陳燕寧

[摘 要] 采用2014-2018年信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)。研究結(jié)果表明：政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠均對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的激勵(lì)效應(yīng)，總體而言，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)優(yōu)于稅收優(yōu)惠政策。但進(jìn)一步的研究結(jié)果顯示：在國(guó)有企業(yè)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)作用優(yōu)于政府補(bǔ)助。

[關(guān)鍵詞] 政府補(bǔ)助;稅收優(yōu)惠;研發(fā)投入;激勵(lì)效應(yīng)

[中圖分類號(hào)] F810[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）07-0144-04

Abstract： Using the data of listed Companies in information technology industry from 2014 to 2018 as the research object， this paper empirically tests the incentive effect of government subsidies and tax incentives on enterprise R&D investment. The results show that both government subsidies and tax incentives have significant incentive effect on R&D investment of enterprises. In general， the incentive effect of government subsidies on R&D investment of enterprises is better than that of tax policies. But the further research results show that in the state-owned enterprises， the incentive effect of tax incentives on enterprise R&D investment is better than that of government subsidies.

Key words： government subsidies， preferential tax policy， R&D investment， incentive effect

一、引言

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。持續(xù)創(chuàng)新需要研發(fā)投入，然而研發(fā)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)、高成本及研發(fā)成果的正外部性導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入降低，從而造成“市場(chǎng)失靈”。政府通常采用政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等手段克服研發(fā)投入的“市場(chǎng)失靈”問(wèn)題。然而，政府資源有限，如何有效利用政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠來(lái)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)，增加研發(fā)投入，是一個(gè)重要的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響到底如何？本文從宏、微觀角度探索企業(yè)研發(fā)投入的影響因素，以財(cái)稅政策為切入點(diǎn)主要研究以下問(wèn)題：第一，政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)的激勵(lì)效應(yīng);第二，比較政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的作用效果;第三，考慮企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的情況下，政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的作用效果是否存在差異。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響效果

1.政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有激勵(lì)效應(yīng)。Lee（2011）指出政府補(bǔ)助可以降低企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的成本和不確定性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的預(yù)期收益。王?。?010）采用我國(guó)28個(gè)行業(yè)中的大中型企業(yè)為研究樣本，利用靜態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助都顯著地促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入。尚洪濤（2018）運(yùn)用PVAR模型方法，研究表明政府補(bǔ)貼很大程度上糾正了研發(fā)投入的市場(chǎng)失靈，分散了企業(yè)研發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入。

2.政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有擠出效應(yīng)。Philipp Boeing（2016）對(duì)中國(guó)企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼效果進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)財(cái)政補(bǔ)貼擠出研發(fā)投資，長(zhǎng)期對(duì)企業(yè)研發(fā)投入無(wú)影響。李永友（2017）研究發(fā)現(xiàn)政府直接財(cái)政補(bǔ)貼并沒(méi)有促進(jìn)科技型中小企業(yè)更多的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出。溫明月（2017）以185家制造業(yè)上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼規(guī)模對(duì)國(guó)有企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的擠出效應(yīng)，研發(fā)補(bǔ)貼政策的連續(xù)性在一定程度上可以緩解這種擠出效應(yīng)。

3.政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)存在混合效應(yīng)?？抵居碌龋?017）發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入具有倒“U”型的關(guān)系，資助率超過(guò)一定比例時(shí)，擠出效應(yīng)取代杠桿效應(yīng);熊和平等（2016）認(rèn)為政府補(bǔ)助與研發(fā)投入之間的關(guān)系不能夠單純地用替代或者互補(bǔ)關(guān)系來(lái)解釋。政府補(bǔ)助要保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆秶?，太少或太多都不利于充分發(fā)揮其激勵(lì)作用。

