李小飛

摘要隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和投資體制改革不斷深入，投資行為越來越廣泛，投資力度不斷加大。但是，由于市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，投資活動(dòng)在帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營和規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，也帶來更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)投資管理，防范投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)運(yùn)營發(fā)展必須面對(duì)的重要課題?；诖?，本文以企業(yè)投資全過程管控為研究對(duì)象，結(jié)合自身工作實(shí)踐，梳理了企業(yè)投資全過程管控存在的問題及成因，并就投資全過程管控的完善提出應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞 投資項(xiàng)目；財(cái)務(wù)管理；全過程管控

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2021.01.008

在復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境下，企業(yè)通過投資為股東或其他利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。隨著企業(yè)投資規(guī)模的日益擴(kuò)大、投資項(xiàng)目的日益增多、投資領(lǐng)域的日益延伸，投資者和經(jīng)營者都非常重視對(duì)投資活動(dòng)的科學(xué)管理，而作為企業(yè)投資管理重要抓手的財(cái)務(wù)管理則成為投資活動(dòng)全過程管控的重中之重。因此，應(yīng)發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在投資活動(dòng)全過程中的重要作用，包括投資前經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)、投資過程中的動(dòng)態(tài)跟蹤、投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)、運(yùn)營過程中的財(cái)務(wù)控制與監(jiān)督、以及投資退出階段的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡[1]，不斷加強(qiáng)企業(yè)投資的全過程管控，確保企業(yè)投資的收益和安全，有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

一、企業(yè)投資管控的現(xiàn)狀

通常意義而言，企業(yè)投資包括對(duì)外投資和對(duì)內(nèi)投資。目前，多數(shù)大型國有企業(yè)的投資管控采用財(cái)務(wù)控制型模式。集團(tuán)總部作為投資決策中心，在投資階段，重點(diǎn)關(guān)注投資論證、投資決策和實(shí)施監(jiān)控；在運(yùn)營階段，以經(jīng)營指標(biāo)考核為主要的管理方式，重點(diǎn)關(guān)注下屬公司的盈利情況和自身投資回報(bào)狀況，對(duì)投資項(xiàng)目運(yùn)營和子公司的具體生產(chǎn)經(jīng)營基本不予過問；在退出階段，重點(diǎn)關(guān)注投資回報(bào)和退出方式。

無論是對(duì)外投資還是對(duì)內(nèi)投資，投資目的都是為了獲得投資收益，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。但是，企業(yè)開展投資活動(dòng)金額大、時(shí)限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展有著重大影響，一旦投資失敗，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂、經(jīng)濟(jì)效益下滑、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升等問題，甚至產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，致使企業(yè)破產(chǎn)，因此強(qiáng)化投資管控是確保投資收益和資本保值增值的關(guān)鍵[1]。然而，許多企業(yè)對(duì)于投資全過程管控的重要性認(rèn)識(shí)不足，對(duì)投資全過程存在的風(fēng)險(xiǎn)防范不嚴(yán)，導(dǎo)致投資全過程管控中存在諸多問題，造成企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)大大增加，影響了企業(yè)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展。

二、企業(yè)投資管控過程中存在的問題

（一）投資決策缺乏科學(xué)性

在投資決策過程中，前期投資論證不到位，投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足，投資決策脫離企業(yè)發(fā)展實(shí)際，盲目投資造成投資決策失誤時(shí)有發(fā)生，形成很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際投資效果與可行性研究差異較大，投資收益未達(dá)預(yù)期，投資無法按期收回，產(chǎn)生巨大的投資損失和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)運(yùn)營發(fā)展。

（二）投資過程缺乏跟蹤管理

在投資過程中，企業(yè)未能加強(qiáng)投資執(zhí)行跟蹤管理，投資額超預(yù)算和投資進(jìn)度拖期問題相對(duì)比較普遍。在宏觀政策和市場(chǎng)運(yùn)行等外部環(huán)境出現(xiàn)重大變化時(shí)，不能及時(shí)做好投資風(fēng)險(xiǎn)把控，并根據(jù)投資進(jìn)展情況及時(shí)做好調(diào)整，以適應(yīng)外部環(huán)境變化需要[2]；在投資資金和項(xiàng)目管理等內(nèi)部環(huán)境出現(xiàn)重大變化時(shí)，不能根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化整合，也未能做好投資資金與投資項(xiàng)目的合理分配，致使投資活動(dòng)無法持續(xù)運(yùn)行，從而影響企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展。

