【摘 要】 隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)商業(yè)環(huán)境發(fā)生了變遷，構(gòu)建符合企業(yè)自身發(fā)展需要的運(yùn)營模式已成為越來越多的企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略性問題。面對這樣的情況，上市實(shí)體越來越多地選擇向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，即降低存貨和固定資產(chǎn)以減少資源占用，塑造關(guān)鍵無形資產(chǎn)和強(qiáng)勢品牌營銷以增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，達(dá)到以較少自身資源耗費(fèi)撬動最大外部資源的效果?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)是輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)較為密集的行業(yè)，樂視網(wǎng)作為國內(nèi)首家 A 股上市的視頻網(wǎng)站，在2004年至2014年間采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位。隨著樂視網(wǎng)向手機(jī)、汽車、房地產(chǎn)、金融等非相關(guān)領(lǐng)域擴(kuò)張，企業(yè)的運(yùn)營模式向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，這在國內(nèi)資本市場中并不多見。選擇樂視網(wǎng)作為案例研究對象，對其輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析。

【關(guān)鍵詞】 輕資產(chǎn)運(yùn)營模式 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 指標(biāo)評價(jià)

引 言

本文主要分析樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下的籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營運(yùn)戰(zhàn)略，并對此進(jìn)行評價(jià)。在籌資策略方面，以產(chǎn)品生命周期為時(shí)間線索，分析了企業(yè)推進(jìn)的創(chuàng)業(yè)者自有資金籌資、私募股權(quán)融資和組合型外源融資策略，并從籌資效率和籌資風(fēng)險(xiǎn)這兩個方面來進(jìn)行評價(jià)。

一、樂視網(wǎng)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（一）樂視網(wǎng)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的籌資戰(zhàn)略

在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類下的籌資戰(zhàn)略是對企業(yè)籌資方式、籌資規(guī)模、籌資渠道和籌資結(jié)構(gòu)的長期規(guī)劃。在樂視網(wǎng)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的2004年至2014年間，本文對應(yīng)企業(yè)生命周期，選擇不同生命周期階段具有代表性的籌資策略進(jìn)行闡述。

1、自有資金應(yīng)對初創(chuàng)期融資需求。樂視網(wǎng)創(chuàng)立于2004年，初始注冊資本5000萬元，其中當(dāng)時(shí)實(shí)際控制人賈躍亭出資4500萬元，占初始資本額的90%。在企業(yè)的初創(chuàng)階段，資金來源以創(chuàng)業(yè)者自有資金為主。創(chuàng)業(yè)者自有資金是指創(chuàng)業(yè)者對于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投入，以現(xiàn)金、存貨和固定資產(chǎn)等形式最為常見，是有效的內(nèi)部融資渠道之一。

輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)在這一時(shí)期與大部分新創(chuàng)企業(yè)遭遇的困境基本相同，甚至因?yàn)檩p資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模更小、更依賴無形資產(chǎn)的特點(diǎn)，其獲得外部融資資金的機(jī)會更小。

2、私募股權(quán)融資應(yīng)對成長期融資需求。2008年，樂視網(wǎng)獲得5280萬元的私募股權(quán)融資，這是樂視網(wǎng)在上市前成功進(jìn)行的第一次融資行為。樂視網(wǎng)在輕資產(chǎn)運(yùn)營的初期，業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在視頻網(wǎng)站的運(yùn)營上。在這一時(shí)期，追求版權(quán)壟斷化是各大視頻網(wǎng)站的競爭熱點(diǎn)。北京奧運(yùn)會轉(zhuǎn)播權(quán)的爭奪使競爭白熱化，這也使得樂視網(wǎng)的資金需求量增大。然而，作為輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)的樂視網(wǎng)，一方面，該時(shí)期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，盈利有限，現(xiàn)金流量不足，自身積累的資金較少，也難以承擔(dān)高額的負(fù)債成本;另一方面，企業(yè)成立不足4 年，商業(yè)信用尚未建立，難以獲得信用借款，同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)與人員等無形資產(chǎn)的價(jià)值難以估量，固定資產(chǎn)不足以獲得銀行抵押貸款。因此，進(jìn)行私募股權(quán)融資無疑是這一時(shí)期樂視網(wǎng)的良好選擇[1]。

