楊陽

近日，湖南飛沃新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“飛沃科技”，股票代碼：301232）在深交所敲鐘上市，正式登陸創(chuàng)業(yè)板。

公開資料顯示，飛沃科技成立于2012年，是一家專業(yè)從事高強(qiáng)度緊固件研發(fā)與制造，并提供緊固系統(tǒng)解決方案的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，為全球風(fēng)電緊固件主要生產(chǎn)廠商之一，產(chǎn)品主要應(yīng)用于風(fēng)電、工程機(jī)械、軌道交通、船舶、石油、電力、航空航天等高端裝備制造領(lǐng)域。

今年以來，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)高增，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能利用率同比大幅回升，風(fēng)電零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。隨著當(dāng)期業(yè)績(jī)和發(fā)展預(yù)期的雙重向好，市場(chǎng)情緒已觸底反彈，建議持續(xù)關(guān)注風(fēng)電板塊布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)電緊固件龍頭，行業(yè)前景廣闊

緊固件素有“工業(yè)之米”之稱，是工業(yè)中應(yīng)用最為廣泛、卻也最不可或缺的基礎(chǔ)零部件。雖然緊固件行業(yè)起源于歐美，我國(guó)起步相對(duì)較晚，但隨著全球化分工的推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)調(diào)整和科技水平的進(jìn)步，目前我國(guó)已成為緊固件制造業(yè)大國(guó)，不斷打破少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)高強(qiáng)度、超高強(qiáng)度緊固件制造的技術(shù)壁壘，開始實(shí)現(xiàn)部分高端產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代，并向全球領(lǐng)先地位邁進(jìn)。

在風(fēng)電領(lǐng)域，飛沃科技經(jīng)過近十年的發(fā)展，已成長(zhǎng)為全球風(fēng)電高強(qiáng)度緊固行業(yè)最重要的供應(yīng)商之一。根據(jù)中國(guó)機(jī)械通用零部件工業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明，飛沃科技生產(chǎn)的風(fēng)電葉片預(yù)埋螺套2019 年在所屬單品細(xì)分市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)占有率達(dá)81.6%、全球占有率達(dá)70.8%，排名第一，并于2020 年被工業(yè)和信息化部、中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)評(píng)選為第五批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。

風(fēng)能作為清潔、安全的新能源，資源潛力巨大，行業(yè)技術(shù)日益成熟，成本效益更高，是近年來全球增長(zhǎng)速度最快的新能源。我國(guó)風(fēng)能資源十分豐富，開發(fā)潛力同樣巨大。隨著海上風(fēng)電近年來的大力發(fā)展以及風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的來臨，預(yù)計(jì)我國(guó)風(fēng)電行業(yè)將迎來穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的新階段，風(fēng)電新增裝機(jī)需求和運(yùn)維需求將持續(xù)增長(zhǎng)，未來風(fēng)電高強(qiáng)度緊固件市場(chǎng)容量廣闊，為相關(guān)領(lǐng)域制造企業(yè)的發(fā)展提供了良好機(jī)遇。

與此同時(shí)，隨著風(fēng)電行業(yè)向規(guī)?；?、大型化、集約化發(fā)展，全球范圍內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)廠商集中度提高，帶動(dòng)了風(fēng)電緊固件制造行業(yè)的集中化，龍頭優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步突顯。

據(jù)Bloomberg NEF統(tǒng)計(jì)，2021年，全球風(fēng)電裝機(jī)廠商中，前五名企業(yè)維斯塔斯、金風(fēng)科技、西門子歌美颯、遠(yuǎn)景能源、通用電氣合計(jì)占當(dāng)年全球裝機(jī)市場(chǎng)份額的56.24%，前十名企業(yè)合計(jì)占市場(chǎng)份額的比例高達(dá)89.09%。

在行業(yè)前五名廠商中，飛沃科技已與維斯塔斯、西門子歌美颯、遠(yuǎn)景能源、通用電氣建立起穩(wěn)定的合作關(guān)系，也已通過金風(fēng)科技的供應(yīng)商準(zhǔn)入并開始供貨。隨著公司產(chǎn)品類型從預(yù)埋螺套向整機(jī)螺栓、錨栓組件不斷豐富，公司與客戶的合作仍在持續(xù)深化，下游客戶市場(chǎng)占有率的提高，有利于公司進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

研發(fā)創(chuàng)新精益求精，鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力

在技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝及制造能力等方面，飛沃科技均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司是工業(yè)和信息化部認(rèn)定的第一批專精特新“小巨人”企業(yè)、2019年制造業(yè)“雙創(chuàng)”平臺(tái)試點(diǎn)示范企業(yè)、智能制造試點(diǎn)示范企業(yè)，作為全國(guó)緊固件標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)單位委員，參與了8項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定。截至目前，飛沃科技共擁有68項(xiàng)專利，包括31項(xiàng)發(fā)明專利和37項(xiàng)實(shí)用新型專利，專利核心技術(shù)覆蓋熱擠壓成型智能控制、智能深孔鉆削、噴涂防腐、全自動(dòng)檢測(cè)等多項(xiàng)核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