（三）投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)不足

目前，大多數(shù)企業(yè)在投資管理上重視投資項(xiàng)目的前期決策管理、輕視投資項(xiàng)目后期評(píng)價(jià)的現(xiàn)象比較普遍，投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作重視程度不夠，后評(píng)價(jià)工作開展不足。

（四）運(yùn)營管理粗放

投資項(xiàng)目運(yùn)營階段，投資企業(yè)管理漏洞頻現(xiàn)，造成股東權(quán)益保護(hù)不力，甚至出現(xiàn)“控股不控權(quán)，參股不參言”現(xiàn)象。對(duì)控股企業(yè)，重業(yè)績(jī)管理，輕運(yùn)營監(jiān)控，管理比較松散，容易出現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)執(zhí)行不到位、管理層缺乏約束、重大事項(xiàng)內(nèi)部決策管理流程不規(guī)范、管理監(jiān)控權(quán)缺失等問題，損害投資企業(yè)利益；對(duì)參股企業(yè)，外派董監(jiān)事管理缺位，不能有效體現(xiàn)投資企業(yè)對(duì)參股企業(yè)的決策意圖，甚至出現(xiàn)參股企業(yè)管理失控的情形。

（五）退出風(fēng)險(xiǎn)防范不到位

在投資退出階段，如轉(zhuǎn)讓投資企業(yè)股權(quán)，對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行合并、分立，以及注銷、解散、破產(chǎn)等清算工作中，不管是故意還是過失，企業(yè)都會(huì)面臨各種各樣不可預(yù)知和不可控制的風(fēng)險(xiǎn)，如信息披露風(fēng)險(xiǎn)、未登記風(fēng)險(xiǎn)、連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、審批與限制風(fēng)險(xiǎn)，以及盡職調(diào)查報(bào)告和公開披露信息以外的或有事項(xiàng)產(chǎn)生的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、表外風(fēng)險(xiǎn)，都可能給企業(yè)帶來投資損失和法律風(fēng)險(xiǎn)。

三、投資全過程管控存在問題的原因分析

（一）投資論證不夠充分

由于信息不對(duì)稱，很多企業(yè)對(duì)投資所處行業(yè)的宏觀政策、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展、技術(shù)水平了解不全，對(duì)投資項(xiàng)目的可行性研究缺乏深入的市場(chǎng)調(diào)研和科學(xué)論證，加之業(yè)務(wù)部門有時(shí)夸大投資前景和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)等原因，容易造成投資前期論證不充分。

（二）專業(yè)管理人才缺乏

除了專業(yè)的投資公司，大多數(shù)企業(yè)的管理人員對(duì)生產(chǎn)組織、市場(chǎng)營銷、運(yùn)營管理等比較熟悉，但是，對(duì)投資項(xiàng)目執(zhí)行管控往往一籌莫展。企業(yè)普遍缺乏投資管理專業(yè)人才和專業(yè)團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致投資執(zhí)行過程管理粗放和監(jiān)督滯后。

（三）后評(píng)價(jià)能力不足

理論上，由于我國的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作起步較晚，切實(shí)有效的后評(píng)價(jià)方法體系尚未完善；實(shí)踐上，大部分企業(yè)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作還處在摸索、總結(jié)階段，投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)不足，后評(píng)價(jià)能力有待提高。

（四）投資運(yùn)營管控滯后

由于運(yùn)營管控模式滯后于企業(yè)發(fā)展速度，被投資企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同和執(zhí)行力較差，不能對(duì)整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略形成有力支撐。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部控制體系不完善，管理層主要精力都放在了本部的管控上，對(duì)控股或參股企業(yè)的日常監(jiān)管不夠。

（五）退出應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)不足

目前，企業(yè)對(duì)投資退出階段的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)存在不足。由于專業(yè)人才的缺乏，企業(yè)普遍缺少應(yīng)對(duì)退出風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)與防范措施。

