陳國(guó)榮 廣東天禾農(nóng)資股份有限公司

并購(gòu)行為由合并與收購(gòu)兩部分組成。將至少兩家企業(yè)合成一家叫做合并，而通過(guò)金融交易獲取對(duì)方產(chǎn)權(quán)叫做收購(gòu)，兩者存在密切的關(guān)系并統(tǒng)稱并購(gòu)，客觀來(lái)說(shuō)就是基于市場(chǎng)制度背景，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易得到更多企業(yè)控制權(quán)。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)手段能夠促進(jìn)資本更好地發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，同時(shí)也能更有效的調(diào)配內(nèi)部資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

一、企業(yè)并購(gòu)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）投資估值風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)交易的前期階段，需要先做好信息了解及價(jià)值評(píng)估工作，在此基礎(chǔ)上形成較為科學(xué)合理的交易價(jià)格，進(jìn)而產(chǎn)生并購(gòu)效益。在估價(jià)環(huán)節(jié)需要分析目標(biāo)企業(yè)未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)的收益以及收益進(jìn)項(xiàng)的時(shí)間，如果價(jià)值評(píng)估環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大小與評(píng)估質(zhì)量水平有很大關(guān)系。企業(yè)還未展開(kāi)并購(gòu)時(shí)需要先視察并購(gòu)環(huán)境，并對(duì)自身與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定是否具備投資價(jià)值，企業(yè)自身實(shí)力必須符合要求才能最終實(shí)行并購(gòu)決策，通常這一階段產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要是錯(cuò)估目標(biāo)企業(yè)實(shí)力、未將目標(biāo)企業(yè)潛力充分挖掘，或者錯(cuò)誤預(yù)期企業(yè)收益時(shí)間和價(jià)值，這主要是因?yàn)樵谡{(diào)查取證環(huán)節(jié)信息不真實(shí)導(dǎo)致，而如果并購(gòu)階段發(fā)生貪污受賄行為，也將帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)[1]。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)在短時(shí)間內(nèi)需要籌集并支付大額的資金，因此大多企業(yè)都很難使用一種融資方式就達(dá)成目的，市場(chǎng)上有各式各樣籌集資金的方式，但無(wú)一例外，這些融資方式幫企業(yè)解決資金問(wèn)題的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。融資方式按照來(lái)源可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，前者是指“借入資金”，是企業(yè)短期和長(zhǎng)期的貸款。后者是指“自有資金”，是企業(yè)依法取得為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所經(jīng)常持有、能自行支配而不需償還的資金。

企業(yè)需要保證融資結(jié)構(gòu)的合理性，要保證債務(wù)和股權(quán)的配比適當(dāng)，合理配置選用短期與長(zhǎng)期借款。融資時(shí)選擇的是杠桿收購(gòu)，在企業(yè)并購(gòu)后所產(chǎn)生的實(shí)際收益低于預(yù)期目的，可能會(huì)有不能按期還本付息的情況發(fā)生。如果融資是以股權(quán)交易的方式進(jìn)行，如果并購(gòu)的實(shí)際收益低于預(yù)期，股東利益將會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，為競(jìng)爭(zhēng)者提供可乘之機(jī)[2]。因此籌集資金需要有預(yù)見(jiàn)性，才能提前安排以確保時(shí)間的科學(xué)安排，如果企業(yè)不具備充足的現(xiàn)金流，在并購(gòu)中支付的都是自有資金，在重新融資時(shí)遭遇困境，就會(huì)增加更多成本，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）支付風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金支付、股權(quán)收購(gòu)、杠桿支付或混合支付是企業(yè)在并購(gòu)中基本會(huì)使用的資金交易方式。每個(gè)交易手段都會(huì)伴隨產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，解釋來(lái)說(shuō)，企業(yè)如果使用現(xiàn)金支付，資金短時(shí)間流出過(guò)多，對(duì)企業(yè)資金鏈安全會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，而支付股權(quán)一旦處理不當(dāng)，股份很可能被稀釋，同時(shí)也可能出現(xiàn)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然支付交易存在差異，但最終風(fēng)險(xiǎn)形成原因大致都是因?yàn)椴缓侠淼闹Ц督Y(jié)構(gòu)、支付過(guò)多現(xiàn)金，加大了運(yùn)營(yíng)階段的資金壓力這兩種因素造成的。

