李麗釵

摘要：根據(jù)商品名稱和編碼協(xié)調制度的分類，并根據(jù)拉爾（2000）[1]的方法，基于2005年第一季度至2017年第四季度的數(shù)據(jù)，利用VAR模型研究了雙邊實際匯率對中美出口貿易結構的影響。實證結果表明，中美雙邊實際匯率與中美出口貿易產品結構之間存在較強的格蘭杰因果關系，前者是后者的格蘭杰原因。在短期內，中美之間實際匯率的升值（貶值）不利于（有利于）貿易結構的改善，長期以來一直不利于（有利于）貿易結構的改善。

Abstract： According to the classification of the commodity name and coding coordination system， and the method of Lar （2000）， based on the data from the first quarter of 2005 to the fourth quarter of 2017， the VAR model was used to study the impact of bilateral actual rates on the Sino-US export trade structure. The empirical results show that there is a strong Granger causality between the Sino-US bilateral actual rate and the Sino-US export trade product structure， the former being the latter's Granger cause. In the short term， the appreciation （depreciation） of the actual rate between China and the United States is not conducive to （improving） the improvement of the trade structure， and has long been detrimental to （improving） the improvement of the trade structure.

關鍵詞：人民幣實際匯率;技術結構;改進;VAR模型

Key words： RMB actual rate;technical structure;improvement;VAR model

中圖分類號：F832.6? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2020）20-0092-03

1? 簡介

在經(jīng)濟全球化和國際市場逐步開放的背景下，一國對外貿易的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是實現(xiàn)經(jīng)濟增長和對外平衡的關鍵因素。宏觀政策變量在一個國家的經(jīng)濟內部和外部平衡以及其經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。

中國海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：自2000年以來，中國對美國的貿易順差持穩(wěn)定上升狀態(tài)，2006年已達1442.63億美元，占中國外貿順差總額的81.27%。17甚至高達27581.2億美元，幾乎翻兩番。即使占比中國總貿易順差下降至65.44%，但仍然很高。在出口方面，中國對美國的出口已從2006年的20347.2億美元增加到2017年的42975.5億美元，增長了兩倍多。雖然對美國出口的比例從2006年的21.00%下降至2017年的18.99%，但仍然居高不下。

在人民幣升值，中美貿易順差和出口額日益增長的背景下，中美出口貿易產品結構發(fā)生了變化。在人民幣國際化，供給側改革和貿易結構優(yōu)化的歷史背景下，研究匯率波動與中美出口貿易技術結構之間的關系，具有一定的現(xiàn)實意義和指導意義。由于國與國之間的貿易在某種程度上相似，因此對中國和美國這一最大貿易國的關系的研究可以為中國采取一些措施處理與其他國家的貿易關系提供指導。此外，該研究還可以證明貿易狀況和匯率波動，從而幫助中國反思匯率對不同行業(yè)和產品的影響，這可能有助于制定和實施相關政策。

2? 文獻綜述

Barry J. Eichengreen（1983）[2]認為匯率變化會影響一國貿易條件的價格，反過來又會改變資源分配并影響貿易結構。 Jeannette Capel（1994）[3]基于微型企業(yè)，認為國家匯率的變化將導致生產成本的相對變化，為實現(xiàn)利潤最大化的目標，跨國公司將改變微型企業(yè)的輸入要素的比例。在這種情況下，具有不同投入的不同出口產品將受到不同程度的影響，最終一個國家的外貿產品結構發(fā)生了變化。 Obstfeld and Rogoff（1996）[4]認為，貨幣升值將提高國際市場上技術密集型產品和勞動密集型產品的價格，但技術密集型產品的價格上漲幅度小于國際市場勞動密集型產品的漲幅。因此，技術密集型產品的國際競爭力將相對提高，其相對規(guī)模將擴大，從而促進出口貿易的貿易產品結構升級。

在人民幣升值的背景下，國內學者對人民幣匯率波動與出口貿易結構之間的關系進行了大量研究，主要集中在實證研究上。結論可以分為三類：

大多數(shù)學者的經(jīng)驗研究結果都支持人民幣升值有利于改善中國出口貿易結構的觀點。 曾錚和張亞斌（2007）[5]將出口貿易產品分為資本密集型產品和勞動密集型產品計算匯率彈性，因為中間投入不同，發(fā)現(xiàn)勞動密集型產品的出口受匯率的影響更大。王宇雯（2009）[6]使用ARDL-ECM模型和Pesaran邊界檢驗方法，通過出口結構指標，研究發(fā)現(xiàn)，中國的出口結構受2005年的匯率改革制度影響巨大。

