摘 要：完善多元投資融資機(jī)制，并對其進(jìn)行必要的創(chuàng)新，有助于推進(jìn)“一帶一路”命運(yùn)共同體、責(zé)任共同體以及利益共同體的實(shí)現(xiàn)。為了達(dá)成這一目的，本文以“‘一帶一路’視野下多元投資融資機(jī)制的創(chuàng)新”為研究對象，通過對“一帶一路”這一宏觀背景下，多樣化的投融資模式進(jìn)行總結(jié)研究，基于“一帶一路”的發(fā)展背景，提出多元投融資機(jī)制的發(fā)展政策和創(chuàng)新模式，如此不僅可以對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，更可以帶動(dòng)整個(gè)投融資市場的進(jìn)步。以期筆者在本文中的相關(guān)研究，能夠?yàn)閺V大工作人員帶去參考和啟示，也為推動(dòng)“一帶一路”沿線的合作提供更多的建議。

關(guān)鍵詞：一帶一路；多元投資；融資管理

隨著“一帶一路”政策的提出，我國眾多企業(yè)秉承互惠互利的基本原則，穩(wěn)步推進(jìn)和廣大外商之間的合作與投資。但是近年來在社會(huì)及國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響下，“一帶一路”導(dǎo)向下的合作受到些許影響，很多企業(yè)不得不深入考量有關(guān)多元投融資機(jī)制的建構(gòu)問題，進(jìn)而為跨境合作提供資源和保障。

一、“一帶一路”視野下，多樣化的投融資模式

“一帶一路”政策的提出，顯然為本土企業(yè)推進(jìn)海外合作、走向國際市場提供了更多的可能性。但是很多跨國合作本身需要投入大量的時(shí)間、精力以及成本，多樣化的投融資模式，顯然為這些合作的達(dá)成，提供了一定的空間和契機(jī)。

（一）政府主導(dǎo)的投融資合作模式

1．“援助+投資”

其主要是指將投資和援助進(jìn)行結(jié)合，關(guān)注被援助國的民生改善情況，在導(dǎo)入市場機(jī)制的情況下，堅(jiān)持以發(fā)展責(zé)任型和有效性為導(dǎo)向，推動(dòng)互惠互利的最終實(shí)現(xiàn)。

2．開發(fā)性金融

其主要是借助多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)投融資、國家級開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)投融資、與相關(guān)國家開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合融資等方式實(shí)現(xiàn)投融資，我國目前存在的開發(fā)性金融工具包括無償援助、優(yōu)惠出口信貸、優(yōu)惠貸款、低息貸款等幾種形式。

3．多邊投融資平臺

在國際社會(huì)，多邊投融資平臺可以通過國家信用保險(xiǎn)，減少和降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮杠桿作用，提升資金的流動(dòng)性以及安全性；從地區(qū)層面的角度來分析，多邊投融資平臺的存在，可以將東道國的金融機(jī)構(gòu)、國際金融機(jī)構(gòu)以及投資國的金融機(jī)構(gòu)、私人投資以及其他方面的資金完全匯集起來，切實(shí)提升區(qū)域金融投資的能力。

（二）市場主導(dǎo)的投融資模式

1．股權(quán)投資

隨著“一帶一路”政策的不斷推進(jìn)，以EPC和投資進(jìn)行雙向投資拉動(dòng)的股權(quán)投資模式，在實(shí)現(xiàn)投資建設(shè)運(yùn)營管理一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈操作模式基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展成為“一帶一路”對外投融資的新選擇。

2．債券融資

作為一種最為直接的融資手段，債券融資成本多低于間接融資成本，而且具有信息披露透明、定價(jià)機(jī)制科學(xué)、參與主體多元、融資規(guī)模大的特征，在整個(gè)“一帶一路”政策推進(jìn)的過程中，發(fā)揮著越來越為關(guān)鍵的作用。

3．F+EPC模式

F+EPC模式即“融資+EPC模式”，主要是指總承包企業(yè)接受業(yè)主的委托，嚴(yán)格按照合同的約定，對工程項(xiàng)目進(jìn)行前期勘察設(shè)計(jì)，中期的采購和施工，竣工驗(yàn)收等環(huán)節(jié)的承包。而伴隨市場競爭的不斷加劇，業(yè)主對于承包單位的選擇會(huì)變得更加苛刻，其需要綜合性的考量企業(yè)的融資能力、方案可行性，由此也推進(jìn)了“F+EPC模式”存在的必要性。