（四）杠桿收購(gòu)的償債風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿是市場(chǎng)中被普遍使用的一種工具，企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)需要對(duì)債務(wù)籌資進(jìn)行利用，債務(wù)增加的過(guò)程中，杠桿效益也隨之得到放大，即風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。通過(guò)杠桿收購(gòu)的成功案例可看出，并購(gòu)方通過(guò)運(yùn)用杠桿效應(yīng)，籌集資金用于收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，雖然該種方式需要付出一定甚至較大的成本，但并購(gòu)方相信并購(gòu)后通過(guò)整合，能夠達(dá)到并購(gòu)預(yù)期效益，最終能夠利用雙方資源歸還前期債務(wù)。因此，財(cái)務(wù)杠桿目前在并購(gòu)中被普遍使用，不過(guò)市場(chǎng)形勢(shì)變化快，加之并購(gòu)受多重因素的影響，并購(gòu)方?jīng)Q策往往具有關(guān)鍵性，如果決策出現(xiàn)失誤，那么并購(gòu)可能失敗或者并購(gòu)?fù)瓿珊蟮催_(dá)預(yù)期，反而企業(yè)因?yàn)椴①?gòu)行為的付出給企業(yè)帶來(lái)負(fù)擔(dān)，并產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)方所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由以下幾種原因產(chǎn)生：

（一）并購(gòu)雙方信息不對(duì)稱

一般來(lái)講，并購(gòu)方與被并購(gòu)企業(yè)作為彼此獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的個(gè)體，信息并不相連，特別是目標(biāo)企業(yè)由于各種原因可能會(huì)隱藏信息，進(jìn)而導(dǎo)致信息不全。例如目標(biāo)企業(yè)未登陸資本市場(chǎng)，并不是上市公司，沒(méi)有將相關(guān)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)向公眾公開(kāi)的要求，并購(gòu)方則不能通過(guò)公開(kāi)的途徑獲取目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)信息，導(dǎo)致相關(guān)的盡調(diào)、評(píng)估等報(bào)告不能反映出真實(shí)情況。并購(gòu)方需要與目標(biāo)企業(yè)建立深度溝通與合作才能進(jìn)行信息的獲取，如果合作順利，目標(biāo)企業(yè)通常會(huì)主動(dòng)提供自身資料及存在的問(wèn)題，如此一來(lái)能夠避免并購(gòu)出現(xiàn)過(guò)大成本與風(fēng)險(xiǎn)。如果雙方并未達(dá)成深度合作意愿，并購(gòu)方很多信息則無(wú)法獲得，只能通過(guò)其他途徑了解部分信息，進(jìn)而使得評(píng)估出現(xiàn)偏差，最終形成并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

如果使用要約并購(gòu)來(lái)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，在這一環(huán)節(jié)也可能出現(xiàn)高層人員隱瞞信息，導(dǎo)致并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息不清楚，甚至出現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)與中介合謀的情況，這也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法有效展開(kāi)并購(gòu)決策，增加成本消耗[3]。

（二）不確定性導(dǎo)致預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離

在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)企業(yè)將遭遇多種不確定因素，其中包含了國(guó)內(nèi)政策改變、通貨膨脹、利率匯率變動(dòng)、市場(chǎng)形勢(shì)變動(dòng)、企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、經(jīng)營(yíng)環(huán)境問(wèn)題、收購(gòu)后的技術(shù)時(shí)效性等，這些都會(huì)成為影響企業(yè)并購(gòu)預(yù)期的因素。

三、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)在發(fā)生并購(gòu)行為前必須認(rèn)真考慮而且是不可忽略的工作，企業(yè)需要深度研究并做好該風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的應(yīng)對(duì)及解決方案，它屬于風(fēng)險(xiǎn)管理職能的一種，并且兩者的工作方式大致相同，一般分為三個(gè)階段，具體分為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)控制。

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

此環(huán)節(jié)主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提前識(shí)別，確保在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生前通過(guò)定性判斷來(lái)管控風(fēng)險(xiǎn)，就并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)而言，如果在并購(gòu)階段未發(fā)現(xiàn)其中存在的隱藏風(fēng)險(xiǎn)，或者識(shí)別階段出錯(cuò)最終將造成企業(yè)大量成本消耗，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別未能做好，則會(huì)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成本擴(kuò)大，會(huì)造成并購(gòu)方并購(gòu)資金的損失。因此在并購(gòu)前要做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作，可以采用恰當(dāng)?shù)姆椒ǎ鎸?shí)、有效的收集整理信息。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)全面了解，確保能夠客觀、全局性的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，為企業(yè)后續(xù)并購(gòu)工作提供保障。

