錢水土 程潔

摘? ?要：本文基于近四輪中國家庭金融調(diào)查（CHFS）的數(shù)據(jù)，匹配北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，從微觀視角出發(fā)，考察數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響及其機(jī)制，采用固定效應(yīng)模型實證研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字普惠金融會顯著提升我國農(nóng)村居民消費水平，并對享受型消費有顯著的促進(jìn)作用。在此基礎(chǔ)上，驗證了數(shù)字普惠金融可以通過提高家庭收入、便利支付方式、放松信貸約束三個方面促進(jìn)農(nóng)村消費增長。在進(jìn)一步分析中發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對于低收入水平以及高債務(wù)收入比的農(nóng)村家庭消費的促進(jìn)作用更加顯著。

關(guān)鍵詞：中國家庭金融調(diào)查;便利支付;影響機(jī)制;中介效應(yīng)

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.10.002

中圖分類號：F832? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ?文章編號：1003-9031（2022）10-0011-11

一、引言

消費作為最終需求，是實現(xiàn)國內(nèi)大循環(huán)暢通的重要基礎(chǔ)和動力，可以持續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)。2022年4月20日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費潛力促進(jìn)消費持續(xù)恢復(fù)的意見》（以下簡稱《意見》），強(qiáng)調(diào)要充分挖掘縣鄉(xiāng)地區(qū)的消費潛力。開發(fā)農(nóng)村居民的消費潛能，刺激內(nèi)需增長，是推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、優(yōu)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。對于如何挖掘農(nóng)村居民的消費潛力，《意見》中強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化金融服務(wù)，引導(dǎo)發(fā)展數(shù)字普惠金融，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)渠道和服務(wù)下沉，加強(qiáng)金融對農(nóng)村商業(yè)、消費等方面的支持力度。數(shù)字普惠金融豐富了農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)，減輕或者打破了農(nóng)民生產(chǎn)生活、消費過程中可能存在的流動性不足的問題。在提升農(nóng)民的購買力同時，也增強(qiáng)了其購買意愿，進(jìn)而實現(xiàn)農(nóng)村居民消費的增長。

二、文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)以來，國內(nèi)外學(xué)者致力于探究金融和居民消費之間的關(guān)系。金融抑制理論和金融深化理論（Mckinnon，1973）的提出促使人們重新思考金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，Levchenko（2005）認(rèn)為金融自由化或者金融深化可使一國通過國際風(fēng)險分擔(dān)來平滑居民消費，在很多國家金融深化與消費增加的波動有關(guān)。那么金融是通過哪些細(xì)分領(lǐng)域影響居民消費的？從細(xì)分領(lǐng)域來看，首先是信貸對居民消費的影響，國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為信貸可以擴(kuò)大內(nèi)需、刺激居民消費。Maki（2000）通過研究消費信貸與消費之間的關(guān)系，認(rèn)為消費信貸刺激了消費的增長。林曉楠（2006）則提出在美國市場消費信貸對于消費有著很強(qiáng)的刺激作用，但在國內(nèi)卻不明顯;其次是保險對居民消費的影響，當(dāng)居民有了醫(yī)療保險等保障措施后，所面臨未來不確定性帶來的風(fēng)險會降低，預(yù)防性儲蓄減少，從而有利于消費增長（賈小玫，2004）;最后是股票市場對居民消費的影響，股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，人們通過股價的變動預(yù)測經(jīng)濟(jì)走向，從而影響消費意愿。鄭志峰和權(quán)立波（2010）利用我國1991—2008年的宏觀數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)股票市場的變動會通過財富效應(yīng)影響居民消費，且這種影響會隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入增加而增強(qiáng)。

