趙曉誠(chéng) 陳堯 白雪

摘 ?要：在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系快速健全的大環(huán)境下，加大內(nèi)控建設(shè)力度、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管控能力、促進(jìn)資源科學(xué)高效的配置與運(yùn)用已成為落實(shí)經(jīng)濟(jì)效益最大化的基本措施，企業(yè)則應(yīng)客觀、準(zhǔn)確地評(píng)估自身運(yùn)營(yíng)能力。本文以碧桂園作為研究對(duì)象，展開一系列分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè);營(yíng)運(yùn)能力;分析體系;問(wèn)題;相關(guān)對(duì)策

自進(jìn)入全球一體化后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展愈加昌盛，漸漸滲透并影響到全世界，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也隨之發(fā)生改變，而這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是不小的挑戰(zhàn)。因此為了讓企業(yè)得到長(zhǎng)久的發(fā)展，就需要擁有一定的決策能力并制定明確的目標(biāo)，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于其盈利能力，這也是競(jìng)爭(zhēng)力的外在表現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)力越大優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯，獲取的利益也會(huì)更多，而在這樣的良性循環(huán)下企業(yè)的規(guī)模也會(huì)隨之?dāng)U大?，F(xiàn)階段的房地產(chǎn)已步入瓶頸期，大部分企業(yè)都存在或多或少的問(wèn)題，比如管理能力有限、負(fù)債率高、信用等級(jí)低、風(fēng)險(xiǎn)大等，這也使得房地產(chǎn)企業(yè)極難生存。

一、公司概況

碧桂園控股有限公司始建于1992年，在改革的大環(huán)境下汲取了養(yǎng)分，自身得到了快速發(fā)展;至2006年，供商管理局官方授予該企業(yè)國(guó)內(nèi)馳名商標(biāo)的頭銜，成為房地產(chǎn)業(yè)中最先一批得到馳名商標(biāo)的企業(yè)。2007年，企業(yè)于港聯(lián)所主板上市。企業(yè)致力于通過(guò)自身努力促進(jìn)社會(huì)向美好的方向發(fā)展，發(fā)展至今，其仍堅(jiān)守在房地產(chǎn)行業(yè)，并創(chuàng)造出極具自身特點(diǎn)與競(jìng)爭(zhēng)力的新型開發(fā)模式。

二、碧桂園盈利能力分析

1、毛利率

根據(jù)調(diào)查2018年毛利率碧桂園為27.03%、萬(wàn)科為20.36%、恒大為36.24%;碧桂園處于中間位置，最高的是恒大，說(shuō)明恒大在同行業(yè)中市場(chǎng)地位較高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的成本較低，獲利能力比較強(qiáng)。而碧桂園僅僅處于中間位置，影響碧桂園毛利率的關(guān)鍵誘因是當(dāng)年交付產(chǎn)品為去年簽約，該企業(yè)選擇包括價(jià)格方式在內(nèi)的去庫(kù)存模式，導(dǎo)致毛利率情況不理想，不過(guò)就宏觀層面而言，企業(yè)的營(yíng)業(yè)獲利能力也在逐漸增強(qiáng)。

2、核心利潤(rùn)率

碧桂園近五年數(shù)據(jù)顯示，從2016年至2018年，企業(yè)的核心利潤(rùn)率得到了持續(xù)性提升，期間僅在14至15年呈下降趨勢(shì)。14年總收入為845.49億元，15年總收入達(dá)到1132.23億元，兩年利潤(rùn)差額為286.74億元，利潤(rùn)差額較小;2014年凈利潤(rùn)為106.12億元，下一年凈利潤(rùn)97.12億元，2015年凈利潤(rùn)反而降低了，說(shuō)明企業(yè)在2015年中，銷售業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到滿意的目標(biāo)，管理層沒(méi)有把使公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和管理能力發(fā)揮到最好。但是比較可觀的是2016年之后企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)屬于穩(wěn)步上升狀態(tài)。

3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

從2014至2018年間碧桂園的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別達(dá)到了19.36%、13.10%、13.97%、20.50%、20.99%;這五年中營(yíng)業(yè)收入整體呈上升趨勢(shì)，但是其中2015年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由19.36%下滑至13.10%，從資產(chǎn)負(fù)債表中看出，公司的存貨2014年為1312.92億、2015年存貨為1370.85億，這兩年數(shù)據(jù)中差距太小，這一問(wèn)題導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降。但是碧桂園總體來(lái)看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是在逐漸增加。

