摘要：海洋成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是海洋強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略建設(shè)的首要任務(wù)，而打造有韌性的多層次資本市場(chǎng)是推動(dòng)海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要。中國(guó)資本市場(chǎng)在不斷建設(shè)完善過(guò)程之中，現(xiàn)階段海洋產(chǎn)業(yè)融資存在資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、環(huán)境、配置、產(chǎn)品方面的限制因素?；谫Y本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑，提出引導(dǎo)資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品、完善信息披露制度、健全海洋產(chǎn)業(yè)評(píng)估體系、建立海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)等建議，強(qiáng)化資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑保障。

關(guān)鍵詞：海洋產(chǎn)業(yè);高質(zhì)量發(fā)展;資本市場(chǎng)支持

中圖分類號(hào)：P74;F8 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1005-9857（2024）04-0041-09

0 引言

推動(dòng)海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是提升國(guó)家經(jīng)濟(jì)韌性，維護(hù)國(guó)家海洋戰(zhàn)略利益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著海洋產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，海洋產(chǎn)業(yè)融資需求不斷擴(kuò)張，與此同時(shí)，海洋金融與海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡，資本市場(chǎng)資金供給與海洋產(chǎn)業(yè)資金需求之間的矛盾日益凸顯。海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金需求旺盛，而資本市場(chǎng)提供的金融產(chǎn)品無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，海洋金融資金供求失衡導(dǎo)致海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)金融缺口普遍存在[1]。作為海洋產(chǎn)業(yè)重要的投融資平臺(tái)，資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，特別是通過(guò)改革消除阻礙資本市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置這個(gè)制度性缺陷后，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)形成。資本市場(chǎng)的快速發(fā)展為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了充分的融資選擇空間，但仍存在亟須改進(jìn)的問(wèn)題。現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的建設(shè)還不夠完善，從“藍(lán)田股份”到“獐子島事件”就突出反映了資本市場(chǎng)體系存在的漏洞[2]。也有多位學(xué)者指出目前涉海金融對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的支持有限，未來(lái)應(yīng)加快金融體系建設(shè)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)海洋產(chǎn)業(yè)功能[3-4]。

在現(xiàn)代化海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，如何改善海洋產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境以助力海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成為學(xué)者們關(guān)注的熱點(diǎn)話題。一些學(xué)者從中國(guó)海洋金融整體情況出發(fā)，研究適合中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融戰(zhàn)略。李健等借鑒國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)中國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)指明資本市場(chǎng)發(fā)展方向[5]。李銳建議應(yīng)打造海洋產(chǎn)業(yè)基金生態(tài)圈，細(xì)化升級(jí)海洋金融監(jiān)管政策，迎合海洋產(chǎn)業(yè)融資需求[6]。胡金焱則提出通過(guò)成立涉海政策性金融機(jī)構(gòu)、建立資本市場(chǎng)綠色通道加大金融對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)的支持[7]。另一些學(xué)者通過(guò)研究海洋產(chǎn)業(yè)具體門(mén)類的融資難點(diǎn)，提出融資方式改進(jìn)的建設(shè)性意見(jiàn)。萬(wàn)驍樂(lè)等提出多方主體共同參與融資、實(shí)現(xiàn)融資多渠道互補(bǔ)，以解決海洋牧場(chǎng)現(xiàn)代化建設(shè)資金匱乏問(wèn)題[8];寇亞迪等建議結(jié)合海洋研究成果轉(zhuǎn)化不同階段的融資特點(diǎn)，建立新型融資方式促進(jìn)海洋科技成果轉(zhuǎn)化融資[9]。已有文獻(xiàn)缺少對(duì)資本市場(chǎng)中海洋產(chǎn)業(yè)融資路徑系統(tǒng)性探究，因此，本文從分析資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題出發(fā)，探究資本市場(chǎng)金融支持路徑，為深化資本市場(chǎng)改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)供給側(cè)與海洋產(chǎn)業(yè)融資需求側(cè)契合度，紓解海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中融資問(wèn)題提供借鑒。

