袁菲

【摘要】當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一項(xiàng)新興事物騰空而出。尤其是網(wǎng)絡(luò)眾籌模式的出現(xiàn)，更是將市場(chǎng)需求提高到了一個(gè)新高度，不但向市場(chǎng)提供了數(shù)額巨大的資金，同時(shí)也為投資者提供了投資機(jī)會(huì)，這種方式既引發(fā)了供需雙方的熱情，但同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，規(guī)范市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，抵制各種觸犯法律底線的行為，構(gòu)建完善的互聯(lián)網(wǎng)金融立法，提高行業(yè)自律性和監(jiān)管效率等是當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)眾籌迫在眉睫需面對(duì)和解決的問題。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；網(wǎng)絡(luò)眾籌；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管

【中圖分類號(hào)】F831.5

互聯(lián)網(wǎng)金融作為信息技術(shù)與金融行業(yè)相融合的一種新型金融業(yè)模式，其基礎(chǔ)是信息科技，其中包括互聯(lián)網(wǎng)信貸、互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)以及眾籌融資等幾種運(yùn)行模式，其中融資的途徑主要是網(wǎng)上銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)、第三方支付所引發(fā)的資金往來等。隨著網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)眾籌正在引起廣泛的社會(huì)關(guān)注。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下網(wǎng)絡(luò)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀

網(wǎng)絡(luò)眾籌簡(jiǎn)單來說就是融資人通過在眾籌平臺(tái)上發(fā)布擬定好的計(jì)劃書或者項(xiàng)目策劃書，并設(shè)定所需籌集資金，來募集資金。在這個(gè)過程中，眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)審核融資人的計(jì)劃書、策劃書，主要負(fù)責(zé)審核其真實(shí)性、可執(zhí)行性、完整性等各項(xiàng)內(nèi)容。一旦眾籌平臺(tái)審核計(jì)劃書通過，就會(huì)將項(xiàng)目信息、融資信息等相關(guān)信息發(fā)布于其旗下運(yùn)營(yíng)網(wǎng)站。有投資意向的個(gè)人或組織，在看到相關(guān)信息后便可以在眾籌平臺(tái)發(fā)起投資，并根據(jù)項(xiàng)目計(jì)劃書的要求交付一定數(shù)額的資金。截至籌資期限結(jié)束，如果達(dá)到籌資目標(biāo)，即表示籌資項(xiàng)目成功，投資者與項(xiàng)目發(fā)起人即簽訂網(wǎng)絡(luò)協(xié)議，但是如果籌資未成功，則已投資金全額退還投資人。

近年來，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)眾籌業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)增長(zhǎng)和行業(yè)洗牌兩個(gè)階段[1]。2011—2015年為網(wǎng)絡(luò)眾籌業(yè)的爆發(fā)期，自2011年第一個(gè)網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)于北京上線，之后網(wǎng)絡(luò)眾籌便進(jìn)入發(fā)展的快車道，尤其是2014年互聯(lián)網(wǎng)金融概念一經(jīng)推出，網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)出現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)，數(shù)量達(dá)到頂峰，僅2014年便新增了142家運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，2014年也因此被稱為“眾籌元年”[2]。2016年至今為網(wǎng)絡(luò)眾籌的洗牌階段，由于國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)網(wǎng)絡(luò)眾籌的監(jiān)管，全國(guó)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)的平臺(tái)數(shù)量銳減。截至2019年年中，眾籌平臺(tái)僅剩余105家。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下網(wǎng)絡(luò)眾籌存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）運(yùn)營(yíng)的合法性

網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)在具體運(yùn)營(yíng)、操作過程中，極易觸碰相關(guān)法律法規(guī)，即出現(xiàn)非法吸收存款、非法發(fā)行證券等不法行為。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是眾籌平臺(tái)的工作人員與法律監(jiān)管人員兩方對(duì)網(wǎng)絡(luò)眾籌是否合法存在不一致的看法，這就是網(wǎng)絡(luò)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)所在。

1.非法吸收公眾存款的風(fēng)險(xiǎn)

民間融資困難問題，導(dǎo)致非法集資、非法貸款現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)，為了嚴(yán)厲打擊此類違法亂紀(jì)行為，國(guó)家監(jiān)管部門頻頻出重拳，加強(qiáng)了相關(guān)監(jiān)管[3]。因此，網(wǎng)絡(luò)眾籌作為一種籌資模式，一經(jīng)出現(xiàn)便存在不規(guī)范之處，然而由于法律及監(jiān)管對(duì)于網(wǎng)絡(luò)眾籌模式理解、認(rèn)可的滯后性，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)眾籌發(fā)展緩慢。

