支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者 何輝

既少主觀意愿，也無客觀條件。

最近出爐的2022湖北民營企業(yè)百強(qiáng)名單中，白酒企業(yè)占了三席，分別是稻花香集團(tuán)（第5位）、勁牌有限公司（第36位）和湖北白云邊酒業(yè)股份有限公司（第70位）。

多年來，無論是酒企數(shù)量還是白酒產(chǎn)量，湖北都位居全國前列。中國酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，湖北以34.78萬千升的白酒產(chǎn)量排名全國第三。

讓不少投資者感到失望的是，白酒是優(yōu)質(zhì)賽道，湖北酒類生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，但還沒有一家上市的酒企。

為什么湖北酒企不愿意上市呢？不少人有這樣的疑問。

但是，這種說法并不十分準(zhǔn)確。沒有白酒企業(yè)直接上市，并不等于資本市場上沒有湖北企業(yè)“沾酒”，事實(shí)上，湖北既有酒企曲線上市，也有上市公司投資白酒。至于上榜湖北民企百強(qiáng)的三家酒企沒有上市，或許是另有原因。

湖北宜化與金沙酒業(yè)

最新一個(gè)與湖北有關(guān)的酒企上市的消息，是有關(guān)湖北宜化（000422.SZ）的。

10月25日，華潤啤酒（00291.HK）發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股，擬以123億元收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（以下簡稱“金沙酒業(yè)”）55.19%股權(quán)。

金沙酒業(yè)官網(wǎng)介紹，金沙酒業(yè)是貴州最早的國營白酒生產(chǎn)企業(yè)之一，旗下有兩大品牌，一是摘要，二是金沙回沙，均為醬香型白酒。目前有員工3200余人，固定資產(chǎn)45億元，年產(chǎn)基酒達(dá)2.4萬噸。

在華潤入局前，金沙酒業(yè)由湖北宜化集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“宜化集團(tuán)”）100%控股，湖北宜化則是宜化集團(tuán)旗下上市公司，主營業(yè)務(wù)為化肥產(chǎn)品、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

2007年，金沙酒業(yè)因產(chǎn)品供不應(yīng)求急需擴(kuò)大生產(chǎn)，引進(jìn)宜化集團(tuán)收購控股。宜化集團(tuán)的大量資金注入，給金沙酒廠帶來了新的活力。2015年前后，隨著醬酒熱持續(xù)升溫，金沙酒業(yè)業(yè)績高速增長，成為醬酒的中堅(jiān)力量選手。2021年，金沙酒業(yè)稅后利潤為13.1億元，同比增長113.8%。2022年上半年，該公司稅后利潤為6.7億元。

在很多投資者看來，金沙酒業(yè)是一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，應(yīng)被注入上市公司湖北宜化。尤其是每當(dāng)白酒上市公司股價(jià)飆升時(shí)，呼聲也隨之升高。市場不斷有傳言“可能注入湖北宜化”，也有傳言表示“金沙酒業(yè)將在主板上市，成為宜化集團(tuán)旗下又一家上市公司”。

不過，對于市場傳言，湖北宜化董秘的回復(fù)比較謹(jǐn)慎，多次表示“公司一切重大事件以指定媒體披露的信息為準(zhǔn)”。

6月24日，湖北宜昌某超市，顧客在選購白酒。

而關(guān)于此次華潤啤酒公告擬收購金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)，宜化集團(tuán)頗為低調(diào)，幾乎沒有對外接受采訪。支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者從宜化集團(tuán)一內(nèi)部人士獲悉，此次轉(zhuǎn)讓金沙酒業(yè)股權(quán)，是為了聚焦主業(yè)化工產(chǎn)業(yè)。

聚焦主業(yè)，也是湖北新一輪國資國企改革的關(guān)鍵詞。湖北國資國企近來圍繞“突出主業(yè)主責(zé)”動(dòng)作頻頻，通過整合發(fā)展基本上做到了“一主業(yè)一主體”。業(yè)內(nèi)人士表示，基于此背景，作為宜昌市政府國資委控股的國有企業(yè)，宜化集團(tuán)轉(zhuǎn)讓金沙酒業(yè)股權(quán)也在情理之中。

枝江酒業(yè)與維維股份

湖北酒企謀求上市最為人所熟知的是枝江酒業(yè)。

枝江酒業(yè)位于宜昌枝江市，起源1817年創(chuàng)辦于古鎮(zhèn)江口的“謙泰吉”古槽坊，1998年改制成股份有限公司，之后步入發(fā)展快車道，迎來輝煌時(shí)代。從2000年開始，枝江酒業(yè)連續(xù)8年入圍中國民營企業(yè)500強(qiáng)、連續(xù)8年位居湖北第一，連續(xù)6年進(jìn)入行業(yè)前十。