1 資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題

1.1 資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不合理

首先，資本市場(chǎng)運(yùn)行的底層邏輯并不合理，海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)依靠上市融資實(shí)現(xiàn)改革發(fā)展難度較大。截至2021 年4 月30 日，海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量為46894家，而上市的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量據(jù)統(tǒng)計(jì)只有148家，約占海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量的0.32%，海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市數(shù)量較少（見(jiàn)圖1）。且已上市的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)在主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)分布不均勻，80%在主板市場(chǎng)上市，只有少數(shù)分布在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板市場(chǎng)（見(jiàn)圖2）。首先，雖然企業(yè)IPO 融資已從“核準(zhǔn)制”變更為“注冊(cè)制”，且成立新三板服務(wù)于上市難的科技型小微企業(yè)，但企業(yè)上市的門(mén)檻并未下降，許多海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)模無(wú)法達(dá)到最低的上市要求。其次，科創(chuàng)板助力海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的功能和潛力沒(méi)有充分體現(xiàn)，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)差異化上市政策優(yōu)勢(shì)吸引和接納海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌上市。資本市場(chǎng)的作用應(yīng)體現(xiàn)在提供暢通有效的融資渠道，幫助海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮中擴(kuò)大規(guī)模、提質(zhì)增效。最后，產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)行方式不能完全滿足海洋產(chǎn)業(yè)的需求。當(dāng)前支持海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基金處于政府主導(dǎo)海洋產(chǎn)業(yè)基金向政府引導(dǎo)海洋產(chǎn)業(yè)基金轉(zhuǎn)變的過(guò)渡階段，一定程度上緩解了信息不對(duì)稱的問(wèn)題，擴(kuò)大了社會(huì)資金投入規(guī)模，但依舊存在著一些政府主導(dǎo)基金的弊端，基金中由政府主導(dǎo)的資金規(guī)模較大，政府出于多方面因素的綜合考量，投資可能較為謹(jǐn)慎，不能很好貫徹市場(chǎng)的作用[10]。

1.2 資本市場(chǎng)融資環(huán)境不佳

首先，惡劣的外部融資環(huán)境妨礙海洋產(chǎn)業(yè)融資。新冠疫情后，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，不利于海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資。在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性大的情況下，企業(yè)對(duì)未來(lái)融資環(huán)境預(yù)期差，不利于中小企業(yè)融資[11]。且企業(yè)融資會(huì)受到金融環(huán)境的制約，依靠傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資機(jī)制和模式創(chuàng)新不能有效解決融資難題。海洋地域限制因素明顯，不同地區(qū)的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行信貸融資的情況各不相同。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，經(jīng)營(yíng)效益好的企業(yè)比較多，相較經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)，銀行貸款必然會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、營(yíng)業(yè)收入高的企業(yè)傾斜，因而對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)的支持力度有所下降。其次，海洋產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部融資條件惡劣。在海洋產(chǎn)業(yè)鏈融資的發(fā)展過(guò)程中，形成一條完整的海洋產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要。一些地區(qū)的海洋產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建存在著一些問(wèn)題，產(chǎn)業(yè)鏈處于斷鏈、短鏈等不完整階段，存在產(chǎn)業(yè)鏈不對(duì)稱、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性差、政府推動(dòng)力不足等問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)鏈的完整性影響產(chǎn)業(yè)鏈的資源利用效率，阻礙產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值提升，產(chǎn)業(yè)鏈融資必然也會(huì)受到影響。此外，由海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)集團(tuán)化所衍生的融資平臺(tái)，是在融資優(yōu)序理論下企業(yè)傾向選擇的融資方式[12]。而在海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行內(nèi)部資本市場(chǎng)融資時(shí)，海洋產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部資本流向、分配比例以及資本使用效率是深層次的需要進(jìn)一步關(guān)注的問(wèn)題。

