅力這類(lèi)被認(rèn)為可能獲得成功的品質(zhì)。H1c組態(tài)中，領(lǐng)導(dǎo)行為特征作為核心條件，企業(yè)家人格特質(zhì)可有可無(wú)。由此可以看出，這類(lèi)具備開(kāi)拓創(chuàng)新能力的企業(yè)需要的是能夠?qū)嵤┖侠砉芾硇袨榈墓芾碚?。事?shí)上，這類(lèi)企業(yè)的核心領(lǐng)導(dǎo)可能是非正式組織中的某位技術(shù)權(quán)威。

組態(tài)H2包括5個(gè)組態(tài)，其中外部環(huán)境作為核心條件缺失，說(shuō)明外部環(huán)境不能作為企業(yè)獲得投資者認(rèn)同的充分條件。H2組態(tài)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于穩(wěn)定的外部環(huán)境中。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不具備改變外部環(huán)境的能力。為了獲取創(chuàng)業(yè)融資，這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。因此，本文將H2組態(tài)稱(chēng)為競(jìng)爭(zhēng)型身份。通過(guò)組態(tài)對(duì)比可以看出，企業(yè)家人格特質(zhì)、內(nèi)部組織能力和技術(shù)創(chuàng)新能力作為核心條件出現(xiàn)。由此說(shuō)明，為了獲得投資者認(rèn)同，企業(yè)必須滿(mǎn)足上述3個(gè)條件。此外，H2組態(tài)中，盈利預(yù)期分別以核心條件、核心條件缺失和可有可無(wú)3種狀態(tài)出現(xiàn)。當(dāng)盈利預(yù)期作為核心條件出現(xiàn)時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)行為特征可有可無(wú)，而其它兩類(lèi)領(lǐng)導(dǎo)行為需要作為輔助條件出現(xiàn)。因此，選擇成熟行業(yè)和市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在進(jìn)行身份構(gòu)建時(shí)，可以根據(jù)自身盈利預(yù)期對(duì)其它條件進(jìn)行選擇。

組態(tài)H3中，組織能力作為核心條件缺失，內(nèi)部組織特征作為輔助條件存在。這一組態(tài)下，企業(yè)家人格特質(zhì)、行業(yè)環(huán)境和產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造能力作為核心條件存在，領(lǐng)導(dǎo)行為特征、市場(chǎng)環(huán)境作為輔助條件存在。從組態(tài)構(gòu)成看，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能處于新興行業(yè)或新細(xì)分市場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)值已被小范圍驗(yàn)證，且核心領(lǐng)導(dǎo)人具備掌控企業(yè)的特質(zhì)。此時(shí)，尚不完善的組織架構(gòu)并不能影響企業(yè)融資效果。因此，本文將其稱(chēng)為開(kāi)辟型身份。這一組態(tài)下，投資者認(rèn)為組織能力并不是影響創(chuàng)業(yè)融資的重要因素，因?yàn)殡S著組織規(guī)模擴(kuò)大，組織架構(gòu)得以完善、組織能力得以提升。現(xiàn)實(shí)中，這一組態(tài)適用于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)者可以通過(guò)這一組態(tài)構(gòu)建獲取投資者認(rèn)同，從而獲取創(chuàng)業(yè)融資。

組態(tài)H4中，領(lǐng)導(dǎo)能力作為核心條件缺失，領(lǐng)導(dǎo)行為特征作為輔助條件存在。這一組態(tài)下，組織能力、盈利預(yù)期、外部市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)創(chuàng)新能力作為核心條件存在，產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造能力作為輔助條件存在，外部行業(yè)特征作為輔助條件缺失。這類(lèi)企業(yè)大多依托成熟企業(yè)發(fā)展，例如新浪閱讀最初依托“新浪讀書(shū)”發(fā)展，2019年獨(dú)立開(kāi)展出版業(yè)務(wù)，2020年獲得4 000萬(wàn)元天使輪融資。這類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有成熟的內(nèi)部組織流程和較強(qiáng)的盈利能力，因而創(chuàng)始人的人格特質(zhì)對(duì)創(chuàng)業(yè)融資的影響不顯著。這一組態(tài)下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，往往占據(jù)一定的市場(chǎng)份額或在行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位。此時(shí)，行業(yè)環(huán)境作為輔助條件可以缺失。因此，本文將此類(lèi)組態(tài)稱(chēng)為主導(dǎo)型身份。

