王冉冉

摘要：2012年以來，我國堅持純電驅(qū)動戰(zhàn)略取向，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得了巨大成就，成為世界汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要力量之一。隨全球新能源汽車需求持續(xù)增長，將拉動動力電池市場需求高增長，國內(nèi)外主流動力鋰電池企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)以擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)。容百科技作為我國高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在這樣激烈競爭的的前提條件下，如何謀求生存與如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展就成為了企業(yè)必須要面對的問題。本文通過分析容百科技財務(wù)質(zhì)地和經(jīng)營質(zhì)量，來探究其可持續(xù)經(jīng)營能力，并提出注重研發(fā)，加強(qiáng)供應(yīng)商管理等具有針對性的意見。

關(guān)鍵詞：企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力;提升路徑;容百科技

1.引言

容百科技是我國設(shè)立于2012年的高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，該致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的新能源材料企業(yè)?；谛袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)及前瞻性的市場判斷，公司管理層提前進(jìn)行高鎳三元正極材料的產(chǎn)品研發(fā)及工藝革新的布局。它以生產(chǎn)銷售NCM523進(jìn)行原始積累，后以高鎳三元正極材料領(lǐng)先市場，形成具有科技內(nèi)核和產(chǎn)能制霸的核心競爭力。但是，公司的快速發(fā)展中仍存在一些經(jīng)營風(fēng)險，如隨著市場競爭壓力的不斷增大和客戶需求的不斷提高，公司未來將面臨科技創(chuàng)新和市場競爭加劇的風(fēng)險，下游客戶相對集中，在供應(yīng)商面前話語權(quán)不足，面臨著原材料供應(yīng)的風(fēng)險等。

2.容百科技可持續(xù)經(jīng)營能力分析

2.1財務(wù)質(zhì)地分析

一般而言，若企業(yè)在財務(wù)方面不能支撐日常經(jīng)營，其持續(xù)經(jīng)營能力一定會受到質(zhì) 疑，這有可能會使得企業(yè)財務(wù)危機(jī)直接轉(zhuǎn)化為持續(xù)經(jīng)營危機(jī)，接下來，我們主要是從 財務(wù)流動性和財務(wù)安全性兩個方面對財務(wù)質(zhì)地進(jìn)行分析。

2.1.1財務(wù)流動性分析

企業(yè)的日常經(jīng)營如采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)，每一步都需要資金推動，資金的流 動是其生存的基礎(chǔ)。如今，衡量企業(yè)現(xiàn)金流動性的指標(biāo)通常是償債指標(biāo)，因此本文選 擇較為常用的流動比率、現(xiàn)金流量比率和資產(chǎn)負(fù)債比率來進(jìn)行評價。

2016年至2019年公司流動比率整體水平較高，2017-2019年保持穩(wěn)定在270%，說明公司短期償債能力較好。其次公司現(xiàn)金流量比率較低，在2016年為負(fù)，2017年出 現(xiàn)大幅度下跌至-102.9%，表明對于企業(yè)負(fù)債的償還完全無法依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，企業(yè)的短期資金風(fēng)險較大。而在隨后經(jīng)過企業(yè)應(yīng)收賬款回收能力提升，現(xiàn)金流 量比率逐漸轉(zhuǎn)好，2019年有了一定的凈經(jīng)營流量流入，短期負(fù)債償還壓力變小。近幾年資產(chǎn)負(fù)債率變化比較平穩(wěn)，一直穩(wěn)定在27%左右，相比較同行業(yè)水平，資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明以負(fù)債取得的資產(chǎn)越少，企業(yè)運(yùn)用外部資金的能力較差，同時也說明該公司的現(xiàn)金流比較好，公司的財務(wù)質(zhì)地相對較好。

2.1.2財務(wù)安全性分析

從近幾年公司年報可以看出，企業(yè)除了籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，投資活動和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值。投資經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為負(fù)可能是企業(yè)所進(jìn)行投資的項(xiàng)目尚未能及時回款。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)主要是下游客戶存在一定的付款周期，應(yīng)收賬款回款較慢。而上游供應(yīng)商均為行業(yè)內(nèi)知名的大型企業(yè)，所給予公司等下游企業(yè)的信用額度相對較低，企業(yè)應(yīng)付款信用期短。當(dāng)回款少付款又要及時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的數(shù)值就會出現(xiàn)負(fù)值，企業(yè)就必須獲取其他渠道的現(xiàn)金流入，如借款。在2019年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流出現(xiàn)了正值，一方面由于公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)金額逐漸減 少，所占營業(yè)收入比例大幅減小;另一方面由于公司自身經(jīng)營能力的提升。

公司的籌資活動現(xiàn)金流呈增加趨勢，盡管公司的流動性不好，但是其發(fā)展?jié)摿?讓投資人看好，但是依靠企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流來帶動企業(yè)整體發(fā)展，可能會使企業(yè)自 身造血能力不足。公司應(yīng)加強(qiáng)客戶管理，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)和應(yīng)收賬款收款政策，以提升 自身流動性和財務(wù)安全性。在投資方面，應(yīng)該由專人打理投資產(chǎn)品，以保證投資活動 的收益率和回款的安全性。

2.2經(jīng)營質(zhì)量分析

經(jīng)營質(zhì)量是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的內(nèi)在基礎(chǔ)，只有高質(zhì)量的經(jīng)營才能使得企業(yè)具有充足 的動力持續(xù)發(fā)展，而關(guān)于企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的評價主要基于企業(yè)的盈利能力、行業(yè)趨勢和 市場前景、供應(yīng)商和客戶、產(chǎn)品的市場表現(xiàn)四個方面。