但是，一些學者發(fā)現(xiàn)人民幣升值對中國的出口貿易結構沒有重大影響。馬丹和徐少強（2005）[7]認為，出口商品結構與匯率的變化不是互為因果關系的，匯率的變化對出口商品的結構是沒有影響的。歐元明和王少平（2005）[8]通過使用因果關系檢驗和誤差校正模型，人民幣匯率的波動與中國的商品出口結構兩者之間，不存在必然的聯(lián)系。鄧水蘭和溫詒忠（2008）[9]認為，從短期來說，匯率對出口商品的結構是很難產生影響的。

學者的另一部分研究表明，人民幣升值將抑制中國出口貿易結構的改善。李宏彬，馬弘，熊艷艷，徐嫄（2011）[10]利用微型企業(yè)的年度面板數(shù)據(jù)從資本密度和行業(yè)技術水平的角度來衡量人民幣匯率彈性，結果表明集約化工業(yè)和低技術產業(yè)受人民幣升值的影響較小，而高新技術產業(yè)受到的影響較大。鄧小華和李占風（2014）[11]使用VAR模型對工業(yè)品和初級產品兩種產品進行了分析，認為實際匯率升值不利于我國出口貿易產品結構的改善，實際匯率的貶值反而會改善出口貿易產品的結構。

總體而言，國內外研究在匯率對中國出口貿易結構影響主要是從國家角度出發(fā)，匯率與中美貿易之間的關系也主要集中在匯率和中美貿易量的研究上，而很少研究匯率與中美出口貿易結構的相關性。美國作為中國最大的出口國，研究匯率變化對中美出口結構的影響，不僅將為匯率和貿易結構的相關性提供更有說服力的發(fā)揮，而且還能探討中美出口貿易產品結構中雙邊匯率變動的區(qū)別。

3? 實證模型的設定

本文采用了向量自回歸（VAR）模型的計量經(jīng)濟學分析方法，并將外生變量引入模型。具有延遲P階的var模型的一般方程表達式如下：

模型中，yt為m維內生變量的列向量，xt為n維外生變量列向量，p為變量的延遲階數(shù)，t為樣本數(shù)。m*m為矩陣M1…Mp，m*n維矩陣H是要估計的系數(shù)矩陣，c是m維常數(shù)序列向量，？墜t是m維擾動列向量。我們使用RE和ES作為內生變量，使用GDPG，F(xiàn)TG和FAG作為外生變量來設置VAR模型，矩陣表達式如下：

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考慮2005年匯率改革制度后，人民幣匯率更加以市場為導向，并且出于論文研究的合理性和準確性，本文選擇了對于2006年第一季度至2017年第四季度進行分析和研究，所有數(shù)據(jù)均來自相關的統(tǒng)計網(wǎng)站（詳細信息如下）以及X12季節(jié)性調整后。以下是對本文中選擇的變量和數(shù)據(jù)的詳細描述。

4? 實證分析

4.1 ADF測試

該理論表明，當非平穩(wěn)時間序列數(shù)據(jù)直接由行最小二乘法（OLS）回歸時，偽回歸很容易生成，因此我們需要對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)測試。本文使用ADF來測試所有變量的單位根，并且通過Eviews 7.2軟件獲得的估計結果如表1所示。

從表2中可以看到所有變量的靜態(tài)測試結果，并且默認SIC準則用于所有數(shù)據(jù)滯后時段。以上結果表明，原始數(shù)據(jù)在5%顯著水平下是穩(wěn)定的，并且可以通過VAR模型直接進行分析。

4.2 滯后階數(shù)的選擇

表3顯示了基于初步VAR模型的Eviews 7.2的測試結果。根據(jù)表3，我們可以看到初始VAR模型對于LOGL，LR，F(xiàn)PE，AIC，SC和HQ的滯后0階到4階的估計結果。通常利用 AIC信息準則，SC準則和LR檢驗來確定模型的最佳滯后階數(shù)。表3顯示所有標準都表明應選擇滯后2階，因此本文中的VAR模型采用滯后2階進行了分析。

