苗中杰

景峰醫(yī)藥稱由于此前的股權(quán)受讓方洲裕能源嚴(yán)重違反雙方約定，景峰醫(yī)藥控股股東、實(shí)控人恢復(fù)為葉湘武，此次控制權(quán)的變更，對(duì)公司可有正面影響？

2019年至2021年，景峰醫(yī)藥扣非后凈利潤(rùn)分別虧損高達(dá)9.75億元、13.94億元和4.77億元，雖說這3年公司收入分別為13.44億元、8.78億元和8.11億元，呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但憑借公司制藥業(yè)務(wù)高達(dá)約70%的毛利率，似乎不至于出現(xiàn)如此之巨的虧損。景峰醫(yī)藥巨虧的原因除計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素外，近3年合計(jì)高達(dá)19.58億元的巨額銷售費(fèi)用接近公司銷售收入的65%，成為公司巨虧損的主要原因之一。而在銷售費(fèi)用高企的同時(shí)，2021年公司的研發(fā)費(fèi)用卻從上年的2.53億元驟降至0.39億元，高額的銷售費(fèi)用究竟流向何處是國(guó)內(nèi)多數(shù)制藥企業(yè)的不解之謎，景峰醫(yī)藥難獨(dú)善其身我們尚能理解，但一家制藥企業(yè)在銷售費(fèi)用居高不下的同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用卻驟然下滑，這樣的制藥企業(yè)是否還有前景，答案顯而易見。若主業(yè)不能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，實(shí)控人的變更并不能改變公司的頹勢(shì)。

由于游戲產(chǎn)品授權(quán)收入較上期減少等原因，凱撒文化上半年預(yù)虧3500萬元至6000萬元，公司今年是否還有扭虧的希望？

2021年凱撒文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.33億元，較上年的5.90億元大增58.16%，這也創(chuàng)下了近些年公司收入的新高。但公司扣非后的凈利潤(rùn)僅較上年增長(zhǎng)26.32%，同時(shí)公司2021年第四季度扣非后的凈利潤(rùn)虧損超過1.11億元。雖然受行業(yè)性質(zhì)等因素影響，凱撒文化第四季度的業(yè)績(jī)一直不佳，但公司2018-2020年3年時(shí)間里第四季度扣非后凈利潤(rùn)虧損累計(jì)也只有0.56億元，可見2021年凱撒文化表面上應(yīng)收及扣非后凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但隱患已在第四季度開始出現(xiàn)。2022年上半年3500萬元至6000萬元的虧損金額看似不算很高，但需要了解的是，凱撒文化近些年因收購(gòu)酷牛互動(dòng)、幻文科技和天上友嘉等公司形成了金額較大的商譽(yù)，目前賬面價(jià)值仍高達(dá)21.34億元，對(duì)于這些商譽(yù)高企且營(yíng)收及利潤(rùn)開始滑坡的公司，需隨時(shí)防備商譽(yù)爆雷的風(fēng)險(xiǎn)。

臥龍地產(chǎn)擬通過全資子公司以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買關(guān)聯(lián)方臥龍控股持有的浙江臥龍礦業(yè)98%股權(quán)和馬哲持有的臥龍礦業(yè)2%股權(quán)，公告前后公司股價(jià)大漲，此次進(jìn)軍礦業(yè)前景如何？

臥龍礦業(yè)的主要盈利模式為進(jìn)口不同品位的原料礦，并根據(jù)下游大型冶煉廠的要求，對(duì)各批次原料礦進(jìn)行混配后進(jìn)行銷售，賺取銅精礦的混配加工費(fèi)用及差價(jià)，因此其凈利潤(rùn)率偏低，2020年、2021年臥龍礦業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入14.30億元、37.66億元，凈利潤(rùn)0.23億元、0.58億元。除此次收購(gòu)?fù)猓?021年臥龍地產(chǎn)還收購(gòu)了上海臥龍礦業(yè)100%股權(quán)，上海臥龍礦業(yè)主要從南美進(jìn)口銅精礦、完稅通關(guān)后，銷售給國(guó)內(nèi)冶煉廠，其業(yè)務(wù)與浙江臥龍礦業(yè)相似，上海臥龍礦業(yè)2021年1-11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.41億元，凈利潤(rùn)僅725萬元。上述不難看出，無論是浙江臥龍礦業(yè)還是上海臥龍礦業(yè)，雖名為礦業(yè)，實(shí)際業(yè)務(wù)為利潤(rùn)率較低的礦石貿(mào)易。

望變電氣擬自籌資金8.35億元，建設(shè)8萬噸高端磁性新材料項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于籌劃階段，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為兩年，該項(xiàng)目前景怎樣？

望變電氣的主要產(chǎn)品分為輸配電及控制設(shè)備和取向硅鋼兩大類，2021年，公司的取向硅鋼業(yè)務(wù)收入由上年的5.31億元大增至10.23億元，同時(shí)該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率也由15.04%增至17.50%。硅鋼是一種含硅量為0.5%-4.5%的極低碳硅鐵合金材料，根據(jù)硅鋼中晶粒排列方向的不同，可以分為晶粒取向分布均勻的無取向硅鋼和晶粒取向一致的取向硅鋼。制造工藝上，取向硅鋼比無取向硅鋼復(fù)雜的多，市場(chǎng)價(jià)格也相差很大，取向硅鋼是變壓器鐵芯及其中間產(chǎn)品的主要原材料，約占整個(gè)鐵芯生產(chǎn)成本的90%左右。

取向硅鋼主要包含一般取向硅鋼（CGO）和高磁感取向硅鋼（HiB），因技術(shù)壁壘較高，國(guó)內(nèi)能夠生產(chǎn)取向硅鋼的企業(yè)較少，行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要集中在大型的國(guó)有鋼鐵企業(yè)和較少數(shù)的民營(yíng)企業(yè)，同時(shí)由于高磁感取向硅鋼行業(yè)進(jìn)入門檻較高，高磁感取向硅鋼產(chǎn)品以國(guó)企生產(chǎn)為主，一般取向硅鋼產(chǎn)品以民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)為主。望變電氣作為我國(guó)民營(yíng)取向硅鋼國(guó)產(chǎn)化的先行者，于2020年建成了年產(chǎn)10萬噸的取向硅鋼生產(chǎn)線，2021年公司取向硅鋼產(chǎn)量10.97萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)109.67%。此次公司自籌資金建設(shè)的8萬噸高端磁性新材料項(xiàng)目的具體生產(chǎn)產(chǎn)品即為高磁感取向硅鋼，目前高磁感取向硅鋼市場(chǎng)供應(yīng)不足，具有良好的市場(chǎng)前景。（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）