摘要：在金融數(shù)字化時(shí)代，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響信貸結(jié)構(gòu)？本文將數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊和銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型置于同一分析框架，分析其對(duì)商業(yè)銀行信貸的信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)三個(gè)維度的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展能夠提高商業(yè)銀行信用貸款占比、中長(zhǎng)期貸款占比和個(gè)人貸款占比，并且數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展能夠在促進(jìn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中發(fā)揮鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)，特別是對(duì)于信用貸款占比和個(gè)人貸款占比，作為外生沖擊的數(shù)字金融新業(yè)態(tài)與作為應(yīng)對(duì)措施的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在正向協(xié)同作用。異質(zhì)性分析表明，數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展能夠顯著提升我國(guó)股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行的信用貸款比例，城市商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款比例以及我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行的個(gè)人貸款比例。據(jù)此，本文建議政府應(yīng)有序推動(dòng)數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展，不同類(lèi)型商業(yè)銀行也應(yīng)根據(jù)自身情況順應(yīng)數(shù)字金融發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型并調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵詞：信貸結(jié)構(gòu)；數(shù)字金融；市場(chǎng)化程度；銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型；擠出效應(yīng)；鲇魚(yú)效應(yīng)；技術(shù)溢出效應(yīng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830" " " " 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" " " " 文章編號(hào)：1007-0753（2024）05-0089-10

一、引言

商業(yè)銀行作為信貸體系中重要的資金供給方，其信貸結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題已然受到有關(guān)政府部門(mén)的關(guān)注：2019年6月，國(guó)務(wù)院與原銀保監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)議，指出銀行業(yè)應(yīng)減少對(duì)抵質(zhì)押品的過(guò)度依賴(lài)，逐步提高信用貸款比例；同年7月，中國(guó)人民銀行召開(kāi)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)，針對(duì)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款占比不足等問(wèn)題，提出政策建議與目標(biāo)導(dǎo)向；2020年5月，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求各金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)信貸流程便利化，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提高對(duì)小微企業(yè)的信用貸款授信額度；2021年3月，中國(guó)人民銀行召開(kāi)全國(guó)24家主要銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整座談會(huì)，分析研究信貸形勢(shì)，部署推進(jìn)下一階段優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)工作；2022年7月，原銀保監(jiān)會(huì)要求銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信用貸款規(guī)模，重點(diǎn)支持高技術(shù)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)集群發(fā)展。

近些年，金融數(shù)字化趨勢(shì)日益明顯。首先，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)在我國(guó)快速發(fā)展，螞蟻金服、騰訊金融、京東金融等金融科技企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)大力發(fā)展數(shù)字金融業(yè)務(wù)，形成了新的數(shù)字金融業(yè)態(tài)，重塑了金融市場(chǎng)格局。新的數(shù)字金融業(yè)態(tài)主要包括第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)和互聯(lián)網(wǎng)信貸等基于數(shù)字技術(shù)而發(fā)展起來(lái)的新金融模式，集中體現(xiàn)于互聯(lián)網(wǎng)金融公司和金融科技公司的發(fā)展。其次，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的發(fā)展不可避免地給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。一方面，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的發(fā)展會(huì)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)替代效應(yīng)。數(shù)字金融沖擊會(huì)抑制銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造功能（邵之晗等，2024），讓其越來(lái)越多地依賴(lài)同業(yè)拆借等批發(fā)性資金來(lái)源，而負(fù)債結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變又增強(qiáng)了商業(yè)銀行在資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)偏好（邱晗等，2018）。另一方面，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融體系產(chǎn)生了鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)（金洪飛等，2020），促使商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)多渠道收集客戶(hù)相關(guān)信息，高效處理數(shù)據(jù)，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行全面評(píng)估，從而降低商業(yè)銀行面臨的信息不對(duì)稱(chēng)，強(qiáng)化了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力等（金洪飛等，2020），減少了商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)成本（張德茂和蔣亮，2018）。數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展也對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展加劇了商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。為了能在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，商業(yè)銀行改變了自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，降低了對(duì)抵押品的重視程度（孫旭然等，2020）。另外，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，能夠更精細(xì)化地服務(wù)小微企業(yè)，對(duì)金融科技的應(yīng)用也能夠提高商業(yè)銀行對(duì)軟信息的分析處理能力，帶來(lái)信貸規(guī)模的擴(kuò)張和信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整（劉偉等，2022）。

