陳丹 梁運(yùn)吉

內(nèi)容提要：通過(guò)雙固定效應(yīng)面板模型和差分GMM模型實(shí)證檢驗(yàn)2007-2019年49個(gè)國(guó)家的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響，論證OFDI與FDI交互項(xiàng)的調(diào)節(jié)作用，并分析不同水平的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的異質(zhì)性影響。研究發(fā)現(xiàn)：雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位均呈現(xiàn)顯著正向影響，即具有明顯的“強(qiáng)鏈”作用，但FDI的促進(jìn)作用明顯高于OFDI;OFDI與FDI的交互項(xiàng)顯著為負(fù)，OFDI與FDI存在競(jìng)爭(zhēng)與對(duì)抗效應(yīng)，削弱彼此對(duì)全球價(jià)值鏈的促進(jìn)作用;高低不同水平的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位存在異質(zhì)性影響，其中高水平OFDI組對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用顯著高于低水平OFDI組;低水平FDI組呈現(xiàn)顯著促進(jìn)作用，而高水平FDI組促進(jìn)作用不顯著。

關(guān)鍵詞：雙向國(guó)際直接投資;全球價(jià)值鏈地位;“強(qiáng)鏈”作用

中圖分類號(hào)：F83059;F113文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001-148X（2022）03-0072-08

收稿日期：2021-08-25

作者簡(jiǎn)介：陳丹（1987-），女，成都人，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向：國(guó)際金融;梁運(yùn)吉（1972-），男，黑龍江巴彥人，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授，管理學(xué)博士，研究方向：財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。

一、引言

全球價(jià)值鏈從本質(zhì)上看是比較優(yōu)勢(shì)的去國(guó)別化，各國(guó)都可以依靠自身在價(jià)值鏈某環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)參與全球價(jià)值鏈分工。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國(guó)家依靠跨國(guó)公司對(duì)外直接投資（OFDI）在全球范圍內(nèi)整合各類資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的投資布局，集全球性生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)、管理和品牌等優(yōu)勢(shì)于一身，牢牢地把控了全球價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié);發(fā)展中國(guó)家則只能依靠勞動(dòng)力與資源優(yōu)勢(shì)被動(dòng)地接受貿(mào)易外包加工和外國(guó)直接投資（FDI）等方式融入全球價(jià)值鏈，而引入FDI日益成為其最主要的方式，通過(guò)不斷吸收、學(xué)習(xí)各類先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，以攀升全球價(jià)值鏈的方式進(jìn)入高附加值環(huán)節(jié)。由此可見，吸引FDI參與全球價(jià)值鏈分工具有一定的被動(dòng)性，而實(shí)施OFDI則更具主動(dòng)性，但不可否認(rèn)的是，開放經(jīng)濟(jì)條件下各個(gè)國(guó)家都可以通過(guò)OFDI、FDI參與到全球價(jià)值鏈分工。

2008年金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)正處在大發(fā)展與大變革的敏感期，如英國(guó)脫歐、美國(guó)退出TPP、中美貿(mào)易戰(zhàn)、新冠肺炎疫情等不確定性事件接連爆發(fā)，“逆全球化”浪潮伴隨著保守主義和民粹主義席卷而來(lái)。美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家掀起了“再工業(yè)化”浪潮，力爭(zhēng)進(jìn)一步夯實(shí)本國(guó)產(chǎn)業(yè)在全球價(jià)值鏈的控制地位;一些發(fā)展中國(guó)家也更加積極主動(dòng)在全球布局OFDI，期望借此次全球價(jià)值鏈重構(gòu)的契機(jī)突破發(fā)達(dá)國(guó)家的“低端鎖定”，改變被動(dòng)參與全球價(jià)值鏈的困境。中國(guó)提出重塑市場(chǎng)和資源“兩頭在外”的全球價(jià)值鏈參與模式，構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，而構(gòu)建高水平的國(guó)內(nèi)大循環(huán)離不開FDI的有效利用，OFDI則是提升雙循環(huán)發(fā)展質(zhì)量的重要支撐。在全球價(jià)值鏈面臨重構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)期，充分發(fā)揮雙向國(guó)際直接投資在雙循環(huán)中的紐帶作用，推動(dòng)全球價(jià)值鏈地位提升顯得尤為關(guān)鍵。由此可見，發(fā)揮雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用成為發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家吸引FDI和發(fā)展OFDI的共同目的。雖然OFDI帶來(lái)的技術(shù)溢出效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，以及FDI的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化效應(yīng)，都可以在一定程度上提升一國(guó)全球價(jià)值鏈地位，但是雙向國(guó)際直接投資也存在著擠出效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)空心化效應(yīng)等負(fù)面影響，導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受限。也要關(guān)注OFDI與FDI之間可能存在的競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)抗效應(yīng)，一國(guó)大量輸出OFDI可能造成國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，影響本國(guó)產(chǎn)業(yè)吸收FDI帶來(lái)的技術(shù)溢出，抑制產(chǎn)業(yè)升級(jí);過(guò)度引進(jìn)高科技FDI則會(huì)形成依賴，影響企業(yè)自主創(chuàng)新研發(fā)。因此，為進(jìn)一步提升全球價(jià)值鏈地位，推動(dòng)全球價(jià)值鏈重構(gòu)，有必要深入探討雙向國(guó)際直接投資是否真的存在“強(qiáng)鏈”作用，同時(shí)探討兩者的協(xié)調(diào)發(fā)展對(duì)全球價(jià)值鏈的影響，這對(duì)處在變革中的全球價(jià)值鏈，以及對(duì)各國(guó)日后實(shí)施OFDI以及引進(jìn)FDI方面有著重要的指示性。

