魏玉娟

摘 要：將動態(tài)資源積累框架擴展到運營管理中，無形資產(chǎn)的價值日益成為競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)。本文將浴缸比作無形資產(chǎn)，發(fā)現(xiàn)較年輕的資本資產(chǎn)的存量與無形資產(chǎn)的價值呈正相關(guān)，而無形資產(chǎn)的價值則隨著較高的庫存效率而增強。但是，我們還發(fā)現(xiàn)，資本資產(chǎn)的流動與無形資產(chǎn)的價值負相關(guān)，高生產(chǎn)效率進一步加劇了這種聯(lián)系。我們的發(fā)現(xiàn)解釋了運營管理如何在影響制造企業(yè)的無形資產(chǎn)價值中發(fā)揮重要作用。

關(guān)鍵詞：運營管理;無形資產(chǎn);資本資產(chǎn);企業(yè)

1 背景

無形資產(chǎn)正日益成為眾多公司競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，它是通常是唯一可以隨時間持續(xù)保持的競爭優(yōu)勢的真正來源。由于這些資產(chǎn)已成為美國和歐洲公司公司資產(chǎn)的主要部分，因此它們受到了學者和決策者的極大關(guān)注。這種特定的技術(shù)，積累的消費者信息，品牌名稱，聲譽和企業(yè)文化盡管人們越來越了解無形資產(chǎn)的驅(qū)動因素，但運營管理文獻卻很少注意解釋運營管理在提高無形資產(chǎn)價值方面的重要作用[1]。管理者必須對支出流量做出決策，以在要素市場中獲取資產(chǎn)，以積累庫存導致交易優(yōu)勢的不可交易資源。

資本存量的動態(tài)積累為企業(yè)提供了必要的帶寬[2]，以支持驅(qū)動企業(yè)無形資產(chǎn)價值的運營活動。當前存量構(gòu)成了較舊和較新的資本資產(chǎn)的組合，而較舊的資本資產(chǎn)則有助于維持運營和非運營能力的連續(xù)性和相互聯(lián)系。由于流動資產(chǎn)的相互聯(lián)系已經(jīng)在公司的股票價格中得到考慮，因此，相互聯(lián)系的新途徑增加了無形資產(chǎn)的價值（即市值減去公司的賬面價值）。

2 企業(yè)無形資產(chǎn)的價值變量

2.1庫存效率

相對于競爭對手的庫存衡量庫存效率。其中，μ是行業(yè)在時間t（年）處的銷售與庫存比率，而σ是在時間t處該行業(yè)的庫存銷售的標準偏差。直覺如下：分子測量公司i的庫存效率與平均行業(yè)庫存效率的偏離程度。由于不同行業(yè)的庫存效率不同，因此分子的差異通過行業(yè)中庫存效率的標準偏差進行歸一化。這樣就可以標準化衡量各行業(yè)的庫存效率。

2.2生產(chǎn)效率

生產(chǎn)效率是指投資于不動產(chǎn)，廠場和設(shè)備的每一人民幣所產(chǎn)生的銷售額。類似于庫存效率的度量，生產(chǎn)效率是跨行業(yè)可比的標準化度量。

2.3較年輕的資本資產(chǎn)

較年輕的資本資產(chǎn)的存量是PPE凈額與PPE總額之比。簡而言之，更高的價值表明資產(chǎn)越來越年輕。

2.4資本資產(chǎn)流量

資本流動是指企業(yè)投資于以增長為導向的資本支出相對于以維護為導向的資本支出相對于資產(chǎn)重置價值的每一人民幣的投資程度。較高的值表示對增長型資本支出的投資更加重視，較低的值表示對維護型資本支出的更大關(guān)注。

3 動態(tài)資產(chǎn)積累模型

本文用浴缸模擬無形資產(chǎn)，建立動態(tài)資產(chǎn)模型，如下圖所示：

浴缸中的水位代表資產(chǎn)總庫存。資本資產(chǎn)總存量是舊資本資產(chǎn)和新資本資產(chǎn)的總和。較低的水層代表較舊的累積資產(chǎn)存量，該資產(chǎn)通過資產(chǎn)折舊從水桶中流出。積累的較舊資產(chǎn)的存量之間的聯(lián)系更加緊密，是維持正在進行的業(yè)務(wù)活動的基礎(chǔ)。但是，隨著時間的流逝，這些資產(chǎn)會受到侵蝕，必須用新的資產(chǎn)補充庫存。上層代表新資本資產(chǎn)的存量。新舊資本資產(chǎn)的相對比率是固定資產(chǎn)凈值和固定資產(chǎn)除以固定資產(chǎn)總值或資產(chǎn)存量的更新。

