賴妍 王長(zhǎng)偉 王也方

【摘 要】 文章以2019—2021年潤(rùn)靈環(huán)球發(fā)布的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果中的上市公司為研究對(duì)象，探究稅收征管影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的效果、作用機(jī)理及異質(zhì)性。研究結(jié)果表明：（1）稅收征管有助于提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)；（2）稅收征管通過(guò)提高企業(yè)研發(fā)投入、緩解企業(yè)融資約束以及降低信息不對(duì)稱進(jìn)而提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)；（3）當(dāng)企業(yè)是國(guó)企、受媒體關(guān)注度高以及處于法制環(huán)境較好的地區(qū)時(shí)，稅收征管提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的效果更顯著。研究不僅有助于利益相關(guān)者更加全面準(zhǔn)確地解讀企業(yè)的ESG表現(xiàn)以及稅收征管在這一行為過(guò)程中的作用，而且有助于增強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理的重視程度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 稅收征管； ESG； 社會(huì)責(zé)任； 環(huán)境責(zé)任； 公司治理

【中圖分類號(hào)】 F810.42? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）18-0045-09

一、引言

黨的十九大報(bào)告明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，只有貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，才能增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展歸根結(jié)底需要通過(guò)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展予以實(shí)現(xiàn)。ESG是環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）的英文首字母縮寫，它是一種兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的從善向善理念[ 1 ]。這一理念若能有效融入企業(yè)價(jià)值體系中，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理的重視程度，必將成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。因此，在新發(fā)展理念和高質(zhì)量發(fā)展背景下，有必要深入探析企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響因素。

已有關(guān)于ESG表現(xiàn)影響因素的研究主要集中在交叉上市、資本市場(chǎng)開放度、地方政府債務(wù)、公司及高管特征等方面，而關(guān)注稅收征管對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的文獻(xiàn)鮮少。稅收征管是稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)稅法有關(guān)規(guī)定，對(duì)稅收工作實(shí)施管理、征收、檢查等活動(dòng)的總稱。稅收征管服務(wù)于稅收的基本職能，它能夠降低信息不對(duì)稱程度[ 2-4 ]、激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入[ 5-6 ]、緩解企業(yè)的融資約束[ 7-8 ]。那么一個(gè)自然的邏輯，稅收征管能否助力企業(yè)公司治理水平的提高以及環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的履行？即能否提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)？如果得以證實(shí)，其作用機(jī)理是什么？又有何異質(zhì)性？以上將是本文需要研究和解決的問(wèn)題。

二、文獻(xiàn)綜述

目前探討稅收征管經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中在以下方面：（1）稅收征管與企業(yè)盈余管理。葉康濤和劉行[ 9 ]、Hanlon等[ 10 ]認(rèn)為稅收征管能有效抑制企業(yè)的盈余管理行為。為了避免稅收征管度量指標(biāo)的內(nèi)生性問(wèn)題，李廣眾和賈凡勝[ 11 ]、李青原和蔣倩倩[ 12 ]以及王雪平[ 13 ]尋找了刻畫稅收征管的不同外生事件，運(yùn)用雙重差分模型進(jìn)行實(shí)證研究，得出相同的觀點(diǎn)。（2）稅收征管與企業(yè)融資。Lim[ 14 ]和于文超等[ 15 ]認(rèn)為稅收征管加重了企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，加劇了企業(yè)的融資約束。但潘越等[ 7 ]和孫雪嬌等[ 8 ]卻得出不同結(jié)論，認(rèn)為稅收征管緩解了企業(yè)的融資約束程度。（3）稅收征管與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。一種觀點(diǎn)認(rèn)為稅收征管會(huì)抑制企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，如Mukherjee等[ 16 ]、吉赟和王貞[ 17 ]；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為稅收征管可以促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，如蘭竹虹等[ 5 ]、葉永衛(wèi)等[ 6 ]。