2.2.1企業(yè)的盈利能力

公司的營業(yè)收入主要來源于三元正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。從2016年至2019年公司營業(yè)收入呈直線式增長，很大一部分原因是作為公司主要營業(yè)收入來源的三元正極材料，一方面受益于國內(nèi)新能源動力電池行業(yè)對三元正極材料的強(qiáng)勁需求;另一方面由于公司在高鎳三元正極材料領(lǐng)域具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，市場占有率逐步增大。2019年，由于下游客戶無法如期償還賬款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法變現(xiàn)，導(dǎo)致凈利潤同比下降59.4%。同樣的原因?qū)е鹿镜臓I業(yè)利潤率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也在2019年分別同比大幅度下降71.76%和69.39%。

2.2.2企業(yè)的行業(yè)趨勢和市場前景

公司主要從事鋰電池正極材料專業(yè)化研發(fā)與經(jīng)營，在三元正極材料領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢，目前已躋身三元正極材料行業(yè)第一梯隊(duì)。作為國內(nèi)首家高鎳 NCM811大規(guī)模量產(chǎn)企業(yè)，公司的 NCM811產(chǎn)品在技術(shù)研發(fā)方面均先同行，屬于國內(nèi)高鎳三元材料龍頭之一，極具市場競爭力。此外，國內(nèi)外對新能源汽車都有強(qiáng)力度的政策端利好。國內(nèi)雙積分政策基本保障了新能源汽車中長期發(fā)展規(guī)劃對2025年新能源汽車滲透率實(shí)現(xiàn) 20%的目標(biāo);歐盟碳排放政策也從車企端施壓，嚴(yán)逼傳統(tǒng)車企向電動化轉(zhuǎn)型。預(yù)計到2025 年，我國新能源汽車銷量達(dá)550萬元，三元正極材料需求量50萬噸;全球新能源汽車銷量1300萬輛，三元正極材料需求量達(dá) 110 萬噸。

2.2.3企業(yè)的供應(yīng)商和客戶分析

三元正極材料主要用于鋰電池的制造，并主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。公司借助于技術(shù)領(lǐng)先形成的先發(fā)優(yōu)勢，與國內(nèi)外各大主流鋰電池廠商建立了良好的合作關(guān)系，并通過持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代穩(wěn)定與深化客戶合作。伴隨著隨全球新能源汽車需求持續(xù)增長，公司加深了高鎳材料供應(yīng)商的合作，其原材料采購占比上升。在供應(yīng)商管理方面，公司在與國內(nèi)外大型原材料供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，形成了具有相對穩(wěn)定、動態(tài)調(diào)整的合格供應(yīng)商名錄，確保了原輔料供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定、質(zhì)量優(yōu)良及價格合理。但是全球鋰、鈷、鎳資源的分布集中度較高且呈現(xiàn)寡頭壟斷的特征，中國鋰資源雖然豐富但稟賦不佳，需要大量依賴進(jìn)口，對外依存度和集中度較高，公司仍面臨一定的風(fēng)險。

3.建議

3.1多措并舉支持資金流動性

合理的資金流動性，是企業(yè)得以正常運(yùn)行和發(fā)展的必要保證。首先需要從與上下游客戶的交易環(huán)節(jié)入手。隨著信用經(jīng)濟(jì)的推行，當(dāng)前信用銷售已經(jīng)成為企業(yè)提高市場占有率、增加競爭力的必然選擇。然而由上一章的分析可知，公司大量的應(yīng)收賬款已對其經(jīng)營和未來發(fā)展形成了一定阻礙。所以在材料采購與產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，公司需要培養(yǎng)和選用專門銷售人才，增加自身的談判能力和話語權(quán)，重視收付款時間差帶來的隱含效益，將收款盡量提前，付款在保證信用的同時，盡量延后。再者建立科學(xué)的應(yīng)收、付款管理系統(tǒng)，細(xì)化現(xiàn)金流往來，盡力將現(xiàn)金流量進(jìn)出控制在合理水平。

3.2把握行業(yè)方向提高經(jīng)營質(zhì)量

根據(jù)企業(yè)銷售狀況，建立合理的原材料管理體系，優(yōu)化原材料供應(yīng)商的采購結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)供應(yīng)商管理制度，平衡風(fēng)險。采用風(fēng)險對沖等方式降低原材料價格風(fēng)險。合理安排生產(chǎn)計劃和采購周期，加大對庫存的專業(yè)化管理，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，降低庫存，加快存貨周轉(zhuǎn)率，提高產(chǎn)品毛利率。對于有一定技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)品，應(yīng)該增強(qiáng)其銷售和市場拓展能力，打開更多市場空間，打造高鎳品牌，爭做高鎳龍頭。企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盡可能結(jié)合自身業(yè)務(wù)，降低對單一客戶的依賴，提高自己的抗風(fēng)險能力。

3.3加強(qiáng)科研能力善用政策扶持

建立良性的激勵機(jī)制，提高管理層、核心技術(shù)人員待遇，防止科研核心人才的流失。學(xué)習(xí)先進(jìn)地區(qū)的企業(yè)文化，加強(qiáng)技術(shù)培訓(xùn)，提高員工認(rèn)同度，以提高企業(yè)效率。其次，在主營業(yè)務(wù)明確的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)該提高對國家各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策的敏感度，提前對自己現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行定位，使業(yè)務(wù)能及時向國家產(chǎn)業(yè)的支持方向進(jìn)行改變。企業(yè)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)技術(shù)研發(fā)資金占比和創(chuàng)新能力，依托省內(nèi)部分科研機(jī)構(gòu)與高校，建立產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的技術(shù)研發(fā)模式，使企業(yè)在行業(yè)競爭中占據(jù)持續(xù)優(yōu)勢。

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