1.3 資本市場(chǎng)配置不齊全

首先，未建立合理的海洋資產(chǎn)的評(píng)估體系和良好的海洋資產(chǎn)交易平臺(tái)。資產(chǎn)證券化可以有效解決海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)擁有自然資源、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、大型設(shè)備等現(xiàn)有資產(chǎn)置換流動(dòng)資金的困難，但海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的海域使用權(quán)等資產(chǎn)難以評(píng)估、產(chǎn)權(quán)交易不順暢、抵押難等問(wèn)題[13]，妨礙了海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的道路。其次，海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)使用的大型機(jī)器設(shè)備使用范圍窄，置換、抵押或出售時(shí)，很多企業(yè)不愿接盤(pán)，致使海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)難以變現(xiàn)。這些問(wèn)題的存在使得海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資渠道受到較大的限制。最后，資本市場(chǎng)存在無(wú)法可依的情況。隨著金融產(chǎn)品和融資模式的創(chuàng)新發(fā)展，相關(guān)法律規(guī)范出現(xiàn)了斷層的情況。以金融衍生品為例，中國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)還存在法律規(guī)范不健全，市場(chǎng)機(jī)制不完善、過(guò)度投機(jī)等問(wèn)題[14]，阻礙了金融衍生品在海洋產(chǎn)業(yè)中的推廣。

1.4 資本市場(chǎng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)不成熟

首先，資本市場(chǎng)中海洋保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)模式滯后，不能與時(shí)俱進(jìn)匹配海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)受到不可控因素的影響較大，易受到自然災(zāi)害的影響，由海洋引發(fā)的具有不確定性的海洋災(zāi)害以及次生災(zāi)害對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有極為嚴(yán)峻的消極影響。目前資本市場(chǎng)中缺乏防治海洋災(zāi)害導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)損失方案的有效防控策略，投資者投資于海洋產(chǎn)業(yè)的資金安全沒(méi)有保障，海洋產(chǎn)業(yè)難以吸引社會(huì)資本進(jìn)入。其次，以海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)為標(biāo)的物的金融衍生品數(shù)量較少。金融衍生品在資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制中具有重要作用，在推動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展上，金融衍生品市場(chǎng)的重要性更顯而易見(jiàn)，但海洋金融衍生品的種類、運(yùn)行模式以及運(yùn)行過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范機(jī)制急需探討。

2 資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路徑選擇

海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與資本市場(chǎng)存在緊密的耦合關(guān)系，在資本市場(chǎng)為海洋產(chǎn)業(yè)提供資金和市場(chǎng)引導(dǎo)的同時(shí)，海洋產(chǎn)業(yè)推動(dòng)著資本市場(chǎng)的發(fā)展。資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展主要通過(guò)證券市場(chǎng)、內(nèi)部資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)、長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等部分進(jìn)行。資本市場(chǎng)多層次蓬勃發(fā)展極大豐富了海洋產(chǎn)業(yè)融資渠道，為海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了有力支撐。

2.1 風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)助力初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)

金融創(chuàng)新理論闡述了金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)金融創(chuàng)新擺脫內(nèi)外部困境進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，此過(guò)程必然會(huì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革。資產(chǎn)證券化、金融衍生品等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新改變了海洋產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制，為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)另辟蹊徑。

（1）資產(chǎn)證券化。中國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)中資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速，為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資提供了新思路。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中遠(yuǎn)海運(yùn)租賃在2017年首次發(fā)行以融資租賃租金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品，融資規(guī)模曾高達(dá)12億元;青島極地海洋世界有限公司以門(mén)票收入作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化的運(yùn)用無(wú)疑給海洋產(chǎn)業(yè)融資注入生機(jī)，可以有效盤(pán)活海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的存量資本。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資。在海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)創(chuàng)建初期時(shí)，科技創(chuàng)新投入力度大，研發(fā)經(jīng)費(fèi)消耗快，企業(yè)盈利能力較弱，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的進(jìn)入恰恰能夠解決產(chǎn)業(yè)前期發(fā)展資金短缺問(wèn)題，而且還能幫助其分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。依靠風(fēng)險(xiǎn)投資拓寬海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資渠道已有先例，山東半島政府主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，曾以基金的方式聚集了200余家股權(quán)投資基金，認(rèn)繳金額超過(guò)400億元，為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供優(yōu)良、特色金融服務(wù)，對(duì)拓寬海洋企業(yè)投融資渠道起到了引領(lǐng)和示范作用。