數(shù)字普惠金融也具有金融的特性，近年來在我國迅猛發(fā)展的數(shù)字普惠金融會對我國居民消費產(chǎn)生影響嗎？相關(guān)研究從宏觀和微觀兩個層面展開。從宏觀層面上來看，使用省域數(shù)據(jù)實證研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融能顯著促進(jìn)居民消費，且對城鎮(zhèn)居民消費和農(nóng)村居民消費的影響具有異質(zhì)性（崔海燕，2017;蔣竹媛，2020）。從微觀層面上來看，數(shù)字金融能夠有效地提高農(nóng)村居民的消費信貸需求，人們使用消費信貸的意愿增強(qiáng)（傅秋子和黃益平，2018）。易行?。?018）、何宗樾和宋旭光（2020）運用家庭微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融對居民當(dāng)前消費有明顯的推動作用，對農(nóng)村地區(qū)以及低收入地區(qū)的家庭消費的影響更顯著，且數(shù)字金融可以通過便利支付、緩解融資約束等方式來刺激消費增長。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)看，數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展，吸引了學(xué)者對其與消費關(guān)系的大量研究，但相關(guān)研究更多聚焦于數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民消費或者居民總體消費的影響，而對農(nóng)村消費關(guān)注較少。本文從微觀角度實證研究了數(shù)字普惠金融對我國農(nóng)村居民消費的影響，嘗試回答下列問題：第一，數(shù)字普惠金融對于我國農(nóng)村消費水平和結(jié)構(gòu)有什么樣的影響？第二，數(shù)字普惠金融影響我國農(nóng)村居民消費的機(jī)制機(jī)理是什么？第三，這種影響對于不同收入水平的農(nóng)村家庭是否存在異質(zhì)性？

三、理論分析與研究假設(shè)

從消費決定理論出發(fā)，傳統(tǒng)的消費理論如Duesenberry（1949）提出的相對收入假說、Friedman（1957）提出的持久收入假說、Modiglian和Brumberg（1954）提出的生命周期理論等，趨于從跨時期的消費平滑角度來看影響消費的因素。但在實際生活中，居民家庭經(jīng)常要面對各種各樣的流動性限制，從而導(dǎo)致了跨期消費的平滑受到阻礙。Campbell等（1991）認(rèn)為金融方面的約束會對人民的消費產(chǎn)生影響。而預(yù)防性儲蓄理論認(rèn)為，家庭在未來面臨的風(fēng)險和不確定性時會選擇進(jìn)行儲蓄（Leland，1968）。但在實際生活中，消費者并不是完全理性的，還具有缺乏自制力的特質(zhì)。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始關(guān)注消費者自身的行為，從消費者個人心理的角度來考察對消費的影響（Thaler，2008）。根據(jù)上述消費決定理論，可以建立本文研究內(nèi)容的相關(guān)理論依據(jù)。為了更進(jìn)一步明確數(shù)字普惠金融是通過哪些渠道來對農(nóng)村居民消費產(chǎn)生影響的，基于上述理論，從下面三個方面提出研究假設(shè)擬進(jìn)行檢驗。

數(shù)字普惠金融的發(fā)展推進(jìn)了支付方式的演變，促進(jìn)了移動支付等非現(xiàn)金支付方式的發(fā)展，在極大地便利了農(nóng)村居民的生產(chǎn)生活的同時，也倒逼交易方式靈活化、線上化，進(jìn)而再影響農(nóng)村居民的消費習(xí)慣和消費行為，促進(jìn)農(nóng)村居民的消費增長。此外，根據(jù)心理賬戶理論，我們可以發(fā)現(xiàn)移動支付等數(shù)字支付方式的出現(xiàn)會弱化支付與貨幣之間的聯(lián)接，即弱化消費者的消費行為與自身財產(chǎn)的關(guān)系，從而改變消費者對價格的敏感度，心理賬戶損失減少，消費者的支付意愿更加強(qiáng)烈。基于上述分析，提出假設(shè)1：數(shù)字普惠金融促進(jìn)支付創(chuàng)新，使得農(nóng)村居民的消費過程更加便利，促進(jìn)消費。