2009年，江蘇上市公司維維股份（600300.SH）以3.48億元收購湖北枝江酒業(yè)51%的股權(quán)，枝江酒業(yè)實(shí)現(xiàn)曲線上市。維維股份主營業(yè)務(wù)為豆奶粉、乳品的生產(chǎn)和銷售。2013年，維維股份繼續(xù)增持枝江酒業(yè)20%股份，持股比例達(dá)到71%。

維維股份年報(bào)顯示，枝江酒業(yè)“上市”的頭幾年，發(fā)展還算順風(fēng)順?biāo)?，其中營收于2011年達(dá)到20億元，凈利潤于2012年達(dá)到1.78億元。但好景不長，受白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整及營銷模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素的影響，從2013年起枝江酒業(yè)業(yè)績開始走下坡路，到2017年出現(xiàn)虧損，凈利潤為-193萬元，2019年擴(kuò)大到-8619萬元。

2020年8月4日，維維股份發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓所持有的枝江酒業(yè)71%的股份，受讓方為江蘇綜藝集團(tuán)（簡稱“江蘇綜藝”），轉(zhuǎn)讓價(jià)為4.62億元，交易完成后公司不再持有枝江酒業(yè)股份。

值得注意的是，在控股枝江酒業(yè)的10余年間，不僅枝江酒業(yè)出現(xiàn)虧損，就連維維股份也損失不小。當(dāng)初，維維股份收購枝江酒業(yè)共耗資5.88億元，而出手時(shí)轉(zhuǎn)讓價(jià)為4.62億元，虧損超1.2億元，相當(dāng)于打了八折。

易主后，貴州醇酒業(yè)有限公司董事長、總經(jīng)理朱偉兼任枝江酒業(yè)董事長、總經(jīng)理，枝江酒業(yè)開啟了新的征程。2021年11月2日，江蘇綜藝與枝江市政府簽訂合作協(xié)議，江蘇綜藝擬投資50億元，在枝江新建3萬噸基酒擴(kuò)能項(xiàng)目及總部經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，“未來枝江酒業(yè)要重回湖北第一品牌”。

黃山頭酒業(yè)與凱樂科技

幾乎是同一時(shí)間段，湖北另一家酒企——湖北黃山頭酒業(yè)有限公司（簡稱“黃山頭酒業(yè)”）遭遇了幾乎與枝江酒業(yè)相同的境況。

黃山頭酒業(yè)位于荊州市公安縣藕池鎮(zhèn)，也是一家有近百年歷史的釀酒企業(yè)，主要產(chǎn)品黃山頭系列酒，先后獲得“輕工部優(yōu)質(zhì)酒”“湖北名酒”“中國公認(rèn)名牌”等殊榮。2011年，被商務(wù)部認(rèn)定為“中華老字號”。

2008年2月，同屬荊州的上市公司凱樂科技（600260.SH）全資收購黃山頭酒業(yè)。彼時(shí)的凱樂科技，以塑料管材等制造業(yè)及房地產(chǎn)為主業(yè)。

此后，黃山頭酒業(yè)迎來爆發(fā)式增長。2009年，黃山頭酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3820萬元，到2010年增長為9948萬元，2011年為2.56億元。到2013年，營收更是達(dá)到4.3億元，營業(yè)利潤高達(dá)3.05億元。

但從2014年起，隨著白酒行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，黃山頭酒的業(yè)績大幅下滑。到2015年，營收僅為7991萬元?；蛟S是不看好白酒行業(yè)的復(fù)蘇，當(dāng)年11月，凱樂科技將所持有的黃山頭酒業(yè)38.23%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自己的控股股東——荊州市科達(dá)商貿(mào)投資有限公司（以下簡稱“荊州科達(dá)”），將白酒產(chǎn)業(yè)從上市公司體系中剝離。

此次轉(zhuǎn)讓完成后，荊州科達(dá)持有黃山頭酒業(yè)51%的股權(quán)，成為該公司的控股股東；而凱樂科技則退居黃山頭酒業(yè)第二大股東，占股43.86%。

此后幾年，黃山頭酒業(yè)依然處于虧損狀態(tài)。凱樂科技發(fā)布的公告顯示，2018年，黃山頭酒業(yè)凈利潤為-2528.28萬元，2019年為-2961.04萬元；2020年1-11月，凈利潤為-2743.35萬元。