本文利用亞洲開發(fā)銀行數(shù)據(jù)庫(kù)（ADB數(shù)據(jù)庫(kù)）中2007-2019年49個(gè)國(guó)家①的面板數(shù)據(jù)，通過(guò)雙向固定效應(yīng)面板模型和差分GMM模型實(shí)證檢驗(yàn)雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響作用。同時(shí)，分析不同水平的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的異質(zhì)性影響。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈的影響

學(xué)術(shù)界認(rèn)為影響全球價(jià)值鏈地位的兩大重要因素分別是國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易，其中國(guó)際投資日益成為主要影響因素。白光裕和莊芮（2015）[1]指出國(guó)際投資是推動(dòng)全球價(jià)值鏈構(gòu)建的重要引擎，其中引進(jìn)FDI是一國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家提升全球價(jià)值鏈參與度的有效途徑，OFDI則是一國(guó)或地區(qū)主動(dòng)布局全球價(jià)值鏈的關(guān)鍵舉措?？梢奜FDI與FDI對(duì)全球價(jià)值鏈都有一定的影響。

關(guān)于FDI促進(jìn)全球價(jià)值鏈的研究，周彩紅（2009）[2]認(rèn)為FDI能促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的產(chǎn)業(yè)向高價(jià)值鏈環(huán)節(jié)延伸，提升全球價(jià)值鏈地位;Eva（2005）[3]通過(guò)捷克共和國(guó)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)FDI對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在正向促進(jìn)作用;張鵬楊和唐宜紅（2018）[4]的研究認(rèn)為FDI可以推動(dòng)全球價(jià)值鏈升級(jí)，進(jìn)而提升一國(guó)在出口的國(guó)內(nèi)附加值。

關(guān)于OFDI促進(jìn)全球價(jià)值鏈的研究，Giuliani等（2005）[5]研究證明拉美國(guó)家的OFDI與母國(guó)全球價(jià)值鏈地位呈顯著正相關(guān)。劉斌等（2015）[6]分析了我國(guó)OFDI通過(guò)“邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”和“逆向技術(shù)溢出”等效應(yīng)推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)與功能升級(jí)。蔣冠宏和蔣殿春（2014）[7]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)OFDI對(duì)國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步有積極影響，可以顯著提高企業(yè)生產(chǎn)率，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)。余海燕和沈桂龍（2020）[8]利用國(guó)家面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了OFDI對(duì)母國(guó)全球價(jià)值鏈地位的提升作用。

但是，部分學(xué)者也指出FDI或OFDI對(duì)全球價(jià)值鏈的促進(jìn)作用不能一概而論。例如，鄭丹青（2019）[9]采用中國(guó)微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)投資于不同地區(qū)的OFDI對(duì)全球價(jià)值鏈的影響存在顯著差異，投資發(fā)達(dá)國(guó)家比發(fā)展中國(guó)家具有更強(qiáng)的升級(jí)效應(yīng);尹東東和張建清（2016）[10]通過(guò)我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證指出現(xiàn)階段我國(guó)OFDI的逆向溢出效應(yīng)尚未顯現(xiàn);FDI的影響方面，李強(qiáng)和鄭江淮（2013）[11]認(rèn)為FDI對(duì)制造業(yè)的全球價(jià)值鏈的影響存在明顯行業(yè)異質(zhì)性，對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)具有顯著促進(jìn)作用，但對(duì)技術(shù)和資本密集型行業(yè)則影響不顯著;Herzer（2012）[12]研究發(fā)現(xiàn)受國(guó)家干預(yù)、商業(yè)自由度等因素影響，F(xiàn)DI對(duì)發(fā)展中國(guó)家的價(jià)值鏈地位提升呈負(fù)向影響。

從上述的文獻(xiàn)梳理可知，關(guān)于OFDI或者FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位影響的結(jié)論仍存在爭(zhēng)議，且大都關(guān)注兩者單獨(dú)對(duì)全球價(jià)值鏈的影響研究。近期少數(shù)學(xué)者開始將雙向國(guó)際直接投資放在同一個(gè)有機(jī)框架，例如，張林（2016）[13]利用我國(guó)省市面板數(shù)據(jù)構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)論證了雙向國(guó)際直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用。但這些關(guān)于雙向國(guó)際直接投資的研究基本都是行業(yè)或省市層面的面板數(shù)據(jù)，較少有學(xué)者從跨國(guó)宏觀面板數(shù)據(jù)研究雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈的影響，同時(shí)，雖然這些學(xué)者將OFDI與FDI統(tǒng)一到一個(gè)研究框架，但卻并沒(méi)有探討OFDI與FDI之間的相互關(guān)系對(duì)全球價(jià)值鏈地位產(chǎn)生的影響。

