劉昕媛 東北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
Y企業(yè)下設(shè)液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部,所屬企業(yè)130多個(gè)。其主營構(gòu)成中液態(tài)奶占據(jù)首位,其次是奶粉、奶制品和冷飲產(chǎn)品系列。
據(jù)統(tǒng)計(jì):本公司2018年固定資產(chǎn)146.88億,增減率10.80%,2019年182.96億,24.56%。營業(yè)利潤:18年76.90億,8.08%,19年82.80億,7.67%。毛利額:18年298.70億,18,60%,19年336.17億,12.54%。毛利率:18年38%,1.45%,19年37%,-2.63%。核心利潤額:18年60.29億,5.38%,19年69.18億,14.74%.核心利潤率;18年7.63%,-9.92%,19年7.69%,0.79%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額:18年86.25億,23.11%,19年84.55億,-1.97%。核心利潤獲現(xiàn)率:18年1.43,17.21%,19年1.22,-14.69%。市盈率:18年26.77,13.43%,19年26.93,0.59%。市凈率:18年6.53,11.82%,19年6.8,4.16%。
1.核心利潤:企業(yè)18-19年間的核心利潤額在營業(yè)利潤中的比重大于75%,其中19年為84.43%。說明該企業(yè)的營業(yè)利潤額主要由其核心利潤構(gòu)成,主營業(yè)務(wù)發(fā)展較好,有市場前景。
2.投資收益和其他收益:18年投資收益在營業(yè)利潤的占比為3.39%,19年為6.58%左右;18年其他收益占比為9.71%,19年為7.10%??傉急刃∮?5%,說明該企業(yè)并不是靠投資收益和政府補(bǔ)貼來維持經(jīng)營的。
核心利潤額近兩年逐年增加,說明其盈利能力增強(qiáng),盈利質(zhì)量高。在營業(yè)利潤中的比重大于75%,核心利潤率維持在8%左右,說明其主營業(yè)務(wù),即奶制品業(yè)務(wù)經(jīng)營的很好,但其在營業(yè)利潤中的比重近兩年有所下降。核心利潤獲現(xiàn)率兩年都大于1,說明企業(yè)核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較好,現(xiàn)金流不存在問題。
固定收入增長的同時(shí)營業(yè)收入也在增長,營業(yè)收入的增長率要大于固定收入的增長率。不會(huì)存在資金斷流的情況。
市盈率歷史平均值為30.43,即企業(yè)靠每股收益來收回投資成本大概需要30年左右。說明市場對該企業(yè)的未來還是很看好的;市凈率呈遞增趨勢,但仍處于4~7之間,說明該企業(yè)的投資價(jià)值較高,股市前景較好。
如表 1所示。
由表1中數(shù)據(jù)看出,Y企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率近三年來比較穩(wěn)定,流動(dòng)比率低于行業(yè)水平2,速動(dòng)比率較為合適。說明其存貨較少,也說明Y企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力偏低,短期償債能力不夠強(qiáng)。
Y企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在50%左右,與行業(yè)平均水平52%相差很小,說明債權(quán)人收回債務(wù)的安全保障程度較高,長期償債能力較好,有利于企業(yè)的長期發(fā)展。
表1
Y企業(yè)近三年的平均營業(yè)利潤率略低于行業(yè)水平10%,說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤偏低,企業(yè)的盈利能力不夠強(qiáng),因此還需加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的銷售以及企業(yè)管理層的經(jīng)營能力。
銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率雖都在合理范圍,但卻都呈遞減趨勢,說明企業(yè)的經(jīng)營者未能創(chuàng)造出更多的營業(yè)收入或沒有成功的控制成本,同時(shí)也說明企業(yè)對股東投入資本的利用效率降低了。但從行業(yè)角度來看,Y企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率常年維持在23%左右,還是一個(gè)盈利能力良好,對股東負(fù)責(zé)任的企業(yè)。
Y企業(yè)應(yīng)收賬款增加主要是應(yīng)收商超直營貨款以及飼料業(yè)務(wù)應(yīng)收款增加所致。存貨增加主要是本期原材料儲(chǔ)備增加所致。
存貨周轉(zhuǎn)率近三年保持在9左右,高于行業(yè)水平7.7,說明企業(yè)營運(yùn)方面不存在明顯風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近三年逐年下降,說明企業(yè)可能會(huì)增加壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。但從行業(yè)角度來看,Y企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率仍明顯高于行業(yè)水平30.77,說明企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度很快,壞賬損失少,具有較強(qiáng)的競爭力;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年維持在5左右,說明其固定資產(chǎn)利用效率高,固定資產(chǎn)投資得當(dāng),發(fā)揮了固定資產(chǎn)有效的經(jīng)營效率。
由上述對Y企業(yè)基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的分析可以得出如下結(jié)論:第一,Y企業(yè)是一家非常專注主營業(yè)務(wù)的企業(yè),營業(yè)收入和凈利潤也在逐年增加,而且是這個(gè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。第二,公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不大,沒有短期或長期的償債問題。第三,對比應(yīng)收賬款,Y企業(yè)在行業(yè)擁有絕對的話語權(quán)。第四,Y企業(yè)是一家凈資產(chǎn)收益率還不錯(cuò)的公司,而且是一家有分紅能力也愿意分紅的公司。
總結(jié)來看Y企業(yè)還是一家非常不錯(cuò)的老牌企業(yè),公司一直能保持穩(wěn)定的增長,雖然有些數(shù)據(jù)有下滑,但總體還是比較穩(wěn)健。