年報(bào)披露收官季，白酒龍頭五糧液交出亮眼財(cái)報(bào)，2021年業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。

4月28日晚間，五糧液發(fā)布2021年報(bào)及2022年一季度報(bào)告。該公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入662.09億元，同比增長(zhǎng)15.51%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)233.77億元，同比增長(zhǎng)17.15%。2022年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.48億元，同比增長(zhǎng)13.25%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)108.23億元，同比增長(zhǎng)16.08%。

這是五糧液連續(xù)六年來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，而且2021年系列酒營(yíng)收和2022年一季度凈利潤(rùn)均突破百億元。此外，該公司擬每10股派現(xiàn)金30.23元，總分紅金額為117.34億元，凸顯投資價(jià)值。

在4月29日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，面對(duì)投資者的提問(wèn)，五糧液集團(tuán)高管開(kāi)誠(chéng)布公地回答投資者及消費(fèi)者的問(wèn)題。

五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽表示，“十四五”期間，五糧液將繼續(xù)保持兩位數(shù)的可持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，到“十四五”末實(shí)現(xiàn)千億發(fā)展目標(biāo)。圍繞發(fā)展目標(biāo)，公司將遵循“種、釀、選、陳、調(diào)”美酒五字訣，全力打造“生態(tài)、品質(zhì)、文化、數(shù)字、陽(yáng)光”五位一體的持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的五糧液。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，各大券商在Wind發(fā)布的63份研報(bào)中，均給予五糧液正面的推薦以上評(píng)級(jí)，其中不乏對(duì)五糧液估值低估，預(yù)期修復(fù)，彰顯對(duì)新管理層的信心。有券商明確表示未來(lái)五糧液將可能是反彈力最強(qiáng)的白酒龍頭企業(yè)之一。

從2021年報(bào)可以看出，五糧液取得的增長(zhǎng)是高質(zhì)量、可持續(xù)的。這在2021年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、白酒行業(yè)產(chǎn)量同比下滑的背景下，尤顯珍貴。

自2016年以來(lái)，五糧液已連續(xù)六年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，繼續(xù)保持高質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)。2021年相較2016年，營(yíng)收增長(zhǎng)2.7倍、歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.5倍。

在產(chǎn)品端五糧液已形成第八代五糧液為主體、系列酒為兩翼的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其中，五糧液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入491.12億元，同比提升11.46%。核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，為五糧液的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，系列酒產(chǎn)品的突飛猛進(jìn)為五糧液的優(yōu)秀業(yè)績(jī)提供不小的助力。2021年，五糧液系列酒產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)126.20億元，跨越100億臺(tái)階，同比大幅增長(zhǎng)50.71%。這得益于系列酒品牌矩陣持續(xù)完善，集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國(guó)性戰(zhàn)略品牌，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)動(dòng)銷更加良性。

作為系列酒戰(zhàn)略級(jí)品牌，五糧春繼2021年6月推出中高端價(jià)位帶產(chǎn)品第二代五糧春后，品牌價(jià)值和市場(chǎng)銷量大幅提升，今年3月，推出五糧春·名門(mén)，堅(jiān)守次高端核心品牌定位，未來(lái)五糧春品牌將形成雙劍合璧之勢(shì)，壯大五糧液腰部市場(chǎng)矩陣，向市場(chǎng)清晰地傳遞產(chǎn)品稀缺性和價(jià)值感，推動(dòng)品牌價(jià)值回歸;同時(shí)，堅(jiān)守塔基，培育濃香口感。2022 年濃香公司將不斷夯實(shí)渠道基礎(chǔ)，推動(dòng)樣板市場(chǎng)打造，深挖市場(chǎng)潛力，不斷鞏固五糧濃香系列酒品牌價(jià)值、市場(chǎng)規(guī)模雙提升的良好發(fā)展格局。

值得關(guān)注的是，五糧液的產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升。年報(bào)顯示，五糧液酒類產(chǎn)品毛利率為80.29%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。五糧液產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，系列酒產(chǎn)品毛利率同比大幅提升3.99個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)界普遍認(rèn)為，這得益于五糧液持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力持續(xù)提升;得益于公司持續(xù)深化改革，不斷優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提升發(fā)展質(zhì)量。

展望未來(lái)，國(guó)海證券認(rèn)為，五糧液新一屆管理層分工明確，為后續(xù)量?jī)r(jià)操作、大單品及渠道運(yùn)作打下基礎(chǔ)，公司的經(jīng)營(yíng)活力也將充分釋放。同時(shí)五糧液品牌力突出，核心產(chǎn)品需求良性，未來(lái)在1000元價(jià)格帶仍將持續(xù)放量，繼續(xù)看好公司的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

