王京

摘要經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展為企業(yè)創(chuàng)造機(jī)遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)，尤其是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜化，誘發(fā)企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的因素增多，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的管控能力有待提升。本文結(jié)合財務(wù)風(fēng)險的特征提出了財務(wù)風(fēng)險管理的具體要求，并以A上市公司為例，在分析A公司財務(wù)風(fēng)險管理存在問題的基礎(chǔ)上，從提升風(fēng)險管理意識、加強內(nèi)部控制建設(shè)等角度提出了完善上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的具體措施。

關(guān)鍵詞 財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險管理；風(fēng)險預(yù)警；內(nèi)部控制

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2022.03.007

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)面臨的競爭壓力也越來越大，越來越多的上市公司為了保持競爭優(yōu)勢實現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張，往往會通過負(fù)債融資來搶占資金資源，導(dǎo)致公司在實現(xiàn)快速增長的同時也承受了越來越大的財務(wù)風(fēng)險。上市公司如果不能很好地控制和利用財務(wù)風(fēng)險，就有可能導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)倒閉。因此，上市公司必須優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮債務(wù)融資優(yōu)勢，嚴(yán)格控制自身的財務(wù)風(fēng)險，通過財務(wù)風(fēng)險的管控維持合理的風(fēng)險水平，為公司發(fā)展創(chuàng)造健康穩(wěn)定的內(nèi)外部環(huán)境。

一、公司財務(wù)風(fēng)險概述

（一）財務(wù)風(fēng)險的概念

財務(wù)風(fēng)險一般產(chǎn)生于企業(yè)的籌資領(lǐng)域，由于企業(yè)借入資金導(dǎo)致企業(yè)喪失償債能力的可能性以及導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營利潤包括股東權(quán)益的變動性。對財務(wù)風(fēng)險的理解可以從廣義和狹義兩個角度解釋，廣義的財務(wù)風(fēng)險不但強調(diào)損失的不確定性，還強調(diào)收益的不確定性[1]，即廣義的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)主體的影響是雙面的，既包括潛在威脅，也包括潛在機(jī)會；而狹義的財務(wù)風(fēng)險主要強調(diào)損失的不確定性，并不考慮風(fēng)險可能產(chǎn)生的收益。

財務(wù)風(fēng)險是一種客觀存在，企業(yè)只要進(jìn)行債務(wù)籌資，就必然面臨一定的財務(wù)風(fēng)險，所以，財務(wù)風(fēng)險不可能完全消除，但企業(yè)可以通過一定的管控措施來降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時所產(chǎn)生的損失。由此可見，有效的財務(wù)風(fēng)險管理措施對企業(yè)至關(guān)重要。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、全面性、不確定性以及收益與損失共存性的特征，財務(wù)風(fēng)險的特征對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制產(chǎn)生了具體要求，兩者的具體關(guān)系見表1。

二、上市公司財務(wù)風(fēng)險的類型

（一）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是由于上市公司在籌資過程中因為借入資金而導(dǎo)致的無法按時還款，從而影響到公司經(jīng)營并造成損失的可能性。上市公司在經(jīng)營發(fā)展過程中往往需要大量資金支撐，為了獲得充足資金，上市公司往往會選擇貸款融資，而貸款融資必然會導(dǎo)致貸款風(fēng)險。隨著貸款數(shù)額的增加，上市公司在獲得資金的同時，其經(jīng)營活動也會受到還本付息、還款期限以及債務(wù)結(jié)構(gòu)的制約和影響，從而給公司的財務(wù)活動造成潛在風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指上市公司在投資過程中由于不確定性因素的影響導(dǎo)致投資項目未能實現(xiàn)預(yù)期收益而對公司造成損失的風(fēng)險。企業(yè)是盈利性組織，獲取經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)運營的主要目的。投資活動是公司獲取利潤、進(jìn)行市場擴(kuò)張的主要途徑，但是在投資過程中，企業(yè)會面臨眾多不確定性因素，使得企業(yè)投資收益具有較大的不確定性，一旦企業(yè)投資失敗，就有可能造成資金鏈斷裂，甚至是破產(chǎn)。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于不確定性因素的影響導(dǎo)致企業(yè)資金運動停滯或者運動效率較低，從而給企業(yè)帶來損失的風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)管理的一項重要工作就是提高資金經(jīng)營使用效率，避免資金浪費。但是在企業(yè)的實際工作中，資金的經(jīng)營使用會受到企業(yè)決策能力、管理能力等因素的影響，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資金使用效率的低下，甚至影響到企業(yè)的正常經(jīng)營活動。