根據(jù)消費決定理論，收入對居民消費起關(guān)鍵作用。對于農(nóng)村居民，數(shù)字普惠金融也不“嫌貧愛富”，地理穿透性較強(qiáng)，可以使一些落后的農(nóng)村地區(qū)也同樣得到更多的金融服務(wù)，并且數(shù)字普惠金融發(fā)展也會對落后地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè)等有所提升，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，這些方面也可以促進(jìn)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民收入增加，進(jìn)而促進(jìn)消費?；谏鲜龇治?，提出假設(shè)2：數(shù)字普惠金融通過提高農(nóng)村居民收入水平，拉動消費。

數(shù)字普惠金融服務(wù)照顧到了包括農(nóng)村居民這一“長尾”群體，提供的農(nóng)村金融服務(wù)可以更加滿足農(nóng)村居民的金融需求，緩解農(nóng)村居民在生產(chǎn)、生活等方面的融資約束，不僅提高了農(nóng)村居民消費能力，還增強(qiáng)了農(nóng)村居民的消費意愿。流動性約束理論也指出放松居民流動性約束會釋放居民消費?；谏鲜龇治觯岢黾僭O(shè)3：數(shù)字普惠金融能夠放松信貸約束，從而提升農(nóng)村居民消費水平。

四、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取中國家庭金融調(diào)查（CHFS）的家庭數(shù)據(jù)，其中CHFS每兩年進(jìn)行一輪全國范圍的調(diào)查，由于在2011年第一輪調(diào)查中只涉及全國25個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），往后四輪都是涉及到了全國29個省（自治區(qū)、直轄市），故本文選取CHFS近四輪的家庭數(shù)據(jù)。問卷調(diào)查為上一年家庭的資產(chǎn)負(fù)債以及消費等情況，故最終得到的樣本為中國家庭金融調(diào)查（CHFS）2012、2014、2016以及2018年的農(nóng)村家庭數(shù)據(jù)。在匹配北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)后，進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗，最終得到有效農(nóng)村家庭樣本16756個。

（二）變量選取

1.被解釋變量。農(nóng)村居民消費。本文選用的是CHFS近四輪調(diào)查中樣本農(nóng)村家庭的消費支出。在進(jìn)一步分析的過程中，根據(jù)各種消費需求將消費分為基礎(chǔ)性消費、享受型消費以及發(fā)展型消費三大類型。

2.解釋變量。數(shù)字普惠金融發(fā)展。選取北大數(shù)字普惠金融指數(shù)，同時也將其從使用深度、覆蓋廣度以及數(shù)字服務(wù)支持程度三個維度考量的一級指標(biāo)納入到研究中。

3.控制變量。參考易行健和周利（2018）以及何宗樾和宋旭光（2020）等的做法，本文選取以下的控制變量：一是家庭層面控制變量。包括家庭規(guī)模、兒童撫養(yǎng)比、老人撫養(yǎng)比。其中，兒童撫養(yǎng)比率是指以兒童人口數(shù)在家庭勞動人口數(shù)中所占比重為衡量標(biāo)準(zhǔn)。同樣地，老年撫養(yǎng)比是指以老齡人口數(shù)在家庭勞動人口數(shù)中所占比重為衡量標(biāo)準(zhǔn)。二是戶主層面控制變量。包括戶主年齡、婚姻狀況、受教育程度以及醫(yī)療保險參與情況。其中，由于戶主的年齡可能會導(dǎo)致遺漏變量偏誤，本文選擇控制戶主年齡的平方項再除以100;戶主已婚賦值為1，否則為0;受教育程度是根據(jù)問卷中對于家庭戶主學(xué)歷的調(diào)查來計算出受教育年限;戶主參與醫(yī)療保險（不包括大病統(tǒng)籌和商業(yè)醫(yī)療保險）賦值為1，否則為0。三是家庭總收入與總資產(chǎn)。基于持久收入假說的內(nèi)容，家庭的總收入和資產(chǎn)對于這個家庭的消費至關(guān)重要，由此在數(shù)據(jù)庫中計算得到家庭總資產(chǎn)和家庭總收入。四是地區(qū)經(jīng)濟(jì)層面控制變量。由于不同地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)層面也會對消費產(chǎn)生影響，故本文還選擇控制不同省份人均 GDP，使研究更具有嚴(yán)謹(jǐn)性。