（二）稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響效果

1.稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)。Hall & Van Reenen（2000）總結(jié)了稅收優(yōu)惠對(duì)研發(fā)影響的相關(guān)文獻(xiàn)認(rèn)為，1美元的研發(fā)稅收優(yōu)惠導(dǎo)致約1美元的額外研發(fā)投入。Guellec & Van Pottelsberghe（2003）的研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度有顯著激勵(lì)效應(yīng)，研發(fā)成本下降10%，短期研發(fā)水平上升1%，長(zhǎng)期研發(fā)水平上升10%。國(guó)內(nèi)學(xué)者王璽等（2015）以高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策在投入端的引導(dǎo)作用，每增加1單位研發(fā)稅收優(yōu)惠，內(nèi)部研發(fā)支出增長(zhǎng)0.74單位。馮海紅（2015）運(yùn)用28個(gè)制造行業(yè)大中型工業(yè)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠政策在最優(yōu)的政策力度門限區(qū)間內(nèi)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生顯著激勵(lì)效應(yīng)。李香菊（2019）運(yùn)用戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證結(jié)果表明稅收優(yōu)惠對(duì)于企業(yè)短期和長(zhǎng)期技術(shù)創(chuàng)新均有激勵(lì)作用。

2.稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用有限。Eisner（1984）研究認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策對(duì)研發(fā)投入的激勵(lì)作用十分有限，甚至可能抑制研發(fā)私人投資。鄧曉蘭等（2008）研究表明企業(yè)所得稅和增值稅政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入激勵(lì)作用有限?？资缂t（2010）研究表明總體上稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用不明顯。胡凱等（2018）以采用PSM方法檢驗(yàn)研發(fā)稅收優(yōu)惠對(duì)專利產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)研發(fā)稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)專利產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)并不顯著。

（三）政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響效果的比較研究

1.政府補(bǔ)助的激勵(lì)效應(yīng)較稅收優(yōu)惠更顯著。David et al（2000）研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠會(huì)導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入的短期行為，政府補(bǔ)助是更好的選擇。張同斌等（2012）認(rèn)為與稅收優(yōu)惠政策相比，財(cái)政激勵(lì)更能有效促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出增長(zhǎng)，且財(cái)政激勵(lì)政策相對(duì)靈活，易于實(shí)施。李經(jīng)路（2018）研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)助增加1單位，研發(fā)投入將增加0.003173單位，稅收優(yōu)惠增加1單位，研發(fā)投入將增加0.000134，佐證了財(cái)政補(bǔ)助作用更大的論斷。

2.稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效應(yīng)比政府補(bǔ)助更顯著。程華（2006）研究認(rèn)為政府補(bǔ)貼反應(yīng)快速、針對(duì)性強(qiáng)，而稅收優(yōu)惠相對(duì)于政府補(bǔ)貼更加普遍、公平和透明。李艷艷（2016）認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)助政策欠缺公平性，作用范圍比較小，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)更顯著。王旭（2017）研究結(jié)果表明對(duì)于流動(dòng)性約束大的小企業(yè)，政府補(bǔ)貼能促進(jìn)其研發(fā)投入;而稅收優(yōu)惠政策則能顯著緩解企業(yè)融資約束，對(duì)研發(fā)投入有顯著的激勵(lì)效果，且相對(duì)于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的激勵(lì)效果更大。田發(fā)等（2019）研究表明稅收優(yōu)惠能夠有效激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入;而政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的促進(jìn)效果不明顯。閆華紅（2019）研究表明政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效都具有促進(jìn)作用，稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果優(yōu)于政府補(bǔ)助。

三、理論分析與研究假設(shè)

由于研發(fā)項(xiàng)目的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特征以及研發(fā)成果的正外部性，降低了企業(yè)研發(fā)投入的熱情。在缺乏外部激勵(lì)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型企業(yè)可能采取保守的研發(fā)策略。部分企業(yè)獲得政府補(bǔ)助或稅收優(yōu)惠，一方面可以降低企業(yè)的研發(fā)成本和研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可能使原本難以獲益的研發(fā)項(xiàng)目變得有利可圖，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)力度。同時(shí)，也可以向市場(chǎng)傳遞出積極的信號(hào)。基于此，本文提出假設(shè)1：

H1：政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有正向促進(jìn)作用。

政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠具有明顯的特征區(qū)別。政府補(bǔ)助具有直接性，針對(duì)性較強(qiáng)，具體表現(xiàn)在政府補(bǔ)助是針對(duì)特定企業(yè)的特定項(xiàng)目提供專項(xiàng)資金支助，劃撥直接，對(duì)象清晰。而且政府補(bǔ)助支持效應(yīng)起作用的時(shí)滯性短，是一種事前補(bǔ)償，企業(yè)受惠感強(qiáng)，短期內(nèi)可以促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展自主創(chuàng)新活動(dòng)的積極性，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)大。相對(duì)于政府補(bǔ)助，稅收優(yōu)惠政策是一種事后補(bǔ)償，對(duì)于資助對(duì)象不設(shè)定特別條件，企業(yè)可以自主選擇是否從事相關(guān)的創(chuàng)新活動(dòng)從而享受有關(guān)的稅收優(yōu)惠政策?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)2：