（二）風(fēng)險(xiǎn)度量

對(duì)于識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)需要進(jìn)行計(jì)量工作，評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法和程度水平是不同的，而風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生以及所達(dá)到的程度受多種因素影響，最終的決策行為需要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)確定，因此最終度量的質(zhì)量將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生直接影響，為保證風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，有必要優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)度量工作[4]。因此風(fēng)險(xiǎn)度量在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中扮演著重要的角色，起著不可或缺的作用。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是確定風(fēng)險(xiǎn)的程度和實(shí)際情況后而實(shí)施的，主要負(fù)責(zé)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行為的決策，此項(xiàng)行為包含了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的提出與實(shí)施，結(jié)合不同風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，管控方法也存在差異化，一般是管理風(fēng)險(xiǎn)，使用的方法為制度控制；在管理制度方式中，主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類型并結(jié)合實(shí)際來(lái)配置對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)、人員，并制定管理制度，而技術(shù)制度則一般使用轉(zhuǎn)移法、分散法等。如果并購(gòu)環(huán)節(jié)存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，通常使用發(fā)散法，即回避風(fēng)險(xiǎn)以及轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理工作時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量以及控制工作的實(shí)行順序并沒(méi)有明確規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)具有突發(fā)性、可變性，其程度經(jīng)常會(huì)因?yàn)闀r(shí)空環(huán)境、事件發(fā)展而變化，因此在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工作時(shí)，需要不斷對(duì)這些環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整。

四、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）改善信息不對(duì)稱情況

并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)在洽談接觸的階段，不能獲得足夠的信息以了解目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，容易出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)問(wèn)題。由于此類風(fēng)險(xiǎn)不具備系統(tǒng)性特點(diǎn)，因此不能完全避免，但可以通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞絹?lái)降低該風(fēng)險(xiǎn)，比如風(fēng)險(xiǎn)控制，企業(yè)在定價(jià)決策前可以先選擇專門(mén)的金融調(diào)查機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的有關(guān)信息，比如財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)價(jià)值、企業(yè)債務(wù)人以及表外事項(xiàng)等，同時(shí)關(guān)于目標(biāo)企業(yè)在以后的現(xiàn)金流量也將進(jìn)行相應(yīng)的預(yù)測(cè)。

（二）企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)控制

基于企業(yè)融資環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，主要受融資結(jié)構(gòu)與能力的作用而發(fā)生。融資結(jié)構(gòu)主要由融資方式而產(chǎn)生，對(duì)并購(gòu)方而言，選擇不同的融資方式會(huì)帶來(lái)明顯的差別，會(huì)使得公司的融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)很大的不同。此時(shí)需要控制融資風(fēng)險(xiǎn)與成本，結(jié)合現(xiàn)實(shí)需求選擇正確的融資方式，確保融資成本能夠平衡風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)帶來(lái)更大的利益。在并購(gòu)階段對(duì)于融資管控體系具有綜合性特點(diǎn)，在融資風(fēng)險(xiǎn)平衡可控的基礎(chǔ)上，通過(guò)不同的融資渠道選擇不同的融資方式達(dá)到最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，具體措施如下[5]。

①加強(qiáng)預(yù)判，進(jìn)一步科學(xué)合理制定融資計(jì)劃。在確定融資決策前，并購(gòu)方需要多措并舉，通過(guò)多種途徑了解目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)財(cái)產(chǎn)信息，并結(jié)合自身情況設(shè)計(jì)融資方案。在調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的信息時(shí)，著重點(diǎn)在于財(cái)產(chǎn)情況，并購(gòu)定價(jià)需要在了解目標(biāo)企業(yè)的基礎(chǔ)下進(jìn)行，了解的信息越全面，并購(gòu)資金才能更具效益性。因此在未開(kāi)始融資時(shí)，需要先客觀的對(duì)企業(yè)自身情況進(jìn)行評(píng)估和分析，同時(shí)結(jié)合所得到的數(shù)據(jù)來(lái)制定多種評(píng)估方式和結(jié)構(gòu)，并對(duì)其能產(chǎn)生的成本與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，選擇最能降低風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)生效益的方案。

②謹(jǐn)慎把握，加強(qiáng)融資方式優(yōu)化選擇。在分析風(fēng)險(xiǎn)、成本以及后期融資時(shí)間成本等因素后選擇最合適的方法，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，以實(shí)際情況調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，同時(shí)注重協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。

（三）合理控制并購(gòu)過(guò)程中的支付風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過(guò)前期基礎(chǔ)工作后，雙方若認(rèn)為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)有利于各自企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)一加一大于二的效果，雙方達(dá)成并購(gòu)意向并完成相關(guān)手續(xù)后則需要支付相應(yīng)的并購(gòu)款項(xiàng)，而并購(gòu)款項(xiàng)的支付方式有著多種選擇。不同的選擇最終展現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度也不一樣，在選擇支付方式時(shí)首先要分析融資結(jié)構(gòu)，為降低并購(gòu)過(guò)程的支付風(fēng)險(xiǎn)，需要選擇合適的管控措施，爭(zhēng)取在以下三方面做到科學(xué)合理：

