6月1日，人民銀行等部門發(fā)布《關(guān)于進一步強化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），從落實中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)信貸支持政策等七個方面提出30條政策措施。同日，人民銀行創(chuàng)設(shè)的延期還本付息和信用貸款支持這兩個方面直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具也浮出水面。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，無論是今年的《政府工作報告》，還是緊隨其后的多項落實落地政策舉措，“直達實體”都是此番金融支持中小微企業(yè)的核心要義。而在我國目前仍以間接融資為主的融資環(huán)境下，實現(xiàn)“直達實體”離不開銀行在其中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

“《意見》提出一系列措施，綜合施策，從銀行內(nèi)部改進資源配置、完善績效考核;從銀行外部完善政策環(huán)境和激勵約束機制。最終目的都是為了提高銀行支持中小微企業(yè)的精準度和含金量?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛表示。

提升精準度與含金量

今年的《政府工作報告》提出，“創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具”。這是否恰恰說明目前資金對于中小微企業(yè)支持的精準度和有效性仍有待提升？

“疫情發(fā)生以來，金融管理部門在貨幣信貸方面采取了一系列政策措旌?？傮w而言，這些政策措施及時有力、針對性強。前期推出的3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)，都是直達實體企業(yè)的貨幣政策工具?！毙戮W(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示。

曾剛認為，人民銀行創(chuàng)新貨幣政策工具的原因顯而易見。由于疫情沖擊是外生的，金融機構(gòu)在風(fēng)險來臨時必然選擇規(guī)避風(fēng)險，如果僅僅依靠市場機制，勢必會對實體經(jīng)濟造成傷害。因此需要政策加以彌補，既保證滿足實體經(jīng)濟的需要，又不傷害到商業(yè)銀行正常的市場邏輯。總之，要尋得市場化原則與精準救助之間的平衡。

“《意見》的發(fā)布以及兩個新貨幣政策工具的創(chuàng)設(shè)，都是在完善市場機制，以適應(yīng)精準化救助的需要。特別值得注意的是，這并不是放棄商業(yè)邏輯和市場原則，而是在發(fā)揮市場機制的同時，實現(xiàn)其與精準救助政策的有機結(jié)合?！痹鴦倧娬{(diào)。

“盡管市場流動性合理充裕，但在部分領(lǐng)域仍存在‘流動性淤積現(xiàn)象，資金未能及時精準地進入中小微企業(yè)?！倍ｍ堤寡浴?/p>

強化對中小銀{亍定向支持

《意見》發(fā)布當(dāng)日，《關(guān)于進一步對中小微企業(yè)貸款實施階段性延期還本付息的通知》與《關(guān)于加大小微企業(yè)信用貸款支持力度的通知》也先后發(fā)布，操作對象都是地方法人銀行。交通銀行金融研究中心高級研究員梁棟材認為，這充分體現(xiàn)了對中小銀行的定向支持。

“人民銀行創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，體現(xiàn)了貨幣政策靈活適度的方向。其中，“靈活”即將貨幣政策操作與金融服務(wù)普惠小微企業(yè)直接聯(lián)系，減少貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，為小微企業(yè)提供精準支持;“適度”即不直接向企業(yè)提供資金，也不承擔(dān)信用風(fēng)險，更不是大水漫灌，穩(wěn)健的基調(diào)未變。”董希淼對此分析認為。

關(guān)于延期還本付息，曾剛認為，這對于中小微企業(yè)來說是實打?qū)嵉闹С?，可有效緩解資金壓力。對銀行來說，貸款延期支持工具一方面明確了操作的對象;另一方面，延期貸款本金1%的支持體現(xiàn)了對銀行的補償，彌補了優(yōu)惠利率、減息降費帶來的息差縮窄，可提高銀行對于延期還本付息業(yè)務(wù)的積極性。

關(guān)于普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，人民銀行將提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。興業(yè)研究測算發(fā)現(xiàn)，按照40{6的比例計算，4000億元再貸款可撬動的小微信用貸款規(guī)模為1萬億元。在新工具的支持下，今年小微企業(yè)信用貸款規(guī)模有望快速增長。

“新工具將產(chǎn)生三個方面的作用。”曾剛分析認為，“一是銀行資金成本進一步降低，可以推動銀行貸款利率繼續(xù)下行;二是提高銀行相對受益，激勵銀行加大信用貸款投放意愿;三是解決中小銀行流動性問題，例如延期還本這部分貸款‘賣給央行后，所得資金可以進一步投放于中小微企業(yè)，強化對實體的支持力度。”

中小微企業(yè)貸款可得性將提升

記者整理發(fā)現(xiàn)，《意見》對于不同類型銀行提出了不同的要求：五家大型國有商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速高于40%;中小銀行要運用好再貸款再貼現(xiàn)資金，鼓勵中小銀行加大自有資金支持力度，促進加大中小微企業(yè)信貸投放，降低融資成本;開發(fā)性、政策性銀行要在2020年6月底前將3500億元專項信貸額度落實到位。

“《意見》體現(xiàn)了針對性和普適性、短期性和長期性、政策性和商業(yè)性的統(tǒng)一?！倍ｍ当硎荆乱徊?，應(yīng)推動大型銀行與中小銀行、主流銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行、金融機構(gòu)與金融科技公司加強合作，加快構(gòu)建多層次、可持續(xù)的普惠金融生態(tài)體系，鼓勵更多的金融機構(gòu)探索數(shù)字小微金融，提高對中小微企業(yè)的服務(wù)能力和效率。

曾剛認為，由于我國融資體系仍以銀行為主，因此，充分發(fā)揮不同銀行在融資體系中的作用，對于進一步強化中小微企業(yè)金融服務(wù)意義重大。“從去年的30%到今年的40%，對大型銀行提出了更高要求，這就需要其充分發(fā)揮資金來源成本低、網(wǎng)點覆蓋廣的優(yōu)勢，積極落實《意見》中‘將普惠金融在分支行綜合績效考核中的權(quán)重提升至10%以上以及‘內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價優(yōu)惠力度要不低于50個基點等政策要求?！?/p>

董希淼預(yù)測，今年小微企業(yè)貸款的可得性將大大提高，首貸率、續(xù)貸率將明顯提升，貸款成本將逐步下行?！啊兑庖姟窢I造了良好的政策環(huán)境，強化了對銀行的正面激勵，有助于調(diào)動銀行加大小微企業(yè)貸款投放的積極性，提升銀行敢貸、愿貸、能貸的能力?！?/p>