H2：相比稅收優(yōu)惠，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效果更大。

四、研究設(shè)計(jì)與結(jié)果分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

本文選取2014-2018年滬深A(yù)股信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司為樣本，剔除ST、ST*及數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，共176家企業(yè)880個(gè)樣本數(shù)據(jù)。政府補(bǔ)助、研發(fā)投入及企業(yè)所得稅稅率通過(guò)查閱上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告手工收集，數(shù)據(jù)來(lái)源巨潮資訊網(wǎng)，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量設(shè)計(jì)和模型構(gòu)建

1.被解釋變量。本文采用研發(fā)強(qiáng)度（RDI）來(lái)衡量企業(yè)的研發(fā)投入水平。研發(fā)強(qiáng)度即本年研發(fā)支出與本年?duì)I業(yè)收入之比，體現(xiàn)企業(yè)對(duì)研發(fā)資源吸收能力以及企業(yè)的創(chuàng)新理念。

2.解釋變量。包括政府補(bǔ)助（SUB）和稅收優(yōu)惠（TI）。政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)來(lái)源于樣本公司財(cái)務(wù)報(bào)告中營(yíng)業(yè)外收入下的政府補(bǔ)助部分。稅收優(yōu)惠強(qiáng)度借鑒B-index模型進(jìn)行測(cè)量，該模型剔除了不同國(guó)家或地區(qū)稅率差異，計(jì)算公式為：B=ATC/（1-r）=（1-xr）/（1-r）。

其中，B指研發(fā)的稅后成本，ATC指企業(yè)每一單位研發(fā)投入扣除稅收優(yōu)惠后的凈成本，r指企業(yè)法定所得稅稅率，X指稅前扣除率，X值的計(jì)算參考OECD（經(jīng)合組織）為140%。由于B指數(shù)反映的是研發(fā)的稅后成本，與稅收優(yōu)惠成反例關(guān)系，因此采用1-B指數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)研發(fā)稅收優(yōu)惠強(qiáng)度。

3.控制變量。參考相關(guān)文獻(xiàn)，控制了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、第一股東持股比例、凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)年齡、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)因素。具體的變量定義如表1。

根據(jù)研究假設(shè)和各變量定義，建立研究模型（1）-（3）：

RDi，t=α0+α1SUBi，t+θCtrli，t+εi （1）

RDi，t=α0+α1TIi，t+θCtrli，t+εi （2）

RDi，t=α0+α1SUBi，t+α2TIi，t+θCtrli，t+εi （3）

其中，i代表企業(yè);t代表時(shí)期;Ctrli，t代表公司研發(fā)投入的一組控制變量。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析和Pearson相關(guān)性分析

表1是各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，研發(fā)強(qiáng)度的標(biāo)準(zhǔn)差為0.086，2014-2018年的變動(dòng)范圍處在[0.000，0.4843]之間，表明信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)各企業(yè)間研發(fā)投入重視程度的差異。政府補(bǔ)助強(qiáng)度均值為0.0218，表明政府補(bǔ)助僅占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的2.18%，所占比例比較小;標(biāo)準(zhǔn)差為0.0240，說(shuō)明不同企業(yè)接受的政府補(bǔ)貼數(shù)量和程度有一定差別。稅收優(yōu)惠強(qiáng)度的數(shù)據(jù)表明企業(yè)的所享受的稅收優(yōu)惠程度不同，存在差異。

表3反映的是各變量的相關(guān)性分析，可以看出研發(fā)強(qiáng)度與政府補(bǔ)助強(qiáng)度和稅收優(yōu)惠強(qiáng)度都在5%水平上存在顯著正相關(guān)關(guān)系。其中企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)系數(shù)最大，僅為0.378（小于40%），表明各控制變量之間不存在明顯的多重共線性，不需要剔除某些變量。