從作用機(jī)制來(lái)看，目前關(guān)于數(shù)字金融業(yè)態(tài)對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)影響的機(jī)制研究比較籠統(tǒng)，缺乏從影響銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的角度去分析具體的擠出效應(yīng)、鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)的可能機(jī)制。此外，現(xiàn)有研究缺乏對(duì)商業(yè)銀行不同類(lèi)別信貸結(jié)構(gòu)的影響研究，對(duì)不同類(lèi)型商業(yè)銀行的影響研究也不足，如對(duì)城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行的相關(guān)研究相對(duì)較少。因此，基于上述不足，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，將數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊和銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)放在同一框架下，著重從擠出效應(yīng)、鲇魚(yú)效應(yīng)與技術(shù)溢出效應(yīng)三個(gè)方面，基于信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)三個(gè)維度，全面分析金融數(shù)字化對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的影響，特別是對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、國(guó)有商業(yè)銀行等不同類(lèi)型商業(yè)銀行的影響。

二、理論分析與研究假說(shuō)

本文將數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊、銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整放入同一框架，分析數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，以及銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否在數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊影響商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)中存在中介效應(yīng)。

隨著數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的不斷發(fā)展，諸如螞蟻金服、騰訊金融等金融科技公司業(yè)務(wù)范圍已覆蓋銀行、信貸、支付、擔(dān)保、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，直接或間接持有幾乎所有的金融牌照；同時(shí)數(shù)字金融對(duì)現(xiàn)代信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，降低了金融服務(wù)門(mén)檻，能夠及時(shí)滿足客戶(hù)多元金融需求（Li等，2020），其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍也因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用而突破了地理邊界，從而改變了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境（邱晗等，2018）。外部競(jìng)爭(zhēng)的加劇對(duì)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生擠出效應(yīng)，從而影響商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)。

與此同時(shí)，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的發(fā)展會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)鲇魚(yú)效應(yīng)，刺激銀行進(jìn)行技術(shù)、業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，商業(yè)銀行產(chǎn)生了危機(jī)感，并意識(shí)到數(shù)字技術(shù)的重要性，開(kāi)始積極利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿?cái)?shù)字技術(shù)，拓展業(yè)務(wù)范圍和渠道（Drasch和Schweizer，2018），并主動(dòng)打破與金融科技公司的單向競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，積極尋求與金融科技公司的合作。同時(shí)，數(shù)字金融的發(fā)展還會(huì)帶來(lái)技術(shù)溢出效應(yīng)，幫助提升商業(yè)銀行的技術(shù)效率、規(guī)模效率和技術(shù)進(jìn)步率等（牛蕊，2019），從而有利于拓展業(yè)務(wù)范圍和渠道，對(duì)信貸投向產(chǎn)生一定的影響?？偠灾瑪?shù)字金融業(yè)態(tài)帶來(lái)的一系列效應(yīng)諸如鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)會(huì)提升商業(yè)銀行對(duì)金融科技的重視程度（于波等，2020），從而增強(qiáng)其數(shù)字化能力，提高其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和盈利能力，進(jìn)而促進(jìn)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)是信貸總量中各品種、客戶(hù)、行業(yè)、區(qū)域、期限等多層次的有序組合（魏國(guó)雄，2003）。其按對(duì)象分類(lèi)，包括個(gè)人貸款和企業(yè)貸款；按期限分類(lèi)，包括短期貸款和中長(zhǎng)期貸款；按擔(dān)保方式，可劃分為信用貸款和抵押貸款。本文主要分析金融數(shù)字化時(shí)代商業(yè)銀行信貸的信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)三個(gè)維度的調(diào)節(jié)機(jī)理。