4．PPP模式

這是社會(huì)資本與公共服務(wù)部門展開合作的一種運(yùn)營模式，往往由政府部門牽頭主導(dǎo)、由企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目整體的設(shè)計(jì)、運(yùn)營維護(hù)、建設(shè)，在創(chuàng)新投融資渠道的基礎(chǔ)上，以最低的成本實(shí)現(xiàn)最高質(zhì)量的社會(huì)公共服務(wù)。從內(nèi)容以及分類的角度來剖析，廣義的PPP模式主要包括建設(shè)-擁有-運(yùn)營、總承包-運(yùn)營-維護(hù)、建設(shè)-擁有-運(yùn)營-移交、轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營-移交以及建設(shè)-運(yùn)營-移交-委托運(yùn)營等幾種主要模式。

5．銀行貸款

（1）國際聯(lián)合貸款

其主要是指集中多個(gè)不同的資金來源，共同對某一個(gè)項(xiàng)目或者業(yè)務(wù)提供資金，通常情況下，其會(huì)用于一些規(guī)模較大、金額較高的貸款項(xiàng)目，既可以是國際銀行之間的溝通與聯(lián)合，也可以是多邊金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)合，更可以是國際商業(yè)銀行及多邊金融機(jī)構(gòu)之間的合作。

（2）銀團(tuán)貸款

其主要是由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或者多家銀行帶頭，共同組成銀行集團(tuán)，采取同一貸款協(xié)議，根據(jù)商定的條件以及日期，及時(shí)向同一借款人提供融資的貸款方式。由于“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)建設(shè)往往需要較大的資金籌集力度，給資金籌集單位帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，通過銀團(tuán)貸款的操作模式，很大程度上可以規(guī)避銀行之間存在的惡性競爭，促使其彼此之間相互協(xié)作、彼此配合，共同承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，共同解決項(xiàng)目權(quán)益質(zhì)押的行使順序問題，進(jìn)而充分發(fā)揮各自的強(qiáng)項(xiàng)和優(yōu)勢。

（三）新型投融資模式

1．融資租賃

其主要是指在融資的同時(shí)完成融物，因?yàn)槌鲎夥奖旧韺ψ赓U設(shè)備擁有所有權(quán)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，可以通過跨界控制物權(quán)的方式來規(guī)避損失。

2．綠色投融資

對于“一帶一路”沿線國家而言，其不僅需要通過多渠道尋求創(chuàng)新型的融資模式，而且需要及時(shí)解決金融破解資源環(huán)境發(fā)展的瓶頸，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展對自然環(huán)境及生態(tài)的影響和負(fù)擔(dān)?，F(xiàn)階段，我國綠色投融資理念在不斷完善，與之相關(guān)的產(chǎn)品也在不斷豐富和革新，綠色股票指數(shù)和低碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸出現(xiàn)在人們的視野當(dāng)中。

3．第三方市場合作聯(lián)合體運(yùn)營

這是一種由中國倡導(dǎo)的新型國際合作模式，主要表現(xiàn)為中國和來自發(fā)達(dá)國家的企業(yè)在第三方市場進(jìn)行建設(shè)和投融資方面的合作。就分類情況而言，第三方市場合作聯(lián)合體運(yùn)營投融資可以劃分為四個(gè)類型，分別是共同承建類型，共同出資、共同承建類型，合資類型以及一方出資、一方承建類型，而且合作的密切程度有所不同。這種運(yùn)營模式可以深度整合各方資源優(yōu)勢，促使其在彼此合作、相互借力的情況下，向第三方國家輸出更為高質(zhì)量地服務(wù)于產(chǎn)品，與“一帶一路”的合作理念和倡議高度契合。

4．SPC投資產(chǎn)業(yè)基金

其主要是指企業(yè)在屬于獨(dú)立法律實(shí)體的情況下，通過設(shè)置多個(gè)獨(dú)立投資的組合，確保每個(gè)投資組合以及其他投資組合之間，其彼此的債務(wù)以及資產(chǎn)都是完全獨(dú)立的?，F(xiàn)如今國內(nèi)的很多企業(yè)都會(huì)在境外設(shè)置基金進(jìn)行境外投資，滿足相關(guān)項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)投資訴求，根據(jù)我國《合伙企業(yè)法》的要求以及規(guī)定，國內(nèi)的一些上市公司、國有企業(yè)以及公益性的社會(huì)團(tuán)體、事業(yè)單位并不能承擔(dān)普通合伙人的角色，因此其本身的融資優(yōu)勢很難得到充分發(fā)揮，而且有限合伙制基金在存續(xù)期間內(nèi)，很難實(shí)現(xiàn)基金份額交易的快速轉(zhuǎn)讓和退出。但是在SPC投資產(chǎn)業(yè)基金的引導(dǎo)和推進(jìn)下，這些問題不僅能夠得到妥善的改變，而且有助于投資人在企業(yè)存續(xù)期間，隨時(shí)通過交易轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)快速退出。

