[摘 要] 中國資本市場改革“試驗(yàn)田”的科創(chuàng)板迎來開板一周年，從首批上市25家到110家，總市值突破1.7萬億，試點(diǎn)運(yùn)行注冊(cè)制平穩(wěn)有序。追蹤首批上市的25家科創(chuàng)企業(yè)，從經(jīng)營業(yè)績、研發(fā)投入和市場表現(xiàn)等層面研判科創(chuàng)企業(yè)的科創(chuàng)屬性，檢驗(yàn)科創(chuàng)板獨(dú)特的市場定位、多元包容的上市條件等投資者的接受程度。

[關(guān)鍵詞] 科創(chuàng)板;上市公司;科創(chuàng)屬性

[中圖分類號(hào)] F640[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）10-0169-02

截止2020年6月13日，科創(chuàng)板開板運(yùn)行整整一年，共發(fā)行115家，上市交易110家，募集資金1323億元，募集資金凈額1225億元，平均每家企業(yè)募集資金11.5億元，總市值達(dá)1.7萬億元以上。中國證監(jiān)會(huì)辦公廳副主任李鋼對(duì)科創(chuàng)板開板一周年的總結(jié)是：開局良好，總體符合預(yù)期，各方反應(yīng)積極。從多層面追蹤首批25家上市公司，研判科創(chuàng)屬性和投資者對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的認(rèn)可程度具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、從經(jīng)營業(yè)績考量科創(chuàng)性成色

科創(chuàng)企業(yè)上市成功，一次募集大量資金改善了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，有利于其更好開展經(jīng)營和投資。下面分別從營業(yè)收入、凈利潤和利潤分配等來考量首批上市科創(chuàng)企業(yè)的科創(chuàng)成色。

（一）營業(yè)收入考量經(jīng)營規(guī)模與成長性

首批25家上市公司2019年?duì)I業(yè)收入有22家增長，占88%，只有瀾起科技、沃爾德和新光光電3家同比下降，分別下降1.13%、2.76%和8.04%;2019年?duì)I業(yè)收入增長最多的是睿創(chuàng)微納，同比增長78.25%，其次是樂鑫科技，增長59.49%。2020年一季度營業(yè)收入有10家增長，15家下降;交控科技和睿創(chuàng)微納增長超過100%，分別增長153.38%和129.54%;天宜上佳、嘉元科技、鉑力特和瀚川智能4家營業(yè)收入同比下降超過50%以上。綜合2019年和2020年一季度營業(yè)收入，首批25家上市公司排名靠前的分別是：睿創(chuàng)微納、交控科技、航天宏圖、安集科技、心脈醫(yī)療、虹軟科技、中微公司和方幫股份。

（二）凈利潤考量盈利能力

科創(chuàng)板企業(yè)上市后的第一年年報(bào)，備受人們的關(guān)注。首批25家上市公司2019年凈利潤均為正，中國通號(hào)、瀾起科技、嘉元科技、南微醫(yī)學(xué)、杭可科技和天宜上佳凈利潤排在前五位，分別為38.16、9.33、3.3、3.04、2.91和2.71億元。有20家凈利潤出現(xiàn)增長，占首批25家上市公司的80%;凈利潤增長50%以上的有7家，占28%，其中中微公司增長幅度最大，達(dá)到107.5%;容百科技、華興源創(chuàng)、新光光電、天準(zhǔn)科技和沃爾德凈利潤出現(xiàn)下降，其中下降幅度最大的容百科技，降幅達(dá)到58.9%。受突發(fā)新冠肺炎疫情的影響，首批25家上市公司中航天宏圖、鉑力特、瀚川智能、天準(zhǔn)科技和新光光電2020年第一季度出現(xiàn)虧損;凈利潤上漲10家，下跌15家;其中，安集科技、睿創(chuàng)微納和交控科技一季度凈利潤上漲最大，分別上漲425%、265.9%和194.4%;瀚川智能、鉑力特和天準(zhǔn)科技凈利潤下跌幅度最大，分別下降1164.2%、643.7%和339.9%。綜合2019年和2020年一季度凈利潤，首批25家上市公司排名前八的靠前的分別是：中微公司、交控科技、睿創(chuàng)微納、心脈醫(yī)療、安集科技、虹軟科技、航天宏圖和方幫股份。