（二）全球價(jià)值鏈地位的測(cè)算研究

關(guān)于全球價(jià)值鏈地位的研究，海內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了很多研究。最早由Hummels等（2015）[14]提出“垂直專業(yè)化”指數(shù)（簡(jiǎn)稱VS指數(shù)）測(cè)算全球價(jià)值鏈地位，隨后演變出VS1和VS*等測(cè)算指標(biāo)，但該方法嚴(yán)格的“等比例”假定②使其使用受到限制。隨后Koopman等（2015）[15]將一國(guó)產(chǎn)品價(jià)值的增加值進(jìn)行了分解，利用本國(guó)出口又被第三國(guó)間接出口的國(guó)內(nèi)增加值占出口的比例減去出口中的國(guó)外附加值的比例來(lái)測(cè)算全球價(jià)值鏈分工地位。這一測(cè)算方法在分解產(chǎn)品增加值的基礎(chǔ)上測(cè)算全球價(jià)值鏈地位，更加全面和準(zhǔn)確，但卻僅能在一定程度上反映該部門或該國(guó)家接近于上游或下游，并不能準(zhǔn)確反映一國(guó)或部門在全球價(jià)值鏈的具體位置。Antras等（2012）[16]等利用產(chǎn)品生產(chǎn)到最終需求分別測(cè)算了上游度，兩者測(cè)算結(jié)果具有一致性。Miller和Temurshoev（2015）[17]基于平均傳遞步長(zhǎng)推導(dǎo)測(cè)算了上游度和下游度指標(biāo)，并論證了其與上游度指標(biāo)具有等價(jià)性。但當(dāng)同時(shí)利用上游度和下游度測(cè)算某一個(gè)行業(yè)時(shí)，該行業(yè)在全球價(jià)值鏈所處的上下游地位卻完全不同，因此，單獨(dú)使用上游度或下游度作為衡量全球價(jià)值鏈地位的代理變量受到較大質(zhì)疑。

為了消除上、下游指標(biāo)測(cè)算不一致問(wèn)題，Wang等（2017）[18]按照生產(chǎn)要素在增加值中經(jīng)歷的次數(shù)定義了一個(gè)全新的“生產(chǎn)長(zhǎng)度”概念，并通過(guò)測(cè)算前向生產(chǎn)長(zhǎng)度與后向生產(chǎn)長(zhǎng)度的相對(duì)值來(lái)衡量GVC地位的相對(duì)指數(shù)。利用前、后向生產(chǎn)長(zhǎng)度比值作為衡量指標(biāo)，相較于單一的上游度和下游度指標(biāo)，可以更好地刻畫一國(guó)在全球價(jià)值鏈中的相對(duì)位置。

關(guān)于國(guó)際直接投資影響效應(yīng)和價(jià)值鏈分工地位的國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)為本文奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，本文與既往研究的區(qū)別：（1）將OFDI與FDI統(tǒng)一到一個(gè)框架，基于跨國(guó)層面的實(shí)證數(shù)據(jù)集中研究了金融危機(jī)后雙向國(guó)際直接投資的“強(qiáng)鏈”作用;（2）探討OFDI與FDI交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位產(chǎn)生的影響，實(shí)證檢驗(yàn)了交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位的負(fù)向調(diào)節(jié)作用，證實(shí)OFDI與FDI發(fā)展不協(xié)調(diào)會(huì)削弱雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響

FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的正向促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在緩解資本或者技術(shù)密集型行業(yè)的融資約束上，一方面FDI流入為處在價(jià)值鏈高端的技術(shù)或資本密集型行業(yè)提供了豐裕的資金，還進(jìn)一步緩解了行業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈提升。第二，F(xiàn)DI流入在工藝流程、產(chǎn)品升級(jí)以及鏈條升級(jí)等方面都具有較強(qiáng)的技術(shù)溢出效應(yīng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)通過(guò)學(xué)習(xí)效應(yīng)和示范效應(yīng)提升自身的技術(shù)水平，促進(jìn)東道國(guó)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)向資本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化。

但也有不少學(xué)者對(duì)FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)持懷疑態(tài)度，認(rèn)為大量FDI流入可能會(huì)導(dǎo)致東道國(guó)在全球價(jià)值鏈中被“低端鎖定”。在發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的全球價(jià)值鏈分工中，發(fā)展中國(guó)家借助豐富的資源稟賦和廉價(jià)勞動(dòng)力參與到全球價(jià)值鏈，并獲得一定的利潤(rùn)，非常容易觸發(fā)發(fā)展中國(guó)家強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力資源賺取利益的短視行為，進(jìn)而陷入“比較優(yōu)勢(shì)陷阱”。同時(shí)，還可能使發(fā)展中國(guó)家陷入“拿來(lái)主義”傾向，放棄投入大量資本進(jìn)行技術(shù)研發(fā)謀求產(chǎn)品價(jià)值鏈升級(jí)，長(zhǎng)期以往將形成對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)依賴，難以擺脫價(jià)值鏈低端。就算發(fā)展中國(guó)家未落入“短視行為”和“拿來(lái)主義”陷阱，不斷汲取FDI的技術(shù)溢出謀求價(jià)值鏈升級(jí)，極有可能面臨發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)封鎖和品牌控制，不斷擠壓發(fā)展中國(guó)家的攀升空間，導(dǎo)致全球價(jià)值鏈地位提升受阻?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1a：FDI可以在一定程度上促進(jìn)全球價(jià)值鏈提升，具有“強(qiáng)鏈”作用。

