李嘉志

丁雄軍表示，人們追求美好生活驅(qū)動茅臺高質(zhì)量發(fā)展。

自2017年起，醬香型白酒市場進(jìn)入快速發(fā)展階段，到2021年達(dá)到頂峰，市場稱此輪行情為“醬酒熱”；但隨著醬酒消費(fèi)逐漸回歸理性，又有觀點(diǎn)擔(dān)憂未來醬酒市場的走勢將會產(chǎn)生波動，特別是會影響醬酒龍頭茅臺的表現(xiàn)。

然而現(xiàn)實(shí)結(jié)果是，茅臺非但沒有受到影響，反而持續(xù)維持高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，大有引領(lǐng)醬酒市場逐步向好發(fā)展之勢。

“綜合30多萬終端店反饋的節(jié)后進(jìn)貨額，以茅臺為代表的高端白酒受到影響不大?！钡?08屆全國糖酒會酒店展上，酒水咨詢公司盛初集團(tuán)董事長王朝成的觀點(diǎn)，也增強(qiáng)了醬酒投資者的信心。

僅以2021年與2022年兩年數(shù)據(jù)為例，年初茅臺均定下“營業(yè)收入增長15%”的目標(biāo)，年報數(shù)據(jù)均顯示超額完成任務(wù)；就在人們懷疑“醬酒熱”退潮將影響茅臺業(yè)績時，2023年一季度數(shù)據(jù)顯示，378.56億元營收與207.95億元?dú)w母凈利潤，分別增長20%與20.59%——茅臺繼續(xù)穿越周期。

回顧這些年茅臺的發(fā)展，無論市場風(fēng)向如何調(diào)整，堅(jiān)守的信條沒有改變：獨(dú)特釀造環(huán)境、精湛釀造工藝、產(chǎn)品品牌張力、厚重美酒文化、強(qiáng)大政產(chǎn)學(xué)研力量。堅(jiān)守這五大“比較優(yōu)勢”，也成為茅臺的成功哲學(xué)。

“茅臺要在追求極致美的路上，滿足人們對美好生活的向往，這就是茅臺要走的高質(zhì)量發(fā)展道路。”茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長丁雄軍數(shù)次在公開場合強(qiáng)調(diào)這一觀點(diǎn)。

香味細(xì)膩、酯香柔雅協(xié)調(diào)、杯中香氣經(jīng)久不變、入口綿延醇厚回味悠長……這是“醬酒熱”剛起勢時，眾多消費(fèi)者的共同觀點(diǎn)。

作為該品類的典型代表，茅臺更是通過醬酒核心產(chǎn)區(qū)生態(tài)優(yōu)勢、堅(jiān)守沿用百年“12987”傳統(tǒng)工藝——一年生產(chǎn)周期，端午踩曲、重陽投料，九次蒸煮，八次發(fā)酵，七次取酒；歷經(jīng)5大工藝過程、30道工序、165個工藝環(huán)節(jié)打造精品，行業(yè)龍頭的形象早已深入人心。

原產(chǎn)地、微生物群落、釀造工藝、基酒資源的“四項(xiàng)資源”，更是成為茅臺贏得市場口碑的四大傳統(tǒng)優(yōu)勢。

在產(chǎn)品方面，經(jīng)過多年發(fā)展，茅臺酒與系列酒已經(jīng)完整覆蓋普及、中高端、藏品級不同需求：茅臺迎賓酒與茅臺王子酒等系列酒迎合大眾市場，茅臺飛天和茅臺生肖酒滿足高端宴請的需要，80、50、30等不同年份陳年貴州茅臺酒用于紀(jì)念收藏。

“當(dāng)前，我們正處在‘美時代’，滿足人民對美好生活的向往是茅臺的奮斗目標(biāo)?！泵嫦蛉码A段，丁雄軍用“美時代”的理念進(jìn)行總結(jié)。既然消費(fèi)者都愿意采購茅臺產(chǎn)品，體現(xiàn)對美好生活的向往，茅臺就用精品，滿足多樣化的需求。

自2017年以來，中國醬酒銷售收入始終維持向上增長的趨勢；茅臺的營收也維持同步向上的趨勢，在2021年首次實(shí)現(xiàn)年?duì)I收破千億，2022年連續(xù)第二年?duì)I收破千億。

在浪潮興起時，茅臺得以全面獲得“醬酒熱”帶來的市場紅利。

進(jìn)入2022年下半年后，市場逐漸理性，“醬酒熱”的熱度漸散。

根據(jù)盛初咨詢發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)：2023年春節(jié)前一個月，國內(nèi)終端白酒出貨同比下降約31%。春節(jié)后一個月，國內(nèi)終端白酒出貨同比僅增長10%——白酒消費(fèi)場景正在修復(fù)，消費(fèi)者采購訴求在升溫，但沒有想象中的迫切。

