王耀增 段利利

本文基于我國“十四五”時期將要面對的人口老齡化問題加劇的客觀形勢，從宏觀經(jīng)濟角度分析人口老齡化問題將導(dǎo)致全社會有效儲蓄不足，對金融需求、金融供給提出新的挑戰(zhàn)，從應(yīng)對人口老齡化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機遇、養(yǎng)老金融產(chǎn)品需求旺盛、養(yǎng)老金擴大推動資本市場發(fā)展等角度，探討了“十四五”時期金融體系應(yīng)對人口老齡化可以采取的措施方向。

“十四五”時期的人口老齡化問題

“十四五”時期我國經(jīng)濟發(fā)展邁入新階段，社會結(jié)構(gòu)也將出現(xiàn)深刻而復(fù)雜的變化。隨著新中國成立后第二次生育高峰（1963年到1976年）的出生人口進入老年期，“十四五”時期人口老齡化問題進入急速發(fā)展階段，成為影響經(jīng)濟增長不可忽視的重要的內(nèi)部性結(jié)構(gòu)矛盾。與西方發(fā)達國家相比較，我國人口結(jié)構(gòu)進入老齡化階段的特點有很大的不同，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product ，簡稱GDP）和人均可支配收入水平尚未達到發(fā)達國家的較低水平，呈現(xiàn)“未富先老”的特點，人均醫(yī)療保障支出、社會醫(yī)療保障設(shè)施水平還處于較低水平，養(yǎng)老保障體系尚不完善，支撐人口老齡化社會運行的養(yǎng)老體系、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在很多短板和不足，發(fā)展目標(biāo)任重道遠。必須堅持以人民為中心的發(fā)展理念，堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和需求側(cè)改革并重，提前部署并著力解決好應(yīng)對人口老齡化問題的經(jīng)濟、金融與社會政策措施，對“十四五”發(fā)展目標(biāo)和未來遠景目標(biāo)的順利完成起著至關(guān)重要的作用。

老年人口規(guī)模急劇增長

按照聯(lián)合國最新標(biāo)準，一個國家或地區(qū)65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤_到7%，就被視為進入老齡化社會。按照該標(biāo)準，我國在2000年就進入了老齡化社會，隨后老年人口占比逐步上升，在2010年左右上升速度加快?！笆奈濉逼陂g，隨著第一代獨生子女父母邁入中高齡老人的行列，我國將進入老齡化急速發(fā)展階段，迎來一波養(yǎng)老照護的高潮。

有研究顯示，中國勞動年齡人口和總?cè)丝谙嗬^于2012年和2029年達到頂峰，之后呈現(xiàn)雙項下降的趨勢。“十四五”期間，我國人口結(jié)構(gòu)仍將呈現(xiàn)總?cè)丝诶^續(xù)增長、老齡人口占比較快增長和勞動年齡人口逐年下降的特點，老齡化步入急速發(fā)展階段。人口老齡化步入快速發(fā)展階段既導(dǎo)致勞動力人口供應(yīng)水平和供給質(zhì)量持續(xù)下降，也不利于社會儲蓄率和投資增長，從而對經(jīng)濟穩(wěn)定增長構(gòu)成負面影響。與此同時，養(yǎng)老保險的財政壓力、養(yǎng)老金缺口、子女贍養(yǎng)和社會照料負擔(dān)都將明顯增加。此外，由于育齡人口下降和生育意愿降低，“十四五”時期的老齡化現(xiàn)象還將伴隨著少子化現(xiàn)象，對社會養(yǎng)老照料的需求更加迫切，社會性養(yǎng)老壓力逐漸增大。

長期看，未來老齡人口占比不會一直持續(xù)增長，在經(jīng)歷一段較長的時間之后，隨著人口的代際更迭，逐步收斂至一個由生育率和死亡率決定的常態(tài)水平。而在此之前，老齡化將是一個長期的趨勢，大規(guī)模、高占比的老齡人口結(jié)構(gòu)將是經(jīng)濟增長必須面對的現(xiàn)實選擇。應(yīng)對社會人口結(jié)構(gòu)老齡化的長期性并實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，必須深度挖掘二次人口紅利，提升勞動力人口質(zhì)量彌補數(shù)量不足，完善生育政策配套機制;必須強化并完善養(yǎng)老保障體系建設(shè)，建立并完善社會性的長期照護保障體系;啟動實施靈活的延長退休機制，積極嘗試各類促進就業(yè)、擴大就業(yè)、提高勞動參與率、發(fā)展勞動集約型技術(shù)等的制度和安排。

