白喆

摘要：基于《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中公司研發(fā)投入占銷售收入之比這一“一刀切”的微觀認(rèn)定門檻，研究公司是否會對研發(fā)投入進(jìn)行盈余管理以滿足相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。研究政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的影響。研究結(jié)果顯示：政府補(bǔ)助不僅能夠提高企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動的積極性，而且會向外界傳遞出積極的信號，最終會促使企業(yè)加大研發(fā)投入力度；稅收優(yōu)惠能夠激勵企業(yè)加大研發(fā)投入力度。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；政府補(bǔ)助；稅收優(yōu)惠；創(chuàng)業(yè)板；高新技術(shù)企業(yè)

黨的十九大會議中提出，要堅定不移地繼續(xù)推動“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”戰(zhàn)略，從“中國制造”到“中國智造”這一進(jìn)程中，國家對于企業(yè)的創(chuàng)新愈加重視?！笆濉币?guī)劃（2016-2020年）亦明確提出，要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新的主導(dǎo)作用和主體地位，提高企業(yè)自主研發(fā)水平。我國能否更好地走出去，離不開企業(yè)的大力支持，而企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展必須以研發(fā)活動作為強(qiáng)力支撐。高效的研發(fā)活動，是實現(xiàn)技術(shù)革新的核心。中國從2010年到2017年這7年來不斷增加研發(fā)投入，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入從2010年的7062.58億元已經(jīng)增長到了2017年的17500億元，比2016年增長11.60%，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量目前僅次于美國，居世界第二位。我國落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略取得顯著成效，創(chuàng)新型國家建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。

創(chuàng)新是一個企業(yè)核心競爭力的重要體現(xiàn)，也是企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的重要途徑。創(chuàng)新離不開企業(yè)的研究開發(fā)活動，并且科技創(chuàng)新主要體現(xiàn)在研發(fā)投入上。企業(yè)只有不斷加大研發(fā)投入，才能更好的進(jìn)行創(chuàng)新活動，保持企業(yè)的生命力。然而研發(fā)投入因為投入大、風(fēng)險大、回報慢等特點，在激烈的市場競爭條件下，企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)利益最大化，不傾向于加大研發(fā)投入。因此需要政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等政策支持，使企業(yè)研發(fā)水平達(dá)到最優(yōu)。那么政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠是否促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入？

一、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)創(chuàng)新資金投入大部分來自借貸款投入企業(yè)自有資金投入和政府補(bǔ)貼投入，當(dāng)政府對企業(yè)的補(bǔ)貼程度增大時，會直接提高企業(yè)研發(fā)投入的水平（鐘田麗等，2014）[1]。政府對企業(yè)的政府補(bǔ)助對企業(yè)自身研發(fā)投入會產(chǎn)生擠出效應(yīng)（崔也光等，2017）[2]；政府補(bǔ)助對企業(yè)研發(fā)投入存在杠桿效應(yīng)（Steven C，2009）[3]；羅植等（2016）[4]以醫(yī)藥上市公司為樣本，研究表明政府補(bǔ)貼與 R&D 投入顯著正相關(guān)。彭紅星等（2017）[5]分析發(fā)現(xiàn)政府對非國有企業(yè)的補(bǔ)助顯著增加了企業(yè)R&D 投入數(shù)量。基于此，提出如下假設(shè)：

H1：政府補(bǔ)助與研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系。

稅收是對收益的扣減，較低的稅負(fù)能夠起到吸引和刺激創(chuàng)新的作用。政府鼓勵技術(shù)創(chuàng)新的重要手段便是給予企業(yè)稅收優(yōu)惠，通過稅收優(yōu)惠的方式讓渡部分稅收利益。稅收優(yōu)惠具有市場干預(yù)、成本控制、靈活管理等優(yōu)勢，可以用來激勵企業(yè)參與研發(fā)活動（儲德銀等，2017）[6]。在投入端進(jìn)行直接引導(dǎo)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，最終對產(chǎn)出端起間接激勵作用。因此政府會通過稅收優(yōu)惠來對這種市場失靈進(jìn)行政府干預(yù)，從而激勵企業(yè)增加研發(fā)投入（石紹賓等，2017）[7]?；诖?，提出如下假設(shè)：