（三）模型構(gòu)建

本文選擇固定效應(yīng)模型，建立如下的回歸方程：

1nNC=？茁+？茁1nDFI+？撞？墜M+？茲+？啄+？滋 （1）

其中，i、j、t下角標(biāo)分別表示家庭個體、所在地區(qū)和年份，NC為農(nóng)村家庭消費，DFI為數(shù)字普惠金融指數(shù);M表示選取的控制變量;？茲表示家庭固定效應(yīng)，從而控制家庭個體之間不隨時間變化的對消費的影響;？啄表示年份固定效應(yīng)，？滋為隨機(jī)擾動項。

五、實證分析

（一）數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費：基準(zhǔn)回歸

對模型（1）進(jìn)行估計，結(jié)果見表2第列（1）。從回歸結(jié)果可以看出，在控制戶主層面、家庭層面以及地區(qū)層面等變量時，從整體來看，數(shù)字普惠金融推動農(nóng)村居民消費的效果是顯著的。從控制變量來看，大多變量系數(shù)符合預(yù)期且對于農(nóng)村居民消費有著較強(qiáng)解釋力。其中，戶主的學(xué)歷越高，家庭往往會增加消費;家庭規(guī)模、家庭收入、家庭資產(chǎn)都與農(nóng)村居民消費顯著正相關(guān)，但隨著撫養(yǎng)比率的提高，農(nóng)村居民的消費支出也隨之下降。此外，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度高也會促進(jìn)農(nóng)村居民家庭消費。

為了再深入探究數(shù)字普惠金融的細(xì)分層面是否會有不同的影響，以三個一級指標(biāo)為解釋變量分別展開研究，回歸結(jié)果如表2列（2）、（3）、（4）所示?？梢钥闯?，三個一級指標(biāo)系數(shù)都是顯著為正的，說明數(shù)字普惠金融不論是從其覆蓋的廣度、使用的深度還是數(shù)字化的程度都顯著提升了農(nóng)村居民消費。但覆蓋廣度和使用深度對農(nóng)村居民消費的促進(jìn)程度要大于數(shù)字化程度，數(shù)字服務(wù)支持程度體現(xiàn)了使用數(shù)字金融服務(wù)的便利性和可獲取性，由于城鄉(xiāng)之間可能存在著“數(shù)字鴻溝”，農(nóng)村居民可能難以享受到便利和低成本的數(shù)字金融服務(wù)，所以數(shù)字化程度對于農(nóng)村居民消費的促進(jìn)作用較小。

（二）內(nèi)生性問題與穩(wěn)健性檢驗

本文的模型有存在反向因果關(guān)系的可能，從而導(dǎo)致內(nèi)生性問題。同時，家庭的偏好或者一些無法觀察到的因素也會影響家庭的消費，導(dǎo)致解釋變量的估計存在偏差。故下面使用工具變量法和數(shù)字普惠金融滯后一期的數(shù)據(jù)來解決模型內(nèi)生性問題，并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。

對于工具變量的選擇，借鑒何宗樾、宋旭光（2020）和黃群慧等（2019）的做法，且考量其需要滿足相關(guān)性和排他性，再根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，將1989年各省每萬人的郵局?jǐn)?shù)量與全國其他地區(qū)的數(shù)字普惠金融指數(shù)的均值進(jìn)行交互，此時我們得到的工具變量就會隨時間和地區(qū)的變化而變化。一方面，歷史的郵局?jǐn)?shù)量可以代表郵電基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度，對以后數(shù)字技術(shù)、金融科技的發(fā)展都會有奠基性的作用，滿足相關(guān)性的要求。另一方面，歷史的郵局?jǐn)?shù)量與現(xiàn)在的農(nóng)村居民消費也不會相關(guān)，滿足排他性要求。如表3列（2）、（3）所示，從兩階段最小二乘法的實證結(jié)果可以得到：首先，表3列（2）中展現(xiàn)的是第一階段的檢驗結(jié)果，可以看出，工具變量與核心解釋變量是有明顯的正向關(guān)系，滿足相關(guān)性要求。其次，列（3）中顯示的是第二階段的檢驗結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)第一階段F統(tǒng)計量遠(yuǎn)大于10，說明不存在弱工具變量的問題。最后，在考慮內(nèi)生性問題后，數(shù)字普惠金融系數(shù)也是顯著為大于0，估計系數(shù)也與表3列（1）顯示的基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，穩(wěn)健性也得以證明。

