張敏

摘 要：上市公司“財務(wù)大洗澡”通常是指上市公司為了達(dá)到特殊目的，運用《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中涉及的會計處理方式，一般通過計提減值損失的財務(wù)手段進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)，有意調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤，常常出現(xiàn)巨額虧損，通過一定方式提升下一年度利潤，達(dá)到下一年度業(yè)績大增的會計操縱手段。本文主要闡釋了“財務(wù)大洗澡”的概念及其與財務(wù)造假的關(guān)系，歸納了“財務(wù)大洗澡”的動機和方式，分析了財務(wù)大洗澡的危害，提出了應(yīng)對財務(wù)大洗澡的對策，有利于個人投資者提高對“財務(wù)大洗澡”的識別能力。

關(guān)鍵詞：財務(wù)大洗澡；財務(wù)造假；減值損失

根據(jù)2021年度上市公司財報顯示，2021年度10家“虧損王”上市公司合計虧損超1，900億元，繼續(xù)刷新虧損紀(jì)錄。在生活中，大多數(shù)人對財務(wù)大洗澡并沒有什么概念，但對于證券市場投資者而言，“財務(wù)大洗澡”再熟悉不過，已屢見不鮮。證券市場普遍出現(xiàn)了信息失真的現(xiàn)象，我國部分上市公司也因巨額虧損受到了越來越多投資者、專家及學(xué)者的關(guān)注，“財務(wù)大洗澡”這個詞躍然出現(xiàn)在人們眼前，其概念、動機及手段也因此受到了諸多關(guān)注。

一、“財務(wù)大洗澡”的概述

1.“財務(wù)大洗澡”的定義

“財務(wù)大洗澡”，主要指公司運用《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中涉及的會計處理方式，比如提高減值損失的力度，通過類似財務(wù)手段可以使得其能夠躲避資本市場上的監(jiān)管，或者一些其他的特殊目的。本年度做低財務(wù)業(yè)績，導(dǎo)致利潤大幅減少，以便在以后年度可以釋放更多利潤空間；或者通過計提大額減值損失把以前年度虛增的利潤在本年度沖銷，以保持利潤平衡。

國外對于“財務(wù)大洗澡”的研究比較早，相關(guān)概念及關(guān)于“財務(wù)大洗澡”的治理也比較成熟。早在1985年美國的HealyP.M（希利）就已經(jīng)提出了財務(wù)洗澡的相關(guān)概念：管理人員會在企業(yè)凈利潤低于分紅計劃規(guī)定的數(shù)額時洗大澡，其目的是為以后獲得更多的利潤空間。

我國有關(guān)于“財務(wù)大洗澡”的研究文獻(xiàn)不是特別豐富，對其概念的研究大多都不是很深入，其中比較權(quán)威的觀點是：所謂的洗澡行為，主要是指一些上市公司在進(jìn)行年度報告的時候，通過一些特殊操作把公司的經(jīng)營狀況表現(xiàn)為虧空狀態(tài)，甚至是巨額虧空。

2.“財務(wù)大洗澡”與財務(wù)造假的聯(lián)系

財務(wù)造假，主要其行為已經(jīng)涉及違反相關(guān)法律法規(guī)了，即造假的行為人通過一些欺詐的方式，在制作會計賬務(wù)的時候摻雜了許多不真實的數(shù)據(jù)，使得企業(yè)的真實財務(wù)狀況被掩蓋起來，其行為違反了相關(guān)法律法規(guī)的明確規(guī)定，其性質(zhì)比較惡劣。從某種意義上來說，“財務(wù)大洗澡”是財務(wù)造假的一種表現(xiàn)。