社會養(yǎng)老需求更加迫切

“十四五”時期，隨著獨生子女進入孕育期和撫幼期，其父母逐漸步入老年，我國老年群體家庭將呈現(xiàn)出空巢、獨居特征。因此，傳統(tǒng)的居家養(yǎng)老模式越來越不能滿足老年人的養(yǎng)老需求，發(fā)展以社區(qū)養(yǎng)老和機構(gòu)養(yǎng)老為主要方式的社會養(yǎng)老模式勢在必行。目前，我國老年人大多數(shù)都在居家養(yǎng)老，社區(qū)養(yǎng)老和機構(gòu)養(yǎng)老占比較低。隨著我國老齡化趨勢加速，社會養(yǎng)老服務(wù)供需矛盾逐漸突出。與此同時，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在初始投資規(guī)模較大、回報周期較長、盈利水平較低等特點，雖然各級政府都出臺了相應(yīng)的支持措施，但我國目前的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還處于發(fā)展初期，產(chǎn)品和服務(wù)種類不多、質(zhì)量不高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模難以滿足老年群體的需求。此外，我們還必須看到，中國的人口老齡化具有老年人數(shù)多、老齡化速度快、未富先老和老齡化地區(qū)差異大的特點，如何提高老年群體的購買能力，從而提高養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的有效需求也是實現(xiàn)社會養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要內(nèi)容。

“十四五”時期，在資源有限的條件約束下，如何較好的滿足大部分老年人群對于社會養(yǎng)老的需求，需要政府、社會和個人的共同努力。在金融領(lǐng)域，政府要著力完善金融服務(wù)體系，發(fā)揮金融機構(gòu)在社會資源配置中的調(diào)節(jié)作用，通過金融創(chuàng)新，積極探索拓展社會養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場化融資渠道，促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。

人口老齡化城鄉(xiāng)倒置凸顯

城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動大量農(nóng)村年輕勞動力向城市轉(zhuǎn)移，加上大量農(nóng)民工回鄉(xiāng)養(yǎng)老，使得我國鄉(xiāng)村人口老齡化程度高于城鎮(zhèn)老齡化程度?！笆奈濉逼陂g，隨著我國城鎮(zhèn)化程度的加深，年輕勞動人口在城鎮(zhèn)聚集的效應(yīng)更加明顯，這一方面通過推動我國城鎮(zhèn)化進程來推動經(jīng)濟發(fā)展，另一方面也使得人口老齡化城鄉(xiāng)倒置現(xiàn)象進一步加劇。雖然近年來的農(nóng)民工回流能夠部分緩解人口老齡化城鄉(xiāng)倒置現(xiàn)象，但由于目前城鄉(xiāng)發(fā)展差距仍十分明顯，城鎮(zhèn)就業(yè)機會、公共服務(wù)設(shè)施等明顯優(yōu)于鄉(xiāng)村，預(yù)計人口和資源在城市群聚集現(xiàn)象仍較為明顯。

為了更好地適應(yīng)未來我國人口老齡化城鄉(xiāng)倒置的“新常態(tài)”，中小城市要著力提高非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)吸納能力，實現(xiàn)就地城鎮(zhèn)化;鄉(xiāng)村地區(qū)要加強養(yǎng)老公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，滿足日益增長的養(yǎng)老服務(wù)需求。與此同時，大城市應(yīng)積極采取措施以減緩鄉(xiāng)村人口向城鎮(zhèn)遷移的制度障礙，如通過城鄉(xiāng)就業(yè)制度、戶籍制度、社會保障制度和醫(yī)療制度等一系列制度的改革，以及城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展等戰(zhàn)略的實施，讓有條件落戶的鄉(xiāng)村勞動力盡量落戶大城市，避免“掐尖式”的用工方式，以實現(xiàn)真正意義上的城鎮(zhèn)化。

老齡化社會問題逐步顯現(xiàn)

人類正處在從年輕社會轉(zhuǎn)向老齡社會、從短壽社會轉(zhuǎn)向長壽社會的十字路口，未來的經(jīng)濟發(fā)展、社會需求都將發(fā)生深刻的變化。目前，發(fā)達國家已經(jīng)完成從物質(zhì)經(jīng)濟匱乏向經(jīng)濟富裕的轉(zhuǎn)變，而中國剛剛完成從物質(zhì)經(jīng)濟匱乏到全面小康社會的轉(zhuǎn)變，但尚未建立充足的養(yǎng)老財富儲備。隨著我國家庭養(yǎng)老模式的弱化和老年人群多元化的養(yǎng)老需求不斷凸顯，老齡化對經(jīng)濟發(fā)展、社會結(jié)構(gòu)的影響是深刻而長遠的。

