王瀟

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周，南向資金波動微降，從成交額來看，滬港股通合計成交154.56 億元，深港股通合計成交133.12億元。

港股通前十大活躍成交股包括盈富基金（02800）、恒生中國企業(yè)（02828）、中國石油股份（00857）、中國神華（01088）、小鵬汽車-W（09868）、中國移動（00941）、嗶哩嗶哩-W（09626）、快手-W（01024）、中國石油化工股份（00386）、美圖公司（01357）。盈富基金（02800）是資金凈買入最多的個股，買入金額達53.99億元。

后期港股在貨幣端與政策段均存在新機遇。

貨幣端，四季度美聯(lián)儲降息預(yù)期的上升在貨幣端為港股帶來機遇。美聯(lián)儲降息會帶來流動性的修復(fù)，為海外資金進入港股市場提供基礎(chǔ)；加上內(nèi)地經(jīng)濟的持續(xù)修復(fù)，港股基本面也將得到提振，這會進一步刺激港股市場，使市場處于活躍狀態(tài)。

政策端，“港幣-人民幣雙柜臺模式”的推出在政策端為港股帶來機遇。香港交易所宣布，擬于2023年6月19日市場準(zhǔn)備就緒時在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制。截至2023 年5月底，已有快手、吉利汽車、中銀香港等24家港股上市公司相繼申請增設(shè)人民幣柜臺。

該模式有助于推動人民幣計價證券在香港的交易和結(jié)算，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位。同時雙幣計價有望吸引更多投資者參與港股交易，尤其是長期價值型投資者，吸引更多人民幣資金沉淀，進而有望提升港股交易的活躍度和交易量。

具體配置上，港股可重點關(guān)注三條主線：AI、消費及制造。

AI引領(lǐng)的新技術(shù)革新下，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來強勁反彈；海外方面，在引領(lǐng)新技術(shù)革新的浪潮中，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭AI公司以中文大模型開發(fā)為核心，為未來應(yīng)用端降本增效，賦能各行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動力。國內(nèi)方面，中國經(jīng)濟已企穩(wěn)并進入復(fù)蘇周期，地緣政治風(fēng)險也有望出現(xiàn)階段性緩和，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊將迎來估值修復(fù)。

此外，K型復(fù)蘇下的新型消費趨勢、中老年健康消費的增長以及其他消費領(lǐng)域的復(fù)蘇機會值得重視。

新型消費隨著經(jīng)濟修復(fù)，技術(shù)驅(qū)動的消費，包括游戲、在線娛樂、社交媒體等，成為年輕人消費的主要方式；此外，在經(jīng)濟修復(fù)和人口老齡化趨勢方面，中老年人對健康的關(guān)注和需求不斷增長，中藥、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)賽道受益于中老年健康消費的增加，具有較大的投資潛力；經(jīng)濟修復(fù)也帶動了其他消費領(lǐng)域的增長，包括酒店旅游、啤酒、博彩和奢侈品等；隨著人們對旅游和休閑娛樂的需求回升，酒店旅游行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。

南向資金凈流向圖（2023年5月22日-6月20日）

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

在大國博弈下，自主可控技術(shù)迭代，港股市場中傳統(tǒng)制造業(yè)和技術(shù)自主革新領(lǐng)域具有不錯機遇。傳統(tǒng)制造業(yè)包括新能源設(shè)備與新能車整車與電池、紡織、機械、輕工、配件等領(lǐng)域；半導(dǎo)體、航空航天、國防軍工等領(lǐng)域面臨技術(shù)自主性的挑戰(zhàn)和發(fā)展機遇。

同時，我們也提醒投資者需注意以下幾方面的風(fēng)險：

一是內(nèi)地經(jīng)濟修復(fù)弱于預(yù)期。倘若宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，經(jīng)濟支持政策出臺低于預(yù)期，國內(nèi)市場需求相應(yīng)承壓帶來上市公司企業(yè)盈利大幅下滑，以及地方債等信用市場違約沖擊的流動性風(fēng)險。

二是大國博弈沖擊超預(yù)期。在大國博弈的背景下，一旦科技、經(jīng)貿(mào)、地緣等領(lǐng)域出現(xiàn)博弈升溫，將沖擊匯率與港股市場，進而蔓延至A 股市場。

三是海外資本市場波動加大。一旦美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期，美聯(lián)儲后續(xù)繼續(xù)加息不止一次，全球風(fēng)險資產(chǎn)波動將顯著加大，隨著我國資本市場對外開放的加強，外圍市場的大幅波動也會給國內(nèi)市場帶來較大影響。