摘要：黨的二十大報(bào)告指出，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革，應(yīng)積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和?！半p碳”戰(zhàn)略實(shí)施的根本遵循是兼顧發(fā)展，而能源結(jié)構(gòu)的改善則有助于兼顧發(fā)展和減排，綠色金融則為改善能源結(jié)構(gòu)提供了重要金融工具。基于2012—2021年中國30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，通過分析綠色金融對能源結(jié)構(gòu)的影響，主要得到以下結(jié)論：綠色金融顯著優(yōu)化了能源結(jié)構(gòu)；以綠色金融和綠色創(chuàng)新作為門檻變量，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響存在單門檻效應(yīng)，超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用顯著提升；綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響存在空間溢出效應(yīng)，能夠同時(shí)改善本地和其他地區(qū)的能源結(jié)構(gòu)。應(yīng)該大力發(fā)展綠色金融、持續(xù)提升綠色創(chuàng)新能力、發(fā)揮綠色金融的區(qū)域外溢效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：“雙碳”目標(biāo)；綠色金融；能源結(jié)構(gòu)；門檻效應(yīng)；空間效應(yīng)

中圖分類號：F830" " " " "文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A" " " "文章編號：1003-8477（2024）02-0101-09

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和”，“協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長”，這為“雙碳”目標(biāo)的實(shí)施提供了根本遵循，在推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)過程中，必須兼顧發(fā)展。二氧化碳及其他污染物的主要來源為工業(yè)生產(chǎn)中的煤、石油等化石燃料的燃燒，為協(xié)同推進(jìn)降碳和發(fā)展，必須調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，減少傳統(tǒng)能源的使用并增加新能源的使用。[1]（p91-97）在傳統(tǒng)能源中，煤炭的碳排放水平最高，但我國的能源稟賦呈現(xiàn)“富煤”特征。雖然太陽能、風(fēng)能等新能源在生產(chǎn)和使用過程中的碳排放水平很低，但現(xiàn)階段這些新能源的大范圍應(yīng)用仍面臨成本高、空間分布不均衡、供應(yīng)不穩(wěn)定等痛點(diǎn)。我國轉(zhuǎn)變能源結(jié)構(gòu)的需求十分迫切，但我國的能源稟賦特征及現(xiàn)階段新能源存在的問題決定了轉(zhuǎn)變能源結(jié)構(gòu)面臨著巨大挑戰(zhàn)，需要投入大量的資金。與此同時(shí)，能源領(lǐng)域的低碳轉(zhuǎn)型存在見效慢、周期長、收益低等特點(diǎn)，難以獲得傳統(tǒng)金融的支持。

綠色金融作為一種金融創(chuàng)新工具，被視為推動(dòng)清潔能源和環(huán)保技術(shù)發(fā)展的關(guān)鍵力量。綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。中國政府高度重視綠色金融的發(fā)展，先后出臺《綠色金融發(fā)展指導(dǎo)意見》等一系列政策與措施鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對綠色項(xiàng)目的投資，并建成了全球規(guī)模最大的綠色債券市場為綠色項(xiàng)目提供融資渠道。那么，中國綠色金融的發(fā)展能否改善能源結(jié)構(gòu)，對于該問題的回答，有助于現(xiàn)階段中國實(shí)現(xiàn)發(fā)展和減排的雙贏，實(shí)現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