（一）金融數(shù)字化時(shí)代商業(yè)銀行信貸信用結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)機(jī)理

商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往傾向于向收入較高人群和大型企業(yè)提供信貸服務(wù)，使得缺乏優(yōu)質(zhì)抵質(zhì)押資產(chǎn)的長(zhǎng)尾客戶(hù)（中小企業(yè)和消費(fèi)者）難以獲得信貸支持。由于我國(guó)信用貸款的發(fā)展較為緩慢，對(duì)于信用貸款有極大需求的長(zhǎng)尾市場(chǎng)客戶(hù)較難通過(guò)自身信用獲得信貸資源（朱惠健和黃金木，2017）。數(shù)字金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及科技公司等突破距離、時(shí)間等物理因素的限制，借助技術(shù)手段多種渠道評(píng)估客戶(hù)的信用水平，對(duì)個(gè)人及企業(yè)信用進(jìn)行畫(huà)像，實(shí)現(xiàn)貸款發(fā)放，在一定程度上搶占了商業(yè)銀行的信用貸款市場(chǎng)份額，加劇了金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（董曉林等，2023）。

但是，這種競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)也會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行積極進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而提升商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)控制能力，促使商業(yè)銀行有能力發(fā)放無(wú)須擔(dān)保與抵押品的信用貸款（楊竹清和張超林，2021）。并且作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行積累了大量客戶(hù)數(shù)據(jù)，具有一定的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，能夠快速搭建自有數(shù)字平臺(tái)，進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高信用貸款的發(fā)放效率，在競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展中獲得優(yōu)勢(shì)。因此本文提出如下假說(shuō)1。

假說(shuō)1：數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展會(huì)通過(guò)推動(dòng)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)增加商業(yè)銀行的信用貸款。

（二）金融數(shù)字化時(shí)代商業(yè)銀行信貸期限結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)機(jī)理

短期融資通常被用于居民日常消費(fèi)或者企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，以滿足其流動(dòng)性需求；而中長(zhǎng)期融資則更多地被用于技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新增固定資產(chǎn)項(xiàng)目等（范從來(lái)等，2012）。Armstrong等（2010）指出在商業(yè)銀行與企業(yè)信息較為對(duì)稱(chēng)的情況下，銀行需要付出的監(jiān)管成本和風(fēng)險(xiǎn)成本較低，傾向于發(fā)放中長(zhǎng)期信貸；而當(dāng)商業(yè)銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)程度較高時(shí)，銀行會(huì)以短期貸款發(fā)放為主，縮短貸款期限。Cláudia等（2013）也發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)是美國(guó)上市公司債務(wù)期限變短的原因之一。一般而言，短期貸款通常為信用貸款，而中長(zhǎng)期貸款則需要抵押物擔(dān)保。在數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的沖擊下，商業(yè)銀行外部競(jìng)爭(zhēng)加劇，推動(dòng)商業(yè)銀行信用評(píng)估能力的提升，使得商業(yè)銀行提供中長(zhǎng)期貸款的意愿增強(qiáng)，從而促使貸款期限的延長(zhǎng)（毛建輝，2023）。數(shù)字金融新業(yè)態(tài)的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)可以使銀行通過(guò)更多渠道獲得客戶(hù)的信用數(shù)據(jù)，一方面能夠降低數(shù)字金融業(yè)態(tài)在短期貸款中的占有率，另一方面也有利于中長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制，從而增加商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款（鮑星等，2022）。據(jù)此本文提出假說(shuō)2。

假說(shuō)2：數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展會(huì)通過(guò)擠出效應(yīng)和促進(jìn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款。

（三）金融數(shù)字化時(shí)代商業(yè)銀行信貸客戶(hù)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)機(jī)理

隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能、移動(dòng)支付等數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)依托龐大的市場(chǎng)和海量的消費(fèi)場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)獲客、風(fēng)險(xiǎn)防控和客戶(hù)服務(wù)，在消費(fèi)金融領(lǐng)域占據(jù)了大量的市場(chǎng)份額，而消費(fèi)金融正以個(gè)人貸款為主。數(shù)字金融新業(yè)態(tài)使消費(fèi)金融服務(wù)突破了傳統(tǒng)銀行的客戶(hù)定位和服務(wù)方式，擴(kuò)大了覆蓋范圍，使更多長(zhǎng)尾消費(fèi)群體享受到便捷的消費(fèi)金融服務(wù)。這也使得數(shù)字金融新業(yè)態(tài)在消費(fèi)貸款等個(gè)人貸款領(lǐng)域搶占了商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)（李超，2018），產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。面對(duì)數(shù)字金融新業(yè)態(tài)對(duì)個(gè)人貸款業(yè)務(wù)方面的沖擊，商業(yè)銀行也積極利用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，開(kāi)通APP、網(wǎng)站等，讓客戶(hù)線上即可完成貸款申請(qǐng)和資料提交，極大提高了申請(qǐng)的便捷性和效率；采用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)進(jìn)行風(fēng)控，根據(jù)積累的客戶(hù)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估，降低個(gè)人貸款風(fēng)險(xiǎn)；建立數(shù)字化審批系統(tǒng)，將審批時(shí)間縮短至幾秒鐘；數(shù)字升級(jí)可以針對(duì)不同的客戶(hù)群體提供更多的貸款產(chǎn)品。由此可見(jiàn)，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)也可以通過(guò)鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)增加商業(yè)銀行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)?；诖?，本文提出假說(shuō)3。

假說(shuō)3：數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展會(huì)通過(guò)促進(jìn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加商業(yè)銀行的個(gè)人貸款。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取

金融業(yè)一般把2013年作為我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展的起點(diǎn)（黃益平和黃卓，2018），本文結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性，以2013—2020年為樣本期。研究樣本涵蓋我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行四種類(lèi)型的商業(yè)銀行。其中包括347家農(nóng)村商業(yè)銀行、123家城市商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行以及6家國(guó)有商業(yè)銀行。數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、商業(yè)銀行年報(bào)以及中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒。

（二）變量定義

1.被解釋變量

本文參考孫旭然等（2020）、楊竹清和張超林（2021）等的做法，選取以下被解釋變量：商業(yè)銀行信用貸款占比（Credit），用信用貸款余額/貸款余額×100%來(lái)表示；中長(zhǎng)期貸款占比（Long），用中長(zhǎng)期貸款余額/貸款余額×100%來(lái)表示；個(gè)人貸款占比（Person），用個(gè)人貸款余額/貸款余額×100%來(lái)表示。

2.解釋變量

結(jié)合郭峰等（2020）的研究與本文研究實(shí)際，本文使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心所編制的地市級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)度量地區(qū)數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展水平（Fint）。該指數(shù)利用螞蟻金服的海量數(shù)據(jù)，選取33個(gè)指標(biāo)構(gòu)建而成，分為省級(jí)、地市級(jí)和縣域級(jí)三個(gè)層次，在衡量數(shù)字金融發(fā)展方面極具代表性和可靠性。在實(shí)證中，本文參考余靜文和吳濱陽(yáng)（2021）的研究，選擇各商業(yè)銀行所在地對(duì)應(yīng)的地市級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)作為數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展水平變量。對(duì)于國(guó)有大行和股份制銀行而言，其總部通常在北京、上海或者其他發(fā)達(dá)城市，一定程度上能夠表征數(shù)字金融發(fā)展的先進(jìn)水平，總部所在地?cái)?shù)字金融發(fā)展水平越高，擠出效應(yīng)、鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)均越強(qiáng)。

