（蚌埠工商學(xué)院 財(cái)務(wù)與審計(jì)學(xué)院 安徽 蚌埠 233000）

財(cái)務(wù)比率分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析最基本的工具之一，是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的一項(xiàng)或幾項(xiàng)重要項(xiàng)目的數(shù)據(jù)進(jìn)行相互比較，計(jì)算出相關(guān)的財(cái)務(wù)比率，用來(lái)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的一種方法?；矩?cái)務(wù)比率分析，主要包括償債能力比率指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力比率指標(biāo)、盈利能力比率指標(biāo)。這些比率指標(biāo)是相互關(guān)聯(lián)的，盈利能力會(huì)影響企業(yè)的償債能力，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力，僅是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中列示的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行簡(jiǎn)單比較，并不足以對(duì)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況作出全面評(píng)價(jià)。

一、會(huì)計(jì)報(bào)表自身的局限性

（一）報(bào)表信息所反映的經(jīng)濟(jì)資源不全面

財(cái)務(wù)報(bào)表反映的是企業(yè)中可以實(shí)實(shí)在在用數(shù)據(jù)計(jì)量信息和經(jīng)濟(jì)資源，而對(duì)于一些無(wú)法用數(shù)據(jù)計(jì)量的信息，就不能客觀地反映給信息使用者。比如企業(yè)的客戶信息、專利技術(shù)水平、人才戰(zhàn)略資源、自主品牌等，受客觀條件或會(huì)計(jì)慣例制約都難以用貨幣計(jì)量。因此，會(huì)計(jì)報(bào)表僅僅只是反映了企業(yè)中一部分有計(jì)量?jī)r(jià)值的經(jīng)濟(jì)資源，并不客觀全面。

（二）受歷史成本計(jì)量屬性的制約影響

財(cái)務(wù)比率分析需要比較報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目，但受歷史成本計(jì)量屬性的制約，通常是將不同時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單相加，會(huì)隱藏其會(huì)計(jì)信息的實(shí)際含義，很難真實(shí)反映現(xiàn)在和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況。在通貨膨脹時(shí)，更會(huì)大大降低報(bào)表使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的信任程度。雖然現(xiàn)行的新準(zhǔn)則下公允價(jià)值計(jì)量屬性被廣泛引入，但對(duì)于一些資產(chǎn)項(xiàng)目還是以歷史成本為基礎(chǔ)計(jì)量，比如長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目，盡管計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但依舊會(huì)對(duì)現(xiàn)時(shí)價(jià)值計(jì)量與歷史成本計(jì)量的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，導(dǎo)致計(jì)算出的財(cái)務(wù)比率結(jié)果不合理，進(jìn)而難以反映企業(yè)的實(shí)際情況。因此，受歷史成本計(jì)量屬性制約，會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的評(píng)估價(jià)值將大大降低，也影響了報(bào)表信息使用者的投資決策。

（三）受企業(yè)會(huì)計(jì)政策使用差異的影響

可比性原則要求企業(yè)在與自身的歷史、未來(lái)預(yù)測(cè)進(jìn)行對(duì)比時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用相同的會(huì)計(jì)政策。與同行業(yè)不同企業(yè)在同一時(shí)期的對(duì)比，也要采用規(guī)定的會(huì)計(jì)政策，確保會(huì)計(jì)信息口徑一致才能相互比較。如果企業(yè)在不同會(huì)計(jì)年度間采用不同會(huì)計(jì)政策，那么就是縱向不可比。如果不同企業(yè)的會(huì)計(jì)政策，或者會(huì)計(jì)基礎(chǔ)不同，就是橫向不可比。因此，堅(jiān)持可比性原則在比較前確保會(huì)計(jì)政策相同，如有變更情況，必須要深入地研究，仔細(xì)分析政策發(fā)生變更的原因以及變更對(duì)企業(yè)的影響。

（四）會(huì)計(jì)信息可能受到人為操縱的影響

為滿足財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的期望，管理層可能對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行人為操縱，這樣就會(huì)使報(bào)表使用者所看到的財(cái)務(wù)信息與企業(yè)真實(shí)狀況存在差距。這些不實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信息會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)真實(shí)情況的判斷，進(jìn)而做出錯(cuò)誤的決策。因此，報(bào)表使用者在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)時(shí)，還需提高面對(duì)財(cái)務(wù)造假信息的識(shí)別與防范能力。

二、財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性

（一）財(cái)務(wù)比率分析無(wú)法比較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外的信息