（3）金融衍生品。金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展有助于削弱直接金融體系發(fā)生危機(jī)時(shí)可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，降低資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在推動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展上，金融衍生品市場(chǎng)推廣的重要性更顯而易見(jiàn)。但金融衍生品對(duì)于海洋產(chǎn)業(yè)這類長(zhǎng)期化、專業(yè)化的投資領(lǐng)域很少涉及，發(fā)展極不成熟，且受到資本市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管，現(xiàn)行以海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)為標(biāo)的物的金融衍生品數(shù)量甚少。

2.2 證券市場(chǎng)促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新階段，會(huì)對(duì)投融資模式、金融制度、資金配給方式提出新的要求，最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，金融需求與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展匹配才能充分利用公共資源，實(shí)現(xiàn)資源要素稟賦利用最大化，此時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率最高。證券市場(chǎng)改革緊跟海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，隨著海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化而升級(jí)，才能有效發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

（1）上市融資。注冊(cè)制改革、設(shè)立創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板為技術(shù)創(chuàng)新型海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市創(chuàng)造了條件。2019年科創(chuàng)板成立并且首次試行“注冊(cè)制”，科創(chuàng)板定位于服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，“注冊(cè)制”為渴望上市融資的企業(yè)簡(jiǎn)化了上市門(mén)檻，激發(fā)了資本市場(chǎng)主體活力，為“精專特新”中小企業(yè)上市融資打開(kāi)了上市融資大門(mén)。以海洋生物醫(yī)藥、海洋工程裝備、海水新材料等為代表的海洋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)積極探索科創(chuàng)板上市融資路徑，加快海洋新興產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)融合步伐，推動(dòng)海洋產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新性發(fā)展。

（2）產(chǎn)業(yè)基金。以前年度投資基金在海洋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，以政府投資基金為主導(dǎo)，現(xiàn)逐漸向政府引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)變。中國(guó)藍(lán)色藥庫(kù)開(kāi)發(fā)基金、深圳海洋新興產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、海洋新興產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等產(chǎn)業(yè)投資基金都為政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金，投資領(lǐng)域主要分布在海洋生物醫(yī)藥、海洋工程裝備、海水利用等產(chǎn)業(yè)，涉及傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金較少?？傮w來(lái)看，政府引導(dǎo)社會(huì)資金投入，以市場(chǎng)發(fā)展為主的海洋產(chǎn)業(yè)投資基金成為目前海洋產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的主要方向（見(jiàn)表1）。

（3）發(fā)行債券。藍(lán)色債券的設(shè)想最早追溯到可持續(xù)漁業(yè)轉(zhuǎn)型的債券，對(duì)于資金回籠周期短的漁業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期貸款更符合其資金需求，而現(xiàn)在銀行更傾向于發(fā)放中長(zhǎng)期貸款，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)在海洋產(chǎn)業(yè)融資上有較大的發(fā)展空間。2020年，用于服務(wù)海洋產(chǎn)業(yè)建設(shè)的藍(lán)色債券在我國(guó)首次發(fā)行，該債券面向國(guó)際，募集資金主要用于海水污染防治、海上風(fēng)電等項(xiàng)目的建設(shè)，各國(guó)投資者積極認(rèn)購(gòu)。此次債券發(fā)行在海洋金融方面具有突破性意義，豐富了資本市場(chǎng)海洋金融產(chǎn)品，此類海洋環(huán)保產(chǎn)業(yè)藍(lán)色債券相繼發(fā)行（見(jiàn)表2）。

