孫新宇

（西藏民族大學(xué)，陜西 咸陽 712082）

一、前言

本文通過閱讀國內(nèi)和國外學(xué)者的研究成果總結(jié)得出，他們采用不同的分析角度對盈利質(zhì)量進(jìn)行研究，包括分析其持續(xù)性、盈利和現(xiàn)金流質(zhì)量關(guān)系、利潤構(gòu)成、可靠性和保障性等，并且還運(yùn)用了實證分析進(jìn)行了相關(guān)的研究。綜合學(xué)者們的研究，在分析企業(yè)盈利能力時，首先要以利潤表中的數(shù)據(jù)作為來源，以收入質(zhì)量作為起點，因為企業(yè)并不是靠利潤生存的，而是靠現(xiàn)金流量。其次，應(yīng)結(jié)合企業(yè)凈利潤，評價其現(xiàn)有的經(jīng)營水平，以及將來創(chuàng)造盈利的能力。最后，根據(jù)分析的結(jié)果，判斷企業(yè)的盈利能力，為本文后續(xù)的闡述提供了充分的借鑒。但是從整體來看，大部分學(xué)者是以研究企業(yè)盈利質(zhì)量與利潤之間的關(guān)系為主，而以盈利質(zhì)量為基礎(chǔ)分析企業(yè)高質(zhì)量盈利方面的研究則相對較少。本文以格力電器為例，圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，采用理論與趨勢分析相結(jié)合的方法，對格力電器高質(zhì)量的盈利能力進(jìn)行研究，包括分析企業(yè)盈利的結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性、成長性等指標(biāo)，通過對企業(yè)自身的縱向比較以及對行業(yè)報告的整理分析發(fā)現(xiàn)問題，并針對這些問題提出對策。

二、高質(zhì)量盈利含義及評價指標(biāo)

1.盈利質(zhì)量含義

盈利質(zhì)量這一概念在國外很早就出現(xiàn)了，很多學(xué)者在20世紀(jì)30年代就已經(jīng)對其開展研究分析，到了60年代盈利質(zhì)量一度成為熱點詞匯，并且學(xué)者們針對其建立了相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)體系。

盈利質(zhì)量是指企業(yè)財務(wù)報告上所披露的會計利潤與企業(yè)真實業(yè)績之間的相關(guān)性，能夠給企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流。高質(zhì)量的盈利能力主要表現(xiàn)為盈利的可持續(xù)性，換句話說，就是企業(yè)對于過去和現(xiàn)在產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)收益以及未來所能帶來的經(jīng)營成果都是真實可靠的。

2.盈利質(zhì)量評價指標(biāo)

綜合諸多學(xué)者的研究成果，本文主要從企業(yè)盈利的結(jié)構(gòu)性、現(xiàn)金保障性、持續(xù)穩(wěn)定性和成長性四個方面構(gòu)建盈利質(zhì)量的評價指標(biāo)體系。

盈利的結(jié)構(gòu)性，是指構(gòu)成企業(yè)利潤的各種不同性質(zhì)的盈利的搭配比例，包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益和營業(yè)外收支差額，本文主要分析主營業(yè)務(wù)的開展所獲得的收益在利潤總額中的占比，從而得出企業(yè)收益結(jié)構(gòu)對高質(zhì)量盈利的影響。

盈利的現(xiàn)金保障性，是指企業(yè)將利潤轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，即盈利的獲現(xiàn)性。盈利的持續(xù)穩(wěn)定性，是指一個企業(yè)的經(jīng)營活動是否可以穩(wěn)定的維持下去，經(jīng)營活動帶來的經(jīng)濟(jì)效益是否可以使企業(yè)保持長期穩(wěn)定的發(fā)展，該指標(biāo)是評價企業(yè)高質(zhì)量盈利的一大重要特征。

盈利的成長性，可以反映一定時間內(nèi)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，判斷企業(yè)是否具有良好的盈利及發(fā)展能力，也可為其盈利的持續(xù)穩(wěn)定性提供依據(jù)，是衡量企業(yè)發(fā)展速度的重要指標(biāo)。

三、格力電器高質(zhì)量盈利現(xiàn)狀分析

本文通過格力電器近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對企業(yè)盈利的結(jié)構(gòu)性、現(xiàn)金保障性、持續(xù)穩(wěn)定性和成長性四個方面進(jìn)行分析，以此得出結(jié)論。

1.盈利的結(jié)構(gòu)性

通過主營業(yè)務(wù)利潤比重這一指標(biāo)的計算來進(jìn)行分析。該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收益占整體收益中的比重，換句話說反映了企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)在主營業(yè)務(wù)的市場競爭中競爭能力越強(qiáng)，主營業(yè)務(wù)越突出，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營越穩(wěn)定，盈利質(zhì)量也越高；反之，則可能存在隱患。