財(cái)務(wù)比率分析只是用財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)信息來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況，而企業(yè)中其他重要的非數(shù)據(jù)信息并沒有得到考慮。因此，分析財(cái)務(wù)報(bào)表還需關(guān)注附注內(nèi)容的相關(guān)披露，在進(jìn)行比率分析時(shí)還要了解報(bào)表中未體現(xiàn)出的相關(guān)的非數(shù)字信息，否則報(bào)表使用者參考信息有缺陷，對(duì)報(bào)表理解就會(huì)有偏差。

（二）人為修飾財(cái)務(wù)比率造成的影響

上述會(huì)計(jì)報(bào)表自身的局限性中提到會(huì)計(jì)信息可能受到人為操縱的影響，為了達(dá)到某種目的，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)造假，自然財(cái)務(wù)比率也可以修飾。比如，企業(yè)貸款需要提供財(cái)務(wù)報(bào)表作為依據(jù)，為了滿足銀行的要求能順利申請(qǐng)貸款，粉飾報(bào)表數(shù)據(jù)，償債能力比率指標(biāo)的真實(shí)性受到影響。為了達(dá)到股東的預(yù)期，企業(yè)也會(huì)修飾盈利能力比率指標(biāo)，這些財(cái)務(wù)造假行為定會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者，影響他們對(duì)財(cái)務(wù)信息的評(píng)價(jià)。

三、一些財(cái)務(wù)比率的局限性

（一）償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性

財(cái)務(wù)比率分析的正確運(yùn)用，離不開財(cái)務(wù)比率本身的科學(xué)性。目前流行的財(cái)務(wù)比率缺乏系統(tǒng)的研究，存在較嚴(yán)重的局限性。

1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。如果企業(yè)沒有足夠的貨幣資金用來(lái)償還到期債務(wù)，可能考慮舉新債償舊債，此時(shí)還需要分析流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，如果變現(xiàn)能力強(qiáng)即可維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；如若變現(xiàn)能力弱，即在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)這一辦法也不足以保證企業(yè)能長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)下去。另外，還要考慮流動(dòng)資產(chǎn)中存貨和應(yīng)收賬款的實(shí)際情況。即使流動(dòng)比率高，也可能是因?yàn)楣芾聿簧圃斐纱尕浄e壓，或者當(dāng)期應(yīng)收賬款增多而回收期長(zhǎng)，壞賬損失大所致。這些都是不可及時(shí)變現(xiàn)的可用資金，而真正可用來(lái)償債的貨幣資金卻嚴(yán)重短缺。這時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步考察企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量狀況來(lái)判斷其真實(shí)的償債能力狀況。另外，流動(dòng)比率只反映報(bào)告日期的靜態(tài)狀況，還應(yīng)注意分析其前后一段時(shí)間的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額變動(dòng)，防止企業(yè)通過臨時(shí)性賬務(wù)處理而反映不真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期不能償還。如果企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少，即變現(xiàn)能力強(qiáng)，這時(shí)即使速動(dòng)比率低，只要存貨可以及時(shí)變現(xiàn)，企業(yè)仍可按期償本付息。并且速動(dòng)比率中速動(dòng)資產(chǎn)包含應(yīng)收賬款項(xiàng)目，而應(yīng)收賬款是一項(xiàng)重要的資產(chǎn)類科目，如果企業(yè)中含有大量應(yīng)收賬款，并且回收期長(zhǎng)，且存在壞賬的可能性時(shí)，即使速動(dòng)比率大于1，實(shí)際可及時(shí)變現(xiàn)的資金也可能不足以償還流動(dòng)負(fù)債，此時(shí)短期償債能力也是比較弱的。因此，分析時(shí)還需結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及壞賬損失率來(lái)進(jìn)行分析。

（二）營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，但在實(shí)踐中該指標(biāo)也存在局限性，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能準(zhǔn)確地反映該企業(yè)應(yīng)收賬款在一個(gè)年度內(nèi)收回的具體時(shí)間，收回期限的長(zhǎng)短不能具體體現(xiàn)。收回期限的長(zhǎng)短不同，有可能高估或低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，導(dǎo)致判斷不準(zhǔn)確。如果銷售跨季度或者年度時(shí)，同一年度內(nèi)的應(yīng)收賬款收款情況就不能連續(xù)反映而會(huì)出現(xiàn)斷層，這時(shí)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析將失去意義。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，提供信息并不能及時(shí)反映實(shí)際狀況，此時(shí)用這一指標(biāo)反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力所得結(jié)果是不準(zhǔn)確的。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與存貨平均余額的比率，是分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)之一，反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。在實(shí)際應(yīng)用中，存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率有較大的影響，所以在分析時(shí)應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法的口徑是否一致.另外，該指標(biāo)有可能受人為因素的影響存在財(cái)務(wù)造假可能性，此時(shí)對(duì)它進(jìn)行評(píng)價(jià)將缺乏真實(shí)有效性。同時(shí)，存貨水平高未必表明資產(chǎn)使用效率低，如考慮到材料短缺或者預(yù)測(cè)到未來(lái)物價(jià)上漲而提前采購(gòu)節(jié)約成本，或者受一些特殊政策影響而提前存貨，必然導(dǎo)致存貨水平升高，而有的企業(yè)也會(huì)實(shí)施零庫(kù)存制度，這時(shí)以此來(lái)考核將失去意義。

