高冉

摘 要：現(xiàn)如今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速崛起，令處于市場(chǎng)洪流中的諸多企業(yè)之間面臨著頗為激烈的博弈，如何在這場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易戰(zhàn)中勝出成為了決策者們需要面臨的挑戰(zhàn)。而想要?jiǎng)俪龅囊粋€(gè)重要前提便是企業(yè)如何對(duì)自身優(yōu)劣進(jìn)行合理評(píng)估，通過對(duì)企業(yè)自身現(xiàn)金流量表的分析進(jìn)而做出適合企業(yè)自身的投資決策，開拓出更大的市場(chǎng)和生存及發(fā)展空間。與此同時(shí)，隨之而來(lái)的便是一些無(wú)可避免的投資風(fēng)險(xiǎn)和諸多未知因素帶來(lái)的不確定性問題。本文簡(jiǎn)要地通過分析企業(yè)現(xiàn)金流量表，在符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則的前提下，為提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盡可能規(guī)避干擾因素，研究投資過程中可能面臨的問題，為企業(yè)進(jìn)行更多的有效投資，強(qiáng)化綜合競(jìng)爭(zhēng)力而提出建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)活動(dòng);投資管理;現(xiàn)金流量

一、H地產(chǎn)公司現(xiàn)金流量表分析

（一）H地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

在2014-2017年期間，各年份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入總額逐年遞減，這表明了H地產(chǎn)公司在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的能力在不斷下降，導(dǎo)致其現(xiàn)金流入的總額越來(lái)越少，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐年縮減，主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入不斷減少，企業(yè)的盈利能力不斷減弱，現(xiàn)金流入量的減少極有可能使其企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)。此外從2014-2017年流出總額均逐年遞減，可以看出H地產(chǎn)公司可能在開發(fā)費(fèi)用支出或在購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金以及支付給職工的現(xiàn)金和支付稅費(fèi)等等方面的支出在遞減。一定程度上也可以表明其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的減小。

再者通過觀察2014-2017年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~數(shù)據(jù)可以得知，現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年遞減，并在2016和2017年出現(xiàn)負(fù)值，分別為-57.89百萬(wàn)元和-110.95百萬(wàn)元。這說(shuō)明了企業(yè)在2016和2017年出現(xiàn)虧損，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，極有可能使其所屬房地產(chǎn)的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)能力衰退，業(yè)績(jī)下滑進(jìn)一步導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大。由此我們不難得出H地產(chǎn)公司這四年來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力較弱。

（二）H地產(chǎn)公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

2016年，H地產(chǎn)公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量大幅增加由2015年末的128.68百萬(wàn)元增至425.57百萬(wàn)元。我們了解到在H地產(chǎn)公司在2016年出售了大量的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其子公司的資產(chǎn)等等原因所造成的這一項(xiàng)劇烈波動(dòng)。

緊接著2017年投資活動(dòng)流量?jī)纛~變?yōu)樨?fù)值-28.20百萬(wàn)元，更加說(shuō)明了上年度投資活動(dòng)現(xiàn)金流入的激增而引發(fā)的現(xiàn)金流量?jī)纛~的激增只是暫時(shí)的，其變賣固定資產(chǎn)的行為大多用于償還債務(wù)等而并非用于其投資決策方面例如開拓市場(chǎng)、研發(fā)新產(chǎn)業(yè)或?qū)ζ渫顿Y管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新改革等方面。在一定程度上我們可以認(rèn)為這樣的現(xiàn)象對(duì)H地產(chǎn)公司自身而言并非是一種良好的現(xiàn)象。

（三）H地產(chǎn)公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

我們可以了解到H地產(chǎn)公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和流出量在起初2014年的時(shí)候數(shù)值較大，且籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的值為正值46.55百萬(wàn)元。這樣的現(xiàn)象表明了企業(yè)在其初期階段直接通過吸收投資等籌資行為來(lái)獲取現(xiàn)金，并且在2014年這樣一個(gè)時(shí)期中H地產(chǎn)公司并沒有面臨較大的還本壓力。所以這一時(shí)期的籌資活動(dòng)流量?jī)纛~才會(huì)表現(xiàn)出正值46.55百萬(wàn)元。