“目前，白酒行業(yè)存在著庫存過高、消費(fèi)下降與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重危機(jī)”。正如白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛的觀點(diǎn)，白酒行業(yè)確實(shí)存在一定增長壓力，從而推動行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰；可是正是這樣的調(diào)整，反而讓茅臺這樣的龍頭企業(yè)成為“馬太效應(yīng)”的受益者。

“白酒行業(yè)進(jìn)入了長期不缺酒，長期缺好酒的時代。”按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平判斷，“醬酒熱”的降溫實(shí)為白酒市場進(jìn)入存量競爭時代的表現(xiàn)之一，今后行業(yè)集中度不斷提升，品牌化、品質(zhì)化的發(fā)展趨勢愈加明顯。

這樣看來，當(dāng)前茅臺的布局正迎合市場發(fā)展的需要。2022年茅臺繼續(xù)豐富產(chǎn)品條線，遵照五匠質(zhì)量觀及365質(zhì)量管控體系的精品標(biāo)準(zhǔn)，推出茅臺1935覆蓋千元價位段。結(jié)合原有產(chǎn)品線，茅臺進(jìn)一步細(xì)化市場布局。

隨后推出的茅臺冰淇淋，在抬高整體業(yè)績的同時，更是在年輕用戶市場進(jìn)一步普及茅臺的高端品牌形象。

年報數(shù)據(jù)顯示，2022年茅臺酒連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)含稅銷售破千億，茅臺1935、茅臺王子酒、茅臺迎賓酒為代表的系列酒營收達(dá)到159.39億元，同比增長26.55%，業(yè)績形成了“雙輪驅(qū)動”，有效對沖了市場環(huán)境波動帶來的潛在風(fēng)險。

與此同時，茅臺通過加大科研投入，深刻洞察茅臺酒與眾不同的科學(xué)解釋，從而借助創(chuàng)新的力量找到進(jìn)一步提升茅臺酒品質(zhì)的路徑。

丁雄軍介紹，隨著科學(xué)研究的深入，茅臺進(jìn)一步解析了茅臺酒的生態(tài)密碼、工藝密碼、時間密碼、品質(zhì)密碼、健康密碼和微生物密碼?！罢沁@些神奇的密碼，賦予茅臺酒的‘美’和‘好’，成就茅臺酒在中國白酒行業(yè)與世界蒸餾酒市場的領(lǐng)軍地位。”丁雄軍說。

堅(jiān)守苛求品質(zhì)的底線，利用科學(xué)技術(shù)探索未來發(fā)展之道，茅臺不用懼怕調(diào)整期的眾多挑戰(zhàn)，仍將發(fā)展的主動權(quán)掌控在手中。

資料來源：2017年一2023年（一季度）公告 制圖：張玲

資料來源：智研咨詢

整體來看，各方對“醬酒熱”逐步回歸理性已經(jīng)達(dá)成共識，但回歸理性不代表沒有機(jī)會。

“市場實(shí)際表現(xiàn)中，今年二三月份醬酒消費(fèi)率先復(fù)蘇，具有重要標(biāo)志意義的商務(wù)消費(fèi)場景進(jìn)一步恢復(fù)，對醬酒動銷形成很大帶動，整體庫存水平已顯著低于去年同期?！闭缰袊祁惲魍▍f(xié)會會長王新國所言，雖然受到一系列不確定性因素影響，白酒市場經(jīng)歷調(diào)整階段，但在大環(huán)境逐步改善后，無疑醬酒表現(xiàn)出更強(qiáng)的穩(wěn)定性。

丁雄軍曾表示：“茅臺帶頭，其他大、中、小醬酒企業(yè)跟上，就會擴(kuò)大醬酒市場占有率，所以大家完全不用擔(dān)心?！?/p>

根據(jù)2022年度報告顯示，目前茅臺在建產(chǎn)能項(xiàng)目共有3個，其中3萬噸醬香系列酒技改工程及其配套設(shè)施項(xiàng)目、“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目以及茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目已分別累計投資48.66億元、4.29億元以及85萬元。

一系列提升產(chǎn)能的舉措，正是茅臺看好未來的重要表現(xiàn)；這樣的信心，也讓各方看好茅臺的繼續(xù)成長。

近三個月來，各大券商發(fā)布48份研報，包括信達(dá)證券、民生證券、開源證券等40家機(jī)構(gòu)給予“買入”評級，海通國際、萬聯(lián)證券、招銀證券等8家機(jī)構(gòu)給予“增持”評級。其中不乏對茅臺估值低估、逾期修復(fù)的判斷，彰顯對管理層的信心。

如此看來，各方認(rèn)為“醬酒熱”降溫，也許只是消費(fèi)者學(xué)會了更理性選擇，不是市場上行的結(jié)束，而是向更好發(fā)展的開始。