假設(shè)1b：FDI增加會(huì)在一定程度上甚至?xí)种迫騼r(jià)值鏈提升，F(xiàn)DI不具有“強(qiáng)鏈”作用。

（二）OFDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響

OFDI的逆向溢出效應(yīng)、價(jià)值增加效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)是實(shí)現(xiàn)全球價(jià)值鏈地位提升的重要途徑。一方面，OFDI通過(guò)并購(gòu)可直接獲取當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)技術(shù)，通過(guò)建立研發(fā)機(jī)構(gòu)和子公司等方式近距離接觸東道國(guó)的研發(fā)機(jī)構(gòu)和技術(shù)人員，既可以規(guī)避發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)封鎖，又可以學(xué)習(xí)和模仿先進(jìn)技術(shù)，加強(qiáng)科研人員交流等方式提升技術(shù)水平;另一方面，OFDI通過(guò)在他國(guó)布置生產(chǎn)基地，更加靠近消費(fèi)者，優(yōu)化營(yíng)銷模式和售后服務(wù)，進(jìn)一步占據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大自身的品牌影響力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)附加值增加，提升全球價(jià)值鏈地位。而通過(guò)OFDI可以轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)的一些低端環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)，集中國(guó)內(nèi)資源提升自身技術(shù)水平，可進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，提升全球價(jià)值鏈地位。

但有的學(xué)者認(rèn)為OFDI的逆向技術(shù)溢出水平存在一定的不確定性，一方面，它受本國(guó)勞動(dòng)力資本、技術(shù)條件和市場(chǎng)條件等的影響，可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)無(wú)法吸收OFDI帶來(lái)的逆向技術(shù)溢出。另一方面，OFDI企業(yè)還可能面臨東道國(guó)企業(yè)的技術(shù)壟斷和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，極力壓縮OFDI企業(yè)的技術(shù)提升空間。同時(shí)，OFDI帶來(lái)的短期效益會(huì)使企業(yè)忽略研發(fā)創(chuàng)新的重要性，陷入技術(shù)依賴效應(yīng)，反而不利于企業(yè)價(jià)值鏈地位提升?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)2a：OFDI增加可以在一定程度上促進(jìn)全球價(jià)值鏈提升，OFDI具有“強(qiáng)鏈”作用。

假設(shè)2b：OFDI增加會(huì)在一定程度上抑制全球價(jià)值鏈提升，OFDI不具有“強(qiáng)鏈”作用。

（三）OFDI與FDI交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響

一國(guó)OFDI不斷增加，國(guó)內(nèi)投資會(huì)相對(duì)減少，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代面臨資金約束，使得OFDI的逆向技術(shù)溢出作用無(wú)法被國(guó)內(nèi)吸收，影響全球價(jià)值鏈升級(jí);反之引入FDI增加，一方面會(huì)擠壓國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)，另一方面國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)FDI的溢出效應(yīng)形成依賴，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)不愿意花大量人力和物力去吸收和學(xué)習(xí)OFDI帶來(lái)的逆向技術(shù)溢出，影響全球價(jià)值鏈升級(jí)，進(jìn)而在全球價(jià)值鏈中被“低端鎖定”?？梢?，當(dāng)FDI與OFDI規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，兩者之間可能逐漸顯現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)與對(duì)抗效應(yīng)，將抑制全球價(jià)值鏈提升?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)3：OFDI與FDI之間可能存在競(jìng)爭(zhēng)與對(duì)抗效應(yīng)，削弱彼此對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用。

四、模型設(shè)定與樣本選取

（一）模型設(shè)定

本文重點(diǎn)研究雙向國(guó)際直接投資對(duì)母國(guó)全球價(jià)值鏈的影響，同時(shí)探討經(jīng)濟(jì)政策不確定性的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建如下面板模型進(jìn)行回歸分析：

GVC_posit=α0+α1TWFDIit+βXit+ηi+vt+εit（1）

GVC_posit=α0+α1GVC_posit-1+α2TWFDIit+βXit+ηi+vt+εit（2）

其中，公式（1）和公式（2）分別是靜態(tài)面板和動(dòng)態(tài)面板回歸模型，GVC_posit和GVC_posit-1是指i國(guó)的第t期和第（t-1）期的全球價(jià)值鏈地位，TWFDIit是指i國(guó)第t期的雙向直接投資，包括FDIit與OFDIit，Xit是控制變量，ηi和vt分別是個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)，εit是殘差項(xiàng)。

（二）樣本選取

被解釋變量為各國(guó)的全球價(jià)值鏈地位（GVC_pos），本文選用Wang等（2017）[18]的方法作為全球價(jià)值鏈地位的代理變量，具體計(jì)算公式為：

GVC_posir=PLv_GVCirPLy_GVCir（3）

其中PLv_GVCir是i國(guó)r部門基于前向聯(lián)系的生產(chǎn)長(zhǎng)度，即上游度指標(biāo)，是中間產(chǎn)品所包含的國(guó)內(nèi)增加值從初始投入到被最終產(chǎn)品吸收所經(jīng)歷的平均生產(chǎn)長(zhǎng)度;PLy_GVCir是i國(guó)r部門基于后向聯(lián)系的生產(chǎn)長(zhǎng)度，即下游度指標(biāo)，是進(jìn)口中間品所包含的外國(guó)增加值從最初作為初始投入到被吸收成為最終產(chǎn)品的平均生產(chǎn)長(zhǎng)度。