此外，如果使用滯后一期的數(shù)據(jù)，逆向因果所引起的內(nèi)生性問題能夠得到減輕或消除。如表3列（4）所示，將數(shù)字普惠金融滯后一期進(jìn)行回歸后，結(jié)果表明這種促進(jìn)作用仍然顯著，與基準(zhǔn)回歸的結(jié)果一致，故也可說明上述回歸結(jié)果較為穩(wěn)健。

（三）數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)

根據(jù)前文對農(nóng)村居民消費層次的劃分，對農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)進(jìn)行分項回歸，回歸結(jié)果如表4所示。根據(jù)表4列（1）、（2）、（3）所示，可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對于消費分類中享受型消費的促進(jìn)作用最大，基礎(chǔ)性消費次之，對發(fā)展型消費的推動作用并不顯著。對發(fā)展型消費回歸系數(shù)符號是符合預(yù)期的，我們推測不顯著的原因可能是其與數(shù)字普惠金融的關(guān)聯(lián)性不是很明顯，數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村家庭對于教育等方面的支出并沒有明顯的推動作用，教育更多的和家庭教育素養(yǎng)以及家庭背景相關(guān)。我們再將推動效果最好的享受型消費展開來看，如表4列（4）、（5）、（6），根據(jù)回歸結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融對這三種消費的正向效應(yīng)都顯著，這意味農(nóng)村居民對于醫(yī)療保險、交通通信及家庭設(shè)備等消費的需求之前可能是被抑制的。特別是對醫(yī)療保健消費來說，數(shù)字普惠金融的促進(jìn)作用非常明顯，原因可能是前文提到數(shù)字普惠金融能夠推動保險業(yè)務(wù)的多樣化以及服務(wù)的線上化，農(nóng)村居民得到了更多保障，減少了家庭所面臨的風(fēng)險，促進(jìn)消費。因此，可以說數(shù)字普惠金融能夠釋放農(nóng)戶家庭對于享受型生產(chǎn)生活資料的消費潛力，對農(nóng)村居民的消費結(jié)構(gòu)有一定的影響。

六、機(jī)制分析

（一）機(jī)制檢驗

對于驗證便利支付機(jī)制與提高家庭收入機(jī)制，本文通過構(gòu)造移動支付變量和家庭收入作為中介變量，中介效應(yīng)模型參考溫忠麟和葉寶娟 （2014） 的做法。其中，移動支付變量的定義是根據(jù)2016年和2018年CHFS問卷中對于“家庭購物消費時常用的支付方式”的調(diào)查和“是否開通支付寶、微信支付、京東網(wǎng)銀錢包、百度錢包等第三方支付賬戶”的調(diào)查，對應(yīng)地將回答使用這些移動支付來進(jìn)行消費的農(nóng)村家庭賦值為1，其余沒有使用移動支付的家庭賦值為0。檢驗結(jié)果如表5所示，列（1）、（2）、（3）分別報告的是移動支付中介效應(yīng)檢驗的三步：如列（2）所示，可以看出數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民選擇移動支付進(jìn)行消費的作用是顯著的，且列（1）中數(shù)字普惠金融系數(shù)顯著為正，列（3）中數(shù)字普惠金融與移動支付變量前面的系數(shù)也顯著為正，因此部分中介效應(yīng)成立。對于家庭收入作用機(jī)制的檢驗，回歸結(jié)果如表5列（4）所示，報告了檢驗家庭收入中介效應(yīng)的第一步，數(shù)字普惠金融系數(shù)顯著為正;在列（5）中說明數(shù)字普惠金融有明顯的收入增長效應(yīng);第三步的回歸即為前文的基準(zhǔn)回歸，可以發(fā)現(xiàn)家庭收入的系數(shù)顯著大于0，核心解釋變量的系數(shù)也是顯著為正，因此也可以說明部分中介效應(yīng)成立。