2021年2月，凱樂科技發(fā)布公告，荊州科達(dá)擬將其持有黃山頭酒業(yè)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給亞洲匯儲(chǔ)湖北科技產(chǎn)業(yè)有限公司。至此，在沉寂數(shù)年之后，引入新的戰(zhàn)略投資的黃山頭酒業(yè)，開啟了“品牌復(fù)興”之路。

黃鶴樓酒業(yè)與古井貢酒

相比枝江酒業(yè)和黃山頭酒業(yè)，總部位于武漢的黃鶴樓酒業(yè)有限公司（簡稱“黃鶴樓酒業(yè)”）的上市之路，則要順利得多。

黃鶴樓酒有100多年歷史。1952年，黃鶴樓酒廠的前身國營武漢酒廠成立。1984年、1989年兩次獲得“中國名酒”稱號。2011年，被商務(wù)部認(rèn)定為“中華老字號”品牌。2017年，被國家工商總局商標(biāo)局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”。

湖北宜昌市夷陵區(qū)龍泉鎮(zhèn)，稻花香集團(tuán)辦公樓。

2000年前后，受各種因素影響，黃鶴樓酒經(jīng)營陷入低谷。2016年4月，安徽白酒上市公司古井貢酒（000596.SZ）與黃鶴樓酒業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以8.16億元收購黃鶴樓酒業(yè)51%的股權(quán)，黃鶴樓酒業(yè)也實(shí)現(xiàn)曲線上市?；蛟S是“同行最懂同行”，被并入上市公司后黃鶴樓酒業(yè)駛?cè)肟燔嚨?。古井貢酒?cái)報(bào)顯示，2017-2019年，黃鶴樓酒業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收6.89億元、8.67億元、11.5億元，凈利潤分別為0.81億元、0.99億元、1.29億元。

2020年，受疫情影響，業(yè)績受到較大沖擊，當(dāng)年黃鶴樓酒業(yè)凈利潤虧損1172萬元。2021年，黃鶴樓酒業(yè)業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營收14.59億元，凈利潤1.71億元。今年上半年，黃鶴樓酒業(yè)持續(xù)增長，實(shí)現(xiàn)營收8.86億元，凈利潤1.12億元。

對于未來，黃鶴樓酒業(yè)董事長許鵬表示，黃鶴樓酒將繼續(xù)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，重回“中國名酒”價(jià)值本位，重拾鄂酒地位，推進(jìn)黃鶴樓酒在中國清香名酒版圖上快速崛起。

鄂酒三巨頭暫無上市計(jì)劃

與枝江酒業(yè)、黃山頭酒業(yè)、黃鶴樓酒不同的是，此次上榜2022湖北民營企業(yè)的三家酒企稻花香、勁牌和白云邊，既未選擇曲線上市，也未謀求獨(dú)立上市。

對此，稻花香集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人對支點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，目前公司暫無上市計(jì)劃。白云邊酒業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人也對支點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，公司一直追求穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展，不謀求跨越式發(fā)展，目前也沒有需要籌資的重大項(xiàng)目，暫無上市計(jì)劃。

至于勁牌，盡管掌舵人吳少勛曾多次表示“勁酒不上市”，但市場上時(shí)不時(shí)就會(huì)傳出這家保健酒龍頭企業(yè)的上市傳聞。

今年9月，湖北上市公司美爾雅（600107.SH）對外發(fā)布公告稱，美爾雅擬以現(xiàn)金方式向正涵投資出售其所持有美爾雅期貨45.08%股權(quán)。本次交易完成后，美爾雅將不再持有美爾雅期貨股權(quán)，正涵投資將持有美爾雅期貨75.06%股權(quán)。而正涵投資的實(shí)際控制人正是勁牌掌門人吳少勛。市場上由此再次傳出“勁牌將借殼美爾雅上市”，不過美爾雅發(fā)布澄清公告對此予以否認(rèn)。

那么，為何湖北這些酒企的上市意愿不強(qiáng)烈？武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，一方面相對其他行業(yè)而言，酒企的商業(yè)模式?jīng)Q定了現(xiàn)金流較為充裕，對于那些追求穩(wěn)健發(fā)展、意不在賺快錢的企業(yè)來說，可能上市募資的意愿不強(qiáng)；另一方面，近年監(jiān)管層對酒企上市一直持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)度，酒企上市也存在一定難度。

目前，A股共有18家白酒上市公司。而自2016年金徽酒上市之后，6年來再無一家白酒企業(yè)成功闖關(guān)IPO。