五糧液分紅額持續(xù)創(chuàng)新高，根據(jù)2021年利潤(rùn)分配方案，每10股派30.23元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為117.34億元，分紅比例為50.20%。這一分紅總額刷新了2020年現(xiàn)金分紅總額100.15億元的紀(jì)錄。

2022年3月30日，五糧液發(fā)布對(duì)現(xiàn)金分紅不低于115億元的承諾公告，此次年報(bào)公布的實(shí)際分紅額比承諾還高出2億多元。連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅超100億元，系西部上市公司（五糧液、貴州茅臺(tái)）兩家之一，四川上市公司唯一，給予股東豐厚的投資回報(bào)。

近七年來(lái)，五糧液分紅規(guī)模占業(yè)績(jī)比重較為穩(wěn)定，維持在50%左右。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1998年上市至今，公司累計(jì)實(shí)施7次送紅股，19次現(xiàn)金分紅共計(jì)613億元（含2021年現(xiàn)金分紅），是上市以來(lái)募集資金總額的16倍。近七年五糧液分紅483.86億元，超過(guò)四川省161家上市公司分紅總額的30%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，五糧液股東總數(shù)為67.2萬(wàn)戶，較2021年12月31日增長(zhǎng)近8萬(wàn)戶。另一方面，截至4月29日，A股共有4799家上市公司，有現(xiàn)金分紅數(shù)據(jù)的上市公司數(shù)量為4347家，分紅金額超過(guò)100億元的上市公司僅有20家。

投資者的眼睛是雪亮的。五糧液持續(xù)高比例分紅，彰顯了其作為龍頭企業(yè)為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)的負(fù)責(zé)任態(tài)度，另一方面展現(xiàn)了五糧液管理層對(duì)未來(lái)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的堅(jiān)定信心和底氣。

五糧液作為濃香型白酒的典型代表，除了“固態(tài)續(xù)糟、泥窖發(fā)酵、混蒸混燒、緩慢發(fā)酵”這些中國(guó)濃香型白酒的固態(tài)發(fā)酵共性生產(chǎn)工藝外，五糧液還有自己獨(dú)特的秘訣——“1366”，即一極、三優(yōu)、六首創(chuàng)、六精釀。

“一極”是指五糧液釀造工藝最為復(fù)雜且相對(duì)極端;“三優(yōu)”即環(huán)境優(yōu)勢(shì)、老窖池優(yōu)勢(shì)和匠人匠心三大優(yōu)勢(shì);“六首創(chuàng)”即五糧配方、包包曲、跑窖循環(huán)、沸點(diǎn)量水、雙輪底發(fā)酵和勾調(diào)雙絕六大五糧液首創(chuàng)工藝;“六精釀”即分層入窖、分層起糟、分層蒸餾、量質(zhì)摘酒、按質(zhì)并壇、分級(jí)儲(chǔ)存六個(gè)“優(yōu)中選優(yōu)、花中選花”的精釀流程。

2021年，五糧液有效完成了4個(gè)續(xù)建項(xiàng)目主體工程，包括勾儲(chǔ)酒庫(kù)擴(kuò)能項(xiàng)目、成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、紅壩新園區(qū)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、釀酒專用糧工藝倉(cāng)及磨粉自動(dòng)化項(xiàng)目改造，進(jìn)一步助推效力提升。

五糧液堅(jiān)守匠心精神，嚴(yán)控品質(zhì)，夯實(shí)了公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)。過(guò)往優(yōu)秀的業(yè)績(jī)亦證明了五糧液提出的“十四五”末實(shí)現(xiàn)千億發(fā)展目標(biāo)是有的放矢。

天風(fēng)證券指出，五糧液正逐步優(yōu)化產(chǎn)品體系，深挖品牌價(jià)值。聚焦核心高端+系列酒雙輪驅(qū)動(dòng)，助力公司全面升級(jí)。五糧液深厚的文化底蘊(yùn)使品牌形象深入人心，在其文化底蘊(yùn)基礎(chǔ)上不斷提升品牌價(jià)值，深化消費(fèi)者培育，增加品牌和消費(fèi)者的黏性。

新任領(lǐng)導(dǎo)班子年輕、高知的特點(diǎn)也將為未來(lái)五糧液的發(fā)展注入新的蓬勃的發(fā)展力量。未來(lái)在延續(xù)原有路徑的基礎(chǔ)上，吸取優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化管理策略，有望帶領(lǐng)公司更上一層樓。