2.3 內(nèi)部資本市場(chǎng)打造先進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)集群

海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍較小，企業(yè)獨(dú)立發(fā)展難以發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中易處于劣勢(shì)地位。根據(jù)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論，中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集同樣可以形成替代大企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)既可以在協(xié)作中相互信任，又可以在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)展。利用內(nèi)部資本市場(chǎng)的資金配置優(yōu)勢(shì)打造先進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)集群，改善海洋產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)成長(zhǎng)融資環(huán)境，促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)體系高質(zhì)量發(fā)展。

（1）產(chǎn)業(yè)鏈融資。海洋產(chǎn)業(yè)鏈融資是海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)中的重要融資方式。我國(guó)為了加強(qiáng)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)合作，積極構(gòu)建海洋產(chǎn)業(yè)鏈，為了海洋經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也致力于為海洋產(chǎn)業(yè)鏈融資打造一個(gè)便捷的平臺(tái)。例如中國(guó)民生銀行福州分行，利用自身的資金和渠道優(yōu)勢(shì)，打造“中國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)鏈第一俱樂(lè)部”產(chǎn)業(yè)鏈融資平臺(tái);人民銀行舟山市中心支行深化涉海產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)，打造“核心+周邊”油氣全產(chǎn)業(yè)鏈融資、遠(yuǎn)洋漁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資。金融機(jī)構(gòu)讓有實(shí)力的海洋產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與其中，深化海洋金融戰(zhàn)略合作，為海洋產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供專業(yè)化的金融服務(wù)。

（2）內(nèi)部資本市場(chǎng)融資。大多數(shù)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)屬于民營(yíng)企業(yè)，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，內(nèi)部資本市場(chǎng)一定程度上可以替代區(qū)域金融市場(chǎng)。在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，應(yīng)盡可能尋求對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)最有利的優(yōu)質(zhì)海洋企業(yè)，例如上下游的海洋企業(yè)、業(yè)務(wù)相似且易于整合的海洋企業(yè)，以便整合各方資源，減少因外部交易而帶來(lái)的交易費(fèi)用，擴(kuò)大海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)多元化發(fā)展。中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)與中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)實(shí)施重組，將資源進(jìn)行整合，成立中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司，世界大型海洋運(yùn)輸集團(tuán)由此誕生。

2.4 信貸市場(chǎng)保障海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)

現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)體系中，通過(guò)信貸配給進(jìn)行海洋產(chǎn)業(yè)融資的情況普遍存在，金融受到政策制度的深重影響。資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于這種非自由的狀態(tài)下，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)伴生。要完成金融深化，實(shí)現(xiàn)金融自由化，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用，解除政府對(duì)信貸市場(chǎng)的不恰當(dāng)干預(yù)，形成差別化信貸政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

現(xiàn)階段對(duì)于海洋產(chǎn)業(yè)的資金支持主要來(lái)源于政策性銀行[15]，但銀行信貸資金在海洋產(chǎn)業(yè)中呈現(xiàn)不均勻分布。目前能夠取得銀行貸款的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)主要是能夠大概率可靠預(yù)估收益的傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)，如海洋漁業(yè)。而新興海洋產(chǎn)業(yè)幾乎不能取得銀行貸款，主要原因在于銀行貸款的門(mén)檻較高，資產(chǎn)抵押品少、研發(fā)階段投入比重大的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)無(wú)法滿足銀行貸款條件。此外，銀行對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)放貸的資金總量相對(duì)較少、信貸產(chǎn)品種類有限，顯然不能滿足海洋產(chǎn)業(yè)的需求，而現(xiàn)有海洋貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制難以支撐銀行化解信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行信貸作為海洋產(chǎn)業(yè)的主要融資渠道難以進(jìn)一步拓寬。各地區(qū)銀行也對(duì)此做出努力，積極開(kāi)發(fā)銀行海洋信貸板塊，相繼推出“中銀海權(quán)通寶”“漁船貸”“海融易貸”等海洋產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品。