核心解釋變量為各國(guó)雙向國(guó)際直接投資存量，包括OFDI存量和FDI存量，相較于雙向國(guó)際直接投資流量來(lái)說(shuō)，存量更能反映各國(guó)雙向國(guó)際直接投資的總體情況。對(duì)兩個(gè)核心變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，消除可能存在的異方差影響。同時(shí)，將OFDI與FDI的乘積作為交互項(xiàng)，分析交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響，以及對(duì)OFDI和FDI的調(diào)節(jié)作用。

此外，為防止出現(xiàn)遺漏變量問(wèn)題，本文選擇了表1所示的控制變量。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

本文通過(guò)雙向固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)了49個(gè)國(guó)家在2007-2019年的樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用Stata160進(jìn)行了回歸分析。為了克服各變量之間可能存在的多重共線性，將核心解釋變量和部分控制變量做了取對(duì)數(shù)處理。

從實(shí)證結(jié)果來(lái)看（如表2所示），OFDI、FDI與全球價(jià)值鏈地位的系數(shù)都顯著為正符合假設(shè)H1a和H2a。模型（1）、（2）回歸結(jié)果來(lái)看，在樣本期OFDI每上升1%，母國(guó)的全球價(jià)值鏈地位可提升00066，F(xiàn)DI每上升1%，母國(guó)的全球價(jià)值鏈地位可提升00126，與張鵬楊和唐宜紅（2018）[4]、余海燕和沈桂龍[8]分別研究FDI、OFDI與全球價(jià)值鏈地位關(guān)系的研究結(jié)果一致，意味著OFDI或FDI增加可以顯著提升母國(guó)在全球價(jià)值鏈的地位，起到一定的“強(qiáng)鏈”作用。此時(shí)OFDI的逆向溢出效應(yīng)、價(jià)值增加效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)，以及FDI的技術(shù)溢出作用、學(xué)習(xí)示范效應(yīng)均起到主導(dǎo)作用，故對(duì)全球價(jià)值鏈地位呈現(xiàn)出正向促進(jìn)作用，進(jìn)而達(dá)到“強(qiáng)鏈”效果。

模型（3）則將OFDI與FDI統(tǒng)一到一個(gè)框架，研究了雙向直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響，并分析了雙向國(guó)際直接投資交互項(xiàng)的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證結(jié)果顯示，OFDI與FDI同時(shí)增加1%，將分別對(duì)全球價(jià)值鏈產(chǎn)生0016和00236的顯著正向影響;OFDI與FDI的交互項(xiàng)顯著為負(fù)，這意味著OFDI與FDI會(huì)削弱彼此對(duì)全球價(jià)值鏈的正向促進(jìn)作用，抑制雙向國(guó)際直接投資的“強(qiáng)鏈”作用，這與假設(shè)H3一致。雖然OFDI與FDI分別都能對(duì)全球價(jià)值鏈產(chǎn)生正向促進(jìn)作用，但兩者交互項(xiàng)卻彼此干擾，使得其符號(hào)與兩者相反，這屬于Cohen等（2013）[19]提出的對(duì)抗交互效應(yīng)。之所以會(huì)出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象的原因可能是，當(dāng)各國(guó)的雙向國(guó)際直接投資規(guī)模都足夠大時(shí)，F(xiàn)DI與OFDI之間逐漸顯現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)與對(duì)抗效應(yīng)，F(xiàn)DI利用自身高效的生產(chǎn)效率與先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)不斷掠奪東道國(guó)的資源與人才，侵蝕和擠壓本土企業(yè)的生存空間，抑制OFDI規(guī)模，影響其逆向技術(shù)溢出，阻礙全球價(jià)值鏈升級(jí)。同時(shí)，隨著一國(guó)輸出OFDI不斷增加，國(guó)內(nèi)投資會(huì)相對(duì)減少，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代面臨資金約束，使得OFDI的逆向技術(shù)溢出作用無(wú)法被國(guó)內(nèi)吸收，影響全球價(jià)值鏈升級(jí);反之若引入FDI過(guò)多，一方面會(huì)擠壓國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)，另一方面國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)FDI的溢出效應(yīng)形成依賴，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)不愿意花大量人力和物力去吸收和學(xué)習(xí)OFDI帶來(lái)的逆向技術(shù)溢出，影響全球價(jià)值鏈升級(jí)，進(jìn)而在全球價(jià)值鏈中被“低端鎖定”。OFDI與FDI出現(xiàn)對(duì)抗效應(yīng)，削弱彼此對(duì)全球價(jià)值鏈地位的正向促進(jìn)作用，減緩全球價(jià)值鏈地位的升級(jí)。

