袁駿宇

摘 要：在鋼鐵行業(yè)近年來處于弱發(fā)展周期背景下，采用實證加案例分析的方法，以鋼鐵行業(yè)在弱周期下的會計盈余質量相關影響因子建立相關指標，并結合寶鋼集團的利潤表、現(xiàn)金表對其進行案例分析以評價其盈余質量。針對分析結果對弱周期下的鋼鐵行業(yè)提出提升盈余信息的質量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標效能，以及各行業(yè)盈余信息評價需要因地制宜、避免單一化評價等建議。

關鍵詞：鋼鐵行業(yè);盈余質量;指標體系;案例分析

中圖分類號：F235.5? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）27-0070-03

一、鋼鐵行業(yè)（上市公司）會計盈余質量評價

為了幫助會計信息使用者判別上市公司會計盈余質量的高低，本文從實證角度力圖建立起一套與評價盈余質量相關的指標并探求其內在關系，從而對我國鋼鐵行業(yè)（主要是上市公司）的會計盈余信息進行評價。

（一）指標建立與假設

針對鋼鐵行業(yè)特性與盈余質量相關概述要求，本文將一家公司的盈余質量的評價按可靠性、成長性、持續(xù)性、健全性這四個維度進行建立，并做出以下假設。

假設1：盈余質量的優(yōu)劣與企業(yè)的現(xiàn)金流呈現(xiàn)正相關。

假設2：盈余質量的優(yōu)劣與盈余的持續(xù)性呈現(xiàn)正相關。

假設3：盈余質量的優(yōu)劣與盈余的可行性呈現(xiàn)正相關。

假設4：盈余質量的優(yōu)劣與盈余的成長性呈現(xiàn)正相關。

假設5：企業(yè)財務制度的健全程度與盈余質量呈現(xiàn)一定關聯(lián)且呈現(xiàn)弱相關。

假設6：企業(yè)所屬經濟周期波動越大，盈余質量越不確定。

為此，筆者設計按4個維度建立二級指標：可靠性指標——盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（正相關）、銷售利潤比率（正相關）、非經營性經營比例（負相關）;成長性指標——營業(yè)收入增長率（正相關）、凈利潤增長率（正相關）、每股收益增長率（正相關）;持續(xù)性指標——營業(yè)利潤比率（正相關）、應收賬款周轉率（正相關）、固定資產收益率（正相關）;健全性指標資產——負債率（正相關）、償債能力（長期）、現(xiàn)金流動負債比（短期）。

（二）基于指標的實證分析

根據上述指標，本文的研究采用因子分析法并根據各指標的方差確定各指標的權重。以2019年滬、深兩市的29家企業(yè)（剔除ST與停盤企業(yè)）作為研究樣本采用專業(yè)統(tǒng)計軟件進行因子分析。由各指標特征值與方差貢獻率統(tǒng)計可知前6個主因子累積貢獻率達到99.616%，表明前6個主因子反映信息的程度與下頁表2中12個指標的效用可以進行代替，即以前6個主因子來代替表1中的12個指標來進行進一步分析。

根據確定的6因子主成分建立因子載荷矩陣，以進一步明確不同因子的載荷程度。

從該矩陣中可以看出，在建立的指標中假設的正相關指標、負相關指標及相關性指標基本上是合理的。從分析可以看出，對于鋼鐵行業(yè)盈余質量影響最大的前幾個指標分別是主營業(yè)務利潤率、凈資產利潤率、現(xiàn)金保障倍數(shù)、固定資產收益率和每股收益率。

二、案例分析

為了進一步驗證指標的現(xiàn)實性，本文以寶鋼股份為例。從數(shù)據分析中可以看出，利潤類相關指標、現(xiàn)金流類指標對鋼鐵行業(yè)的盈余質量影響較大，因此使用上市公司利潤表、現(xiàn)金流量表數(shù)據結合上述指標進行案例分析是比較合適的。

在利潤表中，利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出。由于營業(yè)外支出的穩(wěn)定性差異影響性較小，并且較容易通過人為因素加以影響，因此客觀性較差，所以筆者以營業(yè)利潤為基礎建立核心盈余質量（利潤角度）的評價標準，具體如下：