接下來(lái)的2015-2017年中2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量激增，從2015年的280.92百萬(wàn)元增至2016年的875.14百萬(wàn)元。通過了解我們發(fā)現(xiàn)H地產(chǎn)公司在2016年存在通過增加新的負(fù)債來(lái)償還其以往債務(wù)的行為，例如對(duì)現(xiàn)有未出售房產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)并抵押給銀行，向銀行借錢籌款。正是這一現(xiàn)象直接導(dǎo)致2016年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的大幅增加，而這一現(xiàn)象同時(shí)說(shuō)明了企業(yè)內(nèi)部正存在著不良的經(jīng)營(yíng)狀況，這種危險(xiǎn)的狀況極有可能令H地產(chǎn)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之中。

二、H地產(chǎn)公司存在的問題

（一）H地產(chǎn)公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的能力呈下降趨勢(shì)

由于諸多外在因素例如：國(guó)家相關(guān)的調(diào)控政策，實(shí)時(shí)經(jīng)濟(jì)政策等的影響，直接表現(xiàn)有房?jī)r(jià)不斷升高、區(qū)域內(nèi)部限購(gòu)等等。這樣的不可控因素在很大程度上影響了房地產(chǎn)行業(yè)的銷量進(jìn)而直接影響著其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，進(jìn)而直接導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的減少。另外我們了解到造成這樣的情況的原因還有可能是因?yàn)镠地產(chǎn)公司僅在其本地區(qū)具有品牌效益。其主要經(jīng)營(yíng)對(duì)象主要是二線三線四線的購(gòu)房者。而隨著近五年全國(guó)一線城市的老牌房地產(chǎn)商入駐本地區(qū)，對(duì)H地產(chǎn)公司的產(chǎn)業(yè)造成了較為重大的沖擊。其自身經(jīng)營(yíng)越來(lái)越有壓力，多方房地產(chǎn)商極具挑戰(zhàn)性的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減小，逐漸丟失其本地區(qū)內(nèi)行業(yè)龍頭地位。此外，由于諸如此類的限制因素存在，企業(yè)不得不尋求其他獲取利潤(rùn)的途徑，例如對(duì)外投資或融資等籌資行為，這樣一來(lái)更加使企業(yè)側(cè)重于投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的發(fā)展而輕視了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展，從而直接導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力逐漸衰退，忽視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所導(dǎo)致的直接后果就是H地產(chǎn)公司自己通過其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取的現(xiàn)金不足以支付其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的現(xiàn)金支出，進(jìn)而進(jìn)一步是企業(yè)陷入更深層次的危機(jī)之中。

（二）H地產(chǎn)公司的對(duì)外投資并未獲得良好的收益

通過分析我們可以看出企業(yè)一直在致力于探索除日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外的其它領(lǐng)域的投資，我們了解到H地產(chǎn)公司除了日常經(jīng)營(yíng)其房地產(chǎn)也外還投資了教育、醫(yī)療科技、體育娛樂等。我們發(fā)現(xiàn)投資活動(dòng)實(shí)際產(chǎn)生的凈額在逐年遞減甚至在2017年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額邊為負(fù)數(shù)。這表明了企業(yè)在這兩年中其通過投資獲得的收益不容樂觀，這樣的投資顯然是會(huì)影響企業(yè)的獲利。

（三）管理模式不當(dāng)及管理層的投資決策失誤

此處所指的管理風(fēng)險(xiǎn)可以認(rèn)為是由于不當(dāng)?shù)墓芾砟Ｊ交蛘哒f(shuō)是不夠和諧的組織關(guān)系而造成的風(fēng)險(xiǎn)。H公司目前階段而言的管理層將其眼光定格在了三四線城市，而忽略了一二線城市的發(fā)展作戰(zhàn)。這令許多人產(chǎn)生了擔(dān)憂。造成這種現(xiàn)象的因素可能是公司的結(jié)構(gòu)較為單一，令管理層在大多情況下都可以憑借自身的主觀判斷來(lái)進(jìn)行決策，所以在未來(lái)我們不排除遇到更加棘手的情況是存在著一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。

三、針對(duì)H地產(chǎn)公司存在的問題提出的相關(guān)建議

（一）把握本地市場(chǎng)有限的資源并盡力開拓外地市場(chǎng)