已有關(guān)于ESG影響因素的研究，主要從外部和內(nèi)部?jī)煞矫嬲归_。（1）外部因素。交叉上市的企業(yè)更加注重ESG的表現(xiàn)，ESG的水平也更高[ 18 ]。黃國(guó)良和夏奕欣[ 19 ]以“深港通”這一外生事件刻畫資本市場(chǎng)的開放度，采用雙重差分模型，發(fā)現(xiàn)“深港通”政策的實(shí)施能夠提升企業(yè)的ESG水平，且在非國(guó)有企業(yè)、市場(chǎng)化程度較高地區(qū)企業(yè)及非重污染行業(yè)企業(yè)更顯著。地方政府債務(wù)擠出了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)投資，會(huì)顯著降低企業(yè)的ESG表現(xiàn)，且在非國(guó)有、盈利較低、規(guī)模較大、年限較短、地區(qū)市場(chǎng)化水平高、地區(qū)金融水平低、地區(qū)財(cái)政透明度高的企業(yè)中更顯著[ 20 ]。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)ESG實(shí)踐的重要驅(qū)動(dòng)力，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇對(duì)新興市場(chǎng)的ESG產(chǎn)生負(fù)面影響[ 21 ]。（2）內(nèi)部因素。柳學(xué)信等[ 22 ]發(fā)現(xiàn)黨組織治理對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)存在正向影響，尤其在非國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。公司高管的股權(quán)質(zhì)押活動(dòng)對(duì)公司的ESG績(jī)效產(chǎn)生了負(fù)面影響[ 23 ]。Aabo和Giorici[ 24 ]以彭博的ESG數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)女性CEO與ESG得分之間存在強(qiáng)烈的正相關(guān)關(guān)系。

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)ESG影響因素文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)仍存在以下兩點(diǎn)亟待研究和解決的問(wèn)題：第一，已有關(guān)于稅收征管經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)頗為豐富，對(duì)同一主題得出的結(jié)論各異，但將稅收征管這一政府行為與企業(yè)ESG表現(xiàn)納入一個(gè)研究框架的文獻(xiàn)較少。第二，目前學(xué)術(shù)界對(duì)ESG影響因素的研究仍不充分，主要包括交叉上市、資本市場(chǎng)開放度、地方政府債務(wù)、公司及高管特征等因素，其他影響因素的研究有待學(xué)術(shù)界的進(jìn)一步拓展。

因此，本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)在于：第一，豐富了稅收征管經(jīng)濟(jì)后果的研究，有助于利益相關(guān)者更加全面準(zhǔn)確地解讀企業(yè)的ESG表現(xiàn)以及稅收征管在這一行為過(guò)程中的作用。第二，拓展了企業(yè)ESG表現(xiàn)影響因素的研究，提供了稅收征管影響企業(yè)ESG表現(xiàn)內(nèi)在機(jī)理及異質(zhì)性的增量文獻(xiàn)。

三、理論分析與假設(shè)提出

（一）稅收征管通過(guò)提高研發(fā)投入提升企業(yè)的E（環(huán)境）績(jī)效

為了鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，培育壯大新動(dòng)能，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了一系列有關(guān)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠政策。2021年3月，國(guó)家稅務(wù)總局將制造業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例從75%提高至100%后①，2022年3月又將科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高至100%②。稅收征管的強(qiáng)化意味著稅收管理更規(guī)范、征收更嚴(yán)密、檢查更嚴(yán)格，企業(yè)逃稅和避稅的途徑將大幅減少。為了能合理合法地減少應(yīng)納稅所得額和稅收支出，企業(yè)往往會(huì)利用上述稅收優(yōu)惠政策，加大對(duì)研發(fā)領(lǐng)域的投入，增加稅前可加計(jì)扣除的研發(fā)費(fèi)用。寬松靈活的稅收優(yōu)惠政策能夠激發(fā)企業(yè)增加研發(fā)領(lǐng)域的投入，當(dāng)企業(yè)研發(fā)成本的稅收優(yōu)惠提高10%時(shí)，研發(fā)投入將提高20%[ 25 ]。Alam等[ 26 ]以能源和碳排放強(qiáng)度衡量企業(yè)環(huán)境績(jī)效，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入提升了企業(yè)的環(huán)境績(jī)效。除此之外，隨著稅收征管的強(qiáng)化，研發(fā)稅收優(yōu)惠政策能夠激勵(lì)企業(yè)將更多的資源投入到綠色技術(shù)創(chuàng)新之中[ 27 ]。企業(yè)通過(guò)對(duì)產(chǎn)品、工藝和管理方面的綠色技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)能源節(jié)約，對(duì)材料循環(huán)利用方面的綠色技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)成本降低，這無(wú)疑將提升企業(yè)的資源利用效率，獲得較好的產(chǎn)品溢價(jià)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。而綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升又將使企業(yè)獲得政府相關(guān)部門更多的關(guān)注、扶持或獎(jiǎng)勵(lì)。如此良性循環(huán)無(wú)疑將激發(fā)企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的投入熱情，達(dá)到提升環(huán)境績(jī)效水平的目的。

