王 鑫 李 程

（安永（中國）企業(yè)咨詢有限公司北京分公司，北京 100000；天津工業(yè)大學(xué)，天津 300387）

一、引言

近幾年，金融科技（FinTech）發(fā)展迅猛，在金融行業(yè)也引起了廣泛的關(guān)注。云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)已經(jīng)在金融領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，金融技術(shù)正深刻地改變著金融生態(tài)，重塑著整個(gè)金融體系?！皼]有科技不金融”已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，在帶來新業(yè)態(tài)、新模式的同時(shí)也帶來新的風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融科技的發(fā)展，金融科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到政府的高度關(guān)注，政府出臺(tái)了一系列的金融科技安全可控發(fā)展的政策。

金融科技對(duì)金融業(yè)的潛在影響主要反映在金融穩(wěn)定和獲得服務(wù)的機(jī)會(huì)上。金融科技可能會(huì)帶來深刻的變化，但它也將帶來重大的監(jiān)管挑戰(zhàn)。此外，金融科技具有技術(shù)和金融的雙重特性，這可能對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為有更大的影響。金融科技對(duì)不同類型商業(yè)銀行盈利能力的影響，顯示出顯著的異質(zhì)性。銀行的穩(wěn)定性也受到信息科技的進(jìn)步和金融科技公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力的影響，銀行需要審查其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以適應(yīng)新的現(xiàn)實(shí)。

針對(duì)金融科技對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響重要性，本文將利用文本挖掘與因素分析相結(jié)合的方法，對(duì)中國14家中國的商業(yè)銀行2010-2020年間的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，就金融科技對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的整體及其異質(zhì)性影響進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析，并給出相關(guān)政策建議。

關(guān)于金融科技對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的作用，已經(jīng)有很多研究，但是觀點(diǎn)并不一致：

一方面，金融科技有利于降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。Deng.et.al（2021）研究表明，金融科技的發(fā)展將通過銀行內(nèi)部利差、管理能力、銀行外部競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和居民儲(chǔ)蓄意愿等渠道影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。盛天翔和范從來（2020）的研究也表明，金融技術(shù)可以優(yōu)化銀行的信貸結(jié)構(gòu)。劉志洋等（2022）研究發(fā)現(xiàn)，金融科技并沒有增加市值較低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平；劉莉和李舞巖（2022）認(rèn)為，發(fā)展銀行業(yè)金融科技能夠有效降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)；鄭宗杰和任碧云（2022）同樣認(rèn)為，金融科技能夠顯著降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，但是對(duì)不同類型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響效果存在顯著差異。陳敏和高傳君（2022）研究發(fā)現(xiàn)，金融科技能夠通過事前信息、事中管理、事后損失三條傳導(dǎo)渠道影響我國銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的擴(kuò)張及結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融科技有利于降低信息不對(duì)稱，使得銀行能夠識(shí)別出貸款客戶的特征，提高信息獲取、數(shù)據(jù)處理以及客戶管理的效率，更好地應(yīng)對(duì)貸款的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，金融科技可能會(huì)加重銀行的風(fēng)險(xiǎn)。楊東（2018）認(rèn)為，科技驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新所內(nèi)含的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，存在誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之可能。熊健等（2021）指出，金融技術(shù)會(huì)造成銀行業(yè)的損失，并會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而造成負(fù)面的市場(chǎng)擠壓。王奕婷和羅雙成（2022）認(rèn)為，金融科技的進(jìn)一步發(fā)展可能超越監(jiān)管的束縛，不利于銀行經(jīng)營績(jī)效，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

因此，金融科技既可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，在金融監(jiān)管相對(duì)落后的情況下，金融技術(shù)也會(huì)使商業(yè)銀行面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致整個(gè)金融體系的危機(jī)。

金融科技對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響具有正反兩個(gè)方面的效果，這也為本文的研究提供了空間，已有的金融科技在銀行中的運(yùn)用和影響的文獻(xiàn)為本文的研究打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但是仍然有值得研究的內(nèi)容。一是在研究?jī)?nèi)容方面，目前已有的文獻(xiàn)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)沒有分類進(jìn)行研究，缺乏對(duì)不同類型的銀行進(jìn)行對(duì)比分析；二是研究大多數(shù)結(jié)論是正面或者負(fù)面的影響，異質(zhì)性效果相對(duì)較少。對(duì)此，本文將做出相應(yīng)的研究。

