摘 要：汽車行業(yè)，作為現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的重要行業(yè)，對其進(jìn)行經(jīng)營能力分析，能夠發(fā)現(xiàn)其中的優(yōu)勢和不足，以便進(jìn)行改進(jìn)以提升企業(yè)經(jīng)營能力。本文基于杜邦分析法對A公司進(jìn)行經(jīng)營能力分析，主要從償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力方面發(fā)現(xiàn)影響其經(jīng)營能力的因素，分析其不足，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，以求在償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力方面提高A公司的經(jīng)營能力。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法;A公司;經(jīng)營能力分析

引言：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)面臨的競爭日益激烈，因此對于企業(yè)的管理就顯得尤為重要，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的重要組成部分，在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。了解一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營情況，需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，尤其是經(jīng)營能力分析，企業(yè)綜合素質(zhì)的強(qiáng)弱，是通過企業(yè)的經(jīng)營力量集中表現(xiàn)出來的，企業(yè)經(jīng)營能力在很大程度上決定了企業(yè)的經(jīng)營效益以及由此產(chǎn)生的對債務(wù)償付的保障程度，經(jīng)營能力的提升是企業(yè)生存以及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本。面對當(dāng)今如此激烈的市場競爭，保持企業(yè)經(jīng)營能力的持續(xù)提升，已成為企業(yè)生存與發(fā)展的首要任務(wù)。只有經(jīng)營能力強(qiáng)的企業(yè)才具有市場競爭力，才能夠贏得更多的市場份額。那么如何提升企業(yè)的經(jīng)營能力，就成為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者所必須思考的問題。我們需要對企業(yè)的經(jīng)營能力進(jìn)行分析，企業(yè)經(jīng)營能力分析中一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)分析方法就是杜邦分析法。

一、A公司背景信息

1.A公司基本信息

A公司是一家跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的國有控股上市公司，通過多年的發(fā)展壯大，目前已擁有多種主營業(yè)務(wù)，一是整車的生產(chǎn)與銷售，包括卡車、客車、乘用車，并覆蓋多種型號，能夠充分滿足市場的多元化需求;二是零部件與發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)與銷售。并且，在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域均已形成一定的品牌優(yōu)勢。

為了推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，降低生產(chǎn)經(jīng)營管理成本，提升市場競爭力，A公司不斷改革創(chuàng)新管理模式，如運(yùn)用“產(chǎn)業(yè)控股+業(yè)務(wù)融合”的管理模式，并堅(jiān)持“科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展理念，積極轉(zhuǎn)變公司發(fā)展模式，即由規(guī)模化發(fā)展向精益化發(fā)展轉(zhuǎn)變，從戰(zhàn)略層面規(guī)劃了發(fā)展格局，即創(chuàng)立三大集團(tuán)公司分別開展商用車業(yè)務(wù)、乘用車業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)。

2.A公司核心競爭力

歸納而言，A公司在以下三個(gè)方面形成核心競爭力：（1）堅(jiān)持戰(zhàn)略發(fā)展理念，并采取合理措施落實(shí)具體戰(zhàn)略規(guī)劃：生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過程中，A公司堅(jiān)持“科技改革創(chuàng)新、組織機(jī)構(gòu)優(yōu)化、實(shí)現(xiàn)市場全球化”的戰(zhàn)略發(fā)展理念，合理配置公司資源，積極推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，不斷在汽車行業(yè)形成競爭優(yōu)勢。（2）堅(jiān)持創(chuàng)新改革，適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化服務(wù)水平：A公司堅(jiān)持改革創(chuàng)新，主要集中于生產(chǎn)技術(shù)與管理模式兩個(gè)方面，并通過科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新與管理模式優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了對公司資源的最大化配置，提升了公司的自主創(chuàng)新能力，強(qiáng)化了公司在國內(nèi)、國外汽車行業(yè)的市場競爭力。（3）堅(jiān)持企業(yè)文化的建設(shè)與完善：優(yōu)秀的企業(yè)文化能夠幫助公司形成凝聚力，A公司積極引入并實(shí)踐“現(xiàn)代型企業(yè)文化”，從思想認(rèn)識層面統(tǒng)一公司全體員工對產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平、工作態(tài)度等方面的認(rèn)知，并從實(shí)踐層面加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作，強(qiáng)化全價(jià)值鏈的市場意識，不斷進(jìn)行改革創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

