張昌華

經(jīng)過最近一個(gè)多月的強(qiáng)勁反彈，市場開始對后市如何演繹產(chǎn)生新的分歧。筆者認(rèn)為，堅(jiān)持性價(jià)比的方法（不盲目追沒有性價(jià)比優(yōu)勢的所謂賽道股龍頭股），應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的策略。筆者在此分享尋找性價(jià)比股的“五看”方法。

對產(chǎn)能嚴(yán)重過?；蛘唛_始進(jìn)入過剩的行業(yè)要十分謹(jǐn)慎;對新興產(chǎn)業(yè)、代表發(fā)展趨勢、企業(yè)創(chuàng)新更新?lián)Q代不斷的行業(yè)龍頭，如果估值過高或盲目炒作就應(yīng)保持一份警惕，待其估值進(jìn)入合理區(qū)間才考慮是否進(jìn)入。

在符合產(chǎn)業(yè)政策的前提下，市盈率低、市凈率低，特別是那些股價(jià)明顯低于凈資產(chǎn)，而市盈率也較低的企業(yè)股票要重點(diǎn)關(guān)注。考慮到歷史積存的大小非不斷解禁、新股高價(jià)發(fā)行股票供給不斷增加、源源不斷地產(chǎn)生新的低成本的大小非、新增入市資金不足多方面的因素影響，市場供求關(guān)系變化、市場規(guī)律最終必然發(fā)揮作用，市場進(jìn)入大多數(shù)股票股價(jià)回歸凈資產(chǎn)、注重現(xiàn)金分紅的理性時(shí)代是大概率事件。

當(dāng)前，科技進(jìn)步日新月異，是真創(chuàng)新還是假創(chuàng)新，普通投資者對相關(guān)科技創(chuàng)新領(lǐng)域往往缺乏了解，還不如踏踏實(shí)實(shí)地穩(wěn)健投資，買安全的股，賺穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X。在關(guān)注市盈率低、市凈率低的同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注其真金白銀現(xiàn)金分紅的股息率?，F(xiàn)金分紅在考慮持股不到一年扣減20%紅利所得稅后股息率在4.5%以上、業(yè)績穩(wěn)定增長、現(xiàn)金分紅逐年增長的，要予以重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)榧词构蓛r(jià)滯漲，持續(xù)的現(xiàn)金分紅高于一年期銀行理財(cái)收益安全系數(shù)高，并且持有股票市值還可以有選擇性地參與新股申購獲取收益。對那些表面看現(xiàn)金分紅股息較高，但與其高股價(jià)比股息率實(shí)際較低，不如一年期銀行理財(cái)收益、并且持續(xù)成長性優(yōu)勢不明顯的股票，不要被其現(xiàn)金分紅股息高的表面現(xiàn)象所迷惑。對那些市盈率高、市凈率高、現(xiàn)金分紅差股息率低、高管薪酬水平高對投資者缺乏責(zé)任意識的企業(yè)股票，要敬而遠(yuǎn)之。對那些股價(jià)高高在上、技術(shù)上看似乎處于低位的股票，不要單純迷信技術(shù)。對那些高價(jià)發(fā)行、獅子大開口圈錢的創(chuàng)業(yè)板股票包括虧損甚至連續(xù)3年巨額虧損的罩著科技光環(huán)的所謂科創(chuàng)板股票原則上不參與申購。

新股方面，如果發(fā)行價(jià)過高、大小非占比大，那么風(fēng)險(xiǎn)就大，因?yàn)榇笮》浅杀疽话闶?元，有的經(jīng)過多次送轉(zhuǎn)派后甚至更低，即使是上市前幾年進(jìn)入的所謂戰(zhàn)略投資者成本一般也是大大低于發(fā)行價(jià)的，這類新股一般是風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會的。對于老股，如果大小非數(shù)量大、占比高，特別是一些經(jīng)過多次轉(zhuǎn)增股份、表面看股價(jià)低、其實(shí)復(fù)權(quán)后股價(jià)還相當(dāng)高的股票，要提防誤入陷阱吃套。

既要看大盤各主要指數(shù)的走勢，更要重個(gè)股的選擇，一些長期下跌，基本面卻不斷變好，現(xiàn)金分紅能力強(qiáng)能給投資者較好回報(bào)的股票會存在不少投資機(jī)會。要注意優(yōu)質(zhì)個(gè)股在構(gòu)筑二重底三重底、創(chuàng)新低假破位、突破趨勢后回踩支撐位等幾種技術(shù)走勢上的機(jī)會，在控制倉位的前提下?lián)駲C(jī)分批介入。

實(shí)際操作中，上述“五看”，五個(gè)條件都符合的當(dāng)然伺機(jī)建倉或加倉，但市場很難給我們這種機(jī)會，有時(shí)在接近前低時(shí)很快就強(qiáng)勁上漲了。市場是動態(tài)變化的，有時(shí)不能滿足上述五個(gè)條件，有三個(gè)條件也可下手，比如一些能源股，符合產(chǎn)業(yè)政策，上市以來業(yè)績一直穩(wěn)定增長，前幾年現(xiàn)金分紅都較好，但去年因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格暴漲出現(xiàn)大幅虧損，一般年報(bào)公告不分配，但其市凈率低，股價(jià)低于凈資產(chǎn)20%—30%，今年一季報(bào)就恢復(fù)了正常盈利，多數(shù)都出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。我們應(yīng)當(dāng)前瞻性地研判個(gè)股基本面的變化，認(rèn)識有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會是共存的，貌似風(fēng)險(xiǎn)實(shí)是機(jī)會的時(shí)候要適時(shí)把握進(jìn)入時(shí)機(jī)，并且把中長期持股和高拋低吸波段操作有機(jī)結(jié)合起來，在很難盈利的市場中獲取較好的投資收益。（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）