其他控制變量的回歸結(jié)果顯示，全球價(jià)值鏈地位與研發(fā)支出水平、貿(mào)易開放度和資源稟賦成顯著負(fù)相關(guān)，可能的原因是研發(fā)支出占GDP比例僅代表一國(guó)對(duì)科技的重視程度，并不能真實(shí)的衡量科研經(jīng)費(fèi)轉(zhuǎn)化成高新技術(shù)投入生產(chǎn)的情況，故并沒(méi)有帶來(lái)正向的顯著效果;貿(mào)易開放度越高，一國(guó)越容易從其他國(guó)家進(jìn)口到所需的中間產(chǎn)品或者高科技含量產(chǎn)品，企業(yè)可能陷入“拿來(lái)主義”，放棄投入大量資本進(jìn)行技術(shù)研發(fā)謀求產(chǎn)品價(jià)值鏈升級(jí);資源稟賦越豐富，越可能單純依靠豐富的自然資源參與全球價(jià)值鏈分工，進(jìn)而陷入低價(jià)值鏈生產(chǎn)環(huán)節(jié)，被發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的價(jià)值鏈“低端鎖定”。另外，全球價(jià)值鏈地位與政府支出水平呈正相關(guān)，這是由于政府投入財(cái)政資本獎(jiǎng)勵(lì)，引導(dǎo)企業(yè)科研創(chuàng)新，則會(huì)極大的調(diào)動(dòng)企業(yè)的科技轉(zhuǎn)化率，促進(jìn)全球價(jià)值鏈升級(jí)。

（二）內(nèi)生性檢驗(yàn)——基于動(dòng)態(tài)GMM估計(jì)法

關(guān)于可能出現(xiàn)的內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用了雙向固定效應(yīng)模型既控制了時(shí)間趨勢(shì)又控制了個(gè)體效應(yīng)，可以較好地解決遺漏重要變量問(wèn)題;而對(duì)于全球價(jià)值鏈地位與雙向直接投資之間互為因果，即一國(guó)的全球價(jià)值鏈地位也可能反過(guò)來(lái)影響到OFDI和FDI，本文采用差分GMM模型估計(jì)可以大大緩解這一內(nèi)生性問(wèn)題。同時(shí)，AR（1）拒絕原假設(shè)，AR（2）接受原假設(shè)，表明該模型存在一階自相關(guān)但不存在二階序列相關(guān);Hansen檢驗(yàn)未拒絕原假設(shè)，表明所有工具變量有效。

從差分GMM實(shí)證估計(jì)結(jié)果（表3）來(lái)看，雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位都呈現(xiàn)顯著正向影響，且OFDI與FDI的交互項(xiàng)依然呈現(xiàn)顯著負(fù)向影響，這與上文的雙向固定效應(yīng)的結(jié)果一致，說(shuō)明OFDI與FDI增加可以顯著提升全球價(jià)值鏈地位，具有“強(qiáng)鏈”作用，再次驗(yàn)證了研究假設(shè)H1a、H2a和H3，表明結(jié)果具有穩(wěn)健性。

（三）異質(zhì)性研究

1高低不同水平的FDI的異質(zhì)性影響

一國(guó)若因?yàn)楸緡?guó)所具有的資源稟賦或者廉價(jià)的勞動(dòng)力吸引大量FDI，這意味著該國(guó)通過(guò)FDI參與全球價(jià)值鏈具有一定的被動(dòng)特征。作為FDI投資國(guó)來(lái)說(shuō)，在FDI初期為了使東道國(guó)的技術(shù)匹配自己的投資需求，不會(huì)抑制其全球價(jià)值鏈提升，但當(dāng)FDI投入越多，投資國(guó)面臨的沉沒(méi)成本越大。為讓東道國(guó)成為自身FDI的長(zhǎng)期接受國(guó)，將其牢牢鎖定在全球價(jià)值鏈的低端位置。因此，全球價(jià)值鏈地位可能因FDI的規(guī)模不同而產(chǎn)生不同影響。按照樣本期內(nèi)FDI的中位數(shù)將樣本國(guó)分為高水平FDI組和低水平FDI組，分組回歸結(jié)果如表4的模型（1）和（2）所示。

分組實(shí)證發(fā)現(xiàn)，高水平FDI組中OFDI、FDI的回歸系數(shù)均為正，兩者交互項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，但三者的系數(shù)都不再顯著;低水平FDI組的實(shí)證結(jié)果與前文類似，OFDI與FDI的系數(shù)均顯著為正，交互項(xiàng)顯著為負(fù)?？赡艿慕忉屖?，雖然東道國(guó)是被動(dòng)接受FDI，但在FDI流入初期，借由FDI資金流入可以打破國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨的資本約束，利用資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)借助FDI帶來(lái)大量的技術(shù)溢出，不斷提升自己的生產(chǎn)技術(shù)與管理水平，使得全球價(jià)值鏈地位不斷提高，而此時(shí)尚處于FDI流入初期，投資國(guó)實(shí)施技術(shù)封鎖的可能性還較小。但是全球價(jià)值鏈大都由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，具有強(qiáng)烈的逐利性，不會(huì)允許東道國(guó)那么容易在全球價(jià)值鏈中實(shí)現(xiàn)快速攀升。隨著FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)不斷增強(qiáng)，投資國(guó)會(huì)通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)或者技術(shù)封鎖等來(lái)限制東道國(guó)從繼續(xù)從FDI中獲得相關(guān)技術(shù)溢出，導(dǎo)致FDI的正向促進(jìn)作用進(jìn)入瓶頸期，正向效果不再顯著。