四、完善投資全過程管控的對(duì)策建議

（一）投資階段

強(qiáng)化投前、投中、投后全過程風(fēng)險(xiǎn)管控。投前，要開展詳盡的可行性分析研究。做好技術(shù)上的可行性研究和經(jīng)濟(jì)上的可行性分析，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行可行性調(diào)查，保證投資決策的科學(xué)性，規(guī)范投資決策行為。投中，加強(qiáng)投資項(xiàng)目的跟蹤管理。對(duì)投資項(xiàng)目的實(shí)施過程進(jìn)行及時(shí)地跟進(jìn)，對(duì)投資的執(zhí)行過程進(jìn)行調(diào)研、評(píng)價(jià)，并將資金營運(yùn)情況完全置于監(jiān)控之下，做好投資項(xiàng)目實(shí)施的過程監(jiān)督；同時(shí)，做好投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)系統(tǒng)，實(shí)時(shí)收集投資項(xiàng)目的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資的動(dòng)態(tài)化管理，控制好投資風(fēng)險(xiǎn)。投后，落實(shí)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作。做好投資項(xiàng)目的審計(jì)、驗(yàn)收與評(píng)價(jià)，保證審計(jì)工作的有效性，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資項(xiàng)目的規(guī)范管理[3]。

（二）運(yùn)營階段

1.推進(jìn)委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人述職報(bào)告與輪崗交流的制度化、常態(tài)化

一是要實(shí)施委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人述職報(bào)告制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理工作的服務(wù)與監(jiān)督職能。對(duì)于被投資企業(yè)，委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人作為管理者的角色，參與日常經(jīng)營決策；對(duì)于投資企業(yè)，委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人作為監(jiān)督者的角色，公正、客觀地反映被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人身兼雙重身份，有效推動(dòng)業(yè)財(cái)融合，實(shí)現(xiàn)“在監(jiān)督中服務(wù)，在服務(wù)中監(jiān)督”。二是進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人委派制，常態(tài)化開展輪崗交流。定期開展委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的輪崗交流，防止委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人與其他管理層成員聯(lián)合舞弊的發(fā)生，防范廉潔風(fēng)險(xiǎn)，提升委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的履職能力和履職效果。

2.加強(qiáng)外派董監(jiān)事財(cái)務(wù)監(jiān)督職能

強(qiáng)化以財(cái)務(wù)為核心的全程監(jiān)督。外派董監(jiān)事通過參加相關(guān)會(huì)議、調(diào)查研究、訪談交流、查閱財(cái)務(wù)資料、實(shí)施質(zhì)詢等方式對(duì)參股企業(yè)重大的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營效益、資產(chǎn)運(yùn)營、利潤分配及經(jīng)營者行為等實(shí)施全過程監(jiān)督。財(cái)務(wù)部門要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助外派董監(jiān)事開展相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析，有效協(xié)同發(fā)揮監(jiān)督職能，堵塞管理漏洞，促進(jìn)規(guī)范運(yùn)行。

（三）退出階段

建立財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同機(jī)制。在投資退出階段，無論選擇何種退出方式，財(cái)務(wù)部門應(yīng)與業(yè)務(wù)、法律、審計(jì)、監(jiān)察等部門建立協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大風(fēng)控機(jī)制，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)、金融及稅務(wù)的專業(yè)和信息優(yōu)勢(shì)，積極參與退出方案的設(shè)計(jì)和編制，從減少投資成本、節(jié)約現(xiàn)金流、降低退出環(huán)節(jié)的納稅成本、保障退出資金安全等角度提出相應(yīng)的措施和建議；并聘請(qǐng)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)退出方案開展風(fēng)險(xiǎn)、涉稅、合規(guī)性及可行性審核，提高投資退出方案的可操作性，確保方案能順利實(shí)施并不留后患[4]，保護(hù)投資者的權(quán)益。

五、結(jié)語

財(cái)務(wù)管理貫穿投資、運(yùn)營和退出的全過程，對(duì)有效規(guī)范投資項(xiàng)目的內(nèi)部管理和科學(xué)監(jiān)督投資項(xiàng)目的運(yùn)營發(fā)展起著非常重要的作用。投資企業(yè)應(yīng)充分重視投資全過程管控，提高財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量，達(dá)到投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)和被投資企業(yè)的合作共贏。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展、企業(yè)投資日益頻繁、投資風(fēng)險(xiǎn)居高不下的形勢(shì)下，企業(yè)投資全過程管控在實(shí)踐中仍需要不斷地探索，應(yīng)全面加強(qiáng)和規(guī)范投資管理，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)精益化管理，提升企業(yè)管理精細(xì)化水平，為企業(yè)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展提供保障。AFA

參考文獻(xiàn)

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（審稿：曲明編輯：賈璐）