H2：稅收優(yōu)惠能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文以2009-2016年披露研發(fā)投入的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為初始研究對象，并對樣本連續(xù)變量實施上下1%的Winsorized縮尾處理，本文最終包含1906個觀測值。

研究數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、WIND資訊，并采用Excel和Stata14.0軟件完成數(shù)據(jù)的整理以及各項處理過程。

（二）變量定義

1.被解釋變量

研發(fā)投入（rd）。為剔除研發(fā)投入的公司規(guī)模效應(yīng)，本文借鑒余恕蓮等（2014）和孫慧（2017）[8]等定義的研發(fā)投入度量，即公司研發(fā)投入金額與當(dāng)期營業(yè)收入之比。

2.解釋變量

（1）政府補(bǔ)助（sub）。本文采用政府補(bǔ)助金額與當(dāng)期營業(yè)收入之比。

（2）稅收優(yōu)惠（tax）。本文采用一般所得稅率（25%）與實際所得稅率差值作為稅收優(yōu)惠的定義變量（蘇方國等，2015）[9]。

3.控制變量

考慮到研發(fā)投入的影響因素，在國內(nèi)外的文獻(xiàn)研究基礎(chǔ)上，選用10個控制變量：即企業(yè)規(guī)模（size）、市場價值（tobing）、盈利能力（roa）、財務(wù)杠桿（lev）、發(fā)明績效（invent）、資本密集度（invint）、存貨密集度（capint）、資本支出（ecpend）、開發(fā)支出（devexpend）、資本化程度（caprd）。

（三）模型設(shè)定

基于上述變量設(shè)計，進(jìn)行OLS回歸，建立創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入多層回歸模型以驗證本文提出的假設(shè)，模型如下：

模型1用來檢驗控制變量與研發(fā)投入之間的關(guān)系；模型2用來分析政府補(bǔ)助與研發(fā)投入之間的關(guān)系，從而驗證假設(shè)1；模型3用來分析稅收優(yōu)惠與研發(fā)投入之間的關(guān)系，從而驗證假設(shè)2。

三、實證結(jié)果與分析

（一）變量的描述性統(tǒng)計

表1給出了各變量的描述性統(tǒng)計特征情況。就主要變量來看研發(fā)投入（rd）的均值為6.63，最小值為1.11，最大值為29.92，表明創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入的力度較大，普遍滿足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定門檻，整體水平也接近發(fā)達(dá)國家的研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)差為5.051，表明企業(yè)之間研發(fā)投入還存在較大的差異，可能存在對研發(fā)投入進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象。政府補(bǔ)助（sub）均值僅為2.1%，最大值為11.9%，表明政府補(bǔ)助水平普遍偏小，但已經(jīng)是一個良好的開端。稅收優(yōu)惠（tax）均值為11.9%，中位數(shù)為10.9%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.056，表明創(chuàng)業(yè)板公司享受到相應(yīng)的稅收優(yōu)惠非常普遍，最大值為37.1%，說明創(chuàng)業(yè)板中高新技術(shù)企業(yè)等國家認(rèn)定的企業(yè)可以享受更大的稅收優(yōu)惠，從而更好的進(jìn)行研發(fā)活動。發(fā)明績效（invent）均值為2.66，表明公司普遍會獲得發(fā)明專利的授權(quán)，標(biāo)準(zhǔn)差為5.676，最小值為0，最大值為70，表明公司之間的發(fā)明績效差異巨大。資本化程度（caprd）反映企業(yè)研發(fā)投入的資本化率，可以一定程度上說明企業(yè)研發(fā)投入是否取得成效，均值為5.9%，最小值為0，最大值為67.7%，表明企業(yè)能夠高效地將研發(fā)投入進(jìn)行資本化，但整體的研發(fā)投入的資本化水平有待提升。