財務(wù)造假的手段有很多，其中主要包括以下幾點：

（1） 虛構(gòu)收入，包括但不限于利用關(guān)聯(lián)方交易、虛構(gòu)業(yè)務(wù)內(nèi)容、改變收入確認(rèn)時點。

（2） 虛構(gòu)成本費用，包括但不限于改變成本費用確認(rèn)時點、費用資本化與費用化隨意調(diào)節(jié)、成本費用的隨意暫估計提。

（3） 虛構(gòu)資產(chǎn)，包括但不限于隨意計提資產(chǎn)減值、資產(chǎn)折舊攤銷不實、成本費用資本化、虛增長期資產(chǎn)。

（4） 會計政策和會計估計隨意變更。

（5） 隱瞞或不及時披露重大事項。

二、上市公司“財務(wù)大洗澡”的動機

雖然上市公司“財務(wù)大洗澡”的方式有所不同，但最終目的無非是滿足特殊需要。值得注意的是，會計工作本身就比較偏向主觀，很多處理事項帶有假設(shè)前提、估計估算等。也就是說，不同的會計人員對同一會計事項的處理也可能大不相同，因此這樣的情況下，會計處理勢必存在一定余地，上市公司管理人員可以在《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定的范圍內(nèi)做出對自己最有利的選擇，這就不可避免的導(dǎo)致了利益驅(qū)使下資產(chǎn)減值等財務(wù)手段的濫用。

上市公司把對業(yè)績有負(fù)面影響的所有因素全都做最壞準(zhǔn)備，并將所有潛在虧損風(fēng)險點全部一次性引爆，說白了，這就是“財務(wù)大洗澡”，洗干凈之后，未來上市公司就可輕裝上陣，盈利就比較容易一些，甚至可通過轉(zhuǎn)回此前過度計提的各項損失、自動提供盈利來源。

結(jié)合最近幾年實際情況來看，上市公司進(jìn)行“財務(wù)大洗澡”的動機有如下幾點：

1.扭虧為盈，避免退市

上市公司因自身經(jīng)營不善、所處行業(yè)蕭條或受整個經(jīng)濟大環(huán)境的影響，財務(wù)業(yè)績不佳，并且在以后年度也難有大起色，就可能通過“財務(wù)大洗澡”做大當(dāng)年虧損，在第二年釋放之前的利潤，達(dá)到第二年盈利，并在財務(wù)數(shù)據(jù)上營造一種態(tài)勢良好的假象。

滬深交易所正式發(fā)布最新退市新規(guī)，新規(guī)下扣非前/后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元，將被戴上*ST，連續(xù)兩年扣非前/后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元，將被終止上市。由于我國特有的上市公司特別處理（ST或*ST處理）及退市規(guī)則，許多財務(wù)業(yè)績連年下滑的上市公司無法在短期內(nèi)通過自身經(jīng)營來扭轉(zhuǎn)局面，可通過“財務(wù)大洗澡”將當(dāng)年度虧損做大，在第二年實現(xiàn)扭虧為盈，從而解除*ST的帽子，也避免了因連續(xù)兩年虧損而直接退市。

2.填補舊賬，實現(xiàn)融資或高位減持

填補舊賬，其主要的目的就是在于上市公司為了能夠盡快地上市融資，或者利用業(yè)績增長高位減持，采用“財務(wù)大洗澡”的方式來使得利潤出現(xiàn)虛假的增長。

為了達(dá)到上市財務(wù)指標(biāo)的一個典型的例子就是欣泰電氣，欣泰電氣成為首個被強制退市的上市公司。為實現(xiàn)發(fā)行上市目的，解決欣泰電氣應(yīng)收賬款余額過大問題，欣泰電氣在2011年12月至2013年6月，通過外部借款、使用自有資金或偽造銀行單據(jù)的方式虛構(gòu)應(yīng)收賬款的收回，致使其在向中國證監(jiān)會報送的上市申請文件中相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。

作為柏堡龍公司創(chuàng)始人和實控人的陳偉雄、陳娜娜夫婦，利用公司財務(wù)業(yè)績在2015年至2018年營業(yè)收入、凈利潤雙雙正向增長的前提，進(jìn)行密集減持79次，套現(xiàn)金額近10億。然而在2019年，柏堡龍的財務(wù)報表出爐，顯示公司前3季度產(chǎn)生了0.43億元的虧損，營收同比也大幅度下滑。