二、A公司經(jīng)營能力分析

下邊基于杜邦分析法，以A公司2017年度、2018年度以及2019年度對應(yīng)的合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并利潤表以及合并現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，對A公司經(jīng)營能力進(jìn)行分析，主要從償債能力、營運(yùn)能力以及盈利能力方面進(jìn)行分析。

1.償債能力分析

償債能力是企業(yè)用資產(chǎn)償還到期的長期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。衡量一個(gè)企業(yè)償債能力的指標(biāo)包括很多，主要?dú)w類為短期償債能力衡量指標(biāo)和長期償債能力衡量指標(biāo)，其中很重要的一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債率，主要用于衡量企業(yè)對到期的長期負(fù)債的償還能力?；诙虐罘治龇ǚ治龅脑?，衡量償債能力的指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)，下邊通過近三年的年報(bào)數(shù)據(jù)對其償債能力進(jìn)行分析，其相關(guān)償債指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果如表1。

通過上述表格數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，權(quán)益乘數(shù)逐年上升，從資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)來看，A公司所有者投入的資本在資產(chǎn)總額中的占比逐漸減少，負(fù)債程度逐漸增大，A公司的償債能力逐年變?nèi)?，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即到期可能無法償還債務(wù)。具體通過財(cái)務(wù)報(bào)告整體來看，具體存在以下幾個(gè)影響因素：首先，基于擴(kuò)大整車的生產(chǎn)與銷售規(guī)模以及供應(yīng)鏈融資規(guī)模，2017年至2019年，A公司不斷推進(jìn)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模與發(fā)展速度，資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是由于處于投資發(fā)展階段，主要是資金的投入，收益回收金額較少，使得負(fù)債的漲幅大于資產(chǎn)的漲幅，進(jìn)而使得資產(chǎn)負(fù)債率上漲4.40%;其次，新能源國地補(bǔ)資金占用49.9億元，使得資產(chǎn)負(fù)債率上漲2.65%。具體原因?yàn)椋?016年12月30日，國家發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，明確新增“三萬公里行駛里程”的要求，并要求相關(guān)單位于2017年1月1日起實(shí)施該政策，該政策的實(shí)施使得新能源國地補(bǔ)占用時(shí)間拉長。再次，2018年2月14日，國家發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，將行駛里程調(diào)整到2萬公里，一年兩次申報(bào)，后期會(huì)加速政策補(bǔ)貼資金的回收。最后，2017年末，受資金流動(dòng)限制影響，A公司貨幣資金加承兌匯票余額35.03億元，使得資產(chǎn)負(fù)債率上漲1.81%。

2.營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指在分析公司生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的時(shí)候計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)所能夠體現(xiàn)出來的企業(yè)資金運(yùn)用的效率。它能說明公司的高層人員生產(chǎn)經(jīng)營管理、調(diào)配企業(yè)可使用資源，充分發(fā)揮各類資源并使現(xiàn)金有效快速的運(yùn)轉(zhuǎn)。這一指標(biāo)的高低能夠體現(xiàn)公司獲取利潤的能力和償還債款能力。營運(yùn)能力更是企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，也就是企業(yè)綜合運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力。衡量營運(yùn)能力的指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，基于杜邦分析法分析其營運(yùn)能力時(shí)運(yùn)用的指標(biāo)主要是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，相關(guān)指標(biāo)如表2所示：

通過上述表格數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)A公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于1，企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度較慢，企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率欠佳。公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率差的話會(huì)影響公司整體的獲利能力。整體來看，公司資產(chǎn)運(yùn)營能力較穩(wěn)定，但是運(yùn)營情況效果欠佳，需要處置長期不用或者閑置的資產(chǎn)進(jìn)行處置以提高公司的運(yùn)營能力。