2.非法發(fā)行證券的風(fēng)險(xiǎn)

《中華人民共和國(guó)證券法》（簡(jiǎn)稱《證券法》）第九條明確規(guī)定，公開發(fā)行的證券必須符合相關(guān)法律所規(guī)定的條件，并報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，否則任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人都不得公開發(fā)行證券[4]。如果是非公開發(fā)行的證券，則不得使用廣告等變相公開方式公開發(fā)行，或者公開勸誘人們購(gòu)買。由此可見，界定一個(gè)證券是否非法公開發(fā)行，主要有如下情形：一是所發(fā)行的證券不界定特定對(duì)象；二是向超過200人的特定對(duì)象發(fā)行的證券；三是有關(guān)法律所規(guī)定的其他公開發(fā)行證券行為。然而，《證券法》并未明確定義什么是證券，這就導(dǎo)致監(jiān)管部門與從業(yè)人員對(duì)于什么是證券的說法存在不一致。

（二）出資人利益保護(hù)不到位

網(wǎng)絡(luò)眾籌最應(yīng)該保護(hù)的就是出資人的利益，主要需從如下幾個(gè)方面做好相關(guān)保護(hù)措施：

1.信任度

根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律政策，目前投資者采取有限合作制企業(yè)模式以及股份代持模式，這兩種模式的初衷都是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是與上面兩種投資模式不同的是，網(wǎng)絡(luò)眾籌是通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行的籌資，出資人相互并不認(rèn)識(shí)，因此在這種情況下很難建立起相互之間的信任。

2.安全性

在網(wǎng)絡(luò)眾籌中，籌資者與投資者之間也會(huì)存在信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)等各種問題。一旦投資者處于信息收集的被動(dòng)地位，那么就可能會(huì)出現(xiàn)投資者的逆向選擇，在這種情況下投資者的正當(dāng)利益就會(huì)受到侵害。因此，為了更好地解決這個(gè)問題，眾籌平臺(tái)需全面收集利益相關(guān)者的信息，并做好雙方之間的信息平衡工作，保護(hù)每一方的正當(dāng)權(quán)益。

3.知情和監(jiān)督權(quán)

投資人一旦與籌資者簽訂投資協(xié)議，那就意味著雙方合作關(guān)系確立，投資人就擁有了行使股東職責(zé)的權(quán)利，就擁有了資金使用情況、公司運(yùn)營(yíng)情況等相關(guān)財(cái)務(wù)信息的知情權(quán)。雖然根據(jù)相關(guān)行業(yè)規(guī)定眾籌平臺(tái)也需監(jiān)督資金使用情況，然而在實(shí)際操作中，由于投資者比較分散，且眾籌平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)性特點(diǎn)決定了眾籌平臺(tái)只能對(duì)整個(gè)資金鏈行使非常有限的監(jiān)管職能，投資人即使知道了籌資者未根據(jù)項(xiàng)目策劃書的計(jì)劃使用資金，也無法及時(shí)、準(zhǔn)確地采用合理措施予以制止。

（三）網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)的漏洞風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)的基礎(chǔ)是信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)，因此安全漏洞問題在所難免，并且目前為止仍沒有有效防范“黑客”的辦法。因此，網(wǎng)站的技術(shù)是否安全，防控技術(shù)是否成熟，都是目前眾籌平臺(tái)亟須解決的關(guān)鍵問題。一旦投資者在進(jìn)行投資時(shí)遭遇釣魚網(wǎng)站，或者資金被竊取、用戶信息被泄露，這些都將會(huì)給投資者帶來不可估量的損失。特別是隨著貨幣數(shù)字化的快速發(fā)展，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)更是直線上升，如何有效防范安全漏洞，并加強(qiáng)監(jiān)管，已成為規(guī)避網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)。

（四）發(fā)起人與投資者電子合約的法律風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于網(wǎng)絡(luò)眾籌來說，投資人與籌資者所簽訂的電子合約，存在如下風(fēng)險(xiǎn)：一是籌資者到期無法償還資金，或者籌資者將投資人的相關(guān)信息泄露出去，都需承擔(dān)被起訴風(fēng)險(xiǎn)；二是投資人無法根據(jù)合約來兌現(xiàn)投資金額[5]。當(dāng)前我國(guó)與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的法律仍不系統(tǒng)、完善，因此有關(guān)法律界定仍不清晰，比如合同雙方是否擁有完全民事行為能力，比如失去完全民事行為能力的自然人如未經(jīng)監(jiān)護(hù)人同意所簽訂的電子合同是否有效及如何認(rèn)定，再比如用他人身份證簽訂的電子合約是否有效等，此類問題目前法律尚未有明確規(guī)定，因此一旦出現(xiàn)此類風(fēng)險(xiǎn)，不論是投資人還是籌資者都將面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。為了使網(wǎng)絡(luò)眾籌擁有一個(gè)更加規(guī)范的發(fā)展環(huán)境，目前我國(guó)法律界應(yīng)立足我國(guó)實(shí)際，推動(dòng)相關(guān)法律條文的制定和出臺(tái)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下網(wǎng)絡(luò)眾籌風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的對(duì)策