3.平滑利潤，保持穩(wěn)定

平滑利潤，即為了穩(wěn)定投資者或者大股東的信賴，通過“財務(wù)大洗澡”的方式，使得公司在公布財務(wù)業(yè)績的時候，總體保持在一個穩(wěn)定狀態(tài)。同時一些公司管理層會在業(yè)績較好的年度通過“財務(wù)大洗澡”保留一些利潤空間，在未來可能出現(xiàn)業(yè)績下滑時釋放更多的利潤來穩(wěn)定財務(wù)數(shù)據(jù)，平滑利潤，保持一貫的穩(wěn)定增長趨勢。

三、上市公司“財務(wù)大洗澡”的方式

2017年度虧損前十的上市公司合計虧損562億元，門檻24億元；2018年度虧損前十的上市公司合計虧損554億元，門檻41億元；2019年度虧損前十的上市公司合計虧損1，246億元，門檻58億元；2020年度虧損前十的上市公司合計虧損1，737億元，門檻77億元；2021年度虧損前十的上市公司合計虧損1，907億元，門檻103億元。上司公司采用“財務(wù)大洗澡”的方式可謂是五花八門，根據(jù)最近五年虧損前十的上市公司來看，主要是通過計提大額資產(chǎn)出現(xiàn)較大程度的損失或者通過延遲手段來使得收入確認(rèn)時點延后，而主要手段為計提減值損失。

1.計提減值損失

減值損失是上市公司調(diào)節(jié)利潤、進(jìn)行“財務(wù)大洗澡”的重要手段。上市公司某年“財務(wù)大洗澡”，業(yè)績突然極慘，但其實此前幾年就已經(jīng)處于虧損狀態(tài)之中，只是該計提的沒有計提，暫時掩蓋了虧損。執(zhí)行新金融工具相關(guān)準(zhǔn)則后，減值損失分為了信用減值損失和資產(chǎn)減值損失。

（1） 信用減值損失

信用減值損失指企業(yè)持有金融資產(chǎn)的賬面價值高于這項金融資產(chǎn)的可收回金額，從而產(chǎn)生的損失；信用減值損失包括應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備、貸款損失準(zhǔn)備、債權(quán)投資減值準(zhǔn)備、其他權(quán)益工具投資減值準(zhǔn)備等。

利用應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備調(diào)節(jié)公司利潤是上市公司“財務(wù)大洗澡”的主要手段。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，企業(yè)壞賬損失的核算應(yīng)采用備抵法，計提壞賬的方法由企業(yè)自行決定，可以按照應(yīng)收款項余額百分比法、賬齡分析法等計提壞賬準(zhǔn)備，也可以按照客戶類別個別認(rèn)定確定應(yīng)計提的壞賬準(zhǔn)備。為了防止上市公司惡意操縱壞賬準(zhǔn)備，規(guī)定上市公司需列出目錄，具體注明壞賬準(zhǔn)備的范圍、計提壞賬準(zhǔn)備的方法等，并通過股東大會或董事會批準(zhǔn)并報送備案，一經(jīng)確認(rèn)，原則上不得更改。

深交所公司奧維通信2018年度凈利潤虧損1.32億元，虧損的主要原因是計提了應(yīng)收款項壞賬損失0.74億元；創(chuàng)業(yè)板公司越博動力2019年度凈利潤虧損8.4億元，虧損的主要原因是計提了應(yīng)收款項壞賬損失5.4億元。2021年度虧損前十的上市公司中，涉及計提應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備的也不在少數(shù)，比如蘇寧易購2021年度虧損433億元，其中涉及應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備28億元；華夏幸福2021年度虧損390億元，其中涉及應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備27億元。

（2） 資產(chǎn)減值損失

資產(chǎn)減值損失指企業(yè)持有資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值而確認(rèn)的相應(yīng)損失；資產(chǎn)減值損失包括存貨跌價準(zhǔn)備、長期股權(quán)投減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、商譽減值準(zhǔn)備等。在上述涉及的項目中，有一個項目看不見也摸不著，記賬方式也尤為獨特，他就是商譽。

商譽是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟價值，商譽是企業(yè)整體價值的組成部分。在企業(yè)合并時，它是購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值部分的差額。