核心盈余比例=（營業(yè)利潤-非經營性收益）/利潤總額

第一，當營業(yè)利潤>0，利潤總額>0，此時企業(yè)盈余質量良好，盈利主要依靠經營，利潤來源可靠，盈余質量良好。

第二，當營業(yè)利潤>0，但核心盈余比例整體<0時，表明企業(yè)盈余質量更受到非經營性收益的影響，如失敗的投資、不良的損失等。

第三，當營業(yè)利潤<0，利潤總額>0，此時企業(yè)的利潤主要來源于非經營性收（如投資），此時企業(yè)的盈余質量不穩(wěn)定。

第四，當營業(yè)利潤<0，利潤總額<0，非經營性收>0時，企業(yè)的核心盈余為負，且是由非經營性事項的失敗所造成的。

根據寶鋼公司2019年資產負債表相關數(shù)據、2018—2020年三年的現(xiàn)金量表相關數(shù)據，計算可知，寶鋼股份2019年核心盈余比例=（15 539 53-369 989）/15 018.98=0.79。

按照前文對于核心盈余比例的分析與分類，從2019年寶鋼股份公司分析來看，其盈余質量比例接近于1，此時企業(yè)盈余質量較好，說明其2019年度盈利主要靠日常經營活動，即本公司主營業(yè)務，利潤來源可靠。而通過計算其2018年度數(shù)據，其核心盈余比例為0.86，表明鋼鐵行業(yè)自2018年起確實整個行業(yè)的周期在轉弱，即市場不景氣，且可以證明市場弱周期下相關行業(yè)企業(yè)的盈余質量也隨之下降。

針對寶鋼股份公司2019年現(xiàn)金流量表相關數(shù)據進行分析可知，從銷售商品、提供勞動收到的現(xiàn)金和購買商品、接受勞動的支付的現(xiàn)金來看，該企業(yè)沒有與其各項銷售收入相匹配的現(xiàn)金流入，而從營業(yè)成本結合購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金來看，公司在采購方面沒有充分利用營銷策略與信用條件，這對于企業(yè)的盈余質量是不利的。

三、建議與總結

針對上文關于鋼鐵行業(yè)盈余質量指標的建立與因子分析，結合利潤表、現(xiàn)金流等企業(yè)日常財務報表中的重要信息，以及在行業(yè)弱周期下鋼鐵行業(yè)的盈余質量的評價，可以看出鋼鐵行業(yè)經營的現(xiàn)狀與文中假設實證的分析基本一致，表明指標的建立是有效的，且結合財務報表來看，其盈余質量與企業(yè)的利潤、現(xiàn)金流相關且與上文中對于主因子的分析與排列也基本一致。對于分析結果，針對弱周期下的鋼鐵行業(yè)，本文提出以下建議。

第一，加強盈余信息的質量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標效能。從前文中的相關影響因子建立以及案例分析中可知一家企業(yè)的盈余信息及其質量既受到一系列因素的影響，也可以反映一個企業(yè)在一定時期內的總體經營狀況尤其是財務狀況。因此，應建立與企業(yè)盈余信息相對應的監(jiān)控評價體系，從根本上提升企業(yè)的各指標效用，從而將企業(yè)的財務管理環(huán)節(jié)與盈余信息質量相聯(lián)結，強化企業(yè)內部控制與運行的連貫有效性。

第二，各行業(yè)盈余信息評價需要因地制宜，避免單一化評價。本文選取了特定行業(yè)以及行業(yè)中的典型企業(yè)進行了指標分子分析以及基于企業(yè)財務報表的定量分析，從一個角度對一家企業(yè)在一定時期內的盈余質量應當如何評價，以及評價的方法、依據及其效度、信度進行了一定的揭示。但筆者在撰文過程中也發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)以及不同的經濟周期之中，同一個行業(yè)或企業(yè)的盈余質量會發(fā)生明顯的變化，即一個企業(yè)的盈余質量既受到宏觀影響也受到微觀的影響。本文并沒有就宏微觀因素對于一家企業(yè)的盈余質量的影響程度的強弱進行定性研究，這是本文存在的明顯不足。從本研究的不足之處也可以看出對于各行業(yè)盈余質量的評價角度是多樣的，方法不是唯一的，不同的研究方法都需要結合自身所學去因地制宜地長期研究這一課題。

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[責任編輯 文 峰]