（三）從利潤分配考量投資回報(bào)

2019年，首批25家上市公司有24家實(shí)施利潤分配，占96%，只有中微公司不分配，分紅派息均采用現(xiàn)金分紅。南微醫(yī)學(xué)、樂鑫科技、心脈醫(yī)療、沃爾德、方幫股份、嘉元科技、安集科技和瀾起科技現(xiàn)金分紅最多，分別為每10股稅前派10元、8.75元、6.5元、6.5元、5元、4.3元、3.8元和3元現(xiàn)金。

綜合營業(yè)收入、凈利潤和利潤分配考慮科創(chuàng)性成色，首批25家上市公司排位居前的分別為：心脈醫(yī)療、睿創(chuàng)微納、交控科技、安集科技、中微公司、航天宏圖、方幫股份和南微醫(yī)學(xué)。

二、從研發(fā)投入挖掘科創(chuàng)性的未來潛力

科創(chuàng)板主要服務(wù)突破關(guān)鍵核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、市場認(rèn)可度高和符合國家戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新企業(yè)。設(shè)置多元包容的上市條件，就是增加資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，彰顯國家對(duì)科技創(chuàng)新的扶持力度。科創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)研究開發(fā)上的投入、獲得專利項(xiàng)數(shù)以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)數(shù)量是科創(chuàng)企業(yè)未來競爭力的具體體現(xiàn)。

（一）技術(shù)研發(fā)投入考核企業(yè)創(chuàng)新力

首批25家上市公司2019研發(fā)投入42.6億元，比2018年34.6億元增長23.1%。2019年研發(fā)投入同比增長有23家公司，其中12家公司增長幅度超過40%，占48%，新光光電增長最大，增長108.98%;瀾起科技和福光股份2家下降，其中福光股份，降幅達(dá)17.24%。虹軟科技、光峰科技、瀾起科技、中微公司和中國通號(hào)研發(fā)投入絕對(duì)額最多，分別為1.96億元、2.02億元、2.67億元、4.25億元和16.02億元。福光股份、方幫股份、瀚川智能、新光光電和沃爾德2019年研發(fā)投入相對(duì)偏少，分別只有3750萬元、3393萬元、2889萬元、2560萬元和1748萬元。

2019年研發(fā)投入占營業(yè)收入比重有14家超過10%以上，比2018年增加4家;嘉元科技、容百科技和中國通號(hào)占比不足5%，分別只有4.37%、3.94%和3.85%;天準(zhǔn)科技、心脈醫(yī)療、安集科技、中微公司和虹軟科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比重最大，分別為17.51%、18.19%、20.16%、21.81%和34.75%;瀾起科技、睿創(chuàng)微納、安集科技、中微公司、心脈醫(yī)療和福光股份研發(fā)投入占營業(yè)收入比重下降，其中福光股份降幅最大，同比下降21.19%。

（二）發(fā)明專利顯示科創(chuàng)屬性

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，首批25家上市公司2019獲得專利1356項(xiàng)，平均每家54項(xiàng);其中，發(fā)明專利196項(xiàng)，平均每家7.8項(xiàng)。中國通號(hào)、光峰科技、福光股份、交控科技和方幫股份2019年獲批專利總數(shù)排名靠前，分別為470項(xiàng)、163項(xiàng)、123項(xiàng)、61項(xiàng)和56項(xiàng);交控科技、福光股份、虹軟科技、新光光電和天宜上佳2019年獲批發(fā)明專利數(shù)排名靠前，分別獲得49項(xiàng)、44項(xiàng)、18項(xiàng)、16項(xiàng)和14項(xiàng);虹軟科技、天準(zhǔn)科技、華興源創(chuàng)、新光光電和睿創(chuàng)微納2019年獲得軟件著作權(quán)排名靠前，分別為27項(xiàng)、19項(xiàng)、12項(xiàng)、7項(xiàng)和7項(xiàng)。