3.控制變量

本文借鑒楊竹清和張超林（2021）等的做法，選取的控制變量包括：存貸款比率（Load），用各項(xiàng)貸款總額/各項(xiàng)存款總額×100%來(lái)衡量；不良貸款比率（Nplr），用（次級(jí)類(lèi)貸款+可疑類(lèi)貸款+損失類(lèi)貸款）/各項(xiàng)貸款×100%來(lái)衡量；凈息差（Nim），用（銀行全部利息收入-銀行全部利息支出）/全部生息資產(chǎn)來(lái)衡量；利潤(rùn)總額（Prof），用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出來(lái)衡量；地區(qū)人均生產(chǎn)總值（Pgdp），用GDP總量/年平均人口來(lái)衡量。詳細(xì)的變量說(shuō)明見(jiàn)表1。

（三）實(shí)證模型設(shè)定

本文采用混合回歸模型分析數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的影響，具體回歸模型如下：

Loanstri，t = β0 + β1 Finti，t + β2 Controli，t + εi，t" " " （1）

其中，Loanstr為信貸結(jié)構(gòu)，包括三個(gè)維度，分別為信用貸款占比（Credit）、個(gè)人貸款占比（Person）和中長(zhǎng)期貸款占比（Long）；Fint為數(shù)字金融發(fā)展水平；Control為相關(guān)控制變量；i表示商業(yè)銀行個(gè)體；t表示時(shí)間。利用基準(zhǔn)回歸分別驗(yàn)證數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展與商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)三個(gè)維度之間的關(guān)系。

本文將數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊、銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)放入同一框架，進(jìn)一步分析數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，以及銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否在數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊影響商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)中存在中介效應(yīng)。本文借鑒溫忠麟等（2004）的做法，采用三步法檢驗(yàn)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型在兩者間的中介效應(yīng)。同時(shí)，本文借鑒余明桂等（2022）的做法，使用謝絢麗和王詩(shī)卉（2022）編制的中國(guó)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)作為中介變量。結(jié)合前文商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其貸款結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理分析，構(gòu)建如下模型。

Transi，t = γ0 + γ1 Finti，t + γ2 Controli，t + εi，t" " " " （2）

Loanstri，t = β0 + β1 Finti，t + β2 Transi，t + β3 Controli，t

+ εi，t" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "（3）

其中，Trans為數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)，其余變量的含義同式（1）。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

總體回歸的實(shí)證分析結(jié)果如表2所示，列（1）和列（2）為基于信用貸款維度的實(shí)證回歸結(jié)果，數(shù)字金融發(fā)展水平的系數(shù)在1%的水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊能夠提高商業(yè)銀行信用貸款。列（3）和列（4）為基于中長(zhǎng)期貸款維度的實(shí)證回歸結(jié)果，數(shù)字金融發(fā)展水平的系數(shù)依然在1%的水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊能夠提高商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款。列（5）和列（6）為基于個(gè)人貸款維度的實(shí)證回歸結(jié)果，系數(shù)仍然在1%的水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊能夠提高商業(yè)銀行個(gè)人貸款。

從總體來(lái)看，數(shù)字金融發(fā)展所帶來(lái)的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)大于其所帶來(lái)的擠出效應(yīng)。雖然數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成了一定的沖擊，奪走了一定的潛在客戶(hù)或市場(chǎng)份額，但商業(yè)銀行能夠憑借其自身優(yōu)勢(shì)，及時(shí)把握發(fā)展機(jī)遇，將相應(yīng)的技術(shù)手段應(yīng)用于其信貸業(yè)務(wù)。

數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否在數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊影響商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)中存在中介效應(yīng)的實(shí)證結(jié)果如表3所示。