綠色金融是一種基于保護(hù)環(huán)境和節(jié)約資源的金融創(chuàng)新，通過特定的金融工具，綠色金融有助于同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)。[2]（p169-178）同發(fā)展綠色金融的初衷類似，學(xué)術(shù)界關(guān)于綠色金融的研究大都集中在其綠色效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)上。在測算綠色金融發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，學(xué)者們針對綠色金融的影響開展了大量的研究，主要包括以下方面：第一，綠色金融對于環(huán)境的影響。Zhou等人（2020）的研究表明中國綠色金融在改善環(huán)境的同時(shí)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。[3]（p19915-19932）Huang和Chen（2022）研究了中國綠色金融發(fā)展對于環(huán)境質(zhì)量的影響，認(rèn)為綠色金融可改善環(huán)境，但隨著發(fā)展水平的提升，綠色金融對環(huán)境的改善效果會(huì)減弱。[4]（p132548）王旭霞等（2023）的研究進(jìn)一步表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)有助于提升綠色金融對環(huán)境污染的改善作用。[5]（p48-55）第二，綠色金融對于創(chuàng)新的影響。Muhammad Irfan等人（2022）基于中國數(shù)據(jù)分析了綠色金融對綠色創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)綠色金融可通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長和研發(fā)投入三種機(jī)制促進(jìn)綠色創(chuàng)新，在綠色金融創(chuàng)新和改革試驗(yàn)區(qū)，綠色金融的綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效果更明顯。[6]（p21882）王玉林和周亞虹（2023）的研究表明綠色金融通過緩解融資約束促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。[7]（p49-62）馬丹等（2023）的研究表明中國綠色金融的發(fā)展顯著提升了綠色創(chuàng)新效率，且綠色金融對于綠色創(chuàng)新效率的影響具有空間溢出效應(yīng)。[8]（p92-107）第三，綠色金融對于碳減排的影響。趙曉春等（2023）的研究表明中國綠色金融的發(fā)展抑制了碳排放，且二者關(guān)系具有空間溢出效應(yīng)。[9]（p149-154）Jin等（2021）的研究同樣驗(yàn)證了綠色金融的碳減排效應(yīng)，綠色金融的發(fā)展有助于增加非化石能源的消費(fèi)，進(jìn)而降低碳排放強(qiáng)度。[10]（p112254）第四，綠色創(chuàng)新對于高質(zhì)量發(fā)展的影響。文書洋等（2022）在可持續(xù)增長理論的基礎(chǔ)上建立均衡模型，結(jié)論表明綠色金融可通過提升綠色創(chuàng)新促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。[11]（p1-17）于波和范從來（2022）的研究表明技術(shù)創(chuàng)新可在綠色金融和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系中發(fā)揮正向中介效應(yīng)，研發(fā)投入在二者關(guān)系中可發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。[12]（p31-43）史代敏和施曉燕（2022）的研究進(jìn)一步表明只有超過門檻值后，綠色金融才可顯著促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。[13]（p31-48）

能源是現(xiàn)代工業(yè)的糧食，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展都離不開能源投入。中國的能源消費(fèi)長期以煤炭、石油等排放較高的化石能源為主，為減少環(huán)境污染，兼顧“雙碳”目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國必須轉(zhuǎn)變能源結(jié)構(gòu)。能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化轉(zhuǎn)型是學(xué)術(shù)界長期關(guān)注的問題，圍繞該問題，學(xué)術(shù)界開展了大量的研究，跟本文密切相關(guān)的研究主要集中在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響因素上。根據(jù)已有研究，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、[14]（p90-99）金融發(fā)展水平、[15]（p118-136）創(chuàng)新、[16]（p114-118）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、[17]（p119517）新能源發(fā)展、[18]（p536-568）能源價(jià)格、[19]（p56-590數(shù)字經(jīng)濟(jì)[20]（p44-53）等因素可對能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著影響。

綜上所述，學(xué)術(shù)界針對綠色金融和能源結(jié)構(gòu)開展了大量的研究，普遍認(rèn)同綠色金融具有積極的綠色效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。能夠影響能源結(jié)構(gòu)的因素眾多，但是關(guān)于綠色金融和能源45結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究仍然較少。Sun和Chen（2022）、[21]（p102588）龐加蘭等（2023）[22]（p129-145）分析了中國綠色金融對能源結(jié)構(gòu)的影響，但只討論了綠色金融和能源結(jié)構(gòu)間的線性關(guān)系，缺少關(guān)于二者非線性關(guān)系及空間溢出效應(yīng)的進(jìn)一步研究。綠色金融作為一種金融服務(wù)，其影響可能是非線性的。與此同時(shí)，綠色發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)早已上升為國家重要戰(zhàn)略，一個(gè)地區(qū)通過綠色金融兼顧發(fā)展和減排的成功案例必然會(huì)引起其他地區(qū)的關(guān)注，相關(guān)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)外溢至其他地區(qū)并產(chǎn)生積極影響。因此，本文重點(diǎn)討論綠色金融影響能源結(jié)構(gòu)的門檻效應(yīng)和空間效應(yīng)。