（三）研發(fā)團(tuán)隊(duì)數(shù)量彰顯未來發(fā)展?jié)摿?/p>

2019年研發(fā)人員占在職員工比重最高的是樂鑫科技，研發(fā)人員246人占在職員工總數(shù)345人的71.3%;其次是虹軟科技占67.46%，瀾起科技占64.07%;占比較低的是福光股份和嘉元科技，分別占12.13%和10.55%，不過這兩家公司2019年占比均比2018年大幅提升，福光股份從2018年7.58%上升到12.13%，增幅高達(dá)60.03%;嘉元科技從8.51%上升到10.55%，增幅為23.97%。

綜合技術(shù)研發(fā)投入絕對(duì)額、占營業(yè)收入比重，發(fā)明專利獲批項(xiàng)數(shù)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)數(shù)量挖掘科創(chuàng)性的未來潛力，首批25家上市公司排位居前的分別為：虹軟科技、睿創(chuàng)微納、光峰科技、華興源創(chuàng)、中微公司、中國通號(hào)、瀾起科技和天準(zhǔn)科技。

三、從市場表現(xiàn)研判投資者對(duì)科創(chuàng)性認(rèn)可度

（一）二級(jí)市場股價(jià)反應(yīng)投資者對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的追捧度

投資者對(duì)新生和稀缺的偏好，首批25家上市公司開市第一天遭到爆炒，平均換手率達(dá)77.7%。開板運(yùn)行一年，經(jīng)過充分博弈后，股價(jià)理性回歸，容百科技、天準(zhǔn)科技、新光光電和中國通號(hào)4家成為首批上市中股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的公司。中微公司、南微醫(yī)學(xué)、安集科技、心脈醫(yī)療和樂鑫科技5家公司當(dāng)前價(jià)高于上市首日最高價(jià)，當(dāng)前價(jià)低于首日最高價(jià)有20家公司，中國通號(hào)、天準(zhǔn)科技、新光光電、天宜上佳、光峰科技和容百科技當(dāng)前價(jià)比首日最高價(jià)下跌超過50%以上。當(dāng)前價(jià)與發(fā)行價(jià)相比，漲幅超過100%的有11家公司，安集科技、中微公司、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)和瀾起科技漲幅位列前五名，分別上漲652.4%、609.5%、457.3%、270.5%和255.7%;中國通號(hào)和新光光電當(dāng)前價(jià)與發(fā)行價(jià)之間價(jià)差不足10%，只有4.4%和5%。當(dāng)前價(jià)與科創(chuàng)板開板運(yùn)行一年的最高價(jià)相比，比較接近的是心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、安集科技和中微公司，說明二級(jí)市場投資者對(duì)這4家科創(chuàng)企業(yè)認(rèn)可度較高;當(dāng)前價(jià)與科創(chuàng)板開板運(yùn)行一年的最高價(jià)相比，10家企業(yè)股價(jià)下跌超過50%，其中沃爾德下跌68.1%，反應(yīng)二級(jí)市場投資者參與科創(chuàng)板交易日趨理性、成熟。

（二）股權(quán)集中度反應(yīng)投資者對(duì)科創(chuàng)性的堅(jiān)守

股東人數(shù)是觀察股票籌碼集中度的重要指標(biāo)之一。首批25家上市公司一季度末股東人數(shù)與開市初期股東人數(shù)對(duì)比，均出現(xiàn)大幅減少，降幅在50%以上的有16家，其中天準(zhǔn)科技、交控科技、航天宏圖、南微醫(yī)學(xué)、嘉元科技和中國通號(hào)降幅在60%以上。一季度末股東人數(shù)與2019年年末相對(duì)比，瀾起科技和中微公司出現(xiàn)增長，分別上漲6.7%和15.7%;另外23家股東人數(shù)出現(xiàn)減少，樂鑫科技、睿創(chuàng)微納、方幫股份、安集科技和嘉元科技減少最多，分別減少16.6%、17.2%、18.7%、23.0%和25.4%，反應(yīng)這些科創(chuàng)企業(yè)未來二級(jí)市場表現(xiàn)可期。

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[責(zé)任編輯：王鳳娟]