由列（1）的實(shí)證結(jié)果可知，數(shù)字金融發(fā)展水平的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊能夠促進(jìn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)于商業(yè)銀行具有鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)。列（2）和列（4）的實(shí)證結(jié)果表明，數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊能夠通過(guò)促進(jìn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)而影響商業(yè)銀行信用貸款占比和個(gè)人貸款占比。列（3）中商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)的系數(shù)為0.006 6，但并不顯著，說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)中長(zhǎng)期貸款發(fā)放的中介效應(yīng)相對(duì)較弱。這一方面是因?yàn)閿?shù)字金融發(fā)展的擠出效應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款占比本身就具有促進(jìn)作用，另一方面也說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款的影響可能更多來(lái)源于競(jìng)爭(zhēng)。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用兩種方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是替換解釋變量法，將核心解釋變量地市級(jí)數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)替換為衡量該地市級(jí)或直轄市層面金融科技發(fā)展水平的金融科技發(fā)展指數(shù)。本文采用李春濤等（2020）的做法，通過(guò)對(duì)金融科技相關(guān)關(guān)鍵詞進(jìn)行百度新聞高級(jí)檢索，創(chuàng)新性地構(gòu)建地市級(jí)金融科技發(fā)展指標(biāo)，關(guān)鍵詞包括EB級(jí)存儲(chǔ)、NFC支付、差分隱私技術(shù)、大數(shù)據(jù)等48個(gè)。二是采用系統(tǒng)GMM模型，解決內(nèi)生性問(wèn)題。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示，其中列（1）—列（3）為更換核心解釋變量的結(jié)果，列（4）—列（6）為動(dòng)態(tài)面板模型回歸結(jié)果，兩種方法的實(shí)證結(jié)果均與前文的實(shí)證結(jié)果一致。

（三）異質(zhì)性分析

由于規(guī)模和實(shí)力等方面的不同，不同銀行應(yīng)對(duì)數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊的能力和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的能力不同，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)所帶來(lái)的擠出效應(yīng)、鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)也不同，從而對(duì)不同類(lèi)型商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的影響存在異質(zhì)性。第一，從擠出效應(yīng)的角度來(lái)看，大銀行因?yàn)榫哂幸?guī)模優(yōu)勢(shì)且自身實(shí)力較強(qiáng)，同時(shí)具有龐大的資產(chǎn)規(guī)模和多維的業(yè)務(wù)種類(lèi)，通常具有更強(qiáng)的用戶(hù)黏性，從而所面臨的沖擊相對(duì)較??；而中小銀行則因自身實(shí)力弱且創(chuàng)新能力較差，對(duì)技術(shù)革新的響應(yīng)速度較遲緩，服務(wù)場(chǎng)景較為匱乏，會(huì)受到更強(qiáng)的沖擊。第二，從鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)角度來(lái)看，在面臨數(shù)字金融沖擊時(shí)，不同商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方式與進(jìn)程存在一定的差異。通常，規(guī)模較大的銀行，例如國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行傾向于選擇自建金融科技子公司，吸納科技型人才，或是與第三方金融科技公司合作，提高創(chuàng)新能力和快速響應(yīng)性，以滿足客戶(hù)不斷變化的需求（謝治春等，2018）。同時(shí)大型商業(yè)銀行資金雄厚，能夠快速建設(shè)數(shù)字金融人才團(tuán)隊(duì)，如建設(shè)銀行創(chuàng)立了全資子公司建信金融科技，其金融科技人才數(shù)量五年內(nèi)翻了一番。然而，包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行在內(nèi)的絕大多數(shù)中小銀行通常不具備自建金融科技子公司的實(shí)力，進(jìn)而選擇與外部金融科技公司合作，或是加入金融科技聯(lián)盟（金洪飛等，2020），采用互相合作的方式來(lái)發(fā)展金融科技。另外，雖然商業(yè)銀行都在積極布局金融科技，但是不同類(lèi)型商業(yè)銀行的產(chǎn)出效率存在差異（黃靖雯和陶士貴，2021）。在信貸結(jié)構(gòu)方面，楊竹清和張超林（2021）研究發(fā)現(xiàn)，相比其他銀行，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行信用貸款的促進(jìn)作用更小。