（二）稅收征管通過(guò)緩解融資約束提升企業(yè)的S（社會(huì)）績(jī)效

稅收征管能緩解企業(yè)債務(wù)融資約束的觀點(diǎn)已被學(xué)者證實(shí)，Guedhami和Pittman[ 4 ]及潘越等[ 7 ]發(fā)現(xiàn)企業(yè)所在地區(qū)的稅收征管力度越強(qiáng)，越能促進(jìn)企業(yè)獲得債務(wù)融資，債務(wù)融資的成本也更低。除傳統(tǒng)稅收征管外，以國(guó)家稅務(wù)總局2014年7月《納稅信用管理辦法》為代表的柔性稅收征管對(duì)企業(yè)融資也產(chǎn)生了激勵(lì)作用。該辦法根據(jù)企業(yè)當(dāng)年的納稅情況，由國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)企業(yè)做出納稅信用A、B、C、D四個(gè)等級(jí)評(píng)級(jí)③，并向全社會(huì)披露A級(jí)納稅人名單。納稅信用評(píng)級(jí)結(jié)果由國(guó)家稅務(wù)總局出具，無(wú)疑具有較高的鑒證作用，意味著納稅信用評(píng)級(jí)為A的企業(yè)對(duì)外披露的信息是更高質(zhì)量的[ 8 ]。納稅信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)在企業(yè)與資金提供方之間實(shí)現(xiàn)了“橋梁效應(yīng)”，有利于資金提供方掌握較為真實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)信息[ 4 ]，從而緩解了納稅信用評(píng)級(jí)為A企業(yè)的融資約束[ 9 ]。此外，此類企業(yè)在項(xiàng)目審批和融資等方面均可以享受國(guó)家的各項(xiàng)政策優(yōu)惠和各種綠色通道，這將進(jìn)一步為納稅信用評(píng)級(jí)是A的企業(yè)提供融資便利，提升其自由現(xiàn)金流水平。融資約束是影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的關(guān)鍵因素。一般而言，當(dāng)企業(yè)融資較為困難時(shí)，往往會(huì)保留相當(dāng)數(shù)量的流動(dòng)資產(chǎn)以供后續(xù)經(jīng)營(yíng)或應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的突發(fā)情況使用，此時(shí)企業(yè)無(wú)心談及社會(huì)責(zé)任的履行；當(dāng)企業(yè)融資較為便利時(shí)，容易獲得自由現(xiàn)金流，無(wú)疑為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、提升社會(huì)績(jī)效提供了重要的資金支持[ 28 ]。

（三）稅收征管通過(guò)降低信息不對(duì)稱程度提升企業(yè)的G（治理）績(jī)效

稅收征管被視為對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)監(jiān)控的一項(xiàng)重要外部約束機(jī)制，它可以降低股東與管理者之間、控股股東和債權(quán)人之間以及大股東和小股東之間的信息不對(duì)稱程度，進(jìn)而緩解以上三類代理沖突[ 2-4 ]，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率[ 29 ]。在當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，大數(shù)據(jù)稅收征管是稅收監(jiān)管方式的一種重要?jiǎng)?chuàng)新，它根據(jù)數(shù)據(jù)采集、管理、分析、運(yùn)用的流程規(guī)律重構(gòu)組織體系，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)和手段從海量數(shù)據(jù)中提取出有價(jià)值的涉稅信息，并將之運(yùn)用到稅收征管的各環(huán)節(jié)。拉開我國(guó)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)化稅收征管序幕的是2016年已在全國(guó)范圍內(nèi)覆蓋的“金稅三期”工程，而2020年11月“金稅四期”工程的正式啟動(dòng)，更表明國(guó)家稅務(wù)總局期望運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)智慧稅務(wù)和智慧監(jiān)管的決心。近些年，國(guó)家稅務(wù)總局也在進(jìn)一步深化與人民銀行、工業(yè)和信息化部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的跨部門信息共享和交流合作機(jī)制，逐步擴(kuò)大企業(yè)信息聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)功能，這將大大提高企業(yè)信息的透明度和稅收征管的分析能力，降低制度性的交易成本。未來(lái)稅收征管發(fā)揮的公司治理效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，企業(yè)的治理績(jī)效勢(shì)必進(jìn)一步提升。

綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：稅收征管有助于提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇2019—2021年潤(rùn)靈環(huán)球發(fā)布的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果中的上市公司作為初始研究樣本，其評(píng)價(jià)的年度實(shí)則是2018—2020年，刪除數(shù)據(jù)缺失值和金融業(yè)公司后得到2 003個(gè)觀測(cè)值。本文選擇2019年作為研究起點(diǎn)的原因在于該年是潤(rùn)靈環(huán)球發(fā)布企業(yè)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果的首年，選擇2021年為研究終點(diǎn)在于該年是截至論文撰寫前可以獲得最新數(shù)據(jù)的年份。本文所使用的各地區(qū)稅收收入及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)，媒體關(guān)注度數(shù)據(jù)來(lái)自CNRDS中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，其他數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，并使用Stata15軟件對(duì)連續(xù)變量按照前后各1%進(jìn)行Winsorize處理，以克服極端值的影響。

（二）變量定義與模型構(gòu)建

1.變量定義

（1）被解釋變量包括ESG評(píng)分（ESGs）和ESG評(píng)級(jí)（ESGg）。ESGs越高，企業(yè)ESG水平越高。ESGg結(jié)果分為7級(jí)，由低到高分別為CCC、B、BB、BBB、A、AA、AAA，將其分別賦值為1—7。ESGg結(jié)果用于穩(wěn)健性測(cè)試。

（2）解釋變量包括TE1和TE2。借鑒劉春和孫亮的做法，用各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)比率與估計(jì)的稅收負(fù)擔(dān)比率之比（TE1）以及之差（TE2）來(lái)衡量該?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）強(qiáng)制性稅收征管的力度，估計(jì)稅收負(fù)擔(dān)比率的模型如下。

其中：Tit表示i省（直轄市、自治區(qū)）在第t年的稅收收入，Yit表示i?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）在第t年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，GDPit表示各省（直轄市、自治區(qū)）的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，Ind_1it表示各省（直轄市、自治區(qū)）第一產(chǎn)業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，Ind_2it表示各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）第二產(chǎn)業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，Open_3it表示各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）的開放程度，用各省（直轄市、自治區(qū)）年度進(jìn)出口總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重衡量。

（3）控制變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（Roa）、成長(zhǎng)性（Growth）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、董事會(huì)獨(dú)立性（Indirector）、第一大股東持股比例（Top）、兩職合一（Dual）、企業(yè)年齡（Age）、控制人性質(zhì)（State）、審計(jì)質(zhì)量（Big4）、行業(yè)虛擬變量（Ind）和年份虛擬變量（Year）。

主要變量的說(shuō)明如表1。

2.模型構(gòu)建

針對(duì)本文提出的假設(shè)，為了考察稅收征管對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響，構(gòu)造了模型（2）。Controlvaribles表示控制變量的集合，同時(shí)控制了行業(yè)固定效應(yīng)（Ind）、年份固定效應(yīng)（Year）。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。ESGs的最大值為5.790，最小值為0，體現(xiàn)了各樣本上市公司每年的ESG表現(xiàn)差距較大。解釋變量TE1和TE2的均值分別為0.919和-0.006。在控制變量方面，Size的均值為23.926，標(biāo)準(zhǔn)差為1.235，表明樣本上市公司的資產(chǎn)規(guī)模存在顯著差別。Lev的平均數(shù)為0.477，說(shuō)明樣本上市公司的償債能力普遍較高。Roa最高為0.228，最低為負(fù)數(shù)。Growth的平均值為0.134。Board是對(duì)董事會(huì)總?cè)藬?shù)取自然對(duì)數(shù)后的結(jié)果，其最大值是2.773、最小值是1.609，表明樣本上市公司董事會(huì)規(guī)模大小各異。Indirector的最小值為0.300，說(shuō)明部分樣本上市公司的獨(dú)立董事占董事會(huì)成員比例仍未達(dá)到《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》中規(guī)定的不得低于三分之一的要求。First_p的最大值為0.769，最小值為0.080。Dual的均值等于0.233，反映了23.3%的樣本上市公司存在董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的現(xiàn)象。Age是對(duì)公司年齡取自然對(duì)數(shù)后的結(jié)果，其均值為3.026。State的均值為0.463，表明樣本上市公司中屬于民營(yíng)的數(shù)量略高于屬于國(guó)企的數(shù)量。Big4的均值為0.170，表明約有17%的樣本上市公司其財(cái)務(wù)報(bào)表由國(guó)際“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3列（1）、列（2）顯示了稅收征管與企業(yè)ESG表現(xiàn)的回歸結(jié)果。TE1和TE2的回歸系數(shù)分別在10%和5%的水平上顯著為正，假設(shè)1得到驗(yàn)證。這反映了稅收征管有助于提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