綜上所示，投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑如圖1所示。

3.5" 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用兩種方法對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：第一，參考Lewellyn等（2016）的研究成果，將一致性閾值由0.8下調(diào)為0.76，經(jīng)過(guò)fsQCA標(biāo)準(zhǔn)化分析后，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份組態(tài)未發(fā)生改變，整體解的一致性和覆蓋率均無(wú)變動(dòng)，各組態(tài)一致性和覆蓋率有微小變動(dòng)，此處不再列示。第二，參考Fiss （2011）的研究成果，在±25%范圍內(nèi)通過(guò)改變變量交叉臨界值調(diào)整校準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然結(jié)果出現(xiàn)新的組態(tài)，但其本質(zhì)解釋并未改變（見(jiàn)表11）。綜上所述，本研究構(gòu)型具有穩(wěn)健性。

4" 結(jié)語(yǔ)

4.1" 結(jié)論

（1）投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份特征包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力、組織能力、行業(yè)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)4個(gè)維度。其中，每個(gè)維度包含兩個(gè)因子，分別為領(lǐng)導(dǎo)行為特征和企業(yè)家人格特質(zhì)、內(nèi)部組織特征和盈利預(yù)期與激勵(lì)特征、行業(yè)特征和市場(chǎng)環(huán)境特征，以及技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造力。由此，本文構(gòu)建了上述4個(gè)維度下的8因子創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份測(cè)量量表。

（2）投資者認(rèn)同的創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑可歸納為綜合型、競(jìng)爭(zhēng)型、開(kāi)辟型和主導(dǎo)型4條路徑。其中，綜合型身份構(gòu)建路徑適用于4個(gè)維度均表現(xiàn)較好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)；競(jìng)爭(zhēng)型路徑適用于外部環(huán)境穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)企業(yè)；開(kāi)辟型身份構(gòu)建路徑主要適用于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)；主導(dǎo)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑適用于依托成熟企業(yè)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

4.2" 管理啟示

4.2.1" 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實(shí)踐啟示

（1）向投資者闡述項(xiàng)目前，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要了解投資者的心理偏好，突破自身與投資者間的信息壁壘。創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)身份的重要性，結(jié)合自身特點(diǎn)向投資者傳遞信息，減少溝通障礙。

（2）創(chuàng)業(yè)企業(yè)需重視企業(yè)身份構(gòu)建，明確自身定位，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。具體而言，創(chuàng)業(yè)企業(yè)可參考前文創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑，明晰自身特點(diǎn)并結(jié)合身份要素進(jìn)行身份構(gòu)建，得到投資者認(rèn)同，進(jìn)而獲取創(chuàng)業(yè)融資。

4.2.2" 對(duì)投資者的實(shí)踐啟示

投資者可以依據(jù)前文創(chuàng)業(yè)企業(yè)身份構(gòu)建路徑，掌握創(chuàng)業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，進(jìn)而有針對(duì)性地幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、彌補(bǔ)劣勢(shì)。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不僅可為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持，而且能夠向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供有經(jīng)驗(yàn)的管理者，幫助企業(yè)構(gòu)建完整的組織架構(gòu)或制定清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃。因此，投資者需要充分了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，進(jìn)而確保自身能夠獲得豐厚的投資收益。

4.3" 局限與展望

本研究存在以下不足：第一，基于橫截面數(shù)據(jù)開(kāi)展分析，僅針對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)。然而，隨著企業(yè)發(fā)展，投資者認(rèn)同的企業(yè)身份特征與身份構(gòu)建路徑可能發(fā)生改變。因此，未來(lái)可以收集縱向數(shù)據(jù)，采用動(dòng)態(tài)方法進(jìn)行研究，探索不同生命周期視角下投資者認(rèn)同的企業(yè)身份要素及構(gòu)建路徑。第二，本文研究對(duì)象為初創(chuàng)期企業(yè)的主要投資者（機(jī)構(gòu)投資者），事實(shí)上，隨著企業(yè)發(fā)展，企業(yè)會(huì)與不同類(lèi)型投資者打交道。不同類(lèi)型投資者對(duì)企業(yè)身份的看法是否一致？如果存在矛盾，企業(yè)應(yīng)如何調(diào)和？未來(lái)可以擴(kuò)大研究范圍，以便獲得更具普適性的結(jié)論。

參考文獻(xiàn)：

［1］" 李純青，呂俊峰，馬寶龍.多元企業(yè)認(rèn)同的身份構(gòu)建及其張力調(diào)和機(jī)理［J］.心理科學(xué)進(jìn)展，2018，26（8）：5-22.

［2］" NAVIS C， GLYNN M A.Legitimate distinctiveness and the entrepreneurial identity：influence on investor judgments of new venture plausibility［J］.Academy of Management Review，2011，36（3）：479-499.

［3］" TAJFEL H，TURNER J C.The social identity of intergroup behavior［J］.Psychology of Intergroup Relations，1986，13（3）：7-24.