從表1可知，2016年至2019年，格力電器主營業(yè)務(wù)利潤比重均大于1，且維持在1.9左右，營收保持良好增速。2016年，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)利潤相對平穩(wěn)，但是其公允價值變動及聯(lián)營企業(yè)收益發(fā)生虧損，主要是由于整體空調(diào)行業(yè)的影響，公司開啟去庫存的模式。從整體上看，企業(yè)的利潤來源于主營業(yè)務(wù)收入，但營業(yè)外支出大于營業(yè)外收入，利潤中有一部分彌補(bǔ)了損失，拉低了總利潤，這一現(xiàn)象說明空調(diào)作為主產(chǎn)品具有高質(zhì)量盈利能力，但其他經(jīng)營活動的盈利質(zhì)量不高，那么格力電器對盈利的結(jié)構(gòu)就要做出相應(yīng)的調(diào)整，保證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理發(fā)展。

表1 格力電器2016年～2019年主營業(yè)務(wù)利潤比重

2.盈利的現(xiàn)金保障性

（1）主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率

該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年銷售商品和提供勞務(wù)的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重。它反映了現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)對企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的支持度，如果指標(biāo)越高，說明企業(yè)當(dāng)期收入的變現(xiàn)能力越強(qiáng)。

由表2可知，格力電器的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率大體呈現(xiàn)上升趨勢，但是指標(biāo)數(shù)據(jù)均小于1，說明企業(yè)近幾年當(dāng)期收入的變現(xiàn)能力較去年相比有所提高。同時，格力電器的主營業(yè)務(wù)收入也呈上升趨勢，但是其應(yīng)收賬款的規(guī)模也大幅增加（如圖1所示），主要是由于實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入時仍有一部分現(xiàn)金沒有全部收回，這部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成了應(yīng)收賬款。2017年應(yīng)收賬款增長超過一倍，主要是因為2017年行業(yè)高景氣背景下，企業(yè)的營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長，預(yù)收賬款也出現(xiàn)了同比的大幅增長，于此同時，經(jīng)銷商打款積極為企業(yè)獲得收入提供了保障；由于2017年應(yīng)收賬款大幅增加，后續(xù)沒有及時的收回，導(dǎo)致2018年主營業(yè)務(wù)收入率有所下降，這就意味著不能以現(xiàn)金流形式進(jìn)入企業(yè)的收入相應(yīng)增多，企業(yè)所面臨的壞賬損失也會同比增加，進(jìn)而影響到格力電器收益的質(zhì)量。

表2 格力電器2016年～2019年主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率

圖1 格力電器2016年～2019年應(yīng)收賬款折線圖

（2）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

該指標(biāo)可以衡量某種經(jīng)濟(jì)行為造成的損失規(guī)模。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率越高，說明收回的資金占資金支出的比例越大，損失越??；反之，損失越大，總體來說指標(biāo)值越大越好。

由表3可知，格力電器2018年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率有所上升，說明企業(yè)總資產(chǎn)用于生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力增強(qiáng)、利用效果增加，總資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入增多，整個企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力增強(qiáng)，盈利質(zhì)量得到了提高，到2019年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈現(xiàn)小幅下降狀態(tài)，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力不穩(wěn)定。

表3 格力電器2016年～2019年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

結(jié)合上述現(xiàn)狀分析，格力電器的應(yīng)收賬款增加，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率不穩(wěn)定，其中主要在于現(xiàn)金流出大幅增長，支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金同比大幅增長，說明其現(xiàn)金保障程度不夠好，盈利質(zhì)量有待提高。

3.盈利的持續(xù)穩(wěn)定性

非經(jīng)常性損益比率是指與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系的事項，其不具有穩(wěn)定性，如果該指標(biāo)過高，說明企業(yè)的業(yè)績水分含量較大，無法真實公允地反映公司正常盈利能力的各項收支，需要通過非經(jīng)常性交易來維持盈利能力，即盈利的穩(wěn)定性不好。

由表4可知，2016年格力電器的非經(jīng)常性損益率為負(fù)數(shù)，是由于當(dāng)年的非經(jīng)常支出超過了非經(jīng)常收入，減少了企業(yè)的當(dāng)期利潤，其盈利質(zhì)量較低；自2017年開始，格力電器的非經(jīng)常性損益率呈下降趨勢，是由于非經(jīng)常性項目耗費(fèi)的資源逐漸減少，可以更加真實公允的反映公司正常盈利能力。綜合主營業(yè)務(wù)利潤比重指標(biāo)，在2019年上半年空調(diào)行業(yè)表現(xiàn)疲軟的情況下，格力電器營業(yè)收入依然保持穩(wěn)健增長，說明格力電器近幾年盈利質(zhì)量越來越穩(wěn)定，呈現(xiàn)高質(zhì)量盈利。