3 強(qiáng)化資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑保障

3.1 引導(dǎo)資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)，增加資金融入總量

海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)基本分布在沿海地區(qū)，海洋經(jīng)濟(jì)在地域分布方面可以認(rèn)為是區(qū)域經(jīng)濟(jì)。海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)地方政府的支持，地方政府應(yīng)吸收具備海洋產(chǎn)業(yè)知識(shí)的專業(yè)人員，為激勵(lì)海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展制定專門(mén)的扶持計(jì)劃，包括利用資本市場(chǎng)支持海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，甚至考慮設(shè)立海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展政府辦公室。當(dāng)然，政府爭(zhēng)取資本市場(chǎng)對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的扶持也應(yīng)該因地制宜，擇優(yōu)支持，否則會(huì)導(dǎo)致來(lái)源于資本市場(chǎng)的資金投入的使用效率出現(xiàn)問(wèn)題。沿海地區(qū)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)間產(chǎn)權(quán)交易、商業(yè)合作、產(chǎn)業(yè)鏈布局等工作由政府牽線搭橋，會(huì)更有公信力，這樣才能吸收更多資本進(jìn)入海洋產(chǎn)業(yè)，地區(qū)間海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的合作會(huì)更有保障。此外，可以借鑒國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的運(yùn)作模式，以市場(chǎng)為主導(dǎo)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，根據(jù)海洋產(chǎn)業(yè)以及海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的特殊化需求，量身定制符合海洋產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的資本市場(chǎng)政策，吸收資本市場(chǎng)眾多的投資者特別是財(cái)團(tuán)的積極參與，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，提升資源配置效率，助力海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3.2 創(chuàng)新資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品，擴(kuò)大金融供給

海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)企業(yè)的根本區(qū)別在于海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的海洋要素。海洋資源與環(huán)境的高風(fēng)險(xiǎn)特性造成的很多海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)在融資時(shí)所面臨困難的其他產(chǎn)業(yè)企業(yè)所難以比擬的。傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品對(duì)于海洋產(chǎn)業(yè)融資的匹配度較低，難以滿足海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資金需求，創(chuàng)新資本市場(chǎng)海洋產(chǎn)業(yè)板塊金融產(chǎn)品對(duì)于資本市場(chǎng)暢通海洋產(chǎn)業(yè)融資渠道至關(guān)重要。資本市場(chǎng)海洋產(chǎn)業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以從以下方面入手：一是在PPP項(xiàng)目專門(mén)設(shè)立海洋產(chǎn)業(yè)類別，以公私合作的形式，幫助處于資金短缺困境的海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)吸納資本市場(chǎng)的資金，分散海洋產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上實(shí)行利益共享，形成政企合作的新型投資方式;二是基于海洋產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)前期投入資金需求量大、后期抵押貸款難度較高的特性，設(shè)立海洋產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資信托基金，向社會(huì)募集資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后期分配基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)收益，減輕企業(yè)負(fù)債壓力;三是細(xì)分海洋產(chǎn)業(yè)鏈融資產(chǎn)品，根據(jù)不同海洋產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)，圍繞核心企業(yè)靈活設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，帶動(dòng)上下游企業(yè)有效融資，保證資金有效注入產(chǎn)業(yè)鏈，深化全產(chǎn)業(yè)鏈，助力海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過(guò)創(chuàng)新豐富海洋類金融產(chǎn)品，緩解資本市場(chǎng)對(duì)單一金融產(chǎn)品的依賴程度，激發(fā)資本市場(chǎng)活力。