（四）利潤分配風(fēng)險

利潤分配風(fēng)險是指由于公司利潤分配不公平、不科學(xué)、不合理而導(dǎo)致的利益相關(guān)者之間的矛盾，從而對公司造成損失的風(fēng)險。上市公司在利潤分配過程中，需要兼顧各方利益相關(guān)者的訴求，做到利潤分配的高效、公平、合理。如果利潤分配不合理，就會損害利益相關(guān)者的利益，增加公司矛盾，對公司造成利益損失。

三、上市公司財務(wù)風(fēng)險控制存在的問題

以A公司的財務(wù)風(fēng)險控制為例，A公司自2010年就開始通過全面開展內(nèi)部控制工作來管控自身的財務(wù)風(fēng)險，通過持續(xù)改進(jìn)與完善內(nèi)部控制體系的設(shè)計和運行，已經(jīng)建立了自上而下、全面覆蓋的內(nèi)控體系，使得公司整體在風(fēng)險控制方面取得了較大的成就。但是，通過分析A公司的財務(wù)風(fēng)險控制過程可以發(fā)現(xiàn)，其財務(wù)風(fēng)險控制仍然存在以下較為突出的問題：

（一）財務(wù)風(fēng)險控制意識淡薄

A公司作為上市公司，雖然不斷通過加強內(nèi)部控制建設(shè)提升財務(wù)風(fēng)險管控水平，但是整個公司并未真正形成風(fēng)險管控意識，對財務(wù)風(fēng)險缺乏足夠重視，風(fēng)險控制意識淡薄，主要表現(xiàn)為

1.公司管理者缺乏足夠的財務(wù)風(fēng)險意識

管理者對財務(wù)風(fēng)險缺乏足夠的認(rèn)知，往往將管理的重心放到資金的籌集和投資上，但是對財務(wù)風(fēng)險的信息采集、整理、辨別、分析等方面均存在一定的問題，在風(fēng)險分類與管理不合理的情況下，難以快速確定財務(wù)風(fēng)險，不能準(zhǔn)確地判斷財務(wù)風(fēng)險發(fā)展趨勢，無法完成財務(wù)風(fēng)險的跟蹤管理[2]。

2.沒有形成全面風(fēng)險管理意識

一方面，A公司只是對重點財務(wù)活動可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了關(guān)注，而對大部分活動的財務(wù)風(fēng)險并沒有進(jìn)行挖掘和跟蹤管理；另一方面，A公司的財務(wù)風(fēng)險控制還停留在財務(wù)部門，并沒有形成全員風(fēng)險管理意識，導(dǎo)致管理、決策與財務(wù)工作之間相互割裂。

3.缺乏財務(wù)風(fēng)險控制的專業(yè)人才

A公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備不夠科學(xué)，沒有專門的財務(wù)風(fēng)險控制機(jī)構(gòu)和人員，往往是由相關(guān)人員兼任，如由審計人員兼任財務(wù)風(fēng)險控制人員，而且大部分工作人員的專業(yè)水平較低，業(yè)務(wù)能力不夠充足，缺乏一定的風(fēng)險防范意識。

（二）內(nèi)部控制制度不健全F67968E4-29FE-4B5C-B3AE-576EE46BED68

內(nèi)部控制制度不健全會加大財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。A上市公司雖然自2010年就開始不斷強化內(nèi)部控制建設(shè)并取得了一定的效果，但是其內(nèi)部控制制度仍存在以下幾個問題：首先，內(nèi)部控制制度缺乏針對性和實用性。A公司的內(nèi)部控制制度建設(shè)雖然依據(jù)國家內(nèi)部控制體系的相關(guān)要求，但更多的制度和措施都是生搬硬套，與公司實際結(jié)合程度較低，沒有結(jié)合A公司所處的內(nèi)外部環(huán)境，也沒有結(jié)合A公司自身的業(yè)務(wù)范圍，更沒有針對A公司潛在的財務(wù)風(fēng)險構(gòu)建內(nèi)部控制制度。其次，A公司內(nèi)部控制制度的實際操作性不強。大部分內(nèi)部控制制度流于形式和文件，內(nèi)部控制制度更多是用來應(yīng)付檢查而不是實際執(zhí)行，再加上內(nèi)部控制人員獨立性較差，執(zhí)行內(nèi)部控制制度的積極性不高甚至是排斥，導(dǎo)致內(nèi)部控制制度在財務(wù)風(fēng)險控制方面形同虛設(shè)。最后，A公司缺乏內(nèi)部控制制度執(zhí)行的考核措施。對于內(nèi)部控制執(zhí)行的結(jié)果沒有形成有效的監(jiān)督考核機(jī)制，內(nèi)部控制的執(zhí)行情況沒有納入公司的業(yè)績考核、職位晉升等過程，也缺乏對內(nèi)部控制執(zhí)行不力的懲罰措施，導(dǎo)致公司的內(nèi)部控制制度流于形式。