（三）作用機(jī)理檢驗(yàn)

如上文所述，稅收征管可以通過(guò)提高研發(fā)投入、緩解融資約束以及降低信息不對(duì)稱進(jìn)而提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。因此，借鑒孫雪嬌等[ 8 ]的做法，檢驗(yàn)是否在研發(fā)投入較少、融資約束較嚴(yán)重以及信息較為不對(duì)稱的情景下，稅收征管可以更大程度地提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)，以驗(yàn)證上述作用機(jī)理。研發(fā)投入的高低分組以企業(yè)研發(fā)投入按行業(yè)、年份計(jì)算的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，高于中位數(shù)為高組，反之則為低組。融資約束的計(jì)算參考Hadlock和Pierce的研究，運(yùn)用SA指數(shù)④衡量，該指數(shù)為負(fù)且絕對(duì)值越大，反映企業(yè)面臨的融資約束程度越嚴(yán)重。融資約束的高低分組以SA指數(shù)按行業(yè)、年份計(jì)算的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，高于中位數(shù)為高組，反之則為低組。對(duì)被分析師（研報(bào)）關(guān)注⑤越多的企業(yè)而言，更多企業(yè)層面的私有信息被挖掘，提高了股價(jià)的信息含量，因此，相較于被分析師（研報(bào)）關(guān)注人數(shù)越多的企業(yè)而言，被分析師（研報(bào)）關(guān)注人數(shù)越低的企業(yè)面臨更嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱的高低分組以被分析師（研報(bào)）關(guān)注度按行業(yè)、年份計(jì)算的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，高于中位數(shù)為高組，反之則為低組。

根據(jù)表4的分組回歸結(jié)果可以得出，在研發(fā)投入低組，TE1、TE2的回歸系數(shù)均在5%的水平上顯著為正；在融資約束高組，TE1、TE2的回歸系數(shù)分別在10%和5%的水平上顯著為正；在信息不對(duì)稱嚴(yán)重組即被分析師（研報(bào)）關(guān)注低組中，TE1、TE2的回歸系數(shù)均在10%的水平上顯著為正。通過(guò)對(duì)研發(fā)投入高低、融資約束高低、信息不對(duì)稱高低不同情景下的分組回歸，驗(yàn)證了稅收征管可以通過(guò)提高研發(fā)投入、緩解融資約束以及降低信息不對(duì)稱進(jìn)而提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機(jī)理。

（四）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.企業(yè)性質(zhì)

國(guó)有企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，既承擔(dān)著一般企業(yè)所追求的利潤(rùn)最大化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，又擔(dān)負(fù)著政府所賦予的許多政治和社會(huì)職能。在中央和地方政府倡導(dǎo)新發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展理念背景下，相較于民營(yíng)企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)在提升公司治理水平的同時(shí)，更有可能成為幫助政府改善生態(tài)環(huán)境、踐行社會(huì)責(zé)任等的主要力量。因此，本文認(rèn)為稅收征管對(duì)國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升更顯著。以國(guó)企和民企分組后放入模型（2）中回歸，回歸結(jié)果如表5列（1）至列（4）所示，與民營(yíng)企業(yè)相比，稅收征管對(duì)提升國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用更顯著。