3.3 完善資本市場(chǎng)信息披露制度，激發(fā)市場(chǎng)活力

在資本市場(chǎng)中，企業(yè)信息披露內(nèi)容是外部投資者獲取企業(yè)信息的重要途徑，也是投資者衡量企業(yè)投資潛力的主要方面。因此，應(yīng)制定嚴(yán)格的信息披露制度，以制度來(lái)保障資本市場(chǎng)投資主體的利益，激發(fā)投資主體信心。首先，能夠真實(shí)完善進(jìn)行信息披露的企業(yè)，更能受到社會(huì)公眾的廣泛監(jiān)督，有效防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，在一定程度上保障了投資者的權(quán)益。完善資本市場(chǎng)中海洋產(chǎn)業(yè)的信息披露制度，有助于更廣泛地讓社會(huì)了解海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)，吸引更多的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資于海洋產(chǎn)業(yè)，紓解海洋產(chǎn)業(yè)融資困境，暢通海洋產(chǎn)業(yè)融資渠道，助力海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其次，完善信息披露制度能提升資本市場(chǎng)信息透明度，更好發(fā)揮市場(chǎng)主體作用。以信息披露為手段緩解資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱，一定程度避免因代理問(wèn)題引發(fā)的利益沖突問(wèn)題，市場(chǎng)各方主體的利益趨于一致，更好促進(jìn)海洋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[16]。

3.4 健全海洋產(chǎn)業(yè)評(píng)估體系，化解金融風(fēng)險(xiǎn)

海洋產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)性是海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資中面臨的重大挑戰(zhàn)。投資者出于謹(jǐn)慎性原則和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，往往對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是需要大量資金投入的處于成長(zhǎng)期的高新技術(shù)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)有所顧慮。要想資本市場(chǎng)持續(xù)支持海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必須加強(qiáng)海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控，讓投資者愿意投資海洋產(chǎn)業(yè)，并形成良好的投融資循環(huán)體系。海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估規(guī)范性不高、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系標(biāo)準(zhǔn)化欠缺，在資本市場(chǎng)融資過(guò)程中處于劣勢(shì)地位，資產(chǎn)的價(jià)值易被低估。因此，構(gòu)建科學(xué)合理的海洋資產(chǎn)評(píng)估體系，是海洋產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上有效融資的重要保障。在風(fēng)險(xiǎn)投資方面，可以考慮將海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化效率納入風(fēng)險(xiǎn)投資前的考量指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)投資雖在一定程度上推進(jìn)了企業(yè)科技創(chuàng)新水平，但企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化是企業(yè)盈利的關(guān)鍵。對(duì)于海洋產(chǎn)業(yè)中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，將科技研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為盈利項(xiàng)目的能力不僅是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的巨大優(yōu)勢(shì)，更是提升企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)鍵。在產(chǎn)業(yè)鏈融資方面，應(yīng)構(gòu)建海洋產(chǎn)業(yè)鏈綜合評(píng)估體系，幫助金融機(jī)構(gòu)將資金合理分配，使資金使用效率最大化。有效的海洋產(chǎn)業(yè)鏈融資不僅要對(duì)各環(huán)節(jié)的增值情況、各個(gè)企業(yè)的盈利情況、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行評(píng)估，還要從細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈整體進(jìn)行綜合評(píng)估。

3.5 建立海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)，提升資金配置效率

建立海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)公司，專為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資服務(wù)，從海洋產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和投資效率方面綜合考量?jī)?nèi)部資本分配方案，集中統(tǒng)一調(diào)配資源，實(shí)現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)有效配置。首先，海洋產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)公司可以根據(jù)海洋產(chǎn)業(yè)的特性以及數(shù)據(jù)的可獲得性，采用或改進(jìn)現(xiàn)有內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效率測(cè)度模型，對(duì)海洋產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效率進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估調(diào)整，將海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效率維持在較高水平。其次，應(yīng)優(yōu)化海洋產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資本配置方案選擇，內(nèi)部資本配置方案選擇在一定程度上影響著內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效率。雖然各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、企業(yè)戰(zhàn)略布局、外部融資環(huán)境等方面都有所區(qū)別，在內(nèi)部資本配置方案的選擇上各有不同，但已有成功的、高效的內(nèi)部資本配置案例可以為海洋產(chǎn)業(yè)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)配置方式提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

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