綜上所述，本文進(jìn)一步分析數(shù)字金融新業(yè)態(tài)對(duì)我國(guó)不同類(lèi)型的商業(yè)銀行，包括農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)三個(gè)維度的作用。具體混合回歸模型如下。

Loanstri，t = β0+ β1 Finti，t +β2 N×Finti，t +β3Controli，t+

εi，t" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " （4）

其中，當(dāng)樣本為農(nóng)村商業(yè)銀行時(shí)，N取值為1，反之為0，其余虛擬變量的取值以此類(lèi)推。

信用結(jié)構(gòu)維度的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。列（3）和列（4）的結(jié)果顯示，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)股份制商業(yè)銀行與國(guó)有商業(yè)銀行的信用貸款占比具有顯著的正向效應(yīng)；對(duì)于農(nóng)村商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，作用并不顯著；對(duì)于城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)。這可能是因?yàn)閷?duì)于股份制商業(yè)銀行與國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，大型商業(yè)銀行資產(chǎn)以及資源優(yōu)勢(shì)，使其能夠快速應(yīng)對(duì)數(shù)字金融發(fā)展所帶來(lái)的沖擊，通過(guò)制定合理的發(fā)展計(jì)劃，招攬相關(guān)科技人才，及時(shí)跟上數(shù)字金融的發(fā)展浪潮，使得數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)其信用貸款占比所產(chǎn)生的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)大于擠出效應(yīng)。對(duì)于規(guī)模較小的城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，受資金、人才等因素的限制，其在運(yùn)用數(shù)字金融技術(shù)方面可能存在一定的滯后，雖然數(shù)字金融業(yè)態(tài)可能會(huì)對(duì)其產(chǎn)生一定的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)，但是要小于其所帶來(lái)的擠出效應(yīng)，從而具有負(fù)向的影響。而對(duì)于地處農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)村商業(yè)銀行而言，數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊對(duì)信用貸款帶來(lái)的擠出效應(yīng)更弱，且鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)在信用貸款中也不明顯，所以數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行信用貸款占比未帶來(lái)顯著影響。

期限結(jié)構(gòu)維度的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示?？梢钥吹剑瑢?duì)于農(nóng)村商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，交互項(xiàng)的系數(shù)并不顯著；對(duì)于城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，交互項(xiàng)的系數(shù)為正且顯著，這一實(shí)證結(jié)果說(shuō)明數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)城市商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款占比的提高具有顯著作用。這可能是因?yàn)閿?shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊在城市地區(qū)更為明顯，但是股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行能夠從容應(yīng)對(duì)，減少了對(duì)其短期貸款的沖擊，這也意味著對(duì)其中長(zhǎng)期貸款影響不大。而城市商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)金融業(yè)態(tài)沖擊時(shí)能力不足，導(dǎo)致其短期貸款受到?jīng)_擊，從而激發(fā)其增加中長(zhǎng)期貸款供給。