5．集群式投融資

這種投融資模式主要是指企業(yè)在政府的政策引導(dǎo)和支持下，通過設(shè)置服務(wù)功能健全、基礎(chǔ)設(shè)施完備以及主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)清晰的境外產(chǎn)業(yè)園，來吸引大量國外企業(yè)的入駐，通過集體的力量產(chǎn)生一定的集群效應(yīng)，最終形成更具資源優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈。嚴(yán)格意義來說，“一帶一路”境外產(chǎn)業(yè)園的功能涵蓋了制造加工、農(nóng)業(yè)加工、商貿(mào)物流、科技信息等多個(gè)類型，國內(nèi)有實(shí)力的企業(yè)可以直接作為園區(qū)的開發(fā)主體，為之提供完善的產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)，進(jìn)而吸引更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)駐園區(qū)；境外產(chǎn)業(yè)園則可以通過和東道國之間的有實(shí)力企業(yè)進(jìn)行合作，借助其在東道國的商貿(mào)資源與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，確保其快速適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?，?shí)現(xiàn)群體的優(yōu)良發(fā)展。

二、“一帶一路”視野下，多元投融資機(jī)制的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)

所謂多元投融資機(jī)制的創(chuàng)新主要是指在已有的投融資政策和實(shí)現(xiàn)路徑基礎(chǔ)上，通過組合、調(diào)整等辦法，擴(kuò)大融資渠道、提高融資規(guī)模，促成合作項(xiàng)目的順利推進(jìn)，也促成本土企業(yè)海外發(fā)展的進(jìn)一步提升。

（一）“一帶一路”視野下，多元投融資機(jī)制的創(chuàng)新思路

1．繼續(xù)發(fā)揮政府的引導(dǎo)和支持作用

企業(yè)需要繼續(xù)在政府的引導(dǎo)下，促成投融資活動(dòng)等順利開啟，推進(jìn)投融資組合、多樣化融資的最終實(shí)現(xiàn)。

首先，政府需要從法律、貿(mào)易、投資、稅收等角度著手，不斷強(qiáng)化政策協(xié)調(diào)，打造公開、透明、優(yōu)化的投融資環(huán)境。

其次，政府需要強(qiáng)化彼此之間的互信和認(rèn)知，這樣才能面向“一帶一路”沿線國家釋放有關(guān)投融資決策的明確信號，增加廣大投資者對于市場的信心。

最后，政府需要促進(jìn)來自不同國度企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的銜接，以此為基礎(chǔ)對區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行規(guī)劃和完善，進(jìn)而生成相應(yīng)的、具有一定指導(dǎo)意義和可行性的融資安排。

2．充分發(fā)揮市場對資源配置的決定作用

企業(yè)開啟海外合作的根本目的是獲取更大的品牌、經(jīng)濟(jì)效益，在此過程中，其需要進(jìn)一步借勢市場調(diào)控和資源配置的引導(dǎo)作用。

首先，積極鼓勵(lì)租賃擔(dān)保公司、商業(yè)銀行、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等參與到“一帶一路”的視野當(dāng)中，充分發(fā)揮各自的轉(zhuǎn)向金融服務(wù)優(yōu)勢；其次，要鼓勵(lì)“一帶一路”沿線的各類金融機(jī)構(gòu)，其彼此之間加強(qiáng)合作，通過聯(lián)合融資、股權(quán)投資或其他投融資方式，為項(xiàng)目的建設(shè)發(fā)展、推進(jìn)，提供更多的資金；再次，諸如主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金等長期機(jī)構(gòu)投資者的資金體量較高，可用來直接投資“一帶一路”沿線的成熟項(xiàng)目，進(jìn)而置換出更多的資金用于“一帶一路”建設(shè)；最后，公共資金需要持續(xù)支持和引導(dǎo)重大項(xiàng)目的建設(shè)與規(guī)劃，尤其是在社會(huì)效益強(qiáng)但經(jīng)濟(jì)效益不足的一些項(xiàng)目上，政府有必要通過導(dǎo)入先期公共資金來啟動(dòng)項(xiàng)目，切實(shí)提高項(xiàng)目融資的可行性。與此同時(shí)，對于那些開發(fā)性以及政策性較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)，需要充分發(fā)揮其投資周期長、融資成本低的優(yōu)勢，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通領(lǐng)域的基礎(chǔ)援助和資金支持。