在實際操作中最常用的“財務(wù)大洗澡”方法就是計提商譽減值損失，盡管商譽計提減值損失時需遵循謹(jǐn)慎性原則，但由于缺乏統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，商譽減值就成為上市公司進(jìn)行“財務(wù)大洗澡”調(diào)節(jié)利潤的一把利刃。此外，通過商譽減值取得的業(yè)績預(yù)期依然存在較大的不確定性，而投資者現(xiàn)階段的虧損卻是不可否認(rèn)的，這將嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益。

通過商譽計提減值損失導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)虧損的案例層出不窮，深交所公司力源信息2020年度虧損17.4億元，虧損金額超過了2011年至2019年累計盈利金額，虧損主要原因為計提了商譽減值損失19.1億元；再看看2021年度財務(wù)報告情況，力源信息實現(xiàn)盈利3.1億元。創(chuàng)業(yè)板公司科德教育2021年度虧損4.5億元，虧損主要原因為計提了商譽減值損失4.8億元。影視明星企業(yè)華誼兄弟2018年虧損9.1億元，虧損主要原因為計提了商譽減值損失9.7億元。

2.延遲確認(rèn)收入

上市公司為了做低本年度利潤降低業(yè)績，可能會故意延遲確認(rèn)某些收入。延遲確認(rèn)收入，是將應(yīng)由本期確認(rèn)的收入遞延到未來期間確認(rèn)。這種手法一般在企業(yè)當(dāng)前收益較為充裕，而未來收益預(yù)計可能減少的情況下發(fā)生。這種延遲確認(rèn)的行為在從事工程建設(shè)的上市公司表現(xiàn)尤為明顯，這也是上市公司進(jìn)行財務(wù)造假的一種重要手段。

3.關(guān)聯(lián)交易

所謂關(guān)聯(lián)交易，指公司與其關(guān)聯(lián)人之間發(fā)生的一切轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的法律行為。其特征是交易雙方中一方是公司，另一方是公司的關(guān)聯(lián)方；交易雙方的法律地位名義上平等，但交易實由關(guān)聯(lián)方一方所決定；交易雙方存在利益沖突，關(guān)聯(lián)方可能利用控制權(quán)損害公司的利益。在公司上市之前，為了能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)三年或者連續(xù)兩年盈利，可通過關(guān)聯(lián)交易方式來增加即將上市公司的財務(wù)業(yè)績，隨后在公司上市成功之后，再通過關(guān)聯(lián)交易的方式將相關(guān)利益轉(zhuǎn)移回去。此外，一些上市公司會給關(guān)聯(lián)方大金額的預(yù)付款，通過關(guān)聯(lián)方的破產(chǎn)行為，將預(yù)付款直接算進(jìn)減值的損失里面。

四、上市公司“財務(wù)大洗澡”的危害及應(yīng)對措施

1.上市公司“財務(wù)大洗澡”的危害

（1） 不利于上市公司健康發(fā)展

“財務(wù)大洗澡”行為會導(dǎo)致上市公司披露的信息不真實、不準(zhǔn)確、不完整，進(jìn)而會影響到上市公司信息披露的質(zhì)量。企業(yè)管理者很難依據(jù)失真的報表對過去的經(jīng)營效益進(jìn)行正確評估，同時也難以準(zhǔn)確預(yù)測未來經(jīng)濟活動。長此以往，必定不利于決策者做出正確的生產(chǎn)和經(jīng)營決策，進(jìn)而對企業(yè)健康生存和長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（2） 損害相關(guān)利益者

上市公司財報是相關(guān)利益者決策的重要依據(jù)，金融機構(gòu)依據(jù)上市公司給出的財報信息決定貸款的額度、期限等；投資者依據(jù)財務(wù)報表與股價，并結(jié)合利潤與風(fēng)險的衡量對上市公司做出投資決策；員工依據(jù)共同利益、員工權(quán)益、福利等決定是否繼續(xù)從事該項工作。一方面，通過“財務(wù)大洗澡”，能夠掩蓋財務(wù)造假、操縱財務(wù)數(shù)據(jù)等違法違規(guī)行為。另一方面，“財務(wù)大洗澡”行為會損害投資者的利益。