（三）財務(wù)決策機(jī)制不科學(xué)

財務(wù)決策機(jī)制不科學(xué)是目前我國上市公司存在的較為普遍的問題，而科學(xué)的財務(wù)決策機(jī)制是引導(dǎo)財務(wù)活動有規(guī)律運行、避免財務(wù)風(fēng)險的重要保障。一方面，公司財務(wù)決策機(jī)制不完善。A公司財務(wù)決策機(jī)制缺乏科學(xué)有效的流程，財務(wù)決策在事前調(diào)研、事中決策以及事后管理過程中都存在較大隱患，尤其是財務(wù)決策的主觀性較大，重大決策存在“一言堂”現(xiàn)象，未能發(fā)揮財務(wù)管理工作優(yōu)勢，容易滋生財務(wù)風(fēng)險。另一方面，公司的財務(wù)決策機(jī)制靈活性較差。A公司對政策、市場以及企業(yè)內(nèi)部信息的及時反應(yīng)能力不足，不能充分結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境變化及時調(diào)整財務(wù)決策，財務(wù)決策一旦制定難以調(diào)整，即使財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)顯露卻不能及時通過決策調(diào)整來降低潛在損失，導(dǎo)致企業(yè)決策與市場需求難以保持一致，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生。

（四）缺乏必要的財務(wù)預(yù)警能力

財務(wù)風(fēng)險的不確定性要求公司必須建立科學(xué)合理的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，能夠及時識別發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而對風(fēng)險進(jìn)行事前管理，但是，包括A公司在內(nèi)的許多企業(yè)都存在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力低下的問題。一是，A公司并沒有建立行之有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制?；緵]有適合自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，也沒有構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，現(xiàn)有的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系往往也是照搬照抄，缺乏靈活性和實用性。二是，A公司的財務(wù)風(fēng)險管理人員專業(yè)性較差。公司沒有專門的財務(wù)風(fēng)險管理部門和管理人員，兼職財務(wù)風(fēng)險管理人員風(fēng)險管理積極性不高，更不用說使用專業(yè)的風(fēng)險預(yù)警模型進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，所以企業(yè)基本沒有財務(wù)預(yù)警能力，很難及時發(fā)現(xiàn)和識別潛在的財務(wù)風(fēng)險。

四、上市公司財務(wù)風(fēng)險控制策略

（一）提高財務(wù)風(fēng)險管理意識

由于財務(wù)風(fēng)險的客觀存在性，企業(yè)必須形成科學(xué)的風(fēng)險管理意識。一是，企業(yè)管理層要提升財務(wù)風(fēng)險意識。企業(yè)管理者作為企業(yè)發(fā)展方向的引導(dǎo)者，需要從自身出發(fā)充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的潛在威脅，在自身樹立風(fēng)險意識的同時積極引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)其他人員參與到財務(wù)風(fēng)險防范工作中。二是，企業(yè)要形成全員、全過程風(fēng)險管理意識。財務(wù)風(fēng)險管理不是某一個人、某一個部門的職責(zé)，而是需要企業(yè)全員參與、各部門相互配合。因此，企業(yè)要建立健全內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，打破部門之間的信息壁壘，加強內(nèi)部各部門之間的聯(lián)絡(luò)與溝通，為財務(wù)風(fēng)險的管理創(chuàng)造良好的內(nèi)部環(huán)境。

（二）完善內(nèi)部控制制度

首先，企業(yè)要不斷加強內(nèi)部控制環(huán)境建設(shè)。企業(yè)要持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部控制的獨立性、專業(yè)性，并借助數(shù)字智能技術(shù)推進(jìn)內(nèi)部控制的信息化、智能化建設(shè)，為內(nèi)部控制發(fā)揮財務(wù)風(fēng)險預(yù)防功能創(chuàng)造良好環(huán)境。其次，企業(yè)要不斷加強內(nèi)部控制體系建設(shè)。企業(yè)要將內(nèi)部控制體系要求、控制流程、控制手段等融入企業(yè)自身具體情況，根據(jù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特征設(shè)置內(nèi)部控制重點環(huán)節(jié)。最后，企業(yè)要積極推進(jìn)內(nèi)部控制制度的貫徹落實。企業(yè)要防止內(nèi)部控制制度流于形式，通過構(gòu)建科學(xué)合理的考核、獎勵、懲罰等機(jī)制引導(dǎo)企業(yè)各級人員自覺執(zhí)行內(nèi)部控制措施。

