周巡

為了支持我國(guó)農(nóng)業(yè)更好更快地發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了一系列惠農(nóng)政策，主要包括財(cái)政直接補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策。本文重點(diǎn)研究財(cái)政直接補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)能力的影響。首先對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)政補(bǔ)貼理論進(jìn)行了介紹說明;其次，建立了評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)能力的評(píng)價(jià)體系，對(duì)10家農(nóng)業(yè)上市公司的平均財(cái)務(wù)能力進(jìn)行了評(píng)價(jià)分析;最后，基于研究結(jié)論及發(fā)現(xiàn)的問題，提出相應(yīng)的合理建議。

一、引言

在20世紀(jì)30年代的世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后，農(nóng)業(yè)保護(hù)主義逐漸成為潮流。時(shí)至今日，國(guó)際貿(mào)易的保護(hù)形式日趨復(fù)雜化，對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行扶持也成為各國(guó)共識(shí)。很多西方學(xué)者認(rèn)為扶持和保護(hù)政策是一種政府干預(yù)行為，是低效率的，會(huì)造成凈損失。這些研究往往從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與政府干預(yù)、自由貿(mào)易與保護(hù)貿(mào)易的爭(zhēng)論入手。

改革開放以后，我國(guó)對(duì)農(nóng)業(yè)扶持政策的研究開始增多。很多學(xué)者認(rèn)為農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，需要進(jìn)行適度的保護(hù)和支持。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院（2003）、對(duì)我國(guó)加入世貿(mào)組織之后的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、糧食安全、如何補(bǔ)貼以及支持中國(guó)農(nóng)業(yè)提出了看法。從社會(huì)分工理論角度，從農(nóng)業(yè)具有弱質(zhì)性等方面分析認(rèn)為政府應(yīng)該實(shí)施補(bǔ)貼政策。

文章首先對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)政補(bǔ)貼理論進(jìn)行了完整地介紹說明;其次，以2014年財(cái)政直補(bǔ)對(duì)選取的10家具有代表性的農(nóng)業(yè)上市公司的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響來分析財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司綜合財(cái)務(wù)能力的影響。最后基于研究結(jié)論及發(fā)現(xiàn)的問題，提出了相應(yīng)的提升對(duì)策。

二、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)政補(bǔ)貼理論

本文認(rèn)為農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)政補(bǔ)貼的理論依據(jù)主要基于以下三個(gè)方面（如圖1所示）：

農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)特征十分明顯;現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力不強(qiáng)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)機(jī)制不夠健全。農(nóng)業(yè)缺乏吸納和保護(hù)生產(chǎn)要素的能力。受自然生長(zhǎng)規(guī)律的制約、農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)周期長(zhǎng)，客觀上造成了投資的效益低、周轉(zhuǎn)速度慢、大量資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)，從而導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中土地、資金和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的利潤(rùn)率低于社會(huì)平均利潤(rùn)率，即農(nóng)業(yè)的比較收益低下，這就妨礙了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素資源的合理配置，需要進(jìn)行合理補(bǔ)貼。

三、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

（一）評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)選取

本文在指標(biāo)選取時(shí)，結(jié)合相關(guān)研究及專家意見，從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及發(fā)展能力4個(gè)方面選擇了12個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。

（二）財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

按照本文農(nóng)業(yè)上市公司的概念界定，我們首先選取了滬深兩市A股中符合《上市公司行業(yè)分類指引》的農(nóng)業(yè)上市公司10家。其中合肥豐樂種業(yè)股份有限公司是中國(guó)種子行業(yè)第一家上市公司，被譽(yù)為“中國(guó)種業(yè)第一股”（股票代碼：000713），注冊(cè)資本2.99億元。北京順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“順鑫集團(tuán)”）位于具有“綠色國(guó)際港”美譽(yù)的北京市順義區(qū)，是一家集農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、物流、銷售為一體的綜合性大型企業(yè)集團(tuán)。順鑫集團(tuán)控股的北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司于1998年11月4日在深圳證券交易所掛牌上市，是北京市第一家農(nóng)業(yè)類上市公司，股票代碼000860，注冊(cè)資本43854萬元。順鑫涵蓋品牌有白酒、肉食品、物流等領(lǐng)域。新中基新疆中基實(shí)業(yè)股份有限公司系經(jīng)新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以兵體改[1994]7號(hào)文和新疆維吾爾自治區(qū)經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以新體改[1994]47號(hào)文批準(zhǔn)，以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。公司原名“新疆中基股份有限公司”，于1999年4月26日更名為現(xiàn)名。2000年4月20日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字（2000）33號(hào)文批準(zhǔn)，向社會(huì)公眾增發(fā)新股45，000，000股，變更后注冊(cè)資本為人民幣124，589，173.00元。由此可見選取的10個(gè)樣本屬于農(nóng)業(yè)上市公司的龍頭企業(yè)具有一定的代表性。