（一）規(guī)避非法吸收公眾存款的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于什么是非法吸收公眾存款行為，我國(guó)相關(guān)法律作出了明確規(guī)定，需同時(shí)具備如下四個(gè)條件：第一，未經(jīng)相關(guān)部門依法批準(zhǔn)的，或者披著合法經(jīng)營(yíng)的外衣來吸納資金的；第二，通過各種公開形式，像媒體、推介會(huì)、群發(fā)短信等各種途徑，進(jìn)行宣傳的；第三，承諾定期以貨幣、股權(quán)等形式還本付息的；第四，將社會(huì)公眾作為吸納資金的對(duì)象的。然而，對(duì)于那些未進(jìn)行公開宣傳，僅在親戚朋友之間或者單位內(nèi)部特定對(duì)象展開資金募集的，不能歸于非法募集資金或吸納公眾存款。上述四條標(biāo)準(zhǔn)，在判定眾籌平臺(tái)是否屬于非法集資時(shí)缺一不可。網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)在募集資金的最開始，就必須歷經(jīng)前兩個(gè)判定標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)眾籌就是通過互聯(lián)網(wǎng)向廣大受眾來進(jìn)行的資金募集活動(dòng)，是一種公開地向公眾募資的行為[6]。對(duì)于承諾回報(bào)部分，可以產(chǎn)生兩種理解，一是回報(bào)不能以股權(quán)的形式，二是對(duì)于股權(quán)不能給予固定的報(bào)酬率。由此可見，如果網(wǎng)絡(luò)眾籌的回報(bào)按照后一種觀點(diǎn)，可理解為私募股權(quán)基金的方式來募集資金，通過報(bào)酬來支付預(yù)期收益率，但是如果按照前一種觀點(diǎn)，那么在實(shí)際操作中就會(huì)相對(duì)復(fù)雜，需將線上募集轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下募集，并采用有限合伙的方式，要么將出資人的股權(quán)集中到某一特定人手中予以代持。而對(duì)于第四點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)眾籌所募集資金的對(duì)象本來就不是特定的，因此必須予以適當(dāng)?shù)奶幚怼１热纭按蠹彝丁本W(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)，就是對(duì)投資人進(jìn)行認(rèn)證，以提高投資人門檻的方式，控制投資人的數(shù)量，從而將網(wǎng)絡(luò)眾籌的不特定對(duì)象轉(zhuǎn)變?yōu)樘囟▽?duì)象。還有一些網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)實(shí)行會(huì)員制，根據(jù)一定的條件來篩選特定的會(huì)員范圍，從而規(guī)避法律相關(guān)規(guī)定。

（二）規(guī)避非法發(fā)行證券的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《證券法》第九條，公開發(fā)行的證券必須注意三個(gè)問題：一是公開發(fā)行必須符合法律、行政法法規(guī)所規(guī)定的條件；二是究竟該如何定義“公開發(fā)行”，該如何定義“特定對(duì)象”；三是200人的界限該如何計(jì)算，是整體還是表面[7]。

1.必須符合法律、行政法規(guī)定的條件

公開發(fā)行的公司必須是股份有限公司，且擁有良好的公司結(jié)構(gòu)，這是公開發(fā)行證券的第一要求。公司除了盈利能力，還需擁有完善的財(cái)務(wù)報(bào)表、無違法犯罪記錄、會(huì)計(jì)文件無虛假記錄，此外還需滿足公開發(fā)行證券的證券機(jī)構(gòu)的其他條件。然而，網(wǎng)絡(luò)眾籌并不具備上述條件，因?yàn)榇蠖鄶?shù)眾籌項(xiàng)目在上線時(shí)公司還未成立，因此沒有公開發(fā)行證券的能力。