“十四五”期間，老齡化急速發(fā)展使經(jīng)濟社會發(fā)展各領(lǐng)域急劇承壓，也使其帶來的各類風(fēng)險和矛盾的關(guān)聯(lián)性增強，呈現(xiàn)出壓縮性、復(fù)合性、共振性特點。老齡問題將整體上呈現(xiàn)由個體、家庭的問題向群體、社會問題轉(zhuǎn)變，由隱性、緩慢發(fā)展向顯性、加速發(fā)展轉(zhuǎn)變，由相對單一的社會領(lǐng)域問題向經(jīng)濟、政治、社會、文化等多領(lǐng)域問題轉(zhuǎn)變的態(tài)勢，應(yīng)對任務(wù)更為繁重。

老齡化問題對金融體系帶來挑戰(zhàn)

“十四五”時期，我國正處于走向強國的關(guān)鍵時期，金融體系呈現(xiàn)出新的發(fā)展格局，人口老齡化將放大我國金融體系的體制性短板和制度性缺陷，如養(yǎng)老保障體系不健全、金融服務(wù)脫實向虛問題嚴重、房價高企等問題都會對我國金融體系應(yīng)對老齡化問題帶來挑戰(zhàn)。

老齡化導(dǎo)致有效儲蓄不足

在不同的生命階段，個人的消費和儲蓄傾向差異較大。因此，人口年齡結(jié)構(gòu)是影響居民儲蓄率發(fā)生變化的重要結(jié)構(gòu)性因素，而儲蓄本身又是居民收入趨勢和最終消費趨勢疊加的結(jié)果。具體來說，就是人口增長不足，導(dǎo)致人口收入增長不足，扣除最終消費后的儲蓄逐步下降。從另外一個角度分析，在職者有收入增長預(yù)期，存在邊際正儲蓄傾向;退休者無收入增長預(yù)期，盡管存在邊際儲蓄率上升的情況，但對儲蓄轉(zhuǎn)化為消費和投資沒有邊際貢獻。在人口結(jié)構(gòu)進入老齡化社會的階段，退出勞動力市場的人數(shù)大于進入勞動力市場的人數(shù)，導(dǎo)致勞動力總數(shù)呈現(xiàn)出下降趨勢，若整個社會的生產(chǎn)力水平不變，社會的邊際凈儲蓄下降，導(dǎo)致總儲蓄減少。根據(jù)儲蓄投資恒等式，儲蓄不足將意味著我國的投資增速受限，從而對經(jīng)濟增長帶來負面影響。

因此，如何在儲蓄增長不足的環(huán)境下，促進消費和投資增長，是我國金融體系需要重點解決的難題。促進消費的核心在于提高居民收入占GDP的比重和降低貧富差距。提高居民收入占比要求對我國的稅收結(jié)構(gòu)進行改革，增加企業(yè)盈利，降低企業(yè)稅負。降低貧富差距則要求增加二次分配中轉(zhuǎn)移支付的力度和精準度，特別從應(yīng)對人口老齡化的政策角度，核心措施是國有資本部分劃轉(zhuǎn)社保（以彌補養(yǎng)老金支出缺口）和增加財政有效支出（以增加公共領(lǐng)域消費與投資）。在促進儲蓄轉(zhuǎn)化投資這一過程中，發(fā)揮牽一發(fā)而動全身關(guān)鍵作用的是提升居民財產(chǎn)性收入，而影響居民財產(chǎn)性收入的重點是長期保險市場的發(fā)展和資本市場財富投資功能逐步完善。同時還要引導(dǎo)資金從房地產(chǎn)市場穩(wěn)步流出，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟水平。

老齡化對金融體系的影響

第一，老齡化通過需求影響產(chǎn)業(yè)，從而影響金融機構(gòu)的投資方向。隨著我國國民收入水平提升和人民對老年生活質(zhì)量要求的提高，我國老年群體對養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的需求呈現(xiàn)出由生存型向發(fā)展型和享受型轉(zhuǎn)變，這既為我國發(fā)展多層次、高質(zhì)量的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了機遇，也對我國目前的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提出了迫切的改進需求。對于金融機構(gòu)來說，如何找到具有潛力的新型養(yǎng)老服務(wù)提供企業(yè)并對其進行價值評估和風(fēng)險評估是其能夠服務(wù)老齡產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。