4、銷售凈利潤(rùn)

通過(guò)分析三大企業(yè)的銷售凈利潤(rùn)，看出2018年碧桂園為12.81%、萬(wàn)科為16.55%、恒大為14.27%;位于行業(yè)第一的是萬(wàn)科，碧桂園排至末尾，較高的凈利率代表企業(yè)較強(qiáng)的盈利水平，此指標(biāo)在很多程度受到行業(yè)特征影響，由此能夠看出萬(wàn)科在行業(yè)中的獲利能力更勝一籌。碧桂園處于同行業(yè)中靠后的位置，說(shuō)明碧桂園的銷售業(yè)績(jī)、控制的成本、以及經(jīng)營(yíng)的管理水平還有待提升。

5、總資產(chǎn)報(bào)酬率

通過(guò)對(duì)研究數(shù)據(jù)的分析得知2014至2018年間碧桂園的總資產(chǎn)報(bào)酬率分別達(dá)到6.90%、4.71%、4.49%、5.67%、5.94%;從2014年之后，該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，該指標(biāo)反應(yīng)資產(chǎn)綜合利用效果，因?yàn)楸坦饒@庫(kù)存逐漸增多，導(dǎo)致企業(yè)沒(méi)有把所有資金管理運(yùn)用到極好的程度。

6、股東權(quán)益報(bào)酬率

由圖中看出2014年—2018年股東權(quán)益報(bào)酬率分別達(dá)到了19.57%、12.80%、15.98%、29.01%、33.47%;此指標(biāo)可以表示投資凈資產(chǎn)的獲利能力，財(cái)務(wù)管理以資產(chǎn)持續(xù)性增值為初衷，可以展示出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。此比值一方面與資產(chǎn)報(bào)酬率相關(guān)，另一方面也會(huì)受到股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的影響。所以其成為資產(chǎn)利用率和融資情況的綜合表現(xiàn)。企業(yè)該數(shù)值在2015年開始不斷降低后，在下一年得到了回升，直到2018年碧桂園股東權(quán)益報(bào)酬率達(dá)到了33.47%。

三、碧桂園存在問(wèn)題及對(duì)策

1、問(wèn)題

碧桂園從2014年—2018年以來(lái)，銷售成本在逐年增加，至2018年銷售成本高達(dá)2766.03億，而凈利潤(rùn)僅僅只有485.42億，由此看出碧桂園的成本較高。

從2016年開始至2018年以來(lái)，各項(xiàng)比率在逐漸提升，但是提升程度較小。碧桂園2018年短期借款達(dá)到了918.44億，長(zhǎng)期借款達(dá)到1398.34億，二者比較來(lái)說(shuō)，較高的短期借款會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，短期借款必須在較短時(shí)限內(nèi)連通本金完成還貸，周期越短表示風(fēng)險(xiǎn)越大。長(zhǎng)期借款盡管有著更高的利息費(fèi)用，不過(guò)公司往往能夠在每年還清利息后，延長(zhǎng)本金償還的時(shí)限，大大降低了還貸壓力，也留給企業(yè)更多調(diào)控資金的時(shí)間。

2、對(duì)策

2.1創(chuàng)造規(guī)模規(guī)模優(yōu)勢(shì)。企業(yè)主營(yíng)二線及以下城市的業(yè)務(wù)，能夠兼顧多個(gè)城市同時(shí)開發(fā)樓盤，這樣就可由企業(yè)實(shí)行批量采購(gòu)，以量和購(gòu)買商協(xié)調(diào)價(jià)格，從而降低材料成本。

2.2確立長(zhǎng)期合作的品牌商家，保證質(zhì)量同時(shí)也能保證價(jià)格的控制。

2.3減少企業(yè)短期借款，科學(xué)調(diào)控長(zhǎng)期借貸。

結(jié)論

碧桂園的名字響徹市場(chǎng)。盡管當(dāng)下企業(yè)發(fā)展步入降速階段，但其人仍具備較強(qiáng)的盈利能力。由于企業(yè)在資源、競(jìng)爭(zhēng)層面的特有優(yōu)勢(shì)，相信其在未來(lái)幾年，一定能夠做到優(yōu)質(zhì)發(fā)展，高效發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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