2.非公開發(fā)行

《證券法》頒布于互聯(lián)網(wǎng)和新媒體不那么發(fā)達(dá)之時(shí)，但是隨著信息科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已融入人們的日常生活，因此對(duì)于網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)所發(fā)布的眾籌計(jì)劃到底是不是公開發(fā)行，目前尚未予以定性。網(wǎng)絡(luò)眾籌的一大特征就是受眾廣泛，積少成多，眾人拾柴火焰高，集大家的力量共同去完成一個(gè)項(xiàng)目，因此如果法律此時(shí)強(qiáng)行制止，極有可能會(huì)扼殺一個(gè)新興事物。至于是否公開發(fā)行及發(fā)行對(duì)象問題，在具體實(shí)踐中可主要依賴兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是投資人的范圍，二是發(fā)行數(shù)額的上限。發(fā)行數(shù)額的上限非常好界定，但投資人范圍卻不好界定。

3.向特定對(duì)象發(fā)行累計(jì)超過200人

對(duì)于公開募集資金不超過200人的人數(shù)限制，在具體運(yùn)營(yíng)過程中非常好把控，然而在網(wǎng)絡(luò)眾籌中，200人這一人數(shù)限制范圍，實(shí)際上只需計(jì)算表面人數(shù)即可。

（三）規(guī)避出資人利益保護(hù)和平臺(tái)漏洞風(fēng)險(xiǎn)

1.加強(qiáng)出資人利益保護(hù)

為了更好地解決信任度問題，眾籌平臺(tái)往往會(huì)采用領(lǐng)投與跟投兩種方式，但是這種辦法難以長(zhǎng)期采用，因?yàn)橹荒艹弥I(lǐng)投人空閑時(shí)才能實(shí)施管理。眾籌平臺(tái)上的項(xiàng)目數(shù)量比較大，很難找到符合的知名投資人，而不知名的投資人又難以得到出資人的信賴。同時(shí)，領(lǐng)投人如果參與項(xiàng)目過多，必然精力不夠，無法很好地完成每一個(gè)眾籌項(xiàng)目。因此，為了更好地保護(hù)投資人的權(quán)益，投資人必須擁有自己的判斷，這才是解決問題的王道。

2.提升網(wǎng)絡(luò)眾籌安全性

網(wǎng)絡(luò)眾籌如果承諾為股權(quán)投資，那么就不應(yīng)該要求固定回報(bào)，這是由股權(quán)的特性決定的，如果要求固定回報(bào)，那就將股權(quán)變成了債務(wù)。但是不論哪種形式，募資人都應(yīng)向出資人明確預(yù)期收益，如不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，則需給予一定的補(bǔ)償。

3.網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的安全漏洞和電子合同的效力問題

為了提高網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的安全性，眾籌平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)，同時(shí)相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)加大對(duì)黑客的打擊力度。而要想提高電子合同的效力，就必須進(jìn)一步完善法律監(jiān)管體系，切實(shí)做到有法可依。

（四）加大網(wǎng)絡(luò)眾籌的監(jiān)管力度

1.正確認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)眾籌的積極作用

網(wǎng)絡(luò)眾籌的優(yōu)勢(shì)顯而易見，集合大家的力量建設(shè)一個(gè)項(xiàng)目，并給予投資人一定的回報(bào)，這是在條件不充分的情況下，推動(dòng)項(xiàng)目發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)良模式，因此目前社會(huì)大眾必須正確看待網(wǎng)絡(luò)眾籌這一新生事物及其作用。此外，眾籌的融資方式是一種投資行為的創(chuàng)新，是對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的有效延伸，因此，監(jiān)管部門也需加強(qiáng)監(jiān)管，從而為其發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