第二，老齡化影響人們的風(fēng)險偏好，從而影響金融機構(gòu)的風(fēng)險承擔(dān)與投資邏輯。隨著人口老齡化，人們風(fēng)險偏好趨于保守，這對金融機構(gòu)的長期投資和穩(wěn)健投資能力提出了更高要求。在基準利率下行趨勢下實現(xiàn)長期資金保值增值的能力是金融機構(gòu)應(yīng)對人口老齡化趨勢的核心能力之一。

第三，老齡化對不同類型的金融機構(gòu)影響程度存在差異。契約性儲蓄機構(gòu)，如保險公司和養(yǎng)老基金等機構(gòu)，它們的共同特征是以合約方式定期定量地從持約人手中收取資金（保險費或養(yǎng)老金預(yù)付款），然后按合約規(guī)定向持約人提供保險服務(wù)或養(yǎng)老金。由于其資金來源穩(wěn)定，并能夠相當(dāng)精確地預(yù)計未來年度里必須向受益人支付多少金額，所以，他們無須像存款機構(gòu)那樣擔(dān)憂資金減少。因此，對它們來說，資產(chǎn)的流動性也不像存款機構(gòu)考慮的那么重要，它們主要把資金投入長期證券，如公司債券、股票以及抵押貸款等。這也使得其能夠提供長期穩(wěn)定收入流，滿足老齡人口的投資需求。因此，人口老齡化趨勢可能會形成銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的地位下降和以契約式儲蓄機構(gòu)為代表的機構(gòu)投資者地位上升的局面。

養(yǎng)老金體系期待加快完善

從我國人口年齡結(jié)構(gòu)來看，勞動人口占總?cè)丝诘谋戎夭粩嘞陆?，單位勞動力需要供養(yǎng)的老年人口數(shù)量逐漸增加，對我國現(xiàn)收現(xiàn)付制的基本養(yǎng)老保障體系構(gòu)成較為嚴峻的挑戰(zhàn)。1997年7月，國務(wù)院頒布了《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》，我國正式確立以統(tǒng)賬結(jié)合模式為特征的養(yǎng)老保險制度。制度設(shè)計的初衷是由個人繳費實現(xiàn)激勵，由社會統(tǒng)籌體現(xiàn)公平，但是隨著企業(yè)退休職工養(yǎng)老金的逐漸上調(diào)以及人口老齡化不斷加深，我國養(yǎng)老基金的收支平衡壓力不斷增加，由此導(dǎo)致財政同樣面臨巨大壓力。除去財政補貼和利息收入，我國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金收支差額從2014年起轉(zhuǎn)為負值，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金收支差額更是自2011年起就已為負值，且差額逐年擴大。因此，“十四五”期間養(yǎng)老金制度改革迫在眉睫。

從發(fā)達國家的養(yǎng)老保障體系建設(shè)經(jīng)驗來看，發(fā)展養(yǎng)老金融體系的第二支柱和第三支柱是緩解養(yǎng)老金第一支柱支付困境，提高居民養(yǎng)老保障水平的關(guān)鍵。此外，我國的養(yǎng)老金投資領(lǐng)域具有較多限制，以固定收益類資產(chǎn)為主，導(dǎo)致養(yǎng)老基金的收益率較低?！笆奈濉逼陂g，我國在完善養(yǎng)老金制度方面可以從著力擴張第二支柱和第三支柱規(guī)模、適度減少投資范圍限制、加大養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠等領(lǐng)域發(fā)力。此外，養(yǎng)老金投資的長期性和低風(fēng)險偏好也對我國養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)的跨周期資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力提出更高的要求。

老齡化問題對金融供給帶來機遇

老齡化過程中的產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)

暢通國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)成為未來我國經(jīng)濟政策的著力點，不斷滿足日益龐大的老年群體多樣化的養(yǎng)老需求是實現(xiàn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善民生福祉，促進國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)暢通中越來越重要的環(huán)節(jié)。雙循環(huán)發(fā)展格局下，“新基建”和數(shù)字經(jīng)濟逐漸成為引領(lǐng)新階段經(jīng)濟發(fā)展和打造國際競爭新優(yōu)勢的重要力量，“十四五”時期我國的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐將加快，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展業(yè)離不開金融體系的支持，金融機構(gòu)未來可重點布局我國養(yǎng)老事業(yè)和產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，通過深度服務(wù)老齡化人群的現(xiàn)實需求，深度融入實體經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)增長和效益提升。