由于資本資產(chǎn)構(gòu)成了公司的核心運營基礎(chǔ)架構(gòu)，因此這些資產(chǎn)的動態(tài)積累對于維持其競爭力至關(guān)重要[3]。由于資本資產(chǎn)與公司內(nèi)部和外部的資源緊密關(guān)聯(lián)，因此，較年輕的資本資產(chǎn)的存量和資本資產(chǎn)的流動都至關(guān)重要。較年輕的資產(chǎn)儲備可確保公司能夠彌補戰(zhàn)略差距并滿足競爭需求。資本資產(chǎn)的存量老化表明企業(yè)應(yīng)對競爭挑戰(zhàn)的能力降低，威脅剛性增強，并降低了企業(yè)更新與企業(yè)內(nèi)部和外部其他資源的相互聯(lián)系的能力。由于無法立即創(chuàng)建大量的資產(chǎn)，持續(xù)的資本資產(chǎn)流動確保了公司繼續(xù)專注于競爭力。

根據(jù)涵蓋資產(chǎn)經(jīng)濟學的文獻，企業(yè)會產(chǎn)生兩種類型的資本支出-增長與維持資本支出?；诰S護的資本支出為折舊支出。如果企業(yè)的資本支出等于或低于維護支出，則從長遠來看，競爭優(yōu)勢可能會惡化，因為企業(yè)沒有將資本支出用于建設(shè)工廠或升級機械。資本資產(chǎn)的流量是企業(yè)相對于資產(chǎn)重置成本每一人民幣的折舊支出進行資本投資的程度。如果價值為正，則企業(yè)在決定更換資產(chǎn)時會分配更多資金用于新資本。相反，如果該值為負數(shù)，則企業(yè)會分配更多的運營支出來折舊以替換現(xiàn)有資產(chǎn)。負值表示對于企業(yè)的重置價值的每一人民幣，企業(yè)用于折舊的資金要比用于新資本投資的資金多。因此，我們可以得到資本資產(chǎn)的流量與企業(yè)的無形資產(chǎn)價值呈正相關(guān)。在公司的資本資產(chǎn)（更新的，更高活力的資產(chǎn)）流動性更高的情況下，更高的生產(chǎn)效率水平表明該公司可能無法滿足不斷變化的市場或競爭需求。反過來，這降低了公司資產(chǎn)的無形資產(chǎn)價值，并導致資本資產(chǎn)存量較高的公司與其無形資產(chǎn)的價值負相關(guān)。

4結(jié)語

資金的流動確保了連續(xù)重組以及與其他資源捆綁的一致性。流動帶來的更新速度或活力為要素市場提供了資源，以彌補戰(zhàn)略差距并追求新的競爭力。較慢的資本資產(chǎn)流量可能會限制必要的重組不確定性以增加運營資產(chǎn)之間知識和技能的隱性性質(zhì)，以及企業(yè)和供應(yīng)鏈中更廣泛的資源束。生產(chǎn)效率需要更高的相對效率，通過對路徑的強烈依賴而發(fā)展起來的生產(chǎn)效率代表著深層的內(nèi)在能力，可能無法通過增加資本資產(chǎn)的流量來完全幫助開發(fā)更高的無形資產(chǎn)價值。通過分析驗證，我們最終得到較年輕的資本資產(chǎn)的存量與無形資產(chǎn)的價值呈正相，而資本資產(chǎn)的流動與無形資產(chǎn)的價值負相關(guān)。

參考文獻

[1] 王愛國. 我的碳會計觀[ J]. 會計研究，2012，5：3 - 9

[2] 曾尹，李樹良，范莉莉等. 面向企業(yè)碳資產(chǎn)管理策略的多主體建模、仿真與異質(zhì)性分析[ J]. 中國科技論壇，2017，7：87 - 96

[3] 劉鶴. 企業(yè)碳無形資產(chǎn)識別及其價值評估[D]. 成都：西南交通大學，2017