（三）盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性

銷售凈利率是衡量盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，是凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比。但企業(yè)除了正常的主營(yíng)業(yè)務(wù)外還包括營(yíng)業(yè)外業(yè)務(wù)，而利潤(rùn)總額中的營(yíng)業(yè)外收入是不穩(wěn)定的，會(huì)影響企業(yè)獲利的持續(xù)性和穩(wěn)固性。另外，利潤(rùn)總額中的投資收益、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益等因素均與營(yíng)業(yè)外收入無(wú)關(guān)，因此，銷售凈利率并不能真正反應(yīng)企業(yè)基于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的相對(duì)盈利能力。同時(shí)，企業(yè)的籌資決策也會(huì)對(duì)該指標(biāo)有所影響，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同，包括所有者權(quán)益及投資人注入資金，和負(fù)債即舉債籌資，舉債就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用，屬于籌資成本，而該成本在計(jì)算利潤(rùn)總額時(shí)卻被扣除，也就是說(shuō)忽略了財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)生的影響，這樣計(jì)算出的銷售利潤(rùn)率就會(huì)有所差異，而與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)卻沒有直接關(guān)系，因而用該指標(biāo)評(píng)價(jià)盈利能力就會(huì)有所局限。

四、財(cái)務(wù)比率分析改進(jìn)措施

首先，要關(guān)注表外因素的影響。比如企業(yè)可以隨時(shí)動(dòng)用的銀行貸款，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)，償債能力的聲譽(yù)等都可以增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力；與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，施工合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，可能降低企業(yè)的短期償債能力。而長(zhǎng)期租賃、債務(wù)擔(dān)保和企業(yè)未決訴訟，也可以影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。其次，提升財(cái)務(wù)比率的可比性。堅(jiān)持可比性原則，可以提升企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的會(huì)計(jì)信息對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的使用價(jià)值，保證企業(yè)在不同會(huì)計(jì)期間的會(huì)計(jì)報(bào)表和會(huì)計(jì)信息進(jìn)行縱向的分析和對(duì)比；也可以防止個(gè)別企業(yè)或個(gè)別人利用會(huì)計(jì)方法的變動(dòng)，人為地操縱財(cái)務(wù)指標(biāo)，以粉飾企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

另外，對(duì)于同一行業(yè)的不同企業(yè)的橫向分析，應(yīng)當(dāng)采用規(guī)定的會(huì)計(jì)政策，只有這樣才能大大提高企業(yè)間的會(huì)計(jì)信息比較質(zhì)量。關(guān)注報(bào)表附注的披露范圍。附注是對(duì)報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明等。通過財(cái)務(wù)報(bào)表附注，報(bào)表使用者可以全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。因此，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表中不能完全反映的非財(cái)務(wù)信息可以仔細(xì)閱讀附注披露，幫助信息使用者更好地了解企業(yè)的真實(shí)狀況?；矩?cái)務(wù)比率分析是用幾個(gè)比率來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的某一個(gè)方面。

為了更直觀地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)成果，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，可以采用綜合財(cái)務(wù)分析方法，如杜邦分析法，一方面可以分析造成過去財(cái)務(wù)結(jié)果的原因，另一方面還可以分析提高將來(lái)財(cái)務(wù)成果的方法。

結(jié)束語(yǔ)：

財(cái)務(wù)比率分析有其固有的局限性，因此不能過分依賴有限的財(cái)務(wù)比率，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表中未能反映的非財(cái)務(wù)信息也應(yīng)該加以關(guān)注。這就要求報(bào)表使用者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，將財(cái)務(wù)比率分析與非財(cái)務(wù)因素分析相結(jié)合，進(jìn)而全面綜合、客觀準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出科學(xué)的判斷與評(píng)價(jià)。