三、理論分析

綠色金融既可對能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接影響，又可對能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生間接影響。在直接影響方面，綠色金融可為清潔能源的發(fā)展提供資金支持，從而緩解清潔能源進(jìn)一步發(fā)展的融資約束，助力清潔能源盡快突破發(fā)展和推廣過程的技術(shù)難點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定和低成本的供給，從而在保障能源安全的前提下替代傳統(tǒng)能源，改善能源結(jié)構(gòu)。綠色金融可為設(shè)計(jì)、生產(chǎn)綠色低碳產(chǎn)品的企業(yè)提供低成本的金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而讓這些綠色低碳產(chǎn)品的成本下降，價(jià)格降低，更具市場競爭力。綠色金融還可為消費(fèi)者的綠色消費(fèi)提供金融支持，從而讓消費(fèi)者更加青睞綠色產(chǎn)品，并提升綠色環(huán)保意識，社會(huì)整體綠色、低碳、環(huán)保理念的提升會(huì)倒逼生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中更加注重環(huán)保和低碳，增加清潔能源的使用，減少傳統(tǒng)能源的使用。在間接影響方面，綠色金融可通過提供金融支持助力節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，綠色項(xiàng)目的收益偏低，通常難以獲得足夠的金融支持，但環(huán)保企業(yè)是綠色金融的重點(diǎn)支持對象，因此，綠色金融的出現(xiàn)有助于節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，從而助力能源結(jié)構(gòu)的改善。綠色金融還有助于促進(jìn)綠色創(chuàng)新。綠色創(chuàng)新具有高投入、長周期、低收益、高風(fēng)險(xiǎn)等特征，難以獲得傳統(tǒng)金融的支持，但綠色創(chuàng)新是綠色金融的重點(diǎn)支持對象，一方面，綠色金融可為綠色創(chuàng)新提供資金支持，緩解綠色創(chuàng)新的融資約束，另一方面，綠色金融對于綠色創(chuàng)新的支持還可發(fā)揮信號效應(yīng)，讓更多資金關(guān)注綠色創(chuàng)新項(xiàng)目，[23]（p170-175）從而使更多的綠色創(chuàng)新獲得金融支持。綜上所述，本文提出假說1：

H1：綠色金融能夠改善能源結(jié)構(gòu)。

綠色金融的種種好處已經(jīng)得到了廣泛驗(yàn)證，但中國綠色金融的規(guī)模相比于傳統(tǒng)金融仍然較小。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，綠色金融信貸余額僅占商業(yè)銀行總貸款余額的不到10%。綠色金融的規(guī)模雖然較小，但相關(guān)綠色項(xiàng)目對于綠色金融的需求巨大，再加上中國金融體系長期存在的供需錯(cuò)配，因此可能會(huì)導(dǎo)致綠色金融難以到達(dá)最需要金融支持的企業(yè)或項(xiàng)目，眾多中小企業(yè)也會(huì)因?yàn)樽陨淼膶?shí)力較弱、信用情況較低而難以得到綠色金融的支持，此時(shí)綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響整體較小。隨著綠色金融規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，更多的綠色金融資源會(huì)外溢至中小企業(yè)，以及亟需綠色金融支持的領(lǐng)域，此時(shí)綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響會(huì)大幅提升。與此同時(shí)，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響可能會(huì)受綠色創(chuàng)新水平的影響，能源結(jié)構(gòu)的低碳轉(zhuǎn)型離不開綠色創(chuàng)新，較低的綠色創(chuàng)新水平下，需投入更多的資源用于新舊能源的替代，此時(shí)綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響可能較小。較高的綠色創(chuàng)新水平下，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響可能會(huì)大幅提升。

綜上所述，本文提出以下研究假說：

H2a：以綠色金融作為門檻變量，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響具有門檻效應(yīng)，超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用會(huì)大幅提升；

H2b：以綠色創(chuàng)新作為門檻變量，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響具有門檻效應(yīng)，超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用會(huì)大幅提升。

綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響不僅局限于本地，還可能外溢至其他地區(qū)。首先，綠色低碳發(fā)展是我國的國家戰(zhàn)略，綠色金融對于改善能源結(jié)構(gòu)的積極影響具有示范效應(yīng)，一個(gè)地區(qū)的成功案例會(huì)傳播至其他地區(qū)并被學(xué)習(xí)效仿，這些地區(qū)通過大力發(fā)展綠色金融也可改善當(dāng)?shù)氐哪茉唇Y(jié)構(gòu)。其次，綠色金融提升本地區(qū)的綠色技術(shù)水平后，技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)的存在會(huì)使得其他地區(qū)的綠色技術(shù)水平迅速提升，從而有助于改善能源結(jié)構(gòu)。再次，綠色金融的發(fā)展會(huì)刺激本地低碳能源市場的發(fā)展。隨著低碳能源市場的擴(kuò)大，低碳能源供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施也會(huì)擴(kuò)散至其他地區(qū)，這會(huì)導(dǎo)致低碳能源的供應(yīng)和可用性在空間上擴(kuò)展，從而改善其他地區(qū)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。綜上所述，本文提出假說3：

H3：綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用具有空間效應(yīng)，能夠外溢至其他地區(qū)。

四、模型與變量

（一）模型構(gòu)建

本文首先構(gòu)建實(shí)證模型檢驗(yàn)綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響，以綠色金融作為核心解釋變量，以能源結(jié)構(gòu)作為被解釋變量，建立以下基準(zhǔn)回歸模型：

[esit=α0+α1gfit+α2CVit+εit]" " （1）

其中，i為省份，t為年份，es表示能源結(jié)構(gòu)，gf表示綠色金融，CV為一系列控制變量，e為隨機(jī)誤差項(xiàng)。如果綠色金融的系數(shù)a1顯著，表明數(shù)字金融的發(fā)展能夠影響能源結(jié)構(gòu)。結(jié)合已有研究，選擇城鎮(zhèn)化水平（ur）、金融發(fā)展水平（fin）、對外開放（open）、環(huán)境規(guī)制（er）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（tps）作為本文的控制變量。

綠色金融作為一種金融資源，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)可能存在非線性特征。[24]（p100-113）因此，本文使用門檻模型檢驗(yàn)綠色金融和能源結(jié)構(gòu)間的非線性關(guān)系。以單門檻效應(yīng)模型為例，模型設(shè)定如下：

[esit=α0+α1gfit×I（TVit≤π）+α2gfit×I（TVit＞π）+θcCVit+εit]" "（2）

其中，TV是門檻變量，π為門檻值，I（·）是指示函數(shù)，其值為1或0，如果括號中的條件成立，它是1，否則是0。

根據(jù)前文分析，本地綠色金融的發(fā)展可能會(huì)對其他地區(qū)的能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，本文進(jìn)一步借助空間效應(yīng)模型考察綠色金融影響能源結(jié)構(gòu)的空間關(guān)系。結(jié)合研究內(nèi)容，空間效應(yīng)模型的設(shè)定如下：

[esit=α1gfit+α2CVit+θ1W*gfit+θγW*CVit+ρW*esit+εit]" " "（3）

其中，W為空間權(quán)重矩陣，系數(shù)ρ為空間自回歸系數(shù)，通過其顯著性及符號來判斷能源結(jié)構(gòu)是否存在空間溢出效應(yīng)。

（二）變量選擇

1.被解釋變量為能源結(jié)構(gòu)es?！案幻?、貧油、少氣”的資源稟賦結(jié)構(gòu)決定了煤炭長期都是我國主要的能源。但煤炭的污染物和碳排放水平高于石油和天然氣，更高于風(fēng)、光等新能源。煤炭開采及使用過程中排放的二氧化碳約占我國二氧化碳排放總量的六成至七成，[25]（p113518）煤炭是我國最主要的碳排放來源。近年來，我國高度重視綠色發(fā)展，煤炭使用占比持續(xù)下降，但截至2022年，我國煤炭消費(fèi)占比仍高達(dá)56.2%，是我國投入最多的能源。為減少碳排放，實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展，必須減少煤炭消費(fèi)，因此本文使用煤炭消費(fèi)占比表示能源結(jié)構(gòu)。計(jì)算方法為根據(jù)不同能源的折算系數(shù)表，把消費(fèi)的各種能源折算為標(biāo)準(zhǔn)煤，然后以與煤炭相關(guān)的八種能源的消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量的比重作為能源結(jié)構(gòu)指標(biāo)。