2高低不同水平的OFDI的異質(zhì)性影響

與FDI不同OFDI是一國(guó)主動(dòng)在全球范圍內(nèi)尋找合適的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資，也就意味著通過(guò)OFDI參與全球價(jià)值鏈更加具有主動(dòng)性。因此受規(guī)模效應(yīng)影響不同水平的OFDI可能對(duì)全球價(jià)值鏈地位產(chǎn)生不一樣的影響。一般來(lái)說(shuō)一國(guó)OFDI規(guī)模越大，帶來(lái)逆向技術(shù)溢出效果也越大，促進(jìn)本國(guó)全球價(jià)值鏈升級(jí)，相應(yīng)的，OFDI規(guī)模越小，逆向技術(shù)溢出帶來(lái)的規(guī)模效益越少，對(duì)全球價(jià)值鏈地位產(chǎn)生的影響越小。

本文按照樣本期類OFDI的中位數(shù)將樣本國(guó)分為高水平OFDI組和低水平OFDI組，分組回歸結(jié)果如表4的模型（3）和（4）所示。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，兩組樣本國(guó)的OFDI、FDI依然對(duì)全球價(jià)值鏈呈現(xiàn)出顯著正向促進(jìn)作用，兩者的交互項(xiàng)也依然會(huì)抑制OFDI和FDI的正向作用。但與低水平OFDI組相比，高水平OFDI組中OFDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的正向促進(jìn)作用更高，且其交互項(xiàng)對(duì)OFDI與FDI的正向促進(jìn)作用產(chǎn)生的抑制性更明顯。這再次證明了前文假設(shè)H3，當(dāng)OFDI與FDI發(fā)展嚴(yán)重失調(diào)時(shí)，會(huì)抑制OFDI與FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位產(chǎn)生正向促進(jìn)作用。

通過(guò)對(duì)不同水平雙向國(guó)際直接投資的異質(zhì)性研究，還有一個(gè)有意思的發(fā)現(xiàn)，在低水平OFDI與FDI組中，人力資本對(duì)全球價(jià)值鏈的影響均顯著為正，但是在高水平的OFDI與FDI組中，人力資本的系數(shù)則顯著為負(fù)?？赡艿慕忉屖窃贠FDI與FDI初期，高效的人力資源更能將OFDI與FDI帶來(lái)的正向促進(jìn)作用轉(zhuǎn)化為真正的生產(chǎn)效益，促進(jìn)全球價(jià)值鏈升級(jí);當(dāng)OFDI與FDI進(jìn)入高水平時(shí)，只有當(dāng)人力資本出現(xiàn)質(zhì)的飛躍才有可能進(jìn)一步吸收OFDI與FDI帶來(lái)的正向促進(jìn)作用，而作為任何一個(gè)國(guó)家人力資本的提升并不能一蹴而就，需要很長(zhǎng)時(shí)間的教育與培訓(xùn)投入，因此后期OFDI與FDI的技術(shù)溢出能否被吸收轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，受一國(guó)人力資本的限制。

六、結(jié)論與建議

本文將OFDI與FDI統(tǒng)一到全球價(jià)值鏈地位影響因素這一分析框架，利用49個(gè)跨國(guó)面板數(shù)據(jù)分析探討雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響，并分析OFDI與FDI交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈產(chǎn)生的調(diào)節(jié)作用，還分析了不同水平雙向直接投資的異質(zhì)性影響。研究發(fā)現(xiàn)：雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的影響均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，具有明顯的“強(qiáng)鏈”作用，但FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用高于OFDI;OFDI與FDI的交互項(xiàng)顯著為負(fù)，即OFDI與FDI顯著削弱彼此對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用;高低不同水平的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位存在異質(zhì)性影響，其中高水平OFDI組的雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用高于低水平OFDI組，且其交互項(xiàng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位提升產(chǎn)生的抑制性也更強(qiáng);在低水平FDI組，雙向國(guó)際直接投資對(duì)全球價(jià)值鏈地位的促進(jìn)作用，高水平FDI組的正向促進(jìn)作用則不顯著;人力資本在低水平OFDI組和低水平FDI均具有顯著促進(jìn)作用，但在高水平階段則呈現(xiàn)顯著抑制作用。

根據(jù)以上結(jié)論，本文提出如下政策建議：

（1）“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”并重，切實(shí)發(fā)揮FDI與OFDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的正向促進(jìn)作用。合理引進(jìn)和有效利用外資，引導(dǎo)外資流向存在資金或技術(shù)劣勢(shì)的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)“行業(yè)高效利用外資——提升行業(yè)外資吸引力——高水平外資進(jìn)入——進(jìn)一步提升高質(zhì)量外資使用”的良性循環(huán)模式，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，更加積極主動(dòng)的通過(guò)OFDI參與全球價(jià)值鏈分工，完善OFDI結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮OFDI的逆向溢出效應(yīng)，加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)[20]。只有堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”并舉，吸引高質(zhì)量FDI流入，鼓勵(lì)多層次、多產(chǎn)業(yè)OFDI流出，才能進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（2）注重雙向國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)發(fā)展，充分發(fā)揮兩者的協(xié)同作用，避免兩者發(fā)展不協(xié)調(diào)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”的同時(shí)，還需要摒棄以往重量不重質(zhì)的國(guó)際投資思維，既不能盲目無(wú)選擇的大規(guī)模引入外資，也不能無(wú)節(jié)制的對(duì)外輸出OFDI，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注和積極探索雙向國(guó)際直接投資的協(xié)同互動(dòng)模式。推動(dòng)OFDI與FDI的良性互動(dòng)，不僅可以充分發(fā)揮OFDI與FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位的正向促進(jìn)作用，還可以提升國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的資源配置效率，提升企業(yè)生產(chǎn)率，進(jìn)一步助推全球價(jià)值鏈升級(jí)。

