孫遠(yuǎn)博

摘 要：本文以美國(guó)為東道國(guó)，選取2010年—2018年我國(guó)商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國(guó)對(duì)美直接投資總額為數(shù)據(jù)，通過(guò)EVIEWS軟件對(duì)其做格蘭杰檢驗(yàn)，并建立線性回歸模型，得出兩者之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，商業(yè)銀行國(guó)際化程度加深會(huì)推動(dòng)我國(guó)對(duì)外投資等結(jié)論，并結(jié)合商業(yè)銀行職能等理論對(duì)結(jié)論進(jìn)行分析并提出建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;海外投資;國(guó)際化

一、研究背景

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，全球化程度加深，我國(guó)企業(yè)紛紛響應(yīng)國(guó)家“走出去”號(hào)召，但信息不對(duì)稱(chēng)，資金配置效率低下等原因?qū)е碌娜谫Y難等問(wèn)題成為了我國(guó)企業(yè)海外投資步伐的主要限制，目前研究普遍認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)發(fā)展程度加深對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的融資限制有緩解作用，推動(dòng)我國(guó)對(duì)外投資穩(wěn)定前進(jìn)。同時(shí)，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資額度增加，對(duì)外投資目標(biāo)區(qū)位選擇對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化程度的進(jìn)一步加深也有著引導(dǎo)推進(jìn)作用，為驗(yàn)證以上結(jié)論，本文使用EVIEWS 8.0軟件對(duì)收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

二、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)選擇

選取數(shù)據(jù)分別為2010年—2018年我國(guó)商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國(guó)對(duì)美直接投資總額數(shù)據(jù)。其中商業(yè)銀行在美資產(chǎn)數(shù)據(jù)選自美聯(lián)儲(chǔ)，我國(guó)對(duì)美直接投資數(shù)據(jù)來(lái)自商務(wù)數(shù)據(jù)中心。

（二）序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果

（三）Granger因果檢驗(yàn)

為保證檢驗(yàn)具有足夠可靠性，分別選取1～4為滯后期數(shù)對(duì)變量 ln Z 和 ln FDI 進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)在當(dāng)p=1時(shí)，在5%的顯著性水平下，拒絕原假設(shè)為L(zhǎng)NZ不是LNFDI的格蘭杰原因，即ln Z 是ln FDI的格蘭杰原因。

（四） E-G協(xié)整檢驗(yàn)

由于LNZ與LNFDI均為一階單整的時(shí)間序列，滿足協(xié)整檢驗(yàn)同階協(xié)整條件，因此采用E-G分析法對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，建立線性回歸模型為：

LNFDI = -2.66695354659 + 0.868948744401*LNZ

（-2.94408）? ? ? ? ? ? ? ? （10.74305）

[R2=0.77244]? [F=115.4131]? [D.W.=0.927777]

之后對(duì)其殘差進(jìn)行ADF檢驗(yàn)得其殘差序列是平穩(wěn)的，即LNFDI與LNZ之間存在一階協(xié)整關(guān)系，兩者存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

三、結(jié)論及建議：

（一）結(jié)論分析

本文主要研究了我國(guó)對(duì)外直接投資與中資商業(yè)銀行國(guó)際化程度之間的聯(lián)系。使用了2010年—2018年我國(guó)商業(yè)銀行在美資產(chǎn)，以及我國(guó)對(duì)美直接投資總額的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出的結(jié)論如下：

1、我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化程度對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資有推動(dòng)效應(yīng)

實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)商業(yè)銀行在美資產(chǎn)是我國(guó)對(duì)美直接投資的格蘭杰原因，我國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)發(fā)展程度和我國(guó)對(duì)外直接投資額度之間存在長(zhǎng)期顯著的均衡關(guān)系，商業(yè)銀行跨國(guó)發(fā)展程度加深，在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)我國(guó)直接對(duì)外投資有正面效應(yīng)，隨著商業(yè)銀行的跨國(guó)發(fā)展程度加深，母國(guó)金融部門(mén)在東道國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展，商業(yè)銀行的海外分支機(jī)構(gòu)便能夠獲得東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及金融市場(chǎng)方面的信息，可以為企業(yè)對(duì)外直接投資提供相應(yīng)的咨詢服務(wù)，相對(duì)降低了企業(yè)對(duì)外投資的信息成本，并減少了信息不對(duì)稱(chēng)的負(fù)面效應(yīng)，從而緩解了我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的融資約束。同時(shí)，當(dāng)我國(guó)公司在母國(guó)銀行已經(jīng)涉足業(yè)務(wù)的國(guó)家進(jìn)行擴(kuò)張時(shí)，銀行也會(huì)更愿意為公司的跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行融資。但由于目前我國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)處于起步探索階段，所以對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的推動(dòng)作用較弱。

2、我國(guó)對(duì)外直接投資增加對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)發(fā)展具有正面效應(yīng)

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，我國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)投資增加對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行東道國(guó)支行的發(fā)展具有推動(dòng)作用，說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行區(qū)位選擇仍是以“客戶追隨”為目標(biāo)的，我國(guó)商業(yè)銀行在跨國(guó)過(guò)程中的區(qū)位選擇也會(huì)受到本國(guó)企業(yè)對(duì)外投資狀況影響，這符合了引導(dǎo)效應(yīng)論，即公司跨境運(yùn)營(yíng)的同時(shí)要求金融機(jī)構(gòu)的跨境發(fā)展，伴隨著國(guó)際經(jīng)貿(mào)與國(guó)際投資的發(fā)展以及我國(guó)一系列鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)海外投資政策的發(fā)布，都會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的跨境發(fā)展以及區(qū)位選擇起到推動(dòng)和指引作用。

（二）商業(yè)銀行國(guó)際化發(fā)展建議

從國(guó)家層面，我國(guó)應(yīng)當(dāng)完善銀行業(yè)國(guó)際化指引政策，給予更多與我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資鼓勵(lì)政策相配套的引導(dǎo)措施來(lái)激發(fā)商業(yè)銀行國(guó)際化發(fā)展動(dòng)力，協(xié)調(diào)制定商業(yè)銀行跨境經(jīng)營(yíng)區(qū)位布局以發(fā)揮企業(yè)對(duì)外投資與商業(yè)銀行跨境發(fā)展間相輔相成的推動(dòng)作用，積極推動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化與企業(yè)海外投資共同發(fā)展。

從銀行層面來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)圍繞我國(guó)企業(yè)“走出去”、國(guó)家“一帶一路”等倡議積極開(kāi)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)多元化服務(wù)以面對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并學(xué)習(xí)國(guó)外銀行先進(jìn)管理模式和經(jīng)驗(yàn)，建立市場(chǎng)防范機(jī)制，降低貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力以滿足企業(yè)對(duì)外投資所需融資、金融服務(wù)需求。另外，應(yīng)堅(jiān)持引導(dǎo)效應(yīng)論，積極與我國(guó)跨國(guó)企業(yè)相配合，針對(duì)我國(guó)近幾年“一帶一路”政策，隨著該戰(zhàn)略的推進(jìn)，未來(lái)國(guó)內(nèi)會(huì)有更多的企業(yè)在一帶一路戰(zhàn)略沿線國(guó)家進(jìn)行海外投資，這樣對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)所提供的融資等金融服務(wù)需求也會(huì)增大，面對(duì)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)更偏向于選擇熟悉的本國(guó)銀行跨境機(jī)構(gòu)，這會(huì)給我國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

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