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摘要：本文主要研究了杜邦分析法在企業(yè)財務分析中的應用，以統(tǒng)一企業(yè)為研究案例，選取2017-2018年的財務數(shù)據(jù)進行分析，以凈資產收益率為主，對統(tǒng)一企業(yè)2018年凈資產收益率變動的主要因素，并結合實際情況，為統(tǒng)一企業(yè)的財務優(yōu)化提出了相應的對策和建議。

關鍵詞：杜邦分析；財務指標；凈資產收益率

杜邦分析法（Du Pont Analysis）是1919年由杜邦公司提出的對公司進行財務分析的方法，該方法是以公司的凈資產收益率為主要指標，對公司的營業(yè)凈利潤、資產周轉率以及權益乘數(shù)等進行深入的分析，從而得出公司財務指標變動的原因。采用杜邦分析法對公司的財務現(xiàn)狀進行分析和診斷，不僅能快速發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營中存在的問題，還能正確和全面的評估公司的盈利水平。

一、杜邦分析法中財務指標的具體分析

杜邦財務分析方法的本質基本上是一種層次分析方法，即在收到公司財務數(shù)據(jù)后，將公司凈資產收益率分成三部分進行分析。凈周轉率、總資產周轉率和資本倍數(shù)。銷售的凈盈利能力可以反映公司的盈利能力?？傎Y產周轉率可以反映公司的資產狀況，資本乘數(shù)可以反映公司的償債能力。杜邦的分析幫助企業(yè)找出影響股本回報率的因素，以及凈銷售額與總資產周轉率和資本乘數(shù)之間的關系，具體從以下幾個方面進行：

（一）凈資產收益率分解分析

凈資產收益率（Return on net assets）是用毛利潤除以平均股票數(shù)量來估計公司盈利能力的一種方法。股本回報率與公司的投資回報率密切相關，且呈正相關。換句話說，這個指標可以衡量公司超額資本的毛利潤。

（二）銷售凈利率分解分析

凈利潤是指一個公司銷售一種產品所賺取的凈利潤，用來表示該公司的銷售水平。從凈利潤指標來看，銷售凈收入與銷售呈正相關關系，銷售凈收入與銷售凈收入、銷售凈收入呈負相關關系。

（三）總資產周轉率分解分析

資產周轉率的整體效率，不僅反映了上市公司股利的直接分配，還反映了公司對資產的使用和經(jīng)營效率，這也影響了公司盈利能力的下降和周轉率日數(shù)增加。

（四）權益乘數(shù)分解分析

隨著資本乘數(shù)的增加，總資產所占比例下降，公司的債務增加。權益乘數(shù)不僅會給公司帶來更多的利潤，還會增加財務杠桿的比重，增加同一公司所承擔的債務風險。

二、杜邦分析法在統(tǒng)一企業(yè)財務分析中的應用

（一）公司基本資料

統(tǒng)一企業(yè)成立于1967年7月1日，總部地址位于中國臺灣地區(qū)臺南市永康區(qū)，注冊資本3200萬，統(tǒng)一企業(yè)的經(jīng)營范圍主要有方便面、飲料、乳品、糕餅、醬油等產品。經(jīng)過不斷的發(fā)展，目前統(tǒng)一企業(yè)在全國十幾個省直轄市都設立了分公司，并開始計劃在每個省都設立分公司。隨著統(tǒng)一企業(yè)的不斷發(fā)展和壯大，統(tǒng)一企業(yè)所涉及的領域也越來越多，包括有金融、食品、商業(yè)、外貿、廣告、娛樂、電子等行業(yè)，覆蓋了制造和服務兩大產業(yè)，統(tǒng)一企業(yè)是中國臺灣最大的食品飲料企業(yè)，在亞洲的市場上的占有率極高。

（二）公司財務分析

凈資產收益率=總資產收益率×權益乘數(shù)，從表1中統(tǒng)一企業(yè)的凈資產收益率來看，2018年相比2017年凈資產收益率上升1.55%，說明統(tǒng)一企業(yè)的盈利能力較上年有所增強，公司股東的獲利能力得到明顯的提升。有分析可知，造成統(tǒng)一企業(yè)凈資產收益率上升的主要原因是因為總資產收益率的大幅上升，統(tǒng)一企業(yè)的總資產收益率從2017年的0.47%上升到了2018年的1.05%，且權益乘數(shù)略有上升。權益乘數(shù)的上升，意味著2018年統(tǒng)一企業(yè)經(jīng)營所產生的負債率有一定的上升，由負債所帶來的杠桿效益比2017的也要大。