表4 格力電器2016年～2019年非經(jīng)常性損益率

4.盈利的成長性

由圖2可知，格力電器2016年～2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)均超過10%，表明公司經(jīng)營的產(chǎn)品處于成長期。2017年、2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率大幅增長，且其收入結(jié)構(gòu)中來自空調(diào)業(yè)務(wù)的占比近80%，主要是因為空調(diào)行業(yè)出現(xiàn)回暖，并且上半年的高溫天氣促進(jìn)了空調(diào)的售出。2019年企業(yè)的主營產(chǎn)品進(jìn)入了衰退期，主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，比率下降到0.02%，導(dǎo)致主企業(yè)營業(yè)務(wù)利潤下降，造成這一現(xiàn)象主要是由于公司計劃逐漸減少對空調(diào)業(yè)務(wù)的依賴，增加對小家電和智能產(chǎn)品的投入，那么對于產(chǎn)品未來板塊調(diào)整和多元化發(fā)展仍是格力電器需要考慮的問題。

圖2 格力電器2016年～2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率與總資產(chǎn)增長率趨勢圖

綜合主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)增長率，當(dāng)兩指標(biāo)成反比變化時，說明企業(yè)存在盲目擴(kuò)張的趨勢，由圖2可看出，格力電器兩指標(biāo)的變化是同比增減的，表明該企業(yè)的產(chǎn)品擴(kuò)張合理，符合企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及戰(zhàn)略，但是對于產(chǎn)品未來板塊調(diào)整和多元化發(fā)展仍是格力電器需要考慮的問題。

四、進(jìn)一步提升高質(zhì)量盈利的對策建議

1.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展新渠道

格力電器近幾年營業(yè)利潤比重大于1，說明了格力電器在主營業(yè)務(wù)之外還經(jīng)營了其他方面的投資，但沒有帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，降低了企業(yè)的盈利質(zhì)量和盈利能力，那么在當(dāng)前的細(xì)分市場中就需要通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提高企業(yè)的核心競爭力。格力電器作為空調(diào)的龍頭企業(yè)，其主營產(chǎn)品相對成熟，可以帶來很大的市場收益，在保持其穩(wěn)定經(jīng)營的前提下，一方面，企業(yè)可以大力拓展除主營業(yè)務(wù)之外的其他業(yè)務(wù)，并加大相關(guān)產(chǎn)品的銷售力度；另一方面，企業(yè)應(yīng)合理運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，進(jìn)行線上線下的融合，充分把握新媒體運(yùn)營的模式，貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，比如當(dāng)下的熱門銷售模式“直播帶貨”，既可以通過網(wǎng)絡(luò)加大產(chǎn)品的影響力，還可以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，為格力電器高質(zhì)量盈利提供良好的條件。

2.對內(nèi)加強(qiáng)管理，對外建立優(yōu)惠機(jī)制

首先，格力電器主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率和現(xiàn)金回收率近來有所好轉(zhuǎn)，但是整體上企業(yè)盈利趨勢仍然不穩(wěn)定，換句話說，總資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金波動較大，針對這一問題，企業(yè)應(yīng)提高總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，對于生產(chǎn)現(xiàn)金效率低下、缺少競爭力的資產(chǎn)進(jìn)行處置，保留生產(chǎn)效率高的資產(chǎn)；其次，對于應(yīng)收賬款增加的問題，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)完善和提高這一部分的管理，確?？梢约皶r準(zhǔn)確地了解各個商家的信息數(shù)據(jù)，減少發(fā)生壞賬的風(fēng)險，對于已存在的應(yīng)收賬款賬齡高的現(xiàn)象，對其實行優(yōu)惠政策，比如可以在一定時間范圍內(nèi)收回的賬款提供相應(yīng)的折扣，以此來加快應(yīng)收賬款的收回，提高格力電器盈利的現(xiàn)金保障性。

3.加大產(chǎn)品革新，促進(jìn)多元化發(fā)展

格力電器主營業(yè)務(wù)收入增長率自2017年呈下降趨勢，尤其到2019年大幅下降，由于消費(fèi)者對空調(diào)行業(yè)終端消費(fèi)需求萎縮，疊加新能效標(biāo)準(zhǔn)實施預(yù)期影響，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)利潤呈下滑趨勢。格力電器仍需實施積極的促銷政策，結(jié)合“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力”的理念，刺激消費(fèi)。因此，企業(yè)可以依靠技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，充分利用自身資源能源，在保留和發(fā)展優(yōu)秀產(chǎn)品的同時，創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)展周邊產(chǎn)業(yè)，形成多元化的產(chǎn)品鏈，吸引消費(fèi)者的眼球，從而實現(xiàn)格力電器的高質(zhì)量盈利。