潘 玲

(安徽師范大學(xué)，安徽 蕪湖 241000)

科研和教育都是長(zhǎng)期發(fā)展的事業(yè)，在這個(gè)過程中，鑒于高校知識(shí)技術(shù)密集、高層次人才集中的特點(diǎn)，經(jīng)費(fèi)是最重要的考量因素之一?，F(xiàn)如今，隨著高等教育的普及和高校在科教興國(guó)戰(zhàn)略中的作用越來(lái)越突出，高等院校不斷發(fā)展擴(kuò)張。目前我國(guó)大學(xué)數(shù)量已經(jīng)突破3000所，放眼全球也是罕見，近些年財(cái)政對(duì)教育投入逐年增大，且隨著高校市場(chǎng)化合作進(jìn)一步推進(jìn)，高校收支日趨多元化，資金規(guī)模及使用范圍也越來(lái)越大,但是高校資金風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)和管理能力卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于高校本身的發(fā)展進(jìn)度。

1 高校資金管理現(xiàn)狀

對(duì)于發(fā)展中的高校,提高資金管理的安全性和使用效率是非常重要的工作職責(zé)，但是與之相對(duì)的是很多高校日常資金管理缺乏科學(xué)依據(jù)，“唯領(lǐng)導(dǎo)意思論”現(xiàn)象嚴(yán)重，賬目混亂，專用資金亂用、公款挪用、小金庫(kù)等現(xiàn)象層出不窮，造成這些亂象的原因可以細(xì)分為以下三點(diǎn)。

首先，學(xué)校管理層對(duì)資金管理的認(rèn)識(shí)不夠清晰，將資金管理等同于財(cái)務(wù)部門內(nèi)部工作，對(duì)資金整體進(jìn)行合理控制、有效分配的重視不足，在發(fā)展過程中缺乏前瞻性，不切合學(xué)校實(shí)際情況，盲目擴(kuò)張，未將有限的資金用在最該用的方向或者項(xiàng)目上，阻礙了學(xué)校的持續(xù)發(fā)展。

其次，財(cái)務(wù)人員對(duì)學(xué)校財(cái)務(wù)資金把控力度不夠，與創(chuàng)收部門溝通不夠，使財(cái)務(wù)部門無(wú)法及時(shí)全面掌握收入情況；資金風(fēng)險(xiǎn)的防控思想懈怠，資金支出隨意，更重視資金的執(zhí)行及分配，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)督和管理相對(duì)弱化；應(yīng)收款項(xiàng)長(zhǎng)期掛賬，資金周轉(zhuǎn)緩慢，未最大程度上發(fā)揮資金的經(jīng)濟(jì)效益。

最后，內(nèi)部監(jiān)督難以發(fā)揮作用。據(jù)了解，部分高校甚至沒有制定專門的資金使用制度，出現(xiàn)相關(guān)監(jiān)管人員無(wú)章可循的情況，有的高校雖然制定了監(jiān)督制度，但監(jiān)管部門由于人情、個(gè)人晉升、資金信息獲取不暢等原因?qū)е卤O(jiān)管責(zé)任缺失，內(nèi)部監(jiān)督不到位。

種種因素相互疊加，最終導(dǎo)致高校資金風(fēng)險(xiǎn)畸高，甚至還出現(xiàn)資金短缺、斷流，項(xiàng)目不了了之的狀況，嚴(yán)重桎梏了高校的前進(jìn)步伐。

2 高校資金風(fēng)險(xiǎn)分析

(1)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于高校的日常運(yùn)行活動(dòng),產(chǎn)生的原因可以分為兩方面：一方面，高校是以收定支的事業(yè)單位，但是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于對(duì)資金監(jiān)控的忽視或者不可控因素導(dǎo)致實(shí)際支出超出收入，發(fā)生了現(xiàn)金短缺,甚至資金鏈斷裂。另一方面，盡管總體收入大于支出,但由于某項(xiàng)資金必須?？顚Ｓ?在專項(xiàng)資金有結(jié)余的同時(shí)日常收支無(wú)法保持平衡。