2.法制環(huán)境

在法制環(huán)境較好的地區(qū)，政府行為更加規(guī)范，稅收?qǐng)?zhí)法更加嚴(yán)格。因此，在法制環(huán)境較好的地區(qū)，ESG表現(xiàn)良好的企業(yè)，其合法權(quán)益不僅可以得到有效保障，而且可以向利益相關(guān)者傳遞出良好的企業(yè)聲譽(yù)；反之，企業(yè)將面臨更嚴(yán)厲的處罰和更高的聲譽(yù)損失。因此，本文認(rèn)為在法制環(huán)境較好的地區(qū)，稅收征管對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升更為顯著。采用王小魯?shù)染幹摹吨袊?guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告（2021年）》中各省份產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育方面指數(shù)來(lái)衡量法制環(huán)境。報(bào)告中該方面指數(shù)評(píng)價(jià)的截至年份為2019年，而本文的樣本截至2020年，對(duì)缺失的2020年指數(shù)用2019年的指數(shù)代替。以各省份產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)育方面指數(shù)的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行高低分組后放入模型（2）中回歸。回歸結(jié)果如表5列（5）至列（8）所示，在法制環(huán)境較好地區(qū)，稅收征管提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用更顯著。

3.媒體關(guān)注度

新聞媒體在企業(yè)與社會(huì)公眾之間搭建了信息傳遞的橋梁，對(duì)企業(yè)出現(xiàn)的負(fù)面事件和短視行為予以曝光，對(duì)企業(yè)改善生態(tài)環(huán)境、履行社會(huì)責(zé)任、提升公司治理等正面行為褒獎(jiǎng)，這實(shí)質(zhì)是對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的激勵(lì)和鞭策。因此，本文認(rèn)為稅收征管對(duì)媒體關(guān)注度高的企業(yè)的ESG表現(xiàn)提升更顯著。本文分別以每年報(bào)刊財(cái)經(jīng)新聞和網(wǎng)絡(luò)新聞標(biāo)題中出現(xiàn)該公司的新聞總數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，按年份計(jì)算的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行高低分組后放入模型（2）中回歸?；貧w結(jié)果如表5列（9）至列（16）所示，稅收征管提升受媒體關(guān)注度高的企業(yè)的ESG表現(xiàn)更顯著。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)⑥

1.替換被解釋變量和解釋變量的度量方式

被解釋變量用ESGg替換，評(píng)級(jí)越高，企業(yè)ESG表現(xiàn)越好。將其放入模型（1）進(jìn)行ologit回歸，TE1和TE2的系數(shù)分別為0.669和7.134，均在5%水平上顯著為正，結(jié)論無(wú)改變。解釋變量參考曾亞敏和張俊生[ 3 ]估計(jì)稅收負(fù)擔(dān)比率的模型，見(jiàn)模型（3），用各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)比率與估計(jì)的稅收負(fù)擔(dān)比率之差來(lái)衡量該?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）稅收征管，用TE3表示。將其放入模型（2）中回歸，TE3與ESGs、ESGg的系數(shù)分別為3.568和8.899，均在1%水平上顯著，仍支持本文結(jié)論。

2.PSM

本文采用PSM解決稅收征管與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。該方法的具體步驟如下：首先將稅收征管TE1按行業(yè)、年份計(jì)算的中位數(shù)進(jìn)行高低分組，高組賦值為1、低組賦值為0，以TE4表示；其次考慮各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）當(dāng)年末的第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、進(jìn)出口總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、市場(chǎng)化指數(shù)以及企業(yè)當(dāng)年銷售收入、資產(chǎn)負(fù)債率、成立年限影響因素，使用Probit模型估算傾向得分值，并進(jìn)行近鄰匹配，選出樣本數(shù)量為1 187個(gè)子樣本；最后使用配對(duì)出的子樣本重新放入模型（2）中進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，TE4與ESGs、ESGg的系數(shù)分別為0.170和0.355，均在1%的水平上顯著，結(jié)論依舊成立。

3.Heckman兩階段

本文采用Heckman兩階段處理由于不可觀測(cè)變量引起的樣本選擇偏誤問(wèn)題。第一階段考慮各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）當(dāng)年末的第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、進(jìn)出口總額、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、市場(chǎng)化指數(shù)以及企業(yè)當(dāng)年銷售收入、資產(chǎn)負(fù)債率、成立年限影響因素，計(jì)算出逆米爾斯比率（IMR），并將其作為控制變量放入模型（2）中進(jìn)行第二階段的回歸，TE4與ESGs、ESGg的系數(shù)分別為0.154和0.315，均在5%的水平上顯著，仍支持本文結(jié)論。

