郝思嘉

上市公司的盈余管理問(wèn)題一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日益發(fā)展，盈余管理問(wèn)題也不斷凸顯。以佳電股份成功摘帽這一案例為切入點(diǎn)，從佳電股份盈余管理的動(dòng)機(jī)和手段兩個(gè)方面展開(kāi)案例分析，在豐富盈余管理案例研究的同時(shí)也能夠?yàn)槔嫦嚓P(guān)者帶來(lái)啟示。

相關(guān)理論概述

盈余管理

盈余管理作為一種與企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)的行為，一直備受學(xué)術(shù)界的關(guān)注。所謂盈余管理，是指企業(yè)在遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)信息而操縱盈余，實(shí)現(xiàn)自身特定目的的一種方式。常見(jiàn)的盈余管理手段主要包括利用關(guān)聯(lián)方易、通過(guò)債務(wù)重組等非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)利潤(rùn)等等。值得注意的是，盈余管理雖然會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可靠性產(chǎn)生一定影響，但其是以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基本框架對(duì)盈余進(jìn)行調(diào)節(jié)，應(yīng)將其與財(cái)務(wù)舞弊區(qū)別開(kāi)來(lái)。

特別處理制度

特別處理制度（簡(jiǎn)稱ST）是滬深交易所為了規(guī)范資本市場(chǎng)，更好地保護(hù)廣大投資者的利益而推出的監(jiān)管上市公司的制度。對(duì)于財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票，在其簡(jiǎn)稱前冠以ST，提醒投資者該股票因存在退市風(fēng)險(xiǎn)已被特別處理。該制度的本質(zhì)是進(jìn)行警示，并不是使公司就此退市。只要滿足一定條件，ST公司也可以順利摘帽。ST制度在規(guī)范資本市場(chǎng)和保護(hù)投資者的同時(shí)也為上市公司帶來(lái)一定壓力，為避免退市風(fēng)險(xiǎn)，上市公司很可能通過(guò)盈余管理對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。以往的研究也充分驗(yàn)證了特別處理制度是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。

案例分析

案例簡(jiǎn)介

佳電股份（股票代碼000922）全稱為哈爾濱電氣集團(tuán)佳木斯電機(jī)股份有限公司，是一家以制造與維修電機(jī)、屏蔽電泵、局部扇風(fēng)機(jī)等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的一家上市公司。自1993年成立以來(lái)，這家制造業(yè)企業(yè)自身先進(jìn)的技術(shù)使其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，然而，在2015年佳電股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻急劇下滑。如表1所示，2015年的凈利潤(rùn)比上年下降8009.96%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)下降6617.92%。2016年凈利潤(rùn)雖有所增長(zhǎng)，但仍為-43666.84萬(wàn)元。由于2015和2016年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，佳電股份于2017年被戴上了ST的帽子，簡(jiǎn)稱*ST佳電。若2017年其凈利潤(rùn)依舊為負(fù)，則佳電股份將被暫停上市。為了保住珍貴的殼資源，*ST佳電通過(guò)調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目、債務(wù)重組、合理利用會(huì)計(jì)估計(jì)等手段，使其于2017年扭虧為盈，并在2018年摘帽成功，撤銷了風(fēng)險(xiǎn)警示。

佳電股份盈余管理動(dòng)機(jī)

與非上市公司相比，上市公司可以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行證券等方式，以更低的成本獲得直接融資，從而滿足公司運(yùn)營(yíng)對(duì)于資金的需要，同時(shí)能夠使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更加合理，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。而根據(jù)我國(guó)的ST制度，對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的公司應(yīng)予以特別關(guān)注。*ST佳電由于連續(xù)兩年凈利潤(rùn)均為負(fù)值而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若其在下一年的經(jīng)營(yíng)中仍不能扭虧為盈，將被暫停上市，失去上市公司在獲取融資等方面的優(yōu)勢(shì)。因此，為了避免退市風(fēng)險(xiǎn)，*ST佳電極有可能在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的前提下進(jìn)行盈余管理。

佳電股份盈余管理的手段

1.通過(guò)非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈余管理

在佳電股份2017年實(shí)現(xiàn)的12050.21萬(wàn)的凈利潤(rùn)中，營(yíng)業(yè)外收入所占比重高達(dá)32.75%。2015和2016年?duì)I業(yè)收入占利潤(rùn)總額的絕對(duì)值分別為6.44%和2.68%，均未超過(guò)7%；而2017年該比例增長(zhǎng)了約15倍。非經(jīng)常性損益主要來(lái)源于除了企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外的非流動(dòng)資產(chǎn)處置、政府補(bǔ)助、債務(wù)重組等事項(xiàng)。雖然這些事項(xiàng)不具有持續(xù)性，但可以使企業(yè)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈余的增加，被特別處理的公司常運(yùn)用此手段進(jìn)行盈余管理。

如表2所示，佳電股份2017年的營(yíng)業(yè)外收入總額比上年增加222.16%，同時(shí)也是近三年來(lái)的最高值。從營(yíng)業(yè)外收入的各項(xiàng)構(gòu)成來(lái)看，2017年的非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益比上年增長(zhǎng)388.02%；委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益同上年相比增長(zhǎng)18.15%；債務(wù)重組損益相比2016年增長(zhǎng)了334.26%；佳電股份于2017年還在近三年內(nèi)首次轉(zhuǎn)回了應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備，使得利潤(rùn)增加了121.87萬(wàn)元，顯然，這是佳電股份為了擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)的困境，通過(guò)調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益進(jìn)行的盈余管理。

