劉曉紅 馬碩

【摘要】在新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景下， 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策受到客戶等外部利益相關(guān)者影響的程度日益加深， 客戶關(guān)系對外部審計師決策的作用程度不斷加大。 以2008 ～ 2017年滬深A股制造業(yè)上市公司為研究樣本， 實證考察企業(yè)對客戶關(guān)系的依賴程度對于審計定價產(chǎn)生的影響。 研究發(fā)現(xiàn)， 由于議價能力與關(guān)系專用性投資等影響因素的存在， 客戶關(guān)系依賴導致的經(jīng)營風險水平的提高提升了上市公司審計定價水平。 進一步研究發(fā)現(xiàn)， 以托賓Q值與凈資產(chǎn)收益率的方差來度量的企業(yè)經(jīng)營風險在客戶關(guān)系依賴程度影響審計定價的過程中發(fā)揮中介作用。

【關(guān)鍵詞】客戶關(guān)系;審計定價;經(jīng)營風險;中介效應

【中圖分類號】F275? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2020）18-0083-7

一、引言

在目前我國新興加轉(zhuǎn)軌的經(jīng)濟環(huán)境下， 宏觀經(jīng)濟交易契約機制尚不完備， 微觀企業(yè)信用基礎(chǔ)普遍不高， 良好的客戶關(guān)系日益成為企業(yè)賴以生存和發(fā)展的重要資源， 與主要客戶之間基于博弈關(guān)系建立的客戶關(guān)系型交易模式逐漸成為企業(yè)面臨經(jīng)濟新常態(tài)的應對之策[1] 。 客戶關(guān)系型交易模式的經(jīng)濟后果如何， 引起了學術(shù)界的廣泛關(guān)注并為之進行了大量研究[2-6] 。 一方面， 滿足主要客戶需求、獲取客戶信任對于企業(yè)拓展營銷利潤空間， 實現(xiàn)價值創(chuàng)造至關(guān)重要; 另一方面， 企業(yè)若要提升市場經(jīng)營與競爭能力， 則須防止為客戶關(guān)系型交易所“綁架”， 以免承擔不必要的經(jīng)營成本。 比如， 伴隨著企業(yè)對客戶關(guān)系依賴程度的提升， 強勢客戶在購銷關(guān)系中的優(yōu)勢地位得以鞏固， 可能會在產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、交付期限以及商業(yè)信用政策等方面侵占主體企業(yè)利益， 造成企業(yè)經(jīng)營風險提升。 這種傾向可能會被外部審計師觀察到， 進而在提出審計意見、做出審計收費決策時加以考慮。

基于此， 本文將客戶關(guān)系理論拓展到公司審計層面， 以2008 ～ 2017年滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為樣本， 嘗試將客戶關(guān)系、審計定價等納入模型進行研究。 與現(xiàn)有文獻相比， 本文重點關(guān)注企業(yè)對于客戶關(guān)系的依賴程度， 即靜態(tài)維度下的客戶關(guān)系集中度與動態(tài)維度下的客戶關(guān)系穩(wěn)定度對于上市公司審計定價的影響效應。 此外， 對客戶關(guān)系的過度依賴導致的經(jīng)營風險提高對于客戶關(guān)系與審計定價之間關(guān)系的影響機制如何？ 在進一步控制樣本自選擇及可能存在的內(nèi)生性問題后， 客戶關(guān)系對審計定價的影響效應與影響機制是否依然存在？ 通過對上述影響機制的分析， 不僅能夠厘清客戶關(guān)系的治理效應， 進一步豐富審計定價影響因素的研究成果， 而且有助于上市公司有針對性地強化客戶關(guān)系管理， 防控企業(yè)經(jīng)營風險， 從而達到控制審計費用的管理目標。

二、理論分析與研究假設(shè)

對企業(yè)而言， 業(yè)績與風險正如一個硬幣的正反面， 不能僅僅只關(guān)注企業(yè)業(yè)績或者企業(yè)價值， 而忽略了相伴共生的風險因素。 在風險方面， 市場的不完善限制了對企業(yè)面臨風險的有效評估， 導致企業(yè)破產(chǎn)的有時并非是業(yè)績低迷， 而是缺少對風險的控制。 審計作為一種外部監(jiān)督機制， 在企業(yè)風險管控方面一直扮演著重要角色， 并且企業(yè)外部利益相關(guān)者也會高度關(guān)注企業(yè)審計信息。 會計師事務所基于對高風險審計業(yè)務的風險管控， 會對審計風險較高的企業(yè)提出較高的審計定價。 審計師會要求企業(yè)保持一定的會計穩(wěn)健性， 較為穩(wěn)健的財務報告能有效降低審計風險， 進而降低審計定價[7] 。 也有學者從審計師特征角度分析審計費用， 在審計風險水平一定的情況下， 審計師的相對談判能力越強， 審計費用就越高[8] 。