［4］" TAJFEL H E.Differentiation between social groups：studies in the social psychology of intergroup relations［M］.New York：Academic Press，1978.

［5］" 沈維濤，葉小杰，徐偉.風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)IPO中存在擇時(shí)行為嗎——基于我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板的實(shí)證研究［J］.南開(kāi)管理評(píng)論，2013，16（2）：133-142.

［6］" ALBERT S，WHETTEN D A.Organizational identity［J］.Administrationamp;Society，1985，42（20）：166-190.

［7］" 朱仁宏，伍兆祥，周琦.敵對(duì)環(huán)境下新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)融資研究：組織合法性的視角［J］.財(cái)貿(mào)研究，2019，30（10）：56-67.

［8］" 田宇，楊艷玲.貧困地區(qū)新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)其組織合法性的影響機(jī)制研究［J］.管理學(xué)報(bào)，2017，14（2）：176-184.

［9］" 岑杰，陳雪津，盛亞，等.混合社會(huì)組織多重身份的生成機(jī)理研究——基于社會(huì)烙印動(dòng)態(tài)性視角［J］.管理案例研究與評(píng)論，2018，62（2）：18-35.

［10］" 周澤將，羅進(jìn)輝，李雪.民營(yíng)企業(yè)身份認(rèn)同與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平［J］.管理世界，2019，35（11）：193-208.

［11］" ANNE DOMURATH，HOLGER PATZELT，ANDREAS LIEBL.Does negative feedback impact new ventures' organizational identity？ the role of founding teams' human capital and feedback source［J］.Journal of Buseiness Venturing，2020，35（3）：105987.

［12］" 康俊，江林，郭益.顧客—企業(yè)認(rèn)同研究現(xiàn)狀與展望［J］.外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理，2014，36（2）：24-34.

［13］" FOREMAN P，WHETTEN D A.Members' identification with multiple-identity organizations［J］.Organization Science，2002，13（6）：618-635.

［14］" VOSS Z G，CABLE D M，VOSS G B.Organizational identity and firm performance：what happens when leaders disagree about \"who we are？\"［J］.Organization Science，2006，17（6）：741-755.

［15］" 韓雪松.影響員工組織認(rèn)同的組織識(shí)別特征因素及作用研究［D］.成都：四川大學(xué)，2007.

［16］" BHATTACHARYA C B，SEN S.Consumer-company identification：a framework for understanding consumers' relationships with companies［J］.Journal of Marketing，2003，67（2）：76-88.

［17］" PETER FOREMAN，DAVID A WHETTEN.Members' identification with multiple-identity organizations［J］.Organization Science，2002，13（6）：618-635.

［18］" LISA HOPE PELLED，THOMAS G CUMMINGS，MARK A KIZILOS.The influence of organizational demography on customer-oriented prosocial behavior： an exploratory investigation［J］.Journal of Business Research，2000，47（3）：209-216.

［19］" EDDLESTON K A，LADGE J J，MITTENESS C，et al.Do you see what I see？signaling effects of gender and firm characteristics on financing entrepreneurial ventures［J］.Entrepreneurship Theory and Practice，2016，40（3）：489-514.

［20］" 婁淑珍.創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資可得性研究：組態(tài)視角［D］.杭州：浙江工商大學(xué)，2022.

［21］" KEARNEY E，GEBERT D，VOELPELS C.When and how diversity benefits teams：the importance of team members' need for cognition［J］.Academy of Management Journal，2009，52（3）：581-598.

［22］" ZOTT C，AMIT R.Business model design and the performance of entrepreneurial firms［J］.Organization Science，2007，18（2）：181-199.

［23］" 陳琦.企業(yè)電子商務(wù)商業(yè)模式設(shè)計(jì)：IT資源前因與績(jī)效結(jié)果［D］.杭州：浙江大學(xué)，2010.

［24］" BAUM J A，CALABRESE T，SILVERMAN B S.Don't go it alone：alliance network composition and startups' performance in Canadian biotechnology［J］.Strategic Management Journal，2000，21（3）：267-294.

［25］" 姚錚，顧慧瑩，陳露曦.創(chuàng)始人網(wǎng)絡(luò)投入對(duì)初創(chuàng)企業(yè)融資可得性影響機(jī)理研究［J］.財(cái)務(wù)研究，2018，4（1）：24-32.

［26］" 李綱，陳靜靜，楊雪.網(wǎng)絡(luò)能力﹑知識(shí)獲取與企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系研究——網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用［J］.管理評(píng)論，2017，29（2）：59-68，86.