由于H地產(chǎn)公司其自身的品牌效應(yīng)且在本地區(qū)內(nèi)對(duì)購(gòu)房者對(duì)其房產(chǎn)質(zhì)量具有較為良好的預(yù)期，且在河南特別是鄭州市這一市場(chǎng)之中，實(shí)際上住房者們對(duì)于房產(chǎn)的需求較大，所以這對(duì)H地產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)是一件好事，說(shuō)明其在本地區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所要用到的資源依舊較為良好，本地區(qū)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊有著較為良好的發(fā)展空間。所以H地產(chǎn)公司所要做的就是維持甚至擴(kuò)大其在本地區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有效利用多年來(lái)積累的關(guān)系網(wǎng)和資源，使其多年積累的購(gòu)房者預(yù)期和產(chǎn)業(yè)鏈真正的物盡其用。

再者在保證本地區(qū)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)后公司應(yīng)適當(dāng)向一、二線城市的市場(chǎng)進(jìn)行開拓和發(fā)展轉(zhuǎn)移，將有限的資金適當(dāng)?shù)挠糜陂_拓市場(chǎng)上。

另外應(yīng)當(dāng)用敏銳的眼光來(lái)實(shí)時(shí)跟蹤市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，保證企業(yè)自身的存貨周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)資金的維持度。與此同時(shí)為了保證資金的快速回流，H公司自身應(yīng)當(dāng)對(duì)銷售力度做好嚴(yán)格的把控。在售房旺季和售房淡季應(yīng)當(dāng)做不同程度的促銷以保證資金的回流速度，以此來(lái)保證更多的利潤(rùn)。

（二）適當(dāng)減少其在其他產(chǎn)業(yè)的投資

H地產(chǎn)公司近五年的投資結(jié)果表明其投資并未給公司帶來(lái)其預(yù)期的良好收益，所以我們可以認(rèn)為H地產(chǎn)公司在未來(lái)的發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)臏p少其在教育、醫(yī)療科技、體育娛樂等方面的投資，將有限的資金用于開拓市場(chǎng)向其他地區(qū)一二線城市的發(fā)展轉(zhuǎn)移等等。

（三）注重人才選拔，適當(dāng)增加管理層結(jié)構(gòu)

公司應(yīng)當(dāng)注意加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及人才的不斷選拔。另外增加公司管理層結(jié)構(gòu)也有著很大的必要。這樣有助于健全管理制度，加強(qiáng)H公司運(yùn)營(yíng)過程中的質(zhì)量。所以我們建議首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)其H地產(chǎn)公司內(nèi)部的企業(yè)管理制度，減少不必要的支出并且適當(dāng)精簡(jiǎn)其日常的工作人員，這樣有利于減少其日常的薪金支出，降低其經(jīng)營(yíng)成本增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。其次應(yīng)當(dāng)提高其經(jīng)營(yíng)效率，在有限的資本條件下盡可能地實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。最后還應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)臏p少應(yīng)收賬款的比例，盡可能地規(guī)避由于應(yīng)收賬款占據(jù)企業(yè)大量資金影響到其財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增。

參考文獻(xiàn)

[1]陳立文.項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析理論與方法[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2004.

[2]鄭州統(tǒng)計(jì)局.鄭州市2018年經(jīng)濟(jì)普查主要數(shù)據(jù)公報(bào)[R].2018.

[3]史本山.投資經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].西南交通大學(xué)出版社，2010.

[4]董藩.房地產(chǎn)投資學(xué)[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006.

[5]朱曉偉，李文駒.城市房地產(chǎn)項(xiàng)目造價(jià)的預(yù)測(cè)模型[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2010（14）：47-49.

[6]宋明哲.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：中國(guó)紡織出版社，2003.

[7]劉恩祿，湯谷良.論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京商學(xué)院學(xué)報(bào)，1989（01）：50-54.

[8]鄭健力.城市房地產(chǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)[M].清華大學(xué)出版社，2011.

[9]田林永.當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀及管理建議[J].中國(guó)住宅設(shè)施，2011（7）：15-17.

[10]劉曉風(fēng).企業(yè)現(xiàn)金流量表分析與運(yùn)用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2016（13）：183+186.

[11]MichaelBensonColpi.ThereportPapuanewguinea[M].Oxfordbusinessgroup.2014.