（3）發(fā)展中國(guó)家需提升融入全球價(jià)值鏈的主動(dòng)性，主動(dòng)參與全球價(jià)值鏈重構(gòu)，防止被發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的FDI在價(jià)值鏈“低端鎖定”。雖然FDI對(duì)全球價(jià)值鏈地位具備較強(qiáng)的正向促進(jìn)作用，但作為東道國(guó)畢竟屬于被動(dòng)狀態(tài)，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該以更加積極主動(dòng)布局OFDI，不斷完善OFDI結(jié)構(gòu)，通過(guò)OFDI參與到全球價(jià)值鏈治理中去，以更加主動(dòng)的姿態(tài)融入全球價(jià)值鏈。尤其要重點(diǎn)鼓勵(lì)一些技術(shù)尋求型OFDI，借助其帶來(lái)的技術(shù)溢出效應(yīng)加快全球價(jià)值鏈地位提升。

（4）中國(guó)應(yīng)充分發(fā)揮雙向國(guó)際直接投資的紐帶作用，推動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，重塑全球價(jià)值鏈參與格局。中國(guó)正處在“十四五”的關(guān)鍵期，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮好雙向國(guó)際直接投資在國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的紐帶作用。一方面，做好引進(jìn)FDI的長(zhǎng)期規(guī)劃，以高質(zhì)量的技術(shù)導(dǎo)向型外資為主，培育新發(fā)展格局下的新動(dòng)能，為參與外循環(huán)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，還需以“一帶一路”倡議為依托，穩(wěn)步推進(jìn)沿線OFDI，向沿線國(guó)家轉(zhuǎn)移相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，不僅能加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還能進(jìn)一步發(fā)展沿線國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化外循環(huán)渠道、優(yōu)化內(nèi)循環(huán)結(jié)構(gòu)，全面落實(shí)國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的新發(fā)展格局。

注釋：

①49個(gè)國(guó)家包括澳大利亞、奧地利、孟加拉、比利時(shí)、巴西、保加利亞、加拿大、中國(guó)、克羅地亞、塞浦路斯、捷克、丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、匈牙利、印度、印尼、愛爾蘭、意大利、日本、哈沙克斯坦、韓國(guó)、吉爾吉斯斯坦、拉脫維亞、立陶宛、盧森堡、馬來(lái)西亞、馬耳他、墨西哥、蒙古、荷蘭、挪威、菲律賓、波蘭、葡萄牙、羅馬尼亞、俄國(guó)、新加坡、斯洛伐克、斯洛文尼亞、斯里蘭卡、瑞典、泰國(guó)、土耳其、美國(guó)、英國(guó)。

②定比例假定即嚴(yán)格假定進(jìn)口的中間品占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的中間品比重等于進(jìn)口的最終產(chǎn)品占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品比重，這一假設(shè)方便了全球價(jià)值鏈地位計(jì)算，但不符合實(shí)際。

③限于篇幅，不再顯示控制變量的回歸結(jié)果，留存?zhèn)渌鳌?/p>

④同③。

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DoTwo-wayForeignDirectIvestmentsHave“EnhanceChain”Effect？

——theMediatingEffectofTwo-wayForeignDirectIvestments

CHENDan1，LIANGYun-ji2

（1.SchoolofEconomics，SichuanUniversity，Chengdu610065，China;

2.SchoolofAccounting，HarbinUniversityofCommerce，Harbin150028，China）

Abstract：Usingthesampledataof49countriesinADBdatabasefrom2007to2019，thispaperempiricallyteststhe“enhancechain”effectandoftwo-wayforeigndirectinvestment（Two-wayFDIs）onglobalvaluechain（GVC）positionbythedualfixedeffectpanelmodelanddynamicGMMmodel.Inaddition，italsotestifiestheeffectsofinteractiontermsandtwo-wayFDIsatdifferentlevels.Theresultsshowthat：Two-wayFDIsdohaveasignificantpositivecorrelationwithGVCposition，whicharethe“enhancechain”effects，butthepositivepromotioneffectofFDIishigherthanthatofOFDI;TheinteractiontermsshowasiginificantnegativeeffectofGVCposition，thatis，F(xiàn)DIandOFDIhavecompetitiveandantagonisticeffectsthatweakeneachother′scontributiontoglobalvaluechains;ThereareheterogeneouseffectsofdifferentlevelsofTwo-wayFDIsonGVCposition.Thegroupofhigher-levelOFDIshowsastrongerpositiveeffectthanthelow-levelOFDIgroup，low-levelFDIshowsasiginificantpositiveeffectonGVCposition，whilethehigh-levelFDIdoesnotshowanysignificanteffect.

Keywords：two-wayforeigndirectinvestment;globalvaluechain;“enhancechain”effect

（責(zé)任編輯：鄒學(xué)慧）