二、實(shí)證研究

（一）變量選取與數(shù)據(jù)來源

1.銀行分類

本文研究2010-2021年中國27家商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)。本文采用的數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、國泰君安數(shù)據(jù)庫、各商業(yè)銀行年報(bào)、國家統(tǒng)計(jì)局。

2.金融科技指標(biāo)

本文采取郭品、沈悅的文本挖掘方法來構(gòu)建金融科技指標(biāo)。該方法是基于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)搜索的新聞關(guān)鍵詞來構(gòu)建金融科技指標(biāo)數(shù)。Askitas et al.（2009）曾經(jīng)通過研究發(fā)現(xiàn)，新聞數(shù)量可以在一定程度上表明公眾對(duì)事件的重視程度以及相關(guān)企業(yè)提供的關(guān)聯(lián)供給信息。在本文中，具體步驟如下：

（1）構(gòu)建金融科技詞庫。本文基于郭品和沈悅（2015）的互聯(lián)網(wǎng)金融詞庫，收錄了14個(gè)和金融科技相關(guān)的關(guān)鍵詞，如表1。這14個(gè)關(guān)鍵詞包括四個(gè)維度：基礎(chǔ)技術(shù)、轉(zhuǎn)移支付、風(fēng)險(xiǎn)管理、中介渠道。

表1 金融科技關(guān)鍵詞詞庫

（2）檢索所選關(guān)鍵詞的新聞數(shù)量。通過爬蟲技術(shù)，爬取百度新聞指數(shù)的源代碼。爬取的數(shù)據(jù)時(shí)間為2010年至2021年。運(yùn)用Python處理代碼，匯總得到圖1關(guān)鍵指標(biāo)的數(shù)據(jù)。

圖1 金融科技指數(shù)

3.信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

因考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，將采用不良貸款率來衡量商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。不良貸款率的數(shù)值越高，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)水平越大。數(shù)據(jù)來源Wind數(shù)據(jù)庫。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

本文選擇存貸比作為商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。2015年之前將存貸比不高于75%作為監(jiān)管指標(biāo)，2015年之后存貸比則作為監(jiān)測(cè)指標(biāo)。從銀行抵抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度，存貸比不宜過高。若一家銀行存貸比過高，則說明銀行的存款準(zhǔn)備金率過少，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金大量取出的情況將會(huì)導(dǎo)致銀行出現(xiàn)支付危機(jī)。

5.控制變量選取

在本文中，選取了以下五個(gè)變量作為控制變量，目的是增強(qiáng)模型的完整性與可靠性，如表2。

表2 變量的解釋說明

6.變量描述性統(tǒng)計(jì)

通過表3和表4可以看出大型商業(yè)銀行不良貸款率最大2.39，最小0.38，遠(yuǎn)低于5%不良貸款率警戒線，說明大型商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)較為理想，屬于可控范圍內(nèi)。地方行的不良貸款率最小值是0.0477，最大值是4.11，標(biāo)準(zhǔn)差是0.8766，波動(dòng)率較大，表明地方行的不良貸款率有較大的差別。在大型商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，存貸比標(biāo)準(zhǔn)差是14.16，說明不同銀行間存貸比差別較大。在地方行中，存貸比標(biāo)準(zhǔn)差是15.01，說明地方行之間的存貸比差異較大。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)-大型商業(yè)銀行