由于存在代理成本和信息不對稱等問題， 企業(yè)會在外部交易成本高昂的情境下選擇建立關(guān)系型交易網(wǎng)絡(luò)， 以減少交易不確定性， 有效降低交易成本。 尤其在我國目前新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟環(huán)境中， 企業(yè)與關(guān)系企業(yè)的關(guān)系型交易有利于促進供應鏈的整合， 幫助企業(yè)打通購銷環(huán)節(jié)， 有利于改善企業(yè)的經(jīng)營狀況， 繼而降低經(jīng)營風險， 并向市場傳遞利好的信號[9] 。 而且， 當企業(yè)與所依賴的關(guān)系企業(yè)的關(guān)系型交易程度較低時， 企業(yè)處于議價能力高的有利地位， 能夠分配到更多的利潤[10] 。 對中小企業(yè)來說， 穩(wěn)定的關(guān)系型交易能夠提高企業(yè)的信用水平， 使企業(yè)更容易獲得銀行貸款[11] ， 對企業(yè)業(yè)績有提升作用[12] 。

對于客戶關(guān)系的過度依賴存在著潛在的風險效應。 一方面， 從客戶關(guān)系集中程度的維度來看， 過于集中的客戶關(guān)系會影響企業(yè)股利支付政策， 或者在建立信任關(guān)系的初期客戶有動機要求企業(yè)持有更多的現(xiàn)金以應對財務風險[13，14] 。 與此同時， 企業(yè)業(yè)績會影響關(guān)系企業(yè)對未來前景的預期， 因此企業(yè)會為了維持與關(guān)系企業(yè)的合作而進行更多的盈余管理[15，16] ， 進而影響審計師對審計費用的決策。 綜上， 伴隨著客戶關(guān)系集中程度的提升， 上市公司對客戶關(guān)系依賴程度升高， 其中隱含著風險的因素愈發(fā)突出， 即由于核心客戶擁有較高的地位和議價能力， 并且可以自由選擇供應商， 當核心客戶中斷與企業(yè)的交易或者與競爭對手建立新的關(guān)系時， 會對企業(yè)的經(jīng)營和財務情況產(chǎn)生嚴重影響。 另一方面， 從客戶關(guān)系穩(wěn)定程度的維度來看， 穩(wěn)定的客戶關(guān)系背后通常離不開持續(xù)投入的關(guān)系專用性資產(chǎn)。 基于資源依賴理論， 為在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢， 企業(yè)往往會借助客戶關(guān)系型交易模式， 在主要客戶關(guān)系群體之間進行基于穩(wěn)定承諾動機的關(guān)系專用性投資。 然而， 關(guān)系專用性資產(chǎn)基于企業(yè)與關(guān)系企業(yè)之間的特定關(guān)系存續(xù)， 其用途比較單一， 在雙方形成的關(guān)系專用性資產(chǎn)不斷增加的情況下， 關(guān)系一旦破裂， 該關(guān)系專用性投資將會毫無價值， 因而其轉(zhuǎn)換價值和沉沒成本較高[17] 。 因此， 在穩(wěn)固主要客戶關(guān)系及防止關(guān)系專用性投資沉沒的背景下， 上市公司的穩(wěn)定客戶群體占據(jù)購銷雙方博弈活動的主動權(quán)會提高企業(yè)的經(jīng)營風險， 獨立審計師對企業(yè)經(jīng)營風險的評估難度加大， 從而會提高審計費用。

五、穩(wěn)健性檢驗

（一）剔除部分行業(yè)樣本后的重新回歸

為了避免行業(yè)分布不均衡對結(jié)論造成的影響， 本文嘗試剔除樣本最多和樣本最少的兩個行業(yè)后重新進行回歸。 具體而言， 剔除了樣本最少的家具制造業(yè)（C21）共49個樣本， 以及樣本最多的計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）共1619個樣本。 表5列示了剔除部分樣本后的回歸結(jié)果。 列（1）、（3）、（5）列示的是不添加行業(yè)和年度控制變量的回歸結(jié)果， 列（2）、（4）、（6）列示的是添加行業(yè)以及年度控制變量的回歸結(jié)果。 結(jié)果表明， 無論是否對行業(yè)和年度進行控制， 客戶關(guān)系依賴程度對審計定價的影響均正向顯著。 由此可知， 剔除樣本后的回歸結(jié)果與前文主要研究結(jié)論保持一致。

（二）固定效應和聚類標準誤檢驗

為進一步控制可能存在的內(nèi)生性問題， 本文對主回歸進行固定效應模型和公司層面的聚類標準誤檢驗， 結(jié)果如表6所示。 從表6中可以看出， 無論是固定效應模型還是聚類標準誤檢驗后的結(jié)果， 均支持本文的結(jié)論。

（三）PSM控制樣本選擇偏誤

為解決實證檢驗過程中可能存在的樣本選擇偏誤問題， 本文采用傾向得分匹配法（PSM）進行樣本配對再回歸， 以檢驗本文結(jié)論的穩(wěn)健性。 首先， 分別以自變量CC5、CCH的中位數(shù)為標準將樣本劃分為處理組與對照組; 其次， 以Roa、Size、Top1、Lev、Ocf、Salary、Du、Big4等作為協(xié)變量， 在1∶1最鄰近匹配后對自變量CC5、CCH分別進行平衡性檢驗， 檢驗結(jié)果如表7所示; 最后， 根據(jù)匹配后的樣本重新進行回歸檢驗， 結(jié)果如表8所示。 根據(jù)表8可知， 以CC5與CCH度量的客戶關(guān)系依賴程度與審計定價之間依然呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系， 支持本文的研究結(jié)論。