2.核心解釋變量為綠色金融gf。本文充分領(lǐng)會(huì)我國綠色金融相關(guān)政策文件的精神，并考慮數(shù)據(jù)的可獲取性后，借鑒呂鯤等（2022）的方法，[26]（p116-126）從綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、政府支持和綠色投資四個(gè)維度選取指標(biāo)（表1），然后使用熵權(quán)法計(jì)算綠色金融指數(shù)。

3.門檻變量。本文的門檻變量包括綠色金融和綠色創(chuàng)新水平（pat），綠色金融根據(jù)上文方法計(jì)算得到，綠色創(chuàng)新水平用授權(quán)的綠色專利數(shù)量表示，實(shí)證過程中取對數(shù)處理，數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）。

4.控制變量。①城鎮(zhèn)化水平（ur）。使用城鎮(zhèn)地區(qū)常住人口比重表示。②金融發(fā)展水平（fin）。使用存貸款余額之和占GDP比重表示。③對外開放（open）。使用進(jìn)出口貿(mào)易總額占GDP比重表示。④環(huán)境規(guī)制（er）。使用環(huán)境污染治理投資占GDP比重表示，因比重?cái)?shù)值過小，實(shí)證過程中乘以100。⑤產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（tps）。使用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化程度，即第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比表示。

以2012—2021年中國30個(gè)省份（不包括港澳臺和西藏地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)作為本文樣本，數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國能源統(tǒng)計(jì)年鑒》和統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、各省份統(tǒng)計(jì)公報(bào)等。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

五、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

首先進(jìn)行基準(zhǔn)回歸以檢驗(yàn)綠色金融和能源結(jié)構(gòu)間的線性關(guān)系，表3中的列（1）為綠色金融單獨(dú)解釋能源結(jié)構(gòu)的結(jié)果，列（2）為在列（1）基礎(chǔ)上固定省份和年份后的回歸結(jié)果，列（3）為加入控制變量但不固定省份和年份的回歸結(jié)果，列（4）為加入控制變量且固定省份和年份后的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，不同結(jié)果中，綠色金融系數(shù)均為負(fù)，且保持了較高的顯著性，表明綠色金融能夠改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，減少能源中的煤炭比重。由此研究假說H1得到了驗(yàn)證。綠色發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)均為我國重要的國家戰(zhàn)略，在這些戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，綠色金融資源持續(xù)流向排放更少、污染更低的低碳能源領(lǐng)域，減少了煤炭的使用，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

（二）門檻效應(yīng)結(jié)果

表4展示了綠色金融作為門檻變量時(shí)的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果?？梢钥闯?，單門檻效應(yīng)通過了顯著性檢驗(yàn)，雙門檻效應(yīng)沒有通過顯著性檢驗(yàn)。結(jié)果表明以綠色金融作為門檻變量時(shí)，綠色金融對能源結(jié)構(gòu)的影響存在單門檻效應(yīng)，門檻值是0.068。

表5展示了綠色金融作為門檻變量時(shí)的門檻效應(yīng)估計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，低于門檻值0.068時(shí)，綠色金融系數(shù)為-0.579且在5%的統(tǒng)計(jì)水平顯著，表明綠色金融可顯著改善能源結(jié)構(gòu)，綠色金融發(fā)展水平每提高1%，能源結(jié)構(gòu)情況可改善0.579%；超過門檻值0.068后，綠色金融系數(shù)為-1.407且在1%的統(tǒng)計(jì)水平顯著，表明超過門檻值后，綠色金融仍可顯著改善能源結(jié)構(gòu)，綠色金融發(fā)展水平每提高1%，能源結(jié)構(gòu)情況可改善1.407%。通過對比系數(shù)大小可知，綠色金融水平超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用顯著提升，由此，前文研究假說H2a得到了驗(yàn)證。