3.盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)通過多樣化的經(jīng)營活動(dòng)來獲取利潤的能力，也是投資者投入資本獲取投資收益或者債權(quán)人能夠按時(shí)回收本息的資金來源，體現(xiàn)著企業(yè)的經(jīng)營成果。一個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)的話，那么在市場經(jīng)濟(jì)競爭下，利用各種資源的能力就越強(qiáng)，否則的話就越弱。盈利能力是一種綜合能力，需要企業(yè)在各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行把控。對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，關(guān)乎著企業(yè)管理效率如何，也是企業(yè)管理的最終落腳點(diǎn)，對企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要性比較大。一個(gè)企業(yè)獲利能力如何，影響著投資回報(bào)率，同時(shí)又影響著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以必須做好對企業(yè)的盈利能力分析，分析企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多，包括資金利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。杜邦分析體系下，體現(xiàn)盈利能力的指標(biāo)主要是銷售凈利率，基于杜邦分析體系，對公司銷售凈利率進(jìn)行分析，可以反映公司的盈利能力強(qiáng)弱。下邊基于A公司連續(xù)三個(gè)年度的數(shù)據(jù)對其盈利能力進(jìn)行分析，相關(guān)數(shù)據(jù)及指標(biāo)如表3所示：

通過上述數(shù)據(jù)可以看出，A公司2017年和2018年的銷售凈利率維持在1%左右，而2019年的銷售凈利率只有0.06%，整體來看，其銷售凈利率較低，盈利能力較弱，而且2019年盈利能力下降比較嚴(yán)重，銷售收入在上升的同時(shí)，凈利潤卻在大幅度下降。通過查看2019年財(cái)務(wù)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致上述現(xiàn)象的原因主要包括以下幾個(gè)方面：首先，政策層面，國家對新能源汽車銷售的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降，加之相關(guān)政府政策的調(diào)整，使得市場對新能源客車的需求量下降，直接影響A公司該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的銷售業(yè)績;其次，原材料供給層面，由于行業(yè)上游企業(yè)競爭激烈，使得對下游原材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，進(jìn)而出現(xiàn)原材料價(jià)格大幅度上漲的現(xiàn)象，增加了A公司的原材料采購成本;最后，其他層面，如人民幣升值，使得應(yīng)收賬款的匯兌損失增加、利率調(diào)整，使得銀行貸款利息支出增加、折舊攤銷同比增加等，綜合上述原因，共同導(dǎo)致A公司凈利潤下降。

同時(shí)，造成A公司主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，主要原因在于其加大了商用車的市場投資以及乘用車的研發(fā)投入，并且乘用車業(yè)務(wù)處于前期研發(fā)階段，尚未正式投產(chǎn)，研發(fā)成果尚未產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，商用車的前期市場投資回收期較長，對公司的利潤貢獻(xiàn)尚不明顯，比如說，公司關(guān)聯(lián)的工程機(jī)械車、皮卡車等產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)盈利;還有就是，相關(guān)業(yè)務(wù)的主體單位存在產(chǎn)能利用率低的問題，使得單車所承擔(dān)的固定制造成本增加，導(dǎo)致負(fù)毛利現(xiàn)象。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，山東多功能汽車廠，作為公司VAN類產(chǎn)品生產(chǎn)基地，產(chǎn)能利用率不足，2017年產(chǎn)能利用率不足47%;佛山汽車廠、皮卡產(chǎn)品生產(chǎn)基地，在2017年的產(chǎn)能利用率也很低，不足36%;同時(shí)，工程機(jī)械車業(yè)務(wù)，由于市場需求下降，導(dǎo)致公司銷售數(shù)量下降，并且考慮到降低庫存積壓導(dǎo)致的存貨減值損失而做出降價(jià)銷售存貨的方案，最終使得公司工程機(jī)械車業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。

三、改進(jìn)建議與措施

基于杜邦分析法對A公司經(jīng)營能力分析，發(fā)現(xiàn)其在償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力方面都存在一定的問題，下面將針對其存在的問題提出相關(guān)的改進(jìn)建議與措施，以求對公司經(jīng)營能力的改善有所幫助。