綜上所述，假設(shè)1與假設(shè)2均成立，數(shù)字普惠金融在農(nóng)村地區(qū)的出現(xiàn)，使得支付方式更加方便、快捷，也促進(jìn)農(nóng)村居民增收，從而推動消費支出。

對于緩解信貸約束機(jī)制的檢驗如下：首先是定義信貸約束變量，借鑒謝家智和吳靜茹（2020）對于信貸約束的做法，由于在其余年份問卷中未涉及相關(guān)信息，故根據(jù)2012年CHFS問卷中對家庭是否農(nóng)業(yè)貸款、住房貸款、工商業(yè)貸款、汽車貸款以及信用卡是否有銀行貸款的調(diào)查結(jié)果，將兩類回答賦值為1，一是回答有貸款需求但沒有申請的家庭，二是回答申請過但是被拒絕的家庭，否則為0。信貸約束變量按照評分法取這五個方面的賦值累加，取值范圍為[0，5]，數(shù)字越大，則說明該農(nóng)村家庭面臨更強(qiáng)的信貸約束。其次，根據(jù)信貸約束變量的賦值，將樣本分為低信貸約束和高信貸約束兩組進(jìn)行檢驗，回歸結(jié)果如表6列（1）、（2）、（3）所示，如列（2）所示，可以看出數(shù)字普惠金融緩解農(nóng)村居民信貸約束的作用是顯著的，且列（1）中數(shù)字普惠金融系數(shù)顯著為正，列（3）中數(shù)字普惠金融與信貸約束變量前面的系數(shù)也顯著為正，因此部分中介效應(yīng)同樣成立。從而假設(shè)3也成立，數(shù)字普惠金融能夠通過放松農(nóng)村居民的信貸約束，提升消費水平。

（二）進(jìn)一步分析

1.農(nóng)村家庭債務(wù)收入比。根據(jù)前文的檢驗和分析，我們得出數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以緩解農(nóng)村家庭所面臨的信貸約束，從而刺激消費，那么當(dāng)信貸約束得到放松之后，家庭債務(wù)可能也會隨之增加，杠桿率提高。故根據(jù)債務(wù)收入比大小將樣本分為低（小于1）、中（1-2）、高（2以上）三類由低到高債務(wù)收入比的分樣本分別檢驗，回歸結(jié)果在表7列（1）、（2）、（3）中顯示。根據(jù)結(jié)果可以得出：三組回歸的數(shù)字普惠金融系數(shù)都是顯著為正的，同時也說明實證結(jié)果的穩(wěn)健性;此外，隨著家庭債務(wù)收入比的提高，這種促進(jìn)作用就更強(qiáng)，意味著對于高債務(wù)收入比的家庭來說可能存在信貸需求更強(qiáng)、信貸約束更強(qiáng)的情況，而數(shù)字普惠金融能夠放松他們的信貸約束，這些家庭的信貸需求得到了更多地釋放，從而更加促進(jìn)了農(nóng)村居民消費增長。

2.農(nóng)村家庭收入水平。根據(jù)前文對于家庭收入機(jī)制的檢驗，我們得出數(shù)字普惠金融可以通過提高農(nóng)村家庭收入而提高他們的消費水平，那么對于不同收入水平的家庭，這種影響是否會有差異？根據(jù)上述同樣方法，將樣本分為低、中、高三類從低到高的三類收入水平的家庭樣本，分別進(jìn)行回歸檢驗，回歸結(jié)果在表7列（4）、（5）、（6）中顯示。我們可以發(fā)現(xiàn)：數(shù)字普惠金融對于不同收入水平的農(nóng)村家庭消費都有顯著的正向效應(yīng)，證實了實證結(jié)果的穩(wěn)健性;此外，對于低收入水平家庭來說，數(shù)字普惠金融促進(jìn)消費的作用更大，而對中等收入和高收入水平的農(nóng)村家庭消費的促進(jìn)作用差不多且顯著小于對低收入水平家庭。這意味著數(shù)字普惠金融能夠真正地做到“普惠”的效果，對于低收入的農(nóng)村家庭，能夠通過上述分析機(jī)制，如緩解他們的信貸約束、便利支付、提高收入等，打通做好金融服務(wù)“最后一公里”。