表6為綠色創(chuàng)新作為門檻變量時(shí)的門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。根據(jù)結(jié)果，單門檻效應(yīng)通過了顯著性檢驗(yàn)，雙門檻效應(yīng)沒有通過顯著性檢驗(yàn)。表明門檻變量是綠色創(chuàng)新時(shí)，綠色金融對能源結(jié)構(gòu)的影響存在單門檻效應(yīng)，門檻值是7.550。

表7展示了綠色創(chuàng)新作為門檻變量時(shí)的門檻效應(yīng)估計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，綠色創(chuàng)新低于門檻值7.550時(shí)，綠色金融系數(shù)為-0.416且在1%的統(tǒng)計(jì)水平顯著，表明綠色金融可顯著改善能源結(jié)構(gòu)，綠色金融發(fā)展水平每提高1%，能源結(jié)構(gòu)情況可改善0.416%；綠色創(chuàng)新超過門檻值7.550后，綠色金融系數(shù)為-0.597且在5%的統(tǒng)計(jì)水平顯著，表明綠色創(chuàng)新超過門檻值后，綠色金融仍可顯著改善能源結(jié)構(gòu)，綠色金融發(fā)展水平每提高1%，能源結(jié)構(gòu)情況可改善0.597%。通過對比系數(shù)大小可知，綠色創(chuàng)新水平超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用顯著提升，由此，前文研究假說H2b得到了驗(yàn)證。

（三）空間效應(yīng)結(jié)果

構(gòu)建空間計(jì)量模型時(shí)需要選擇空間權(quán)重矩陣，常用的空間權(quán)重矩陣包括地理鄰接（W1）、地理距離（W2）和經(jīng)濟(jì)距離（W3）三種，本文同時(shí)使用這三種矩陣構(gòu)建空間計(jì)量模型。首先計(jì)算全局莫蘭指數(shù)以確定是否存在空間相關(guān)關(guān)系，使用三種權(quán)重的莫蘭指數(shù)結(jié)果列入表8。可以看出，樣本期內(nèi)，綠色金融和能源結(jié)構(gòu)的莫蘭指數(shù)基本都在5%或更高的統(tǒng)計(jì)水平顯著，這意味著在考察期內(nèi)，綠色金融和能源結(jié)構(gòu)都有較強(qiáng)的空間相關(guān)性，因此本文使用空間計(jì)量模型是合理的。

LM、LR及豪斯曼檢驗(yàn)的結(jié)果顯示本文數(shù)據(jù)更適合時(shí)間和空間雙向固定的空間杜賓模型（Spatial Dubin Model，簡稱SDM），因此下文使用SDM進(jìn)行回歸。表9為SDM回歸結(jié)果，根據(jù)表9，三種矩陣回歸結(jié)果中，空間自回歸系數(shù)ρ均顯著，表明存在空間自回歸效應(yīng)。根據(jù)回歸結(jié)果，不同模型中綠色金融一般回歸系數(shù)（gf）均顯著為負(fù)，表明綠色金融的發(fā)展可以改善能源結(jié)構(gòu)，減少煤炭的使用。數(shù)字金融空間回歸系數(shù)（W*gf）也都顯著為負(fù)，意味著綠色金融對能源消費(fèi)的影響具備空間傳導(dǎo)效應(yīng)，其他地區(qū)的綠色金融也可改善本地區(qū)能源結(jié)構(gòu)。由此，前文研究假說H3得到了驗(yàn)證。