從過往的案例看，實施財務(wù)造假、操縱財務(wù)數(shù)據(jù)的上市公司，最終也會有“翻船”的時候。而其“翻船”之日，也是其股價暴跌之時或者公司退市之日。財務(wù)造假導(dǎo)致投資者損失，最終也會傳導(dǎo)至上市公司本身，特別是在證券集體訴訟制度已經(jīng)建立的背景下更是如此。

2.上市公司“財務(wù)大洗澡”的應(yīng)對措施

上市公司“財務(wù)大洗澡”的治理從來都不是一件簡單的事，應(yīng)多方并舉，多措并施。2020年在舉行的“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上，證監(jiān)會主席易會滿也表示，上市公司不能趁新冠肺炎疫情“大洗澡”，有中介機構(gòu)淪為造假“幫兇”。

（1） 強化會計準(zhǔn)則的剛性和確定性

《企業(yè)會計準(zhǔn)則》為企業(yè)資產(chǎn)減值賦予了相當(dāng)大的自主權(quán)，這是形成一次性大額計提的主要原因。目前商譽采用減值測試方法，由于其中主觀判斷空間過大，不少時候甚至連監(jiān)管部門也很難出手干預(yù)，有部分人士建議應(yīng)該重新引入商譽攤銷法，但也有人對此反對，不過目前商譽減值測試方法存在重大缺陷或漏洞，這應(yīng)是多方共識，即便不廢除也必須對其進(jìn)行重大改革，要盡量減少其中的主觀性，增強其確定性和剛性。同時，對其他資產(chǎn)減值，也要減少企業(yè)操作的隨意性和主觀性，要在事前適度引入交易所、中介機構(gòu)等外部約束機制，不能任由企業(yè)隨意一次性大額計提并形成具有法律效力的定期報告。

（2） 嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法，加大處罰力度

“財務(wù)大洗澡”出格，就可能成為財務(wù)造假，監(jiān)管部門可事后對上市公司的相關(guān)會計處理進(jìn)行問詢，排查是否存在違法違規(guī)或違反會計準(zhǔn)則，在有充分證據(jù)條件下，可以認(rèn)定為財務(wù)造假，并有針對性予以有效打擊。

（3） 設(shè)立一次性巨虧的退市紅線

可規(guī)定上市公司單個年度虧損幅度達(dá)到其上一期凈資產(chǎn)的50%，強制退市，不能任由此類上市公司在市場繼續(xù)圈占資源，成為永遠(yuǎn)也填不滿的虧損黑洞，這樣也可部分程度遏制上市公司一次性“財務(wù)大洗澡”的念頭。

（4） 強化內(nèi)部控制及加強職業(yè)道德建設(shè)

強化內(nèi)部控制方面，作為企業(yè)方要完善自身的會計制度，提高會計信息質(zhì)量，確保公司財報的真實性，同時建立完善的內(nèi)審制度，嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及內(nèi)部規(guī)章制度執(zhí)行。

加強職業(yè)道德方面，對會計人員要有以下要求：第一要有較強的法制觀念，履行會計人員的職責(zé)；第二是要具備良好的會計職業(yè)道德，用行為規(guī)范自我約束，保持良好信譽；第三要有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和較強的綜合能力；第四要有較高的風(fēng)險管理能力，保持職業(yè)的謹(jǐn)慎性和規(guī)范性。

“財務(wù)大洗澡”現(xiàn)象頻發(fā)，已經(jīng)受到越來越多的投資者、專家和學(xué)者的關(guān)注，“財務(wù)大洗澡”的治理卻不是一蹴而就的，唯有上市公司自身提高競爭力完善內(nèi)部控制制度，監(jiān)管層加強監(jiān)管力度嚴(yán)懲違法行為，中介機構(gòu)提高業(yè)務(wù)能力恪守盡職，才能有效遏制上市公司“財務(wù)大洗澡”行為，還投資者一個相對公平的投資環(huán)境，還大家一個穩(wěn)定和諧的市場秩序。

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