在對統(tǒng)一企業(yè)的財務進行分析時，采用連環(huán)替代法進行分析，來減小總資產收益率和權益乘數(shù)對凈資產收益率的影響程度。通過將2018年統(tǒng)一企業(yè)的總資產收益代入連環(huán)替代法進行計算，可以得出2017年公司的凈資產為2.83%，則統(tǒng)一企業(yè)總資產收益率上升帶來凈資產收益率上升1.11%，也就是說統(tǒng)一企業(yè)2018年凈資產收益率的變動93.3%來自總資產收益率的影響。由表1可知，統(tǒng)一企業(yè)2018年與2017年的總資產周轉率相等，而營業(yè)凈利潤率2018年與2017年分別是0.98%與0.43%，也就是說統(tǒng)一企業(yè)2018年總資產收益率上升的0.55%全部來自營業(yè)凈利潤率的變動。

通過采用杜邦分析法對統(tǒng)一企業(yè)的財務指標進行分析發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一企業(yè)在財務方面存在的問題主要有如下幾點：其一，投資成本過高；其二，資本結構不合理；其三，經(jīng)營管理水平低。

三、統(tǒng)一企業(yè)財務優(yōu)化建議對策

（一）制定多元化戰(zhàn)略

為了讓企業(yè)獲得更多的利潤，必須提高企業(yè)的收入，獲得最大市場占有率。在當?shù)禺a行業(yè)整體低迷的背景下，實現(xiàn)增收，統(tǒng)一企業(yè)要加強擴大銷售渠道，提高企業(yè)產品核心競爭力，統(tǒng)一企業(yè)長期以來專注于食品飲料的生產與銷售，可以利用贊助節(jié)目，形成宣傳效果。面對激烈的市場競爭，統(tǒng)一應該為企業(yè)制定多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，在保證主要產品業(yè)務的同時，進行多元化的投資發(fā)展。

（二）優(yōu)化流動資產結構

在整理分析了統(tǒng)一企業(yè)的財務數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前統(tǒng)一企業(yè)在經(jīng)營的過程中存在一個問題，公司存貨處理不合理，存貨積壓造成了統(tǒng)一企業(yè)在資金周轉上不夠靈活。統(tǒng)一企業(yè)在存貨上的把控不夠穩(wěn)定，統(tǒng)一企業(yè)在對存貨進行處理的過程中沒有充分考慮市場的需求和行情，在原材料及土地的采購上應及時與公司管理層交流溝通，根據(jù)實際情況制定出相應的計劃和目標，避免存貨積壓進而影響企業(yè)資金周轉。統(tǒng)一企業(yè)應根據(jù)實際情況建立一套科學完善的存貨管理制度，只有這樣才能有效應對市場變化帶來的影響。

（三）加強成本費用控制

對企業(yè)成本費用的控制是良好財務的基礎，因此企業(yè)成本費用的控制，對企業(yè)的發(fā)展至關重要，統(tǒng)一企業(yè)在進行成本控制時，首先，要改變原有的銷售理念，在經(jīng)營中要盡量減少銷售成本在企業(yè)總成本中的占比。其次，統(tǒng)一企業(yè)要根據(jù)市場的發(fā)展情況，不斷的對企業(yè)管理體制進行完善和規(guī)范，對公司的支出進行規(guī)范化、科學化的管理，對每次的支出費用進行合理的審批，定期對公司的支出費用進行探討，將一些沒有必要的支出進行縮減，以在最大程度上減小公司的成本支出。

四、總結

杜邦分析系統(tǒng)是一種綜合的財務分析方法，它能對公司的財務狀況進行有效的分析和預測。本文提供了一個綜合分析統(tǒng)一企業(yè)目前的盈利能力，揭示了統(tǒng)一企業(yè)盈利能力和當前問題的管理，并提高了統(tǒng)一企業(yè)的盈利能力提供建議，對企業(yè)的盈利能力和行業(yè)整體價值有一定的標準。財

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