表4 描述性統(tǒng)計(jì)-地方商業(yè)銀行

（二）商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究

1. 建立回歸模型

此模型衡量金融科技對(duì)大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的總效應(yīng)。

2.金融科技對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響的異質(zhì)性回歸與分析

表5 金融科技對(duì)大型商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)結(jié)果

通過實(shí)證分析，可以分析商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的異質(zhì)性承擔(dān)。模型（1）的大型商業(yè)銀行，所有變量在1%的水平下呈現(xiàn)顯著關(guān)系。其中，金融科技（FT）、金融相關(guān)比率（LnFIR）、資本市場(chǎng)深度（LnCM）對(duì)不良貸款率（NLP）顯著為正，凈資產(chǎn)收益率（LnROE）、宏觀經(jīng)濟(jì)（LnGDP）對(duì)不良貸款率顯著為負(fù)。實(shí)證結(jié)果說明金融科技的進(jìn)步會(huì)增加大型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，大型商業(yè)銀行的良好經(jīng)營以及宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會(huì)降低信用風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)閺耐獠慷裕鎸?duì)著市場(chǎng)上出現(xiàn)的各種新興互聯(lián)網(wǎng)借貸機(jī)構(gòu)，大型商業(yè)銀行不得不與這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。大型商業(yè)銀行為了維持較高的利潤水平而進(jìn)行較高風(fēng)險(xiǎn)決策，進(jìn)而提升了大型商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。

模型（2）的地方商業(yè)銀行表明，變量FT在10%的置信水平下仍不顯著，說明對(duì)于地方行，金融科技與信用風(fēng)險(xiǎn)的線性關(guān)系不成立。在實(shí)證回歸模型，體現(xiàn)了銀行經(jīng)營效率的變量LnROE在1%的置信水平下與商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)。這說明，地方商業(yè)銀行經(jīng)營效率提升會(huì)降低信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。這是由于地方商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)偏好決定的。相對(duì)于大型商業(yè)銀行的授信業(yè)務(wù)，地方商業(yè)銀行本身的業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)更大。雖然地方商業(yè)銀行憑借靠近基層的優(yōu)勢(shì)，可以更好的推廣金融科技產(chǎn)品，但只是增加了授信渠道，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)影響不大。所以地方行的金融科技指數(shù)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)影響不大。

（三）商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究

1. 建立回歸模型

此模型衡量金融科技對(duì)大型商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的總效應(yīng)。

2. 金融科技對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的異質(zhì)性回歸與分析

表6 金融科技對(duì)大型商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)結(jié)果

通過模型（3）的實(shí)證分析，對(duì)于大型商業(yè)銀行，金融科技指數(shù)、凈資產(chǎn)收益率、金融相關(guān)比與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為顯著的負(fù)向關(guān)系，銀行資產(chǎn)規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呈顯著正向關(guān)系。對(duì)于金融科技指數(shù)（FT），在1%的水平下顯著為負(fù)，顯著系數(shù)為-4.393461，說明金融科技的發(fā)展會(huì)降低大型商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)椋獠拷鹑诳萍嫉陌l(fā)展與大型商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)存在較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。當(dāng)有貸款需求時(shí)，越來越多的投資者會(huì)選擇新興的金融科技產(chǎn)品。這類新型金融科技產(chǎn)品具有更加便捷的貸款流程，更低的貸款率，所以會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生更強(qiáng)的吸引力，這樣導(dǎo)致存貸比的下降，銀行的資金將會(huì)更多，從而有效緩解因集中支取而產(chǎn)生的的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而大型銀行作為我國金額系統(tǒng)最為重要的銀行，受到的監(jiān)管也最多。銀行內(nèi)部金融科技新興產(chǎn)品未對(duì)存款貸款結(jié)構(gòu)造成較大影響。