1.償債能力改進(jìn)措施

公司資產(chǎn)負(fù)債率高，借款金額大幅增加，A公司應(yīng)適當(dāng)舉債經(jīng)營，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，從而更好地實(shí)現(xiàn)利潤最大化;要進(jìn)一步加強(qiáng)對營業(yè)成本的控制，改進(jìn)定價(jià)策略;豐富對外合作方式，不應(yīng)僅限于股權(quán)投資方式，如實(shí)施協(xié)同定價(jià)方式來降低企業(yè)運(yùn)營成本，從而在市場上占據(jù)更多的份額。另外，公司近幾年為了支持整車銷售及供應(yīng)鏈融資，金融業(yè)務(wù)發(fā)展快速，公司應(yīng)加快應(yīng)收賬款的回收，充分利用應(yīng)付賬款，另外積極與政府部門溝通，減少新能源國地補(bǔ)占用時(shí)間，加速政策補(bǔ)貼資金的回收。

A公司應(yīng)該制定合理的籌資計(jì)劃，拓寬籌資渠道，不能僅僅局限于單一的籌資方式;公司應(yīng)該提高現(xiàn)金流量水平，比如控制原材料采購量，使原材料維持在合理的儲備水平，嚴(yán)格控制原材料的領(lǐng)用，消除浪費(fèi)情況，降低各部門的管理費(fèi)用，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)也要加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低采購成本和生產(chǎn)成本，提高營業(yè)利潤和營業(yè)收入。

2.營運(yùn)能力改進(jìn)措施

營運(yùn)能力反映的是企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，反映投入產(chǎn)出的水平。通過對A公司營運(yùn)能力進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，其資產(chǎn)利用效率欠佳，利用率低。公司需采取措施對其營運(yùn)能力進(jìn)行改進(jìn)。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上看，企業(yè)應(yīng)擴(kuò)大收入，降低不良資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)的占用。另外其資產(chǎn)規(guī)模較大，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)的利用效率。公司可推動(dòng)生命周期管理，當(dāng)前汽車市場日益成熟與飽和，汽車行業(yè)的競爭轉(zhuǎn)向技術(shù)內(nèi)涵、個(gè)性化發(fā)展以及產(chǎn)品性能等方面，要想提升企業(yè)自身的競爭力，生命周期管理將是很重要的保障。建立包括整車生產(chǎn)工廠、汽車門面以及二手車收購部門和租賃公司等。對車輛全方位把控的同時(shí)，還能協(xié)調(diào)各項(xiàng)資源進(jìn)行統(tǒng)一配置，提高企業(yè)綜合實(shí)力。

3.盈利能力改進(jìn)措施

杜邦分析法下反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)是銷售凈利率，銷售凈利率取決于企業(yè)獲取凈利潤的水平以及企業(yè)銷售收入的規(guī)模。通過上邊對A公司盈利能力指標(biāo)的計(jì)算分析，發(fā)現(xiàn)其盈利水平比較低，2017年度部分主營業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)了虧損。那么在市場經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，A公司應(yīng)該如何采取有效措施加以改進(jìn)與提升？

汽車行業(yè)上市公司應(yīng)該著重關(guān)注資本的利用效率，具體關(guān)注資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利潤率兩項(xiàng)指標(biāo)。除此之外，重點(diǎn)關(guān)注投資人收益情況，因?yàn)橹挥袧M足了投資人的利益，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)更長久的發(fā)展。提升盈利能力方面，企業(yè)應(yīng)將盈利能力低的板塊進(jìn)行改進(jìn)，甚至進(jìn)行處理。另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊緊抓住政府當(dāng)前支持新能源汽車的政策，發(fā)展前景比較廣闊，現(xiàn)在可加大對技術(shù)研發(fā)的投入力度，實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的突破。公司應(yīng)繼續(xù)建立自己的競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)核心競爭力，堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)，著力強(qiáng)化戰(zhàn)略落地，圍繞創(chuàng)新與服務(wù)，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，戰(zhàn)略聯(lián)盟國際化，建立自己的優(yōu)秀企業(yè)文化。

四、結(jié)語

將杜邦分析法應(yīng)用于A公司經(jīng)營能力分析，能夠通過相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)充分反映A公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果，分析出其生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中存在的問題與不足，并具體針對問題提出有效的改進(jìn)措施，進(jìn)而幫助A公司不斷完善其經(jīng)營管理能力。

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作者簡介：張寬（1990.04- ），女，漢族，河南駐馬店人，碩士研究生，陜西財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，講師，研究方向：管理會(huì)計(jì)