(2)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資于基礎(chǔ)建設(shè)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、對(duì)外投資等項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)。高校投資的基礎(chǔ)建設(shè)、購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)通常是自用，這部分資產(chǎn)基本不存在變現(xiàn)能力，也不能產(chǎn)生收益，因此不能算作投資。高校的投資風(fēng)險(xiǎn)主要是指對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，即高校因進(jìn)行金融資本投資致使本金遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)。高校的資金來(lái)源包括財(cái)政撥款、科研合作和社會(huì)捐贈(zèng)，這些收款是不需要償還的，不存在籌資風(fēng)險(xiǎn)。文章所研究的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)高校的償還性資金,高校在發(fā)展擴(kuò)張進(jìn)程中為解決資金短缺問題通常采取銀行貸款方式，這就會(huì)產(chǎn)生按期還本付息的壓力。貸款本息如果超過了高校的資金體量，且在貸款期限內(nèi)沒有新的收入來(lái)源，高校就只能借新債還舊債，利息日積月累滾雪球越積越多，成了新的負(fù)擔(dān)，如果最終逾期,將會(huì)嚴(yán)重影響學(xué)校聲譽(yù)，借款也會(huì)越來(lái)越難。

3 相關(guān)文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前對(duì)于高校財(cái)務(wù)狀況的文獻(xiàn)研究多是集中于內(nèi)部控制方面的理論研究，或者財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法分析，僅有的幾篇關(guān)于高校資金問題的文獻(xiàn)內(nèi)容均是加強(qiáng)資金安全進(jìn)行管理機(jī)制改革的建議，而對(duì)于資金持有量的研究均關(guān)注于上市公司或者各類企業(yè)，對(duì)于高校資金持有量的研究的文獻(xiàn)幾乎沒有。文章旨在通過研究高校最佳資金持有量，為其探索資金管理提供科學(xué)依據(jù)，具有一定的創(chuàng)新性。

4 確定研究方法和變量

確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有四種——成本分析模式、存貨模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式及隨機(jī)模型。成本分析模式確定影響因素的過程主觀性過大，存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)以預(yù)測(cè)期內(nèi)現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動(dòng)較小為前提，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的前提條件要求預(yù)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金總需求量要可以預(yù)知。

隨機(jī)模型建立在如下假設(shè)之上：①未來(lái)現(xiàn)金流入流出在整個(gè)期間內(nèi)不可預(yù)測(cè)且呈不規(guī)則波動(dòng)；②現(xiàn)金與有價(jià)證券間可以自由、及時(shí)的轉(zhuǎn)換；③每次有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換費(fèi)用是固定的；④期間有價(jià)證券的收益率固定；⑤存在最低現(xiàn)金持有要求。

首先，高校的收入包括財(cái)政撥款、社會(huì)捐贈(zèng)、科研經(jīng)費(fèi)、經(jīng)營(yíng)收入等，其中僅經(jīng)營(yíng)收入可以提前確定資金流動(dòng)情況，但是這部分一般只占高校收入的很小一部分，財(cái)政撥款、社會(huì)捐贈(zèng)、科研經(jīng)費(fèi)收入情況均為不連續(xù)的收入，而高校的支出季節(jié)影響因素大，每年寒暑假是支出最低點(diǎn)，而這之前一段時(shí)間一般都是支出的最高點(diǎn)，資金流動(dòng)非常不穩(wěn)定且不確定。這些收支科學(xué)研究和捐贈(zèng)的自身性質(zhì)、金額、時(shí)間、進(jìn)度均不確定，因此對(duì)資金流動(dòng)性要求很高，所以要選擇能隨時(shí)把有價(jià)證券變現(xiàn)的產(chǎn)品。其次，由于高校管理層與學(xué)校經(jīng)費(fèi)之間存在的隱形委托關(guān)系，故對(duì)資金的穩(wěn)健性要求較高，通常不會(huì)投資于收益率波動(dòng)頻繁、風(fēng)險(xiǎn)高的股票市場(chǎng)，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換費(fèi)用固定、收益率不變與要求相符。最后，高校需要保持最低的現(xiàn)金持有量以應(yīng)對(duì)日常的運(yùn)營(yíng)支出。因此文章的研究最適合，也只能采用的研究模型就是隨機(jī)模型。

隨機(jī)模型的基本原理是建立兩條控制線(上限和下限)和一條回歸線，以此確定現(xiàn)金持有量的控制范圍，回歸線處于兩條控制線之間，是目標(biāo)現(xiàn)金余額的目標(biāo)值。

控制上限H=3Z-2L

式中，L——現(xiàn)金持有量的下限；ε——每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差；R——有價(jià)證券的日利率；b——現(xiàn)金和有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本。