七、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

本文從理論分析出發(fā)，闡述數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費可能產(chǎn)生的影響以及其影響的機(jī)制或者渠道，再基于微觀家庭數(shù)據(jù)，進(jìn)行實證分析并得出如下結(jié)論：第一，通過基準(zhǔn)回歸發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融顯著推動我國農(nóng)村居民消費，并且在克服內(nèi)生性問題的估計結(jié)果也是可靠的，通過穩(wěn)健性檢驗。同時三個一級指標(biāo)對農(nóng)村居民消費也都有顯著的正向效應(yīng)，說明數(shù)字普惠金融無論是從覆蓋廣度還是數(shù)字服務(wù)支持程度看，均對農(nóng)村居民消費有著深層次的影響。第二，數(shù)字普惠金融能夠釋放農(nóng)戶家庭對于享受型生產(chǎn)生活資料的消費潛力，對于拉動消費結(jié)構(gòu)中其他類型的消費效果相對較弱，對農(nóng)村居民的消費結(jié)構(gòu)有一定的改變。第三，根據(jù)對于影響機(jī)理檢驗的結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可以通過增加農(nóng)戶收入、便利農(nóng)村居民支付、緩解農(nóng)村家庭信貸約束三個方面來提升消費水平，說明影響渠道是具有多樣性的，數(shù)字普惠金融可以從農(nóng)村居民經(jīng)濟(jì)生活的方方面面來影響農(nóng)村居民的消費。第四，通過進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對于高債務(wù)收入比以及低收入水平的農(nóng)村家庭的促進(jìn)作用更大。

（二）政策建議

第一，支持我國數(shù)字普惠金融高質(zhì)量發(fā)展。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，數(shù)字普惠金融對于我國農(nóng)村居民消費，特別是低收入群體的拉動和促進(jìn)作用是顯著的，能夠達(dá)到很好的“普惠”效果，有利于發(fā)揮消費對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用、刺激內(nèi)需。應(yīng)當(dāng)加大投入力度，充分利用信息時代的技術(shù)優(yōu)勢，促進(jìn)數(shù)字普惠金融蓬勃發(fā)展。第二，加大對農(nóng)村等經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的信息基礎(chǔ)建設(shè)的投入力度，努力去填補(bǔ)城鎮(zhèn)與農(nóng)村之間存在的“數(shù)字鴻溝”，確保數(shù)字技術(shù)發(fā)展的紅利也能為農(nóng)村居民所享用，在農(nóng)村地區(qū)創(chuàng)造數(shù)字普惠金融發(fā)展更有力的硬性條件，促進(jìn)當(dāng)?shù)厝嗣裨鍪盏耐瑫r帶動農(nóng)村居民的消費，進(jìn)而促進(jìn)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展和共同富裕。第三，要注意利用數(shù)字普惠金融對不同類型消費的推動作用，合理導(dǎo)向其促進(jìn)農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，釋放消費潛力、擴(kuò)大內(nèi)需。第四，從多渠道發(fā)揮數(shù)字普惠金融打通金融服務(wù)“最后一公里”的優(yōu)勢，對于數(shù)字化支付、信貸業(yè)務(wù)以及保險業(yè)務(wù)等加大扶持力度，進(jìn)一步完善和推進(jìn)數(shù)字普惠金融的細(xì)分業(yè)務(wù)的發(fā)展，并且要關(guān)注數(shù)字普惠金融對于增加農(nóng)村居民收入的機(jī)制機(jī)理，對保持國家經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長以及改善和解決“三農(nóng)問題”都具有重要意義。

（責(zé)任編輯：孟潔）

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