3．加強(qiáng)同“一帶一路”沿線地區(qū)的銀行合作

“一帶一路”沿線地區(qū)的銀行，在開發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施和項(xiàng)目建設(shè)方面有著頗為豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且在知識、資金以及多邊協(xié)調(diào)方面有著顯著優(yōu)勢。企業(yè)在發(fā)展項(xiàng)目和推進(jìn)建設(shè)的過程中，加強(qiáng)同這類銀行的合作，相對于私人金融機(jī)構(gòu)，呈現(xiàn)出更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力及手段，進(jìn)而充分發(fā)揮“一帶一路”投融資機(jī)制創(chuàng)新中的作用。

（二）“一帶一路”視野下，多元投融資機(jī)制的創(chuàng)新路徑

就我國企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況來看，“一帶一路”可以規(guī)避諸多進(jìn)出口貿(mào)易過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)和隱患，減少當(dāng)事人受到損失的可能性。在以“一帶一路”為導(dǎo)向制定投融資發(fā)展政策的過程中，需要充分借鑒國際社會(huì)對投融資的統(tǒng)計(jì)、管理和分類政策，設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)督管理部門，完善監(jiān)督管理、績效考核以及風(fēng)險(xiǎn)管理控制等一系列政策。

1．鼓勵(lì)金融創(chuàng)新及監(jiān)管合作

支持“一帶一路”的沿線國家積極發(fā)展股權(quán)融資和債券市場，進(jìn)而擴(kuò)大長期融資來源，不斷減低貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，積極鼓勵(lì)融資創(chuàng)新，開發(fā)新的融資渠道、應(yīng)用現(xiàn)代化的融資工具，確保能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的融資手段及風(fēng)險(xiǎn)管控工具；其次，逐步推進(jìn)各大銀行、證券公司以及保險(xiǎn)商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，支持金融機(jī)構(gòu)設(shè)置跨境分支機(jī)構(gòu)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)申請和審批流程更加快速與便捷；最后，在鼓勵(lì)投融資機(jī)制創(chuàng)新的過程中，還需要積極深化金融監(jiān)督與合作，通過加跨境金融監(jiān)督和管理，共同為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造穩(wěn)定、高效以及穩(wěn)定的監(jiān)督管理環(huán)境。

2．加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管控體系

為了確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，需要對風(fēng)險(xiǎn)管理控制機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化和細(xì)化，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別等同時(shí)，構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系。

一方面，在一些中長期的投融資項(xiàng)目當(dāng)中，企業(yè)必然會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)與安全隱患，如政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等。其中政治風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)因?yàn)檎苇h(huán)境影響面臨貿(mào)易環(huán)境的改變，會(huì)對企業(yè)的對外合作以及進(jìn)出口貿(mào)易造成嚴(yán)重影響，而且這類風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)最難以把握和控制的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指國家基本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化所觸發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，在“一帶一路”的宏觀背景下，各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會(huì)存在一定的差距，而且為產(chǎn)業(yè)、自然以及經(jīng)濟(jì)等多重因素的影響，這類風(fēng)險(xiǎn)的不可控性以及多樣性也在不斷增加；信用風(fēng)險(xiǎn)也就是所謂的違約風(fēng)險(xiǎn)，主要是指合作的雙方通過其他利用，不執(zhí)行協(xié)議內(nèi)容，促使另一方的合作受到嚴(yán)重的損失。

另一方面，企業(yè)有必要成立專門的投融資管理控制小組，及時(shí)對不同的投融資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查。與此同時(shí)，還要在投融資項(xiàng)目的各項(xiàng)流程當(dāng)中進(jìn)行跟蹤調(diào)查和研究，確保能夠?qū)ψ罱K的投融資效果進(jìn)行總體性的分析和評估，充分利用數(shù)據(jù)和理論相結(jié)合的辦法，對整個(gè)投融資過程進(jìn)行評價(jià)，不斷提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制效果。

結(jié)束語

總而言之，在“一帶一路”的宏觀背景下，越來越多的企業(yè)走出國門、走向世界，多元投融資機(jī)制的創(chuàng)新帶有一定的必要性。對于需要借助其擴(kuò)大資金籌集規(guī)模、實(shí)現(xiàn)跨國投資甚至項(xiàng)目開發(fā)的企業(yè)而言，其需要精準(zhǔn)把握政府以及市場的引導(dǎo)和調(diào)控作用，更需要結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實(shí)際訴求，把握政策、優(yōu)化內(nèi)部管理機(jī)制，為企業(yè)更好的發(fā)展建設(shè)提供平臺。

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