5 引入A高校數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證

A高校是一所地方綜合性公立大學(xué)，在校師生約2.5萬(wàn)人。由于學(xué)校采取公立年度定期預(yù)算，每年12月末會(huì)將年初下達(dá)未支出辦公經(jīng)費(fèi)等年度經(jīng)費(fèi)收回，因此每年12月與其他月之間支出差異巨大，為了使文章結(jié)論更具有實(shí)用性，文章將以2020年12月資金情況為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，采取隨機(jī)模型計(jì)算出A高校資金流動(dòng)最大時(shí)段的最佳現(xiàn)金持有量，為該校資金管理提供科學(xué)的依據(jù)。

(1)各控制變量的取值?？刂葡孪?L)的確定，L通常由企業(yè)根據(jù)每日最低現(xiàn)金需求量、臨時(shí)舉債能力、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等模型之外因素確定。①A高校每月定期發(fā)放全校人員工資，繳納社保、公積金、各種稅金，12月需要償還現(xiàn)有銀行貸款季度利息。②A高校借款一般采取公開招標(biāo)或者邀請(qǐng)招標(biāo)，程序流程多，所需時(shí)間長(zhǎng)，臨時(shí)舉債能力受限。③由于高校資金存在出資機(jī)構(gòu)與高校之間的隱形委托代理關(guān)系，且高校管理層受上一層國(guó)家管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督考核，一般為風(fēng)險(xiǎn)回避型。結(jié)合以上三點(diǎn)情況，計(jì)算得出，12月最低現(xiàn)金持有量為12月人員工資、社保、稅金、公積金和貸款利息之和，即L=41309071.59。

每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差，A高校12月每日現(xiàn)金余額變化情況可由每日現(xiàn)金余額相減得出，再計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)差。A高校每日現(xiàn)金余額波動(dòng)較大，最大值為76569757.49，最小值為3609923.28，具體如圖1所示。

圖1 A高校2020年12月賬戶每日可用余額

經(jīng)過計(jì)算，ε=14206412.78。

2020年12月該校所有理財(cái)產(chǎn)品總額1.54億元，具體利率各不相同，綜合考慮采用加權(quán)平均利率作為有價(jià)證券的日利率，即R=2.91%。

A高校為保持資金穩(wěn)妥，在收益率方面，投資決策時(shí)偏向于低風(fēng)險(xiǎn)甚至保本，故溢余的資金一般選擇購(gòu)買銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品。按照N銀行一款無(wú)固定期限保本產(chǎn)品的說明書提到交易費(fèi)用為交易金額的 0.35%(年化)。按照保守估算，假設(shè) A高校一年 365 天每天都在進(jìn)行有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，最后結(jié)果b等于 14767.12元。

(2)經(jīng)過計(jì)算，回歸線Z=45503862.63，控制上限H=53893444.7。根據(jù)隨機(jī)模型的理論意義，A高校12月的最佳資金持有量為45503862.63，在這個(gè)月只要A高校現(xiàn)金持有量處于41309071.59～53893444.7即表示現(xiàn)金持有量是最佳的，不需要賣出或者買入有價(jià)證券。

(3)最佳持有量的應(yīng)用。A高校2021年12月每日資金余額如圖2所示。通過分析，在31天內(nèi)，包含12月31日共有8天余額低于最低下限，有20天超過上限，平均溢余24141820.64，以之前預(yù)計(jì)的有價(jià)證券利率估算閑置資金的收益=閑置資金的金額×2.91%/365×20=38494.63，即在不增加現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的情況下，把2021年12月的閑置資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品可獲得現(xiàn)金收入38494.63元，而這個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)值還是在隨機(jī)模型計(jì)算結(jié)果偏向保守的前提下，實(shí)際按照此數(shù)值操作獲利可能更多。

圖2 A高校2021年12月每日可用余額

6 研究結(jié)論

高等院校早已不是與世隔絕的象牙塔，無(wú)論是從學(xué)校發(fā)展考量，還是從人才培養(yǎng)角度出發(fā)，高校都要革新理念，將資金管理擺在一個(gè)重要的地位，而建立一個(gè)適應(yīng)高校快速發(fā)展的資金管理方案,可以更好推動(dòng)高校各項(xiàng)事業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

高等院?？梢罁?jù)各校實(shí)際情況，采用隨機(jī)模型計(jì)算出各高校不同時(shí)期的最佳持有量，然后綜合考慮經(jīng)驗(yàn)和模型預(yù)測(cè)，正確處理以下兩種情況：第一，當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到下限余額且預(yù)計(jì)將有大筆支出而沒有太多流入時(shí)應(yīng)將有價(jià)證券及時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金；第二，當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限余額且預(yù)計(jì)將沒有大支出而有大筆流入時(shí)可將閑置資金用于購(gòu)買有價(jià)證券。