農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要從巨潮咨詢網(wǎng)獲取，最終數(shù)據(jù)來源于樣本農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公布的年報(bào)數(shù)據(jù)。使用SPSS數(shù)據(jù)分析軟件得到分析結(jié)果如下：

國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)助項(xiàng)目設(shè)置較多，補(bǔ)助力度也比較大。從上表顯示總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率均值和凈資產(chǎn)收益率均值還為正，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值卻為-1.98%，說明大部分農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)都出現(xiàn)了一定程度上的困難，盈利能力不夠強(qiáng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為-73.59%，表明2014年凈利潤(rùn)水平較上一年有較大幅度的下降，標(biāo)準(zhǔn)差為161.73%，也表明不同農(nóng)業(yè)上市公司之間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的差別較大，企業(yè)發(fā)展能力不夠強(qiáng)。同時(shí)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值為負(fù)的情況下，大部分企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率都為正且呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說明農(nóng)業(yè)上市公司的營(yíng)業(yè)外凈收入較大，間接地表明了政府的財(cái)政補(bǔ)貼等營(yíng)業(yè)外收入對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司效益的影響十分巨大，農(nóng)業(yè)企業(yè)對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼存在依賴性。其次，存貨周轉(zhuǎn)率均值為204.52%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為100.50%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為54.52%，表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。但存貨周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)差為136.31%，表明各企業(yè)的存貨管理水平存在一定的差距。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。上表顯示資產(chǎn)負(fù)債率均值為42.94%—低于50%，說明農(nóng)業(yè)上市公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率顯示企業(yè)的短期償債能力還不夠強(qiáng)大，而且各公司也存在一定程度上的差距。

我們可以看出，財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的利潤(rùn)有極大的影響，是企業(yè)盈利的重要來源之一。對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益有著重要的影響，因此，本文認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力，甚至整體的財(cái)務(wù)能力，都有著深遠(yuǎn)的影響。

四、主要研究結(jié)論與建議

（一）財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司償債能力及營(yíng)運(yùn)能力有一定的促進(jìn)作用

從實(shí)證分析數(shù)據(jù)顯示，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司償債能力和營(yíng)運(yùn)能力有促進(jìn)作用。國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼后，大部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為42.94%—低于50%，說明農(nóng)業(yè)上市公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。大部分企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值數(shù)值較高，說明財(cái)政補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力也有積極的作用。

（二）財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力和發(fā)展能力有消極作用

從實(shí)證分析數(shù)據(jù)顯示，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力和發(fā)展能力有消極作用。財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的利潤(rùn)都具有極大的影響，是企業(yè)盈利的重要來源之一。財(cái)政補(bǔ)貼帶來的副效應(yīng)是企業(yè)的償債能力有所提高，從而掩蓋了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的低效率性，短期內(nèi)其破產(chǎn)可能性大大降低，因此企業(yè)管理層可能會(huì)醉心于獲得補(bǔ)貼收入的可能性，而忽略了其盈利能力和發(fā)展能力的提高。

總的來說，實(shí)證分析結(jié)果與我們的政策初衷和理論期望并不太一致，財(cái)政補(bǔ)貼政策并沒有顯著提高農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)能力，相反，還有一定的負(fù)面影響。說明財(cái)政補(bǔ)貼政策及其運(yùn)行機(jī)制還存在一些問題，它虛增了企業(yè)的盈利能力，加上企業(yè)償債能力和營(yíng)運(yùn)能力一定程度上的提高，助長(zhǎng)了企業(yè)的惰性和尋租行為，難以刺激企業(yè)真正地改善經(jīng)營(yíng)管理的方式方法，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效。本文認(rèn)為現(xiàn)階段更可行的方法是，恰當(dāng)區(qū)分農(nóng)業(yè)上市公司的公益性目標(biāo)和市場(chǎng)性目標(biāo)，對(duì)企業(yè)公益性較強(qiáng)的投入可以進(jìn)行補(bǔ)貼，以激勵(lì)企業(yè)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，提高社會(huì)績(jī)效。而對(duì)于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，則沒有必要過多的補(bǔ)貼和干預(yù)，應(yīng)該讓企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷地提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，從根本上改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

（作者單位：武漢工程大學(xué)郵電與信息工程學(xué)院）