其次，雙循環(huán)發(fā)展格局下，人口和各類生產(chǎn)要素都不斷聚集在城市群，為這些地區(qū)的養(yǎng)老相關(guān)企業(yè)發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)提供了有利條件。與此同時，隨著我國家庭規(guī)模越來越小型化，家庭養(yǎng)老功能逐漸弱化，社會養(yǎng)老服務(wù)體系的建設(shè)是我國應(yīng)對養(yǎng)老困局重要支撐，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)迅速發(fā)展。金融機構(gòu)可積極布局我國城鎮(zhèn)化過程中各類養(yǎng)老服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

最后，“十四五”時期我國在社會發(fā)展領(lǐng)域?qū)ν忾_放力度將進一步加大，這有助于我國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)引入國外先進管理技術(shù)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源，為國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了新機會，也將推動我國老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展踏上新征程。

養(yǎng)老金融產(chǎn)品迎來快速發(fā)展期

改革開放以來，我國經(jīng)濟保持著高速增長態(tài)勢，國民收入水平有了極大地提高，政府也通過減稅降費、轉(zhuǎn)移支付等方式實現(xiàn)藏富于民，這為我國應(yīng)對人口老齡化奠定了較為堅實的物資基礎(chǔ)。

“十四五”時期，我國經(jīng)濟總量有望進一步增長，人均國民收入有望達到中等發(fā)達國家水準，進入高收入經(jīng)濟體行列。隨著國家大力推進稅制改革和各種減稅降費措施，政府、企業(yè)和居民之間的收入分配格局將進一步優(yōu)化，預(yù)計勞動者報酬占GDP比重將繼續(xù)提高，居民養(yǎng)老的財富保障將進一步夯實。隨著我國人口結(jié)構(gòu)演變、金融發(fā)育程度加深，居民對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求在不斷增長。

目前，我國的養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在著產(chǎn)品類型單一、真正具備養(yǎng)老保障功能的金融產(chǎn)品不足的問題。銀保監(jiān)會主席郭樹清在2020年金融街論壇中提到，養(yǎng)老金融改革的下一步工作思路是“兩條腿”走路方針：一方面抓現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范，正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準，清理名不副實產(chǎn)品;另一方面開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲蓄存款、養(yǎng)老理財和基金、專屬養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老金等，選擇條件較好的金融機構(gòu)和專營機構(gòu)先行參與。隨著我國居民養(yǎng)老服務(wù)需求的多元化發(fā)展和養(yǎng)老財富儲備進一步充足，養(yǎng)老金融市場將成為各金融機構(gòu)的戰(zhàn)略重地，“十四五”時期的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)也將出現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢。

養(yǎng)老金發(fā)展推動資本市場發(fā)展

目前，我國金融體系的直接融資占比較低，社會融資規(guī)模中銀行信貸融資占比是60%以上，債券融資26%，但是在26%的債券融資里面有70%以上債券由銀行持有。由于銀行經(jīng)營管理中對流動性要求較高，導(dǎo)致我國金融資產(chǎn)整體期限較短，資本市場缺乏長期穩(wěn)定的資金，也缺乏穩(wěn)健的機構(gòu)投資者，資金短進短出，很容易出現(xiàn)市場波動。從國際經(jīng)驗來看，資本市場要想健康發(fā)展，機構(gòu)投資者的發(fā)展至關(guān)重要，而機構(gòu)投資者里面養(yǎng)老基金是非常重要的參與者?！笆奈濉睍r期我國養(yǎng)老金規(guī)模將出現(xiàn)較大增長，養(yǎng)老金二三支柱將步入快速發(fā)展階段，帶動各類養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)的迅速發(fā)展，同時大幅度提高我國資本市場中機構(gòu)投資者數(shù)量和所管理的資產(chǎn)規(guī)模。與此同時，資本市場中養(yǎng)老金占比將不斷提升，養(yǎng)老資金期限來源非常長，將為我國資本市場提供龐大的長期資金來源，促進我國資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展和資源配置效率的提升。

（王耀增為華夏銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理，段利利為華夏銀行博士后工作站與清華大學(xué)博士后流動站聯(lián)合培養(yǎng)企業(yè)博士后。本文為北京市博士后工作經(jīng)費資助項目。本文編輯/王曄君）