客戶(hù)結(jié)構(gòu)維度的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示。對(duì)于農(nóng)村商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)其個(gè)人貸款占比的增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用，而對(duì)于城市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，交互項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，具有顯著的抑制作用。這一結(jié)果表明，數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊在股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行中更多的表現(xiàn)為鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)，和前文解釋一致。但是對(duì)于城市商業(yè)銀行而言，由于數(shù)字金融新業(yè)態(tài)沖擊的效應(yīng)主要集中在城市，擠出效應(yīng)更強(qiáng)。對(duì)于農(nóng)村商業(yè)銀行而言，可能因?yàn)槠湓卩l(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村等特點(diǎn)，與城市商業(yè)銀行相比，其所面對(duì)的外部競(jìng)爭(zhēng)較小，擠出效應(yīng)并沒(méi)有那么明顯，但是在個(gè)人貸款上存在一定的技術(shù)溢出效應(yīng)，從而也呈現(xiàn)出正向影響。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文通過(guò)以上分析，得到如下結(jié)論：第一，在金融數(shù)字化時(shí)代，總體來(lái)看數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊對(duì)商業(yè)銀行信貸的信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)均具有顯著影響，數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展能夠提高商業(yè)銀行信用貸款占比、中長(zhǎng)期貸款占比和個(gè)人貸款占比。并且數(shù)字金融業(yè)態(tài)發(fā)展能夠在促進(jìn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中發(fā)揮鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)，特別是對(duì)于信用貸款占比和個(gè)人貸款占比，作為外生沖擊的數(shù)字金融新業(yè)態(tài)與作為應(yīng)對(duì)措施的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在正向協(xié)同作用。第二，數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的影響具有一定的異質(zhì)性，從信用貸款占比來(lái)看，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)股份制商業(yè)銀行與國(guó)有商業(yè)銀行的信用貸款占比具有顯著的正向效應(yīng)，對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行的影響不大，而對(duì)城市商業(yè)銀行表現(xiàn)為負(fù)向影響；從中長(zhǎng)期貸款占比來(lái)看，數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊只對(duì)城市商業(yè)銀行產(chǎn)生了正向影響；從個(gè)人貸款占比來(lái)看，數(shù)字金融業(yè)態(tài)沖擊對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)生了正向影響。

（二）政策建議

對(duì)于政府部門(mén)而言，第一，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，推動(dòng)數(shù)字金融新業(yè)態(tài)發(fā)展，充分發(fā)揮數(shù)字金融發(fā)展的鲇魚(yú)效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用。具體而言，政府可以通過(guò)加強(qiáng)數(shù)字網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向群眾普及數(shù)字化知識(shí)，介紹數(shù)字金融產(chǎn)品，加深居民與企業(yè)對(duì)數(shù)字金融的認(rèn)知，特別是提高長(zhǎng)尾人群及中小企業(yè)對(duì)數(shù)字金融的認(rèn)可度和接受度；同時(shí)，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，營(yíng)造良好的市場(chǎng)秩序，鼓勵(lì)企業(yè)積極創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)、人才的協(xié)作和溝通，形成良性競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使數(shù)字金融的發(fā)展更有活力。第二，加強(qiáng)數(shù)字金融監(jiān)管，促進(jìn)數(shù)字金融有序健康發(fā)展。政府部門(mén)要加大對(duì)數(shù)字金融的監(jiān)管力度，在數(shù)字金融快速發(fā)展的背景下，制定并健全適用于數(shù)字金融發(fā)展的法律法規(guī)，明確數(shù)字金融業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件、監(jiān)管要求等，保證數(shù)字金融行業(yè)的合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，要及時(shí)把握數(shù)字金融發(fā)展機(jī)遇，加大對(duì)數(shù)字金融的投入力度，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。值得注意的是，要結(jié)合自身特點(diǎn)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。大型商業(yè)銀行擁有較為充足的資金，可以通過(guò)投入大量資金進(jìn)行技術(shù)體系的建設(shè)和人才的培養(yǎng)，并成立子公司，進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字金融。鑒于中小型銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型總體處于初步探索階段，在資金水平、數(shù)據(jù)治理、生態(tài)合作等方面仍存在一些不足，中小型銀行可以結(jié)合自身以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，在某一特定領(lǐng)域開(kāi)發(fā)出一款具有特色且實(shí)用性強(qiáng)的金融產(chǎn)品，在控制成本與風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)加大數(shù)字金融投入研發(fā)力度，提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。

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（責(zé)任編輯：張艷妮）

作者簡(jiǎn)介：羅" " 興，博士，副教授，鄭州大學(xué)商學(xué)院，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展和金融制度。

王重陽(yáng)，碩士研究生，鄭州大學(xué)商學(xué)院，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展和金融制度。

鄭佳豪，碩士研究生，鄭州大學(xué)商學(xué)院，研究方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展和金融制度。

何奇龍，通訊作者，博士，副教授，鄭州大學(xué)商學(xué)院，研究方向?yàn)椴┺呐c金融。