（三）完善企業(yè)財務(wù)決策制度

完善科學(xué)的財務(wù)決策制度是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在因素，企業(yè)只有不斷提高財務(wù)決策的質(zhì)量才能從根本上降低財務(wù)風(fēng)險爆發(fā)的可能性。首先，企業(yè)必須制定科學(xué)合理的財務(wù)決策流程。決策失誤尤其是重大決策失誤是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困境的主要誘因，企業(yè)要避免重大財務(wù)決策失誤就必須保證決策流程的科學(xué)性、規(guī)范性。因此，企業(yè)對于財務(wù)決策要進(jìn)行充分的調(diào)查研究，運用科學(xué)的分析，仔細(xì)考慮各項因素進(jìn)行合理討論研究，按照規(guī)定流程選擇出最佳方案。其次，企業(yè)要構(gòu)建專業(yè)的財務(wù)管理團(tuán)隊。財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)能力、風(fēng)險意識以及風(fēng)險管理能力等是決定企業(yè)財務(wù)決策科學(xué)合理的關(guān)鍵。企業(yè)要通過人才引進(jìn)、員工培養(yǎng)等途徑提升財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，通過設(shè)置專門的財務(wù)風(fēng)險管理部門以及配置專業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理人員，提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理團(tuán)隊的整體素質(zhì)，提高財務(wù)決策的質(zhì)量。最后，企業(yè)要借助信息技術(shù)提高財務(wù)決策效率。企業(yè)需要積極適應(yīng)數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，抓住數(shù)字技術(shù)給企業(yè)發(fā)展帶來的機(jī)遇，將數(shù)字技術(shù)充分運用于企業(yè)財務(wù)決策的數(shù)據(jù)獲取、決策模型構(gòu)建以及決策評價等過程，提升財務(wù)決策的科學(xué)性，降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生概率。

（四）構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制可以及時發(fā)現(xiàn)和識別財務(wù)風(fēng)險，便于對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研判和跟蹤管理，從而降低財務(wù)風(fēng)險可能產(chǎn)生的損失。首先，企業(yè)在風(fēng)險預(yù)警機(jī)制構(gòu)建中，需要將風(fēng)險預(yù)警機(jī)制與企業(yè)管理工作相融合。目前，關(guān)于風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的研究成果比較多，但是并沒有統(tǒng)一的預(yù)警模型，其根源在于每個企業(yè)的風(fēng)險都具有自身特征。因此，企業(yè)要構(gòu)建自身的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，就需要依據(jù)企業(yè)實際情況及需求，分析企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境因素，充分挖掘?qū)е仑攧?wù)風(fēng)險發(fā)生的根源，合理選取預(yù)警模型和預(yù)警指標(biāo)，科學(xué)獲取財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)，構(gòu)建適合企業(yè)自身特點的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，提升財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的質(zhì)量。其次，企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制構(gòu)建中，應(yīng)加強對信息技術(shù)的應(yīng)用。企業(yè)要發(fā)揮信息技術(shù)優(yōu)勢，搭建企業(yè)的財務(wù)信息平臺[3]，利用大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)積累企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)庫、推進(jìn)財務(wù)信息的共享，實現(xiàn)財務(wù)預(yù)警的數(shù)據(jù)化，借助信息技術(shù)提升財務(wù)預(yù)警機(jī)制的效率，實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的提前預(yù)知[4]。最后，要形成預(yù)警結(jié)果的及時反應(yīng)機(jī)制。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的有效性不僅取決于風(fēng)險預(yù)警本身，更取決于對預(yù)警結(jié)果的反應(yīng)機(jī)制。企業(yè)通過財務(wù)預(yù)警一旦發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險，要能夠及時做出反應(yīng)，并啟動相關(guān)的風(fēng)險跟蹤、管理和應(yīng)對方案，將財務(wù)風(fēng)險控制在風(fēng)險產(chǎn)生初期，降低財務(wù)風(fēng)險可能產(chǎn)生的不良后果。AFA

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（審稿：陳莉萍編輯：張春紅）F67968E4-29FE-4B5C-B3AE-576EE46BED68