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文選擇2019—2021年潤(rùn)靈環(huán)球發(fā)布的ESG評(píng)級(jí)結(jié)果中的上市公司作為研究對(duì)象，探究稅收征管影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的效果、作用機(jī)理及異質(zhì)性。研究結(jié)果表明：（1）稅收征管有助于提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)；（2）在作用機(jī)理的驗(yàn)證中發(fā)現(xiàn)，稅收征管可以通過(guò)提高研發(fā)投入、緩解融資約束以及降低信息不對(duì)稱進(jìn)而提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)；（3）在異質(zhì)性檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)為國(guó)企、受媒體關(guān)注度高以及處于法制環(huán)境較好的地區(qū)時(shí)，稅收征管提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的效果更顯著。

（二）政策建議

根據(jù)以上研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：對(duì)稅務(wù)部門而言，首先應(yīng)積極運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)信息共享，驅(qū)動(dòng)稅收征管效能的提升。隨著“金稅四期”工程的推進(jìn)，繼續(xù)發(fā)揮數(shù)據(jù)賦能對(duì)提升稅收治理水平的乘數(shù)效應(yīng)，同時(shí)輔之以柔性稅收征管方式如納稅信用評(píng)級(jí)披露制度等，激勵(lì)企業(yè)規(guī)范納稅和提高納稅遵從度。其次應(yīng)持續(xù)優(yōu)化當(dāng)?shù)氐亩愂諣I(yíng)商環(huán)境，提升納稅人滿意度和獲得感。同時(shí)促進(jìn)退稅、減稅等稅收優(yōu)惠政策落實(shí)到位，確保政策“真金白銀”落袋落穩(wěn)。對(duì)企業(yè)而言，在稅收征管技術(shù)越來(lái)越數(shù)字化、對(duì)逃稅處罰越來(lái)越重的外部環(huán)境下，首先應(yīng)嚴(yán)格遵守稅收相關(guān)的法律法規(guī)制度。其次在新形勢(shì)下應(yīng)辯證地認(rèn)識(shí)稅收征納關(guān)系，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的關(guān)系是截然對(duì)立的、不和諧的零和博弈關(guān)系。通過(guò)本文的研究證實(shí)，稅收征管通過(guò)提高企業(yè)研發(fā)投入、緩解企業(yè)融資約束、降低企業(yè)代理成本，進(jìn)而提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。這有助于企業(yè)全面、客觀地評(píng)價(jià)稅收征管對(duì)企業(yè)行為可能帶來(lái)的積極影響。最后應(yīng)熟悉、理解并掌握稅務(wù)機(jī)關(guān)出臺(tái)的各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，充分利用這些政策降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，為企業(yè)ESG的履行提供資金支持。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 黃世忠.ESG理念與公司報(bào)告重構(gòu)［J］.財(cái)會(huì)月刊，2021（17）：3-10.

［2］ DESAI M A，DYCK A，ZINGALES L.Theft and taxes［J］.Journal of Financial Economics，2007，84（3）：591-623.

［3］ 曾亞敏，張俊生.稅收征管能夠發(fā)揮公司治理功用嗎？［J］.管理世界，2009（3）：143-151.

［4］ GUEDHAMI O，PITTMAN J.The importance of IRS monitoring to debt pricing in private firms［J］. Journal of Financial Economics，2008，90（1）：38-58.

［5］ 蘭竹虹，曾曉，辛瑩瑩.產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)視角下稅收征管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響機(jī)制研究：基于“競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”和“資源效應(yīng)”［J］.中國(guó)軟科學(xué)，2021（2）：181-192.

［6］ 葉永衛(wèi)，曾林，李佳軒.納稅信用評(píng)級(jí)制度與企業(yè)創(chuàng)新：“賞善”比“罰惡”更有效？［J］.南方經(jīng)濟(jì)，2021（2）：52-68.

［7］ 潘越，王宇光，戴亦一.稅收征管？政企關(guān)系與上市公司債務(wù)融資［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（8）：109-121.