六、進一步分析

企業(yè)經(jīng)營風險及其相關(guān)研究一直都是公司財務領(lǐng)域的重要課題。 企業(yè)經(jīng)營風險往往受兩類風險來源的影響：一類是由內(nèi)部治理機制引起的非系統(tǒng)性風險; 另一類則是源于外部宏觀環(huán)境影響的系統(tǒng)性風險[21] 。 我國尚處在市場經(jīng)濟發(fā)展階段， 資本市場不是完全有效的， 信息不對稱等問題的存在使得市場無法準確地對企業(yè)所面臨的風險做出評估， 公司股票價格也難以完全反映公司的真實價值， 因此， 對企業(yè)經(jīng)營風險的把握和研究便顯得尤為重要。

隨著客戶關(guān)系集中度與穩(wěn)定度的提升， 客戶關(guān)系對于上市公司的重要性日益提高， 勢必會對其財務決策產(chǎn)生深刻影響。 一方面， 從市場地位與議價能力角度來看， 客戶關(guān)系依賴程度越高， 核心客戶擁有的地位和議價能力就越高， 當核心客戶中斷與企業(yè)的交易或者與競爭對手建立新的關(guān)系時， 對企業(yè)經(jīng)營和財務情況均會產(chǎn)生嚴重影響， 提高上市公司經(jīng)營風險水平， 從而提升審計師工作難度; 另一方面， 從資源依賴的角度來看， 客戶關(guān)系依賴程度的提升會刺激企業(yè)加大對關(guān)系專用性資產(chǎn)的投入力度， 關(guān)系一旦破裂， 該關(guān)系專用性投資將會毫無價值， 其轉(zhuǎn)換價值和沉沒成本較高， 上市公司受到客戶關(guān)系專用性投資牽制， 主要客戶占據(jù)了關(guān)系型交易的主動權(quán)， 由此提高了上市公司的經(jīng)營風險， 獨立審計師對企業(yè)經(jīng)營風險的評估難度加大， 從而會提升審計定價。 綜上所述， 經(jīng)營風險在客戶關(guān)系依賴程度提升審計定價的過程中， 發(fā)揮著中介作用。

本文通過Sobel中介效應模型檢驗經(jīng)營風險的中介效應。 參照陳正林[22] 的方法， 分別采用樣本期間的Tobins'Q和ROE的方差（stTQ、stROE）來衡量上市公司的經(jīng)營風險。 具體檢驗結(jié)果如表9所示。 從表9中可以看出， 自變量CC5、CCU與中介變量stTQ、stROE均在1%的水平上通過了間接效應、直接效應與中介總效應檢驗， 而自變量CCH與中介變量stTQ、stROE分別在5%與1%的水平上通過了中介效應檢驗。 上述結(jié)果表明， 經(jīng)營風險在客戶關(guān)系依賴程度對審計定價的影響中起到中介作用。

七、研究結(jié)論與展望

在新興加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟背景下， 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策受到客戶等外部利益相關(guān)者的影響程度日益加深， 客戶關(guān)系依賴程度對外部審計師決策的影響不斷加大。 本文以2008 ～ 2017年滬深A股制造業(yè)上市公司為研究樣本， 實證考察客戶關(guān)系依賴程度對審計定價的影響。 研究發(fā)現(xiàn)， 由于議價能力與關(guān)系專用性投資等因素的存在， 客戶關(guān)系依賴導致經(jīng)營風險提高從而提升了上市公司審計定價。 進一步研究發(fā)現(xiàn)， 以托賓Q值與凈資產(chǎn)收益率的方差度量的企業(yè)經(jīng)營風險在客戶關(guān)系依賴程度影響審計定價的過程中發(fā)揮中介作用。 本研究表明：①在我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展目標背景下， 制造業(yè)上市公司在制定生產(chǎn)經(jīng)營決策時， 應當充分重視客戶、供應商等外部利益相關(guān)者導致的潛在風險， 這也為研究我國制度背景下利益相關(guān)的非正式治理效應提供了本土化的解釋。 ②在充分利用良好客戶關(guān)系帶來的便捷利好之外， 更應重視主要客戶關(guān)系、主要供應商關(guān)系聚集可能導致的市場地位失衡等相關(guān)潛在風險。 進一步鼓勵企業(yè)借助“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺搭建商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)， 及時暢通商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)風險信息傳遞， 從而降低不確定因素的影響。 ③較高的審計定價代表了會計師事務所基于高風險審計業(yè)務所采取的風險管控。 審計師在開展審計活動的過程中需要重視客戶關(guān)系等外部利益相關(guān)者導致的經(jīng)營風險， 從而進一步保障審計活動、流程的高效與穩(wěn)健， 為實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目標保駕護航。

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