（二）回歸分析

表2報告了政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠及其他控制變量與研發(fā)投入之間的回歸結(jié)果。其中模型1完成了多個控制變量和企業(yè)研發(fā)投入之間關(guān)系的檢驗，從上述的分析結(jié)果來看所有控制變量對于企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生了顯著影響，其中市場價值（tobinq）、發(fā)明績效（invent）、資本化水平（caprd）、資本支出（expend）和開發(fā)支出（devexpend）與研發(fā)投入（rd）顯著正相關(guān)，企業(yè)規(guī)模（size）、財務(wù)杠桿（lev）、盈利能力（roa）、資本密集度（invint）和存貨密集度（capint）與研發(fā)投入（rd）顯著負(fù)相關(guān)，說明為進(jìn)一步提升企業(yè)價值，企業(yè)會加大研發(fā)投入；發(fā)明專利等研發(fā)成果的不斷產(chǎn)生也能促進(jìn)企業(yè)就進(jìn)行研發(fā)投入；相反企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)固定資產(chǎn)和存貨等有形資產(chǎn)的增加會降低企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入的可能，此時要達(dá)到相應(yīng)的認(rèn)定門檻，需要投入更多的研發(fā)投入，可能與企業(yè)自身長期發(fā)展的意愿相違背。相關(guān)文獻(xiàn)關(guān)于盈利能力（roa）與研發(fā)投入（rd）之間多數(shù)是正向關(guān)系（吳祖光等，2017）[10]，本文得出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一關(guān)系應(yīng)與創(chuàng)業(yè)板的公司屬性有關(guān)，創(chuàng)業(yè)板的公司多為成立年數(shù)較小的公司，如果單純?yōu)樘岣哐邪l(fā)投入而忽視盈利能力，不利于企業(yè)的長久發(fā)展，故認(rèn)定此關(guān)系成立。由模型2的檢驗結(jié)果可以得出，政府補(bǔ)助對于企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的促進(jìn)作用，從而假設(shè)1得到了充分的驗證。由模型3的檢驗結(jié)果可以得出，稅收優(yōu)惠能夠顯著的增加企業(yè)的研發(fā)投入，即每增加1單位的稅收優(yōu)惠，研發(fā)投入會增加20.76，從而假設(shè)2得到了充分驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了進(jìn)一步驗證以上實證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用實際所得稅率四種通用計算方法中的第三種，即實際所得稅率=（所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用）/息稅前利潤替換第一種實際所得稅率的計算方法，重新計算稅收優(yōu)惠，代入模型重新進(jìn)行回歸，所有假設(shè)都得到了支持。因此，本文的結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

四、研究結(jié)論與政策建議

本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司2009-2016年的非平衡面板數(shù)據(jù)為研究樣本，對政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠和企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系進(jìn)行了實證分析，得到如下結(jié)果：第一，對于創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行的政府補(bǔ)助能顯著的促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入，所以政府補(bǔ)助能夠有效的促進(jìn)研發(fā)活動，進(jìn)而實現(xiàn)政府對于市場的宏觀調(diào)控作用；第二，對于創(chuàng)業(yè)板公司的稅收優(yōu)惠能顯著的促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入，從企業(yè)自身的經(jīng)營活動出發(fā)，尤其對于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計扣除的范圍進(jìn)行擴(kuò)大，政策實施效果顯著的。尤其是在全面奔向小康社會的當(dāng)今中國，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略得到了顯著的成效。

隨著創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實施，我國的科研能力穩(wěn)步提升。從2008年對于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的“火炬計劃”和 2009年創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)以來，國家不斷制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，對企業(yè)創(chuàng)新活動進(jìn)行大力的支持，取得了顯著的成效。為了進(jìn)一步提高我國企業(yè)的創(chuàng)新能力，本文提出以下建議：第一，繼續(xù)加大政府對于創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度，加強(qiáng)對于我國高新技術(shù)企業(yè)的政府補(bǔ)助力度，尤其是要加大對于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)初期的補(bǔ)助，從而促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)整體研發(fā)進(jìn)程的完成；第二，繼續(xù)針對性的對高新金屬企業(yè)實施相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，并根據(jù)研發(fā)內(nèi)容研發(fā)程度制定不同程度的稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)，從而有效的激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新的積極性。財

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