對(duì)比模型（3），模型（4）體現(xiàn)了解釋變量和被解釋變量對(duì)地方行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融科技指數(shù)的影響方向與大型商業(yè)銀行同向，只是影響系數(shù)為-7.150663，大于模型（3）的-4.393461。說明相比較于大型商業(yè)銀行，金融科技對(duì)地方商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的反向影響作用更大。這是因?yàn)橛捎诖笮徒鹑诳萍计髽I(yè)打通地方賽道的能力有限，與大型商業(yè)銀行相比，地方商業(yè)銀行與金融科技企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系小。并且，相較受監(jiān)管更嚴(yán)格的大型商業(yè)銀行，地方行擅長(zhǎng)利用貼近基層的天然優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用靈活的經(jīng)營理念，因地制宜創(chuàng)造出更多金融產(chǎn)品。這些金融產(chǎn)品有效增加銀行存款總額，分散了貸款壓力，從而降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于地方行金融產(chǎn)品更加貼合基層需求，從而有更強(qiáng)的與外部金融科技產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的能力。綜合兩點(diǎn)因素導(dǎo)致金融科技更有效降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合上述商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)模型（1）、模型（2）和流動(dòng)性模型（3）、模型（4），關(guān)于金融科技對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)我們可以得出以下結(jié)論：金融科技在1%的水平下會(huì)增加大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，然而金融科技與地方商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系不顯著；不論大型商業(yè)銀行還是地方商業(yè)銀行，金融科技在1%水平下會(huì)降低商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)方向相反，可能由如下原因?qū)е隆ｃy行“基本流動(dòng)性”是指客戶提取存款以及到期獲得本息的需求被滿足。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小表明銀行具有合理的資金管理結(jié)構(gòu)，不會(huì)出現(xiàn)因客戶擠兌而出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)。大型金融科技企業(yè)與大型商業(yè)銀行存在競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，銀行傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)會(huì)被分流，而地方商業(yè)銀行憑借區(qū)位優(yōu)勢(shì)，利用金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，存款途徑增加。銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易到期，對(duì)方不履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，表明銀行遭受損失的可能性。就外部競(jìng)爭(zhēng)而言，由于受監(jiān)管，大型商業(yè)銀行面對(duì)依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等大型金融科技機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)能力不足。面對(duì)沖擊，銀行為了維持行業(yè)地位與獲得利潤，愿意開展相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這部分無疑增加了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。從另外方面來看，這幾年銀行壞賬的增加也說明大型銀行面臨了較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的發(fā)展將通過銀行內(nèi)部息差等渠道影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為。近幾年雖然金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，銀行因此也獲得較多利潤，但因?yàn)殂y行技術(shù)發(fā)展不全面，政府和行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一導(dǎo)致銀行自身監(jiān)控差異性大。銀行金融科技部門和監(jiān)管部門的不確定性都會(huì)使銀行面臨更嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論與政策建議

本文基于金融科技和商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等基本理論，通過16家大型商業(yè)銀行和11家地方商業(yè)銀行2020-2021年的數(shù)據(jù)，使用文本挖掘方法構(gòu)建金融科技指數(shù)進(jìn)行研究。本文研究結(jié)論如下。第一，金融科技的發(fā)展總體上提升大型商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)地方商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響效果不顯著；第二，金融科技對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有顯著的負(fù)向效應(yīng)，不同類型的商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平受金融科技影響不同，其中地方銀行更加敏感；第三，不論大型商業(yè)銀行還是地方商業(yè)銀行，良好的經(jīng)營效率可以顯著降低信用風(fēng)險(xiǎn)；金融相關(guān)比率、資本市場(chǎng)深度對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)顯著為正，這是因?yàn)榇笮蜕虡I(yè)銀行在資本市場(chǎng)與除資本市場(chǎng)外的金融市場(chǎng)更加活躍，在這些市場(chǎng)中涉及的業(yè)務(wù)多于地方商業(yè)銀行。

從政策上，我們既要鼓勵(lì)銀行發(fā)展金融科技，但也要注意其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。首先，銀行應(yīng)積極推廣和應(yīng)用金融科技，以提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。一方面，大型銀行擁有科技人員和科技投入的優(yōu)勢(shì)，在金融科技應(yīng)用方面表現(xiàn)突出，另一方面，中小銀行可以通過大型銀行的知識(shí)溢出，加強(qiáng)金融科技的學(xué)習(xí)與運(yùn)用。其次，商業(yè)銀行應(yīng)該關(guān)注金融科技帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題。商業(yè)銀行在使用金融科技發(fā)展創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù)時(shí)，應(yīng)加大對(duì)金融科技風(fēng)險(xiǎn)管理的投入力度，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型，制定不同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。最后，對(duì)于金融監(jiān)管部門而言，應(yīng)該根據(jù)銀行的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行監(jiān)管。金融科技是一把雙刃劍，可能誘導(dǎo)商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，通過監(jiān)管套利增加利潤，監(jiān)管部門需加快完善金融科技監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范金融科技的使用和發(fā)展。