［27］" PAPPAS I O，WOODSIDE A G.Fuzzy-set qualitative comparative analysis （fsQCA）：guidelines for research practice in information systems and marketing［J］.International Journal of Information Management，2021，58（3）：102-310.

［28］" RAGIN C C.Redesigning social inquiry：fuzzy sets and beyond［M］.Chicago：University of Chicago Press，2009.

［29］" 程聰，賈良定.我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)驅(qū)動(dòng)機(jī)制研究——基于清晰集的定性比較分析［J］.南開(kāi)管理評(píng)論，2016，19（6）：113-121.

［30］" 張明，杜運(yùn)周.組織與管理研究中QCA方法的應(yīng)用：定位、策略和方向［J］.管理學(xué)報(bào)，2019，16（9）：1312-1323.

（責(zé)任編輯：張" 悅）

The Construction of Entrepreneurial Enterprise Identity and Entrepreneurship Financing：Scale Development and" A Configuration Analysis

Wen Yao， Li Chunqing， Wang Zhengbin

（School of Economics and Management， Northwest University， Xi'an 710049， China）

Abstract：In the post-pandemic era， the downward pressure on the economy is constantly increasing， and employment opportunities are harder to come by. In this context， the Chinese government has firmly emphasized the significance" and supported \"entrepreneurship to bring employment and entrepreneurship to promote innovation\"， making entrepreneurship a new engine of the economy. Entrepreneurship financing not only affects the survival of entrepreneurial enterprises， but also determines their future development. However， the phenomenon of information asymmetry between investors and startups has led to difficulties in financing startups. To address this issue， scholars have studied the impact of different corporate factors on entrepreneurial financing. However， as an organic whole， the study of a single factor not only makes it difficult to comprehensively explain the financing problems faced by entrepreneurial enterprises， but also leads to contradictions in the research conclusions. For startups， another issue that needs to be addressed is the integration of identity elements， as many companies are unable to utilize existing identity features to integrate attractive corporate identities.

Considering the above context， this article explores the elements of entrepreneurial identity identified by investors from the perspective of identity theory， as corporate identity reflects the \"core， enduring， and unique\" characteristics of the enterprises. Identity theory makes it possible to provide a more comprehensive and holistic description of entrepreneurial enterprises. Subsequently， on the basis of theoretical literature， this article obtains the initial structure of entrepreneurial identity characteristics identified by investors through semi-structured interviews， open-ended questionnaire surveys， and coding methods. Then it uses exploratory factor analysis and confirmatory factor analysis to extract four corporate identity characteristics that investors identify， including leadership ability， organizational ability， industry environment， and competitive advantages. These four dimensions contain a total of eight factors， with each covering two factors. In detail， leadership ability includes leadership behavior characteristics and entrepreneurial personality traits. Organizational capability includes the characteristics of the internal organization， profit expectations， and incentives.

The external environment includes industry characteristics and market environment characteristics. At the same time， a scale of entrepreneurial enterprise identity containing these four dimensions （a total of eight factors） is obtained for investor identification.In order to solve the problem of combining the identity elements of entrepreneurial enterprises， drawing on configuration theory， this article uses the method of fsQCA to analyze the eight factors that affect the identity characteristics of entrepreneurial enterprises identified by investors in the previous text.Finally， four types of entrepreneurial identity construction paths are sorted out， including comprehensive， competitive， pioneering， and dominant;and then， by analyzing these four types of configurations， the article points out the types of entrepreneurial enterprises corresponding to these four paths.

Drawing on social identity theory and identity theory， this article employs theoretical coding， factor analysis， and fuzzy set qualitative comparative analysis （fsQCA） methods to study the characteristics of entrepreneurial enterprise identity identified by investors and the configuration effect of entrepreneurial enterprise identity construction on obtaining entrepreneurial financing.Unlike previous studies based on signal theory or resource theory， this article explores the characteristics of entrepreneurial identity based on social identity theory and identity theory， and provides a measurement scale for entrepreneurial identity recognized by investors. On the one hand， it broadens the theoretical research perspective of entrepreneurial financing. On the other hand， it provides measurement tools for corporate identity research. On this basis， from the perspective of configuration theory， this article explores four paths for building entrepreneurial identity that are conducive to obtaining entrepreneurial financing， breaking through the deficiencies of the existing research that only focuses on the impact of a single factor on obtaining entrepreneurial financing.Then， by comparing and analyzing the antecedent configurations of entrepreneurial financing， it is identified that different types of entrepreneurial enterprises can be combined based on their own factor characteristics so as to fully demonstrate the advantages of enterprises.This also provides a more detailed explanation of the complex relationship between investors and startups.

Key Words：Enterprise Identity; Entrepreneurship Financing; Grounded Theory; Factor Analysis; Configuration Theory