空間杜賓模型可進(jìn)行進(jìn)一步的分解，進(jìn)而得到綠色金融影響能源結(jié)構(gòu)的直接效應(yīng)、間接效應(yīng)與總效應(yīng)。直接效應(yīng)表示當(dāng)?shù)鼐G色金融對當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)的影響情況，間接效應(yīng)表示外地綠色金融對當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)的影響情況，總效應(yīng)則為直接與間接效應(yīng)之和，即當(dāng)?shù)睾屯獾鼐G色金融對當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)影響的總效應(yīng)。分解結(jié)果列入表10，可以看出，三種不同權(quán)重矩陣回歸結(jié)果中，綠色金融三種效應(yīng)的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，表明當(dāng)?shù)睾屯獾鼐G色金融的發(fā)展均可改善當(dāng)?shù)氐哪茉唇Y(jié)構(gòu)。通過對比系數(shù)大小可知，整體來看，當(dāng)?shù)鼐G色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善情況大于外地。從具體影響大小來看，地理鄰接矩陣中，綠色金融發(fā)展水平每提升1%，當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)改善0.761%，其中0.631%來自當(dāng)?shù)鼐G色金融的影響，0.130%來自外地綠色金融的影響。地理距離矩陣中，綠色金融發(fā)展水平每提升1%，當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)改善1.091%，其中0.664%來自當(dāng)?shù)鼐G色金融的影響，0.427%來自外地綠色金融的影響。經(jīng)濟(jì)距離矩陣中，綠色金融發(fā)展水平每提升1%，當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)改善0.554%，其中0.456%來自當(dāng)?shù)鼐G色金融的影響，0.098%來自外地綠色金融的影響。

六、結(jié)論與建議

借助綠色金融改善能源結(jié)構(gòu)有助于兼顧我國能源安全及“雙碳”目標(biāo)，基于此，本文在理論分析綠色金融和能源結(jié)構(gòu)關(guān)系的基礎(chǔ)上，使用中國30個(gè)省份2012—2021年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，主要得到以下結(jié)論：第一，綠色金融顯著改善了中國的能源結(jié)構(gòu)，降低了煤炭的使用比重。第二，以綠色金融和綠色創(chuàng)新水平作為門檻變量，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的影響都具有單門檻效應(yīng)，超過門檻值后，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用顯著提升。第三，綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用具有空間效應(yīng)，能夠外溢至其他地區(qū)。本文結(jié)論的啟示意義非常明顯。

第一，大力發(fā)展綠色金融。為了最大程度地發(fā)揮綠色金融的潛力，政府應(yīng)該制定更加積極的綠色金融發(fā)展政策來支持可持續(xù)能源和綠色創(chuàng)新的發(fā)展。政府可以引入更多的激勵(lì)措施，如稅收優(yōu)惠、貸款利率減免和補(bǔ)貼，以吸引更多的投資者和企業(yè)參與綠色金融市場。制定更嚴(yán)格的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，以確保資金被有效地用于可持續(xù)項(xiàng)目。這有助于提高投資者的信心，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。建立綠色金融數(shù)據(jù)庫和信息平臺以提升綠色金融市場的信息透明度，幫助投資者更好地了解可持續(xù)投資機(jī)會(huì)和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)。

第二，持續(xù)提升綠色創(chuàng)新能力。綠色金融對于能源結(jié)構(gòu)的改善作用既受到綠色金融發(fā)展水平的影響，又受到綠色創(chuàng)新水平的影響，因此需持續(xù)提升綠色創(chuàng)新能力。政府和企業(yè)可增加對綠色技術(shù)和創(chuàng)新的研發(fā)投資，用以支持綠色能源技術(shù)、儲能技術(shù)和清潔生產(chǎn)方法的研究和開發(fā)。加強(qiáng)教育和培訓(xùn)，培養(yǎng)工程師、科學(xué)家、創(chuàng)業(yè)者等更多的綠色創(chuàng)新人才。

第三，積極發(fā)揮綠色金融的區(qū)域外溢效應(yīng)。為了最大程度地發(fā)揮綠色金融對能源結(jié)構(gòu)的改善作用，還應(yīng)采取措施以促進(jìn)綠色金融的區(qū)域外溢效應(yīng)。政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可通過建立聯(lián)合綠色金融項(xiàng)目或合作綠色投資基金來建立跨區(qū)域的合作機(jī)制，以共享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，加速綠色金融的傳播和應(yīng)用。政府可聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)建立信息共享平臺，[27]（p35-44）讓利益相關(guān)者更容易獲得關(guān)于綠色金融和綠色項(xiàng)目相關(guān)信息。不同地區(qū)地方政府加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，統(tǒng)一綠色金融相關(guān)法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，降低跨地區(qū)投資和項(xiàng)目合作壁壘。

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