同時(shí)，飛沃科技也具備較強(qiáng)的研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化能力。2018年，飛沃科技僅有預(yù)埋螺套、整機(jī)螺栓兩類產(chǎn)品，預(yù)埋螺套收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)92.33%；但隨著公司不斷推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開拓，截至2022年，整機(jī)螺栓和錨栓組件收入合計(jì)占比已大幅增長(zhǎng)至58.37%，產(chǎn)品類別由預(yù)埋螺套拓展至風(fēng)電行業(yè)全系列緊固件，向每臺(tái)風(fēng)力發(fā)電機(jī)提供的產(chǎn)品價(jià)值為已由僅銷售預(yù)埋螺套產(chǎn)品時(shí)的4萬元增至35萬元，盈利能力顯著提升。

通過新產(chǎn)品、新技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，公司不斷豐富產(chǎn)品種類，在風(fēng)電緊固件領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力方面均建立起較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并且持續(xù)開拓新客戶、新市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，未來成長(zhǎng)可期

業(yè)績(jī)情況方面，飛沃科技2020年至2022年?duì)I業(yè)收入分別約為11.96億元、11.30億元和13.40億元，凈利潤(rùn)分別約為1.60億元、7862.98萬元和9385.85萬元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.66億元、6329.77萬元和8383.78萬元。

2021年，由于風(fēng)電行業(yè)退補(bǔ)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司主要產(chǎn)品預(yù)埋螺套、錨栓組件產(chǎn)品單價(jià)有所下降，同時(shí)受主要原材料鋼材價(jià)格急速上漲影響，公司毛利率及凈利潤(rùn)短期內(nèi)出現(xiàn)大幅下降，導(dǎo)致2021年凈利潤(rùn)同比下降50.76%。

雖然短期內(nèi)受到風(fēng)電行業(yè)退補(bǔ)政策的不利影響，但隨著風(fēng)電行業(yè)的快速調(diào)整，以及“十四五”期間風(fēng)電裝機(jī)需求的逐步釋放，公司業(yè)績(jī)已恢復(fù)增長(zhǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別較2021年增長(zhǎng)18.66%和19.37%。

據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2023年1-4月全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)14.2GW，同比增長(zhǎng)48%，風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)866小時(shí)，同比增長(zhǎng)79小時(shí)，4月份單月新增裝機(jī)3.8GW，同比增長(zhǎng)126%，3月和4月份連續(xù)2個(gè)月同比增速超過100%。風(fēng)電零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，同時(shí)能源部數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了當(dāng)前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)排產(chǎn)較滿，今年風(fēng)電裝機(jī)翻倍增長(zhǎng)確定無疑，預(yù)期風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)需求的回升或利好以公司為首的風(fēng)電緊固件生產(chǎn)企業(yè)。

緊固件下游應(yīng)用行業(yè)廣泛，不僅是風(fēng)電行業(yè)，各項(xiàng)高端裝備制造業(yè)對(duì)高強(qiáng)度緊固件的需求均日益增長(zhǎng)。飛沃科技在深耕風(fēng)電領(lǐng)域的同時(shí)，也積極布局軌道交通、工程機(jī)械、船舶等領(lǐng)域，靈活規(guī)劃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)開拓方向，減少對(duì)個(gè)別行業(yè)及客戶的依賴，有效防范下游行業(yè)周期性波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)的不利影響。目前，公司已在航天航空、工程機(jī)械、軌道交通、石油等領(lǐng)域完成了相關(guān)重點(diǎn)客戶的供應(yīng)商準(zhǔn)入，已與中國(guó)航發(fā)中傳機(jī)械有限公司等客戶建立起業(yè)務(wù)合作關(guān)系。預(yù)計(jì)隨著新增客戶及新增產(chǎn)品的陸續(xù)落地，公司非風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)品收入有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

飛沃科技表示，將秉承“為中國(guó)做好一顆螺絲釘”的企業(yè)使命，堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，以“精益運(yùn)營(yíng)+智能制造”為核心經(jīng)營(yíng)理念，致力于成為“全球領(lǐng)先的高強(qiáng)度緊固系統(tǒng)方案提供商”。

總體來看，飛沃科技作為風(fēng)電緊固龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和良好的發(fā)展前景，隨著國(guó)內(nèi)、國(guó)際風(fēng)電市場(chǎng)的持續(xù)開拓，以及非風(fēng)電行業(yè)收入規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，飛沃科技未來市場(chǎng)空間廣闊，具有較高的成長(zhǎng)性和投資價(jià)值。

圖：2022 年至2027 年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量

資料來源：GWEC