2.通過(guò)債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)盈余管理

根據(jù)2006年企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組的利得可以計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，增加企業(yè)的凈利潤(rùn)。債務(wù)重組過(guò)程中，債權(quán)人做出一定讓步不僅有益于解決債務(wù)人的財(cái)務(wù)困境，有利于債務(wù)人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，從而促進(jìn)雙方長(zhǎng)久合作，同時(shí)也可以為債務(wù)人帶來(lái)營(yíng)業(yè)外收入，從而有利于利潤(rùn)的增加。縱觀佳電股份2017年的營(yíng)業(yè)外收入構(gòu)成項(xiàng)目，債務(wù)重組所占比例高達(dá)80.92%。相較于調(diào)節(jié)其他非經(jīng)常性損益進(jìn)行的盈余管理而言，佳電股份利用債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理所帶來(lái)的效果更加顯著。值得一提的是，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在2019年進(jìn)行修訂后，債務(wù)重組準(zhǔn)則發(fā)生了極大變化。新準(zhǔn)則對(duì)債務(wù)重組在確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告方面都進(jìn)行了全新的修訂，這在一定程度上對(duì)企業(yè)通過(guò)債務(wù)重組進(jìn)行盈余管理能夠起到抑制作用。

3.利用會(huì)計(jì)估計(jì)實(shí)現(xiàn)盈余管理

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提的減值損失不可轉(zhuǎn)回，對(duì)短期資產(chǎn)所計(jì)提的減值損失則可以轉(zhuǎn)回。資產(chǎn)減值損失作為損益類的科目會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余產(chǎn)生影響，而資產(chǎn)減值計(jì)提比例作為會(huì)計(jì)估計(jì)，與會(huì)計(jì)政策相比有更大的操縱空間，因此許多被戴上ST帽子的公司可能通過(guò)減少計(jì)提資產(chǎn)減值損失來(lái)扭虧為盈。本文整理了近三年來(lái)佳電股份資產(chǎn)減值的計(jì)提情況?？傮w看來(lái)，2017年的資產(chǎn)減值損失發(fā)生額同比下降94.52%。資產(chǎn)減值損失發(fā)生額的異常減少難免令人對(duì)企業(yè)盈余的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。從不同的項(xiàng)目來(lái)看，固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資這兩項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)在2017年并未計(jì)提產(chǎn)減值損失；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備在2017年的發(fā)生額同比下降73.11%；更值得注意的是在2017年壞賬損失的發(fā)生額為-2321.69萬(wàn)。進(jìn)一步剖析發(fā)現(xiàn)，佳電股份當(dāng)年對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提了691.78萬(wàn)元壞賬準(zhǔn)備的同時(shí)還轉(zhuǎn)回了3538.93萬(wàn)元的壞賬損失，導(dǎo)致了壞賬損失本年的發(fā)生額為負(fù)。綜上所述，佳電股份通過(guò)合理運(yùn)用會(huì)計(jì)估計(jì)，用資產(chǎn)減值損失的發(fā)生額來(lái)做文章，增加了本期盈余。

結(jié)論及啟示

在對(duì)佳電股份的摘帽歷程進(jìn)行回顧和剖析后，我們可以更深刻地感受到盈余管理對(duì)于企業(yè)的“意義”。佳電股份通過(guò)盈余管理，使得企業(yè)扭虧為盈，緩解了退市危機(jī)。保留上市公司身份在融資等方面會(huì)繼續(xù)享有優(yōu)勢(shì)，從而利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。然而，盈余管理畢竟是一種粉飾報(bào)表的行為，會(huì)影響到會(huì)計(jì)信息的可靠性，誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者的決策。而且企業(yè)進(jìn)行盈余管理后，為了維持現(xiàn)有盈利狀況可能后續(xù)會(huì)產(chǎn)生一系列的盈余管理行為；更有甚者會(huì)進(jìn)行舞弊以填補(bǔ)先前的漏洞。進(jìn)行盈余管理雖然有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)特定目的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，無(wú)論是對(duì)企業(yè)的發(fā)展還是資本市場(chǎng)整體的運(yùn)作而言都是不利的。

基于以上的分析，本文提出如下建議：首先，投資者在做決策時(shí)一定要審慎考慮所使用的會(huì)計(jì)信息。由于信息不對(duì)稱的存在，投資者在資本市場(chǎng)中處于信息的劣勢(shì)地位，加之廣大中小投資者自身專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的不足，往往很難發(fā)現(xiàn)上市公司盈余背后的陷阱。因此投資者在做決策時(shí)一定要對(duì)企業(yè)的盈余管理行為保持警覺(jué)。其次，上市公司應(yīng)將提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力作為長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略。盈余管理行為或許可以幫助企業(yè)度過(guò)眼前的危機(jī)，但真正使企業(yè)持續(xù)發(fā)展的始終是其產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)把不斷提高自主創(chuàng)新能力，改善經(jīng)營(yíng)管理狀況作為改善盈余的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。最后，政府部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，制定和落實(shí)更加完善的特別處理制度。同時(shí)與時(shí)俱進(jìn)地修訂會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，減少企業(yè)利潤(rùn)操縱的空間，促進(jìn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不斷完善以及資本市場(chǎng)的良態(tài)運(yùn)行。

（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)）