2.構(gòu)建全面監(jiān)管體系

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度極快，其中的各種問題也日益凸顯，因此建立科學(xué)、系統(tǒng)的監(jiān)管體系成為關(guān)鍵。尤其是股權(quán)回報(bào)類眾籌平臺(tái)，因?yàn)榭赡艽嬖诜欠Y風(fēng)險(xiǎn)，因此需認(rèn)真思考、判定其合法性。第一，眾籌平臺(tái)需加強(qiáng)信用審核。通常情況下，眾籌平臺(tái)在籌資人提出籌資項(xiàng)目申請(qǐng)時(shí)，只做簡(jiǎn)單的資質(zhì)審核，并不做具體資產(chǎn)評(píng)估，這是因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估會(huì)使眾籌平臺(tái)的審核成本增加。然而，加強(qiáng)信用審核只是首要條件，更重要的還應(yīng)該是構(gòu)建嚴(yán)格的審查機(jī)制，提高投資人的了解度和信任度，從而提升眾籌平臺(tái)在大眾心中的形象。第二，通過審查項(xiàng)目方的信用等級(jí)來評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。眾籌平臺(tái)要想構(gòu)建全面審查機(jī)制，就必須評(píng)定項(xiàng)目方的信用，信用審查方案主要有如下幾個(gè)：一是投融資雙方都需實(shí)名認(rèn)證；二是項(xiàng)目方必須出具真實(shí)的融資方案，并根據(jù)方案來判定投資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；三是眾籌平臺(tái)需出具募集資金不到位或超額募資情況處理措施，并就其他重大信息予以公開披露；四是眾籌平臺(tái)需了解募資人的融資計(jì)劃。融資計(jì)劃應(yīng)包括創(chuàng)始人、主要管理人的名單及詳細(xì)資料，并及時(shí)跟進(jìn)募集資金的運(yùn)作情況，建立誠(chéng)信檔案。一旦發(fā)現(xiàn)欺詐行為及其他損害投資者權(quán)益行為，眾籌平臺(tái)需立即終止募資活動(dòng)，并監(jiān)督項(xiàng)目方歸還投資者所投資金及利息。如果發(fā)生失信事件，眾籌平臺(tái)也應(yīng)承擔(dān)一定的責(zé)任。

3.嚴(yán)格資金動(dòng)態(tài)監(jiān)管

眾籌平臺(tái)作為第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)起到相應(yīng)的監(jiān)管作用，一旦出現(xiàn)資金流的無控制行為，并被不法之徒挪用，那么投資者與籌資者的損失必然是無法估量的。因此，眾籌平臺(tái)應(yīng)將資金管理工作托付給銀行或信任度較高的第三方。更為關(guān)鍵的是，眾籌平臺(tái)不得進(jìn)行與其業(yè)務(wù)范圍有關(guān)的融資活動(dòng)，不得將相關(guān)收入分給員工和代理商。

四、結(jié)論

任何事物的成長(zhǎng)都需要一個(gè)過程，都是分階段的，互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外。網(wǎng)絡(luò)眾籌的產(chǎn)生在一定時(shí)期內(nèi)滿足了市場(chǎng)需求，使投資者與募資者都各取所需，推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而我們也必須看到，與新生事物相伴隨而來的是各種風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)眾籌的基礎(chǔ)是互聯(lián)網(wǎng)，這種快速籌資方式必然伴隨著各種違背道德甚至觸犯法律的行為，因此目前我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范資本市場(chǎng)，加強(qiáng)相關(guān)立法工作，提高行業(yè)自律性，提高監(jiān)管部門的監(jiān)管效率，提高項(xiàng)目各方的信任度，為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供一個(gè)良好的大環(huán)境。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張巧良，王一卉，陳榮.基于區(qū)塊鏈的智慧醫(yī)療項(xiàng)目眾籌融資案例研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2021（18）：153-156.

[2]高爾旆.SAFE應(yīng)用于我國(guó)股權(quán)眾籌市場(chǎng)的前景和法律監(jiān)管思路：以新時(shí)代金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為背景[J].河南社會(huì)科學(xué)，2021，29（9）：82-89.

[3]王偉，郭麗環(huán)，周飛等.背書人社會(huì)角色對(duì)眾籌科學(xué)融資績(jī)效的影響[J].科學(xué)學(xué)研究，2021，39（10）：1736-1747.

[4]夏雨，魏明俠，申聰?shù)?眾籌支持者感知風(fēng)險(xiǎn)的行為歸因：眾籌類型的調(diào)節(jié)作用[J].預(yù)測(cè)，2021，40（4）：45-52.

[5]何奇龍，羅興，陳力朋等.基于演化博弈的農(nóng)村環(huán)境治理眾籌機(jī)制研究[J].中國(guó)管理科學(xué)，2021（7）：11.

[6]彭國(guó)超，梁欣婷，張冰倩等.網(wǎng)絡(luò)醫(yī)療眾籌信息規(guī)避行為影響因素研究[J].情報(bào)資料工作，2021，42（4）：72-80.

[7]胡金焱，韓坤.網(wǎng)絡(luò)眾籌融資表現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)：逆向選擇還是道德風(fēng)險(xiǎn)？—基于投資人評(píng)價(jià)的文本挖掘[J].山東大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2021（4）：152-162.

[8]王偉，高寧，徐玉婷等.基于LDA的眾籌項(xiàng)目在線評(píng)論主題動(dòng)態(tài)演化分析[J].數(shù)據(jù)分析與知識(shí)發(fā)現(xiàn)，2021（7）：23.