3、外源融資為主應(yīng)對高速發(fā)展期融資需求。從2010年開始，樂視網(wǎng)的輕資產(chǎn)運(yùn)營進(jìn)入了以內(nèi)容布局為中心的階段。在這一時(shí)期，企業(yè)依賴外源性融資的原因是：一方面，隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張企業(yè)不單單滿足于版權(quán)的壟斷經(jīng)營，而是希望控制以內(nèi)容生產(chǎn)為中心的全產(chǎn)業(yè)鏈。因此，企業(yè)的資金量需求擴(kuò)大。另一方面，樂視網(wǎng)作為輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)，期望以內(nèi)容為中心的無形資產(chǎn)投入帶動現(xiàn)金流入，但現(xiàn)金流入滯后于無形資產(chǎn)投入的增長，再加上生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)的迫切性，企業(yè)只能向外尋求解決資金需求之道。

（二）樂視網(wǎng)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的投資戰(zhàn)略。樂視網(wǎng)在固定資產(chǎn)投資方面，從投資規(guī)模的角度比較，2009年至 2014 年遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。在企業(yè)總的投資流出上來說，固定資產(chǎn)投資的占比也是逐年減少，這與輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)的特點(diǎn)相一致。從固定資產(chǎn)投資構(gòu)成上來看，企業(yè)主要圍繞終端和平臺建設(shè)這兩個方面開展，這與樂視網(wǎng)提出的四位一體的企業(yè)整體戰(zhàn)略相關(guān)。樂視網(wǎng)可以利用終端提煉用戶信息以支持平臺數(shù)據(jù)的建設(shè)，進(jìn)而為內(nèi)容制作、廣告投放等業(yè)務(wù)提供支持。

（三）樂視網(wǎng)輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下的營運(yùn)戰(zhàn)略。樂視網(wǎng)輕資產(chǎn)運(yùn)營時(shí)期的全產(chǎn)業(yè)鏈布局與傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)得產(chǎn)業(yè)鏈布局明顯不同。樂視網(wǎng)是以內(nèi)容這一輕資產(chǎn)為支點(diǎn)撬動全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)各模塊之間的良好互動，釋放強(qiáng)大的聚合效應(yīng)。若是樂視網(wǎng)在此基礎(chǔ)上夯實(shí)業(yè)務(wù)，專注做大做強(qiáng)，而不是急躁地?cái)U(kuò)張，盲目地插足汽車、金融、白酒等非相關(guān)行業(yè)，也許樂視網(wǎng)今天的狀況會大不一樣[2]。

二、啟示

（一）匹配融資策略以適應(yīng)企業(yè)生命周期要求。縱觀樂視網(wǎng)的籌資歷程，其各階段的融資策略是基本符合企業(yè)生命周期規(guī)律的。企業(yè)不一定會完整地經(jīng)歷企業(yè)生命周期的全部階段，但在企業(yè)進(jìn)行籌資策略選擇時(shí)，企業(yè)生命周期因素是一個不容忽視的影響因素。匹配企業(yè)生命周期進(jìn)行籌資策略的籌劃與制定，才能因勢利導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的良性循環(huán)。

（二）重視研發(fā)投入以凝聚核心競爭力。樂視網(wǎng)作為典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其對于研發(fā)的重視不僅體現(xiàn)在終端產(chǎn)品研發(fā)中的大額投入，還體現(xiàn)在將內(nèi)容自制放進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略中。視頻內(nèi)容就是視頻網(wǎng)站面向客戶的產(chǎn)品，提倡內(nèi)容自制，并由大數(shù)據(jù)平臺提供精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析支持，就是將產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新置于企業(yè)發(fā)展的重要位置。樂視網(wǎng)對于研發(fā)領(lǐng)域的重視，使得其在輕資產(chǎn)運(yùn)營時(shí)期迅速吸引了一大批忠實(shí)用戶，這些用戶使樂視網(wǎng)在與其他視頻網(wǎng)站的競爭中處于優(yōu)勢地位[3]。

（三）創(chuàng)新營銷方式以爭奪新興消費(fèi)群體

樂視網(wǎng)的眾籌營銷是將網(wǎng)絡(luò)營銷、事件營銷以及關(guān)系營銷充分結(jié)合運(yùn)用的一個成功的營銷案例。通過眾籌營銷，企業(yè)能夠有效整合資源，又讓用戶轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c者，直面產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)和消費(fèi)者的雙贏。這種與時(shí)俱進(jìn)的營銷方式值得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)借鑒。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉爽，王軍輝，劉玉鎖.輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評估的探討[J].會計(jì)之友.2014，（20）：48～52

[2] 牟晶晶，周長林.輕資產(chǎn)模式公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇[J].國際商務(wù)財(cái)會.2014，（11）：26～33.

[3] 茆薇.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式撬動企業(yè)價(jià)值最大化——基于騰訊公司的財(cái)務(wù)案例研究[J].新會計(jì).2013，（11）：26～29.

作者簡介：莫寶鑫，女，1996年8月3日，漢，江蘇，碩士，沈陽理工大學(xué)，110000，財(cái)務(wù)管理