①支付方式。企業(yè)在對(duì)并購(gòu)資金的支付方式選擇主要依賴于自身資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)情況，在選擇具體方式時(shí)，企業(yè)需要在清晰了解并購(gòu)的目的及預(yù)期效益的大前提下，同時(shí)結(jié)合自身特點(diǎn)來(lái)考慮。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于穩(wěn)定期，業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)健，并且財(cái)務(wù)狀況良好，具備充足及豐富的現(xiàn)金流，支付方式就可以選擇現(xiàn)金。如果企業(yè)負(fù)債率較高，支付方式盡量避免選擇債務(wù)支付，而且之后要將風(fēng)險(xiǎn)控制手段作用在這些支付方式上。

②支付結(jié)構(gòu)。企業(yè)經(jīng)常會(huì)因?yàn)橥獠凯h(huán)境變化，例如國(guó)家政策、市場(chǎng)形勢(shì)等決定最終并購(gòu)支付方式。比如在實(shí)施并購(gòu)決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)先考慮與目標(biāo)企業(yè)之間的財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用現(xiàn)今存在與并購(gòu)相適應(yīng)的稅收政策，確保支付結(jié)構(gòu)富有多樣化特點(diǎn)。而通過(guò)雙方的財(cái)務(wù)指標(biāo)就能夠了解到雙方的現(xiàn)金流量、股權(quán)比例以及資產(chǎn)負(fù)債率等信息，同時(shí)在調(diào)研階段選擇的支付工具也可以迎合目標(biāo)企業(yè)股東偏好進(jìn)行，重新組合支付結(jié)構(gòu)，確保雙方需求都被滿足。

③做好對(duì)支付時(shí)間的合理規(guī)劃。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如果無(wú)法有效匹配負(fù)債期限就很容易出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在并購(gòu)時(shí)有必要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債情況來(lái)合理規(guī)劃支付時(shí)間。而一般規(guī)劃時(shí)間階段，主要的風(fēng)險(xiǎn)控制集中在以下兩點(diǎn)：其一就是分期付款，分期支付現(xiàn)金，如此操作可降低現(xiàn)金壓力，防止一次性付款消耗太多現(xiàn)金流量。其二則是簽訂償債協(xié)議，這種方式主要是在償還債務(wù)時(shí)如無(wú)法如期完成，可與債權(quán)人協(xié)商，防止無(wú)法按期償債出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制

在并購(gòu)交易完成階段，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合所制定的并購(gòu)規(guī)劃方案重新整合新企業(yè)，所需要展開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要有幾下幾點(diǎn)[6]：

①優(yōu)化資源配置。完成并購(gòu)交易后，企業(yè)需要結(jié)合雙方原有的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)并相互整合，發(fā)揮出最優(yōu)效應(yīng)，同時(shí)做好資源分類工作，剝離能被抵消的資產(chǎn)，對(duì)新整合的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化，確保能夠更優(yōu)化配置資源，并保證資產(chǎn)整合的高效性，得到更高的并購(gòu)效率，將財(cái)務(wù)協(xié)同落實(shí)好確保順暢運(yùn)行。

②制定統(tǒng)一的財(cái)務(wù)制度。并購(gòu)雙方完成交易后，企業(yè)應(yīng)積極主動(dòng)了解目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等情況，完成后開(kāi)始進(jìn)行雙方資源整合，避免目標(biāo)企業(yè)特意裝飾財(cái)務(wù)報(bào)表而導(dǎo)致后續(xù)整合遭遇風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。以此為基礎(chǔ)，引入現(xiàn)代化的財(cái)務(wù)管理理念，設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)制度，整合財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，確保構(gòu)建的新企業(yè)能夠更及時(shí)地獲取信息，并且在這個(gè)過(guò)程中要進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)管，落實(shí)管理一體化機(jī)制。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著社會(huì)日新月異的發(fā)展，雖然目前國(guó)家正面臨百年未有之大變局，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)和壓力，但經(jīng)濟(jì)全球化、各經(jīng)濟(jì)主體實(shí)現(xiàn)互通互聯(lián)是不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代潮流。在追求發(fā)展和進(jìn)步這個(gè)永恒不變的規(guī)律下，企業(yè)選擇以并購(gòu)的方式擴(kuò)大規(guī)模提升實(shí)力是最直接快速的一種途徑，當(dāng)前國(guó)家為整個(gè)社會(huì)營(yíng)造出公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境、法治環(huán)境，這也為并購(gòu)行為的發(fā)生打下良好的基礎(chǔ)，同時(shí)企業(yè)在并購(gòu)中也需要認(rèn)真考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，需要確保調(diào)查信息的全面性，保證融資、并購(gòu)結(jié)構(gòu)、支付結(jié)構(gòu)的合理性，避免在并購(gòu)行為中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推動(dòng)構(gòu)建企業(yè)新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。