苗中杰

景峰醫(yī)藥稱由于此前的股權(quán)受讓方洲裕能源嚴(yán)重違反雙方約定，景峰醫(yī)藥控股股東、實(shí)控人恢復(fù)為葉湘武，此次控制權(quán)的變更，對(duì)公司可有正面影響？

2019年至2021年，景峰醫(yī)藥扣非后凈利潤(rùn)分別虧損高達(dá)9.75億元、13.94億元和4.77億元，雖說(shuō)這3年公司收入分別為13.44億元、8.78億元和8.11億元，呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但憑借公司制藥業(yè)務(wù)高達(dá)約70%的毛利率，似乎不至于出現(xiàn)如此之巨的虧損。景峰醫(yī)藥巨虧的原因除計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素外，近3年合計(jì)高達(dá)19.58億元的巨額銷售費(fèi)用接近公司銷售收入的65%，成為公司巨虧損的主要原因之一。而在銷售費(fèi)用高企的同時(shí)，2021年公司的研發(fā)費(fèi)用卻從上年的2.53億元驟降至0.39億元，高額的銷售費(fèi)用究竟流向何處是國(guó)內(nèi)多數(shù)制藥企業(yè)的不解之謎，景峰醫(yī)藥難獨(dú)善其身我們尚能理解，但一家制藥企業(yè)在銷售費(fèi)用居高不下的同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用卻驟然下滑，這樣的制藥企業(yè)是否還有前景，答案顯而易見(jiàn)。若主業(yè)不能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，實(shí)控人的變更并不能改變公司的頹勢(shì)。

由于游戲產(chǎn)品授權(quán)收入較上期減少等原因，凱撒文化上半年預(yù)虧3500萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，公司今年是否還有扭虧的希望？

2021年凱撒文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.33億元，較上年的5.90億元大增58.16%，這也創(chuàng)下了近些年公司收入的新高。但公司扣非后的凈利潤(rùn)僅較上年增長(zhǎng)26.32%，同時(shí)公司2021年第四季度扣非后的凈利潤(rùn)虧損超過(guò)1.11億元。雖然受行業(yè)性質(zhì)等因素影響，凱撒文化第四季度的業(yè)績(jī)一直不佳，但公司2018-2020年3年時(shí)間里第四季度扣非后凈利潤(rùn)虧損累計(jì)也只有0.56億元，可見(jiàn)2021年凱撒文化表面上應(yīng)收及扣非后凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但隱患已在第四季度開(kāi)始出現(xiàn)。2022年上半年3500萬(wàn)元至6000萬(wàn)元的虧損金額看似不算很高，但需要了解的是，凱撒文化近些年因收購(gòu)酷?；?dòng)、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金額較大的商譽(yù)，目前賬面價(jià)值仍高達(dá)21.34億元，對(duì)于這些商譽(yù)高企且營(yíng)收及利潤(rùn)開(kāi)始滑坡的公司，需隨時(shí)防備商譽(yù)爆雷的風(fēng)險(xiǎn)。

臥龍地產(chǎn)擬通過(guò)全資子公司以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)關(guān)聯(lián)方臥龍控股持有的浙江臥龍礦業(yè)98%股權(quán)和馬哲持有的臥龍礦業(yè)2%股權(quán)，公告前后公司股價(jià)大漲，此次進(jìn)軍礦業(yè)前景如何？

臥龍礦業(yè)的主要盈利模式為進(jìn)口不同品位的原料礦，并根據(jù)下游大型冶煉廠的要求，對(duì)各批次原料礦進(jìn)行混配后進(jìn)行銷售，賺取銅精礦的混配加工費(fèi)用及差價(jià)，因此其凈利潤(rùn)率偏低，2020年、2021年臥龍礦業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入14.30億元、37.66億元，凈利潤(rùn)0.23億元、0.58億元。除此次收購(gòu)?fù)猓?021年臥龍地產(chǎn)還收購(gòu)了上海臥龍礦業(yè)100%股權(quán)，上海臥龍礦業(yè)主要從南美進(jìn)口銅精礦、完稅通關(guān)后，銷售給國(guó)內(nèi)冶煉廠，其業(yè)務(wù)與浙江臥龍礦業(yè)相似，上海臥龍礦業(yè)2021年1-11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.41億元，凈利潤(rùn)僅725萬(wàn)元。上述不難看出，無(wú)論是浙江臥龍礦業(yè)還是上海臥龍礦業(yè)，雖名為礦業(yè)，實(shí)際業(yè)務(wù)為利潤(rùn)率較低的礦石貿(mào)易。

望變電氣擬自籌資金8.35億元，建設(shè)8萬(wàn)噸高端磁性新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于籌劃階段，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為兩年，該項(xiàng)目前景怎樣？

望變電氣的主要產(chǎn)品分為輸配電及控制設(shè)備和取向硅鋼兩大類，2021年，公司的取向硅鋼業(yè)務(wù)收入由上年的5.31億元大增至10.23億元，同時(shí)該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率也由15.04%增至17.50%。硅鋼是一種含硅量為0.5%-4.5%的極低碳硅鐵合金材料，根據(jù)硅鋼中晶粒排列方向的不同，可以分為晶粒取向分布均勻的無(wú)取向硅鋼和晶粒取向一致的取向硅鋼。制造工藝上，取向硅鋼比無(wú)取向硅鋼復(fù)雜的多，市場(chǎng)價(jià)格也相差很大，取向硅鋼是變壓器鐵芯及其中間產(chǎn)品的主要原材料，約占整個(gè)鐵芯生產(chǎn)成本的90%左右。

取向硅鋼主要包含一般取向硅鋼（CGO）和高磁感取向硅鋼（HiB），因技術(shù)壁壘較高，國(guó)內(nèi)能夠生產(chǎn)取向硅鋼的企業(yè)較少，行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要集中在大型的國(guó)有鋼鐵企業(yè)和較少數(shù)的民營(yíng)企業(yè)，同時(shí)由于高磁感取向硅鋼行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高，高磁感取向硅鋼產(chǎn)品以國(guó)企生產(chǎn)為主，一般取向硅鋼產(chǎn)品以民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)為主。望變電氣作為我國(guó)民營(yíng)取向硅鋼國(guó)產(chǎn)化的先行者，于2020年建成了年產(chǎn)10萬(wàn)噸的取向硅鋼生產(chǎn)線，2021年公司取向硅鋼產(chǎn)量10.97萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率達(dá)109.67%。此次公司自籌資金建設(shè)的8萬(wàn)噸高端磁性新材料項(xiàng)目的具體生產(chǎn)產(chǎn)品即為高磁感取向硅鋼，目前高磁感取向硅鋼市場(chǎng)供應(yīng)不足，具有良好的市場(chǎng)前景。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買(mǎi)賣(mài)推薦）