［8］ 孫雪嬌，翟淑萍，于蘇.柔性稅收征管能否緩解企業(yè)融資約束：來(lái)自納稅信用評(píng)級(jí)披露自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2019（3）：81-99.

［9］ 葉康濤，劉行.稅收征管、所得稅成本與盈余管理［J］.管理世界，2011（5）：140-148.

［10］ HANLON M，HOOPES J L，SHROFF N. The effect of tax authority monitoring and enforcement on financial reporting quality［J］. Journal of the American Taxation Association， 2014， 36（2）：137-170.

［11］ 李廣眾，賈凡勝.政府財(cái)政激勵(lì)、稅收征管動(dòng)機(jī)與企業(yè)盈余管理：以財(cái)政“省直管縣”改革為自然實(shí)驗(yàn)的研究［J］.金融研究，2019（2）：78-97.

［12］ 李青原，蔣倩倩.稅收征管與盈余管理：基于“所得稅分享改革”準(zhǔn)自然試驗(yàn)［J］.經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2020（5）：3-16.

［13］ 王雪平.稅收?qǐng)?zhí)法提升了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量嗎：基于“金稅工程三期”的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)［J］.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2020（3）：49-60.

［14］ LIM Y.Tax avoidance，cost of debt and shareholder activism：evidence from Korea［J］.Journal of Banking & Finance，2010，35（2）：456-470.

［15］ 于文超，殷華，梁平漢.稅收征管、財(cái)政壓力與企業(yè)融資約束［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2018（1）：100-118.

［16］ MUKHERJEE A，SINGH M，ZALDOKAS A.Do corporate taxes hinder innovation？［J］.Journal of Financial Economics，2017，124（4）：195-221.

［17］ 吉赟，王貞.稅收負(fù)擔(dān)會(huì)阻礙企業(yè)創(chuàng)新嗎：來(lái)自“金稅工程三期”的證據(jù)［J］.南方經(jīng)濟(jì)，2019（3）：17-35.

［18］ BARBARA DEL BOSCO，NICOLA MISANI. The effect of cross-listing on the environmental， social， and governance performance of firms［J］.Journal of World Business，2016，51（6）：977-990.

［19］ 黃國(guó)良，夏奕欣.資本市場(chǎng)開放與企業(yè)ESG表現(xiàn)研究：基于“深港通”的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.會(huì)計(jì)之友，2022（12）：126-134.

［20］ 張?jiān)?，鄧文悅揚(yáng).地方政府債務(wù)影響企業(yè)ESG的效應(yīng)與路徑研究［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2022（6）：10-21.

［21］ MARTINS H C.Competition and ESG practices in emerging markets：evidence from a difference-in-differences model［J］.Finance Research Letters，2022，46.

［22］ 柳學(xué)信，李胡揚(yáng)，孔曉旭.黨組織治理對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響研究［J］.財(cái)經(jīng)論叢，2022（1）：100-112.

［23］ JANG GA-YOUNG，KANG HYOUNG-GOO， KIM WOOJIN.Corporate executives' incentives and ESG performance［J］.Finance Research Letters，2022，49.

［24］ AABO TOM，GIORICI IASMINA CRISTINA.Do female CEOs matter for ESG scores？［J］.Global Finance Journal，2022，56.

［25］ RAO N.Do tax credits stimulate R&D spending？ The effect of the R&D tax credit in its first decade［J］.Journal of Public Economics，2016，140：1-12.

［26］ ALAM M S，ATIF M，CHIEN-CHI C，et al. Does corporate R&D investment affect firm environmental performance？Evidence from G-6 countries［J］.Energy Economics，2019，78：401-411.

［27］ 張翼，王書蓓.政府環(huán)境規(guī)制、研發(fā)稅收優(yōu)惠政策與綠色產(chǎn)品創(chuàng)新［J］.華東經(jīng)濟(jì)管理，2019，33（9）：47-53.

［28］ 陳峻，鄭惠瓊.融資約束、客戶議價(jià)能力與企業(yè)社會(huì)責(zé)任［J］.會(huì)計(jì)研究，2020（8）：50-63.

［29］ 童錦治，黃克瓏，林迪珊.稅收征管、納稅遵從與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率：來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2016（3）：24-32.