4.3 穩(wěn)定性測試

盡管已經(jīng)確定了模型的最佳滯后順序，但不能確保相關的估計結果有效。 它要求模型是穩(wěn)定的，并且模型穩(wěn)定性的條件是所有根的模在單位圓上的倒數(shù)。 如果在單位圓之外存在四個根的倒數(shù)，則該模型可能不穩(wěn)定，圖1中該模型的四個根的倒數(shù)都在單位圓中，因此該模型是穩(wěn)定的。

4.4 格蘭杰因果檢驗

我們在2階VAR模型中進行了Granger因果檢驗，結果如圖2所示。根據(jù)圖2，在1%的顯著水平條件下，中美雙邊實際匯率是中美出口貿易技術產品結構的格蘭杰原因。而中美出口貿易技術產品結構不是中美雙邊實際匯率的格蘭杰原因。 這表明實際匯率的變化可以解釋中國對美國出口貿易產品技術結構的變化。

4.5 脈沖響應分析

從圖3中，根據(jù)RE的脈沖響應函數(shù)圖與滯后現(xiàn)象，可以看出，人民幣對美元的實際匯率會影響中國對美國的出口貿易產品結構。在對雙邊實際匯率產生積極影響之后，中國在第一階段對美國出口貿易產品結構產生了負面反應，第二階段的負響應最大，為-0.004019。而后負響應顯示出逐漸下降的趨勢，在第五階段移至正響應0.000181。隨著響應逐漸擴展，在第10階段達到最大值0.001792。最后，該積極響應趨向于0。這表明短期內美元的實際升值（實際匯率貶值）將抑制中美出口貿易技術產品結構的改善（中，高科技產品出口比例的增加），促進后期中美出口貿易技術產品結構的改善。

從圖4可以看出，當出口貿易產品的技術結構受到積極影響時，不會立即對人民幣對美元的實際匯率產生影響。積極效果的第二階段開始，但是此效果很小，僅適用于0.000250。后響應隨后變?yōu)樨撝?，第七階段達到最大值0.026621。然后，負響應逐漸降低，趨向于0，并且總體性能為負。無論是從短期還是從長期來看，中美出口貿易技術產品結構的積極影響都將對中美之間的實際匯率產生很大的負面影響，這種影響在短期內逐漸擴大，并逐漸趨向于0。這表明中美出口貿易產品技術結構的改善（中，高科技出口產品的比重）將在短期和長期內影響中美實際匯率，并促進實際匯率貶值（人民幣實際匯率升值）。

5? 結論

本文在HS分類的基礎上研究了人民幣對美元的實際匯率與中國出口貿易產品結構之間的關系。理論與實踐相結合，基于2005年以來中美雙邊實際匯率波動和中美出口貿易技術產品結構的季度數(shù)據(jù)，得出以下主要結論：

首先，VAR模型中，內生變量的格蘭杰因果關系檢驗表明，中美之間的實際匯率是中美出口貿易技術產品結構的格蘭杰原因。中美出口貿易技術產品結構不是中美雙邊實際匯率的格蘭杰原因。它表明中美之間的實際匯率將對中美出口貿易技術產品的結構產生影響。

其次，基于VAR模型的脈沖響應函數(shù)分析顯示了雙邊實際有效匯率對中美出口貿易技術產品結構的影響。在出口貿易技術產品結構的過程中，中美之間的實際有效匯率可以分為兩部分。第一部分是一到四個時期的負面影響，中美雙邊實際匯率在第一階段遭受正面影響（人民幣貶值）后，將對中美出口產生負面影響貿易技術產品結構，這種負面影響在第二階段達到最大，然后繼續(xù)減少。在第五階段，第二部分的正效應開始出現(xiàn)，并在第十階段變?yōu)樽畲螅缓笾饾u減小至零，但總體效應為正。因此，從短期來看，人民幣實際匯率的貶值（升值）不利于（有利于）中美雙邊出口貿易產品結構的改善。但是，從長遠來看，人民幣實際匯率的貶值（重估）對中美雙邊出口貿易產品結構的改善是有益的（無益的），但是這種改善的影響會逐漸減小?？傮w而言，中美雙邊實際匯率的升值有利于促進中美出口貿易技術產品結構的優(yōu)化。

參考文獻：

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[5]曾錚，張亞斌.人民幣實際匯率升值與中國出口商品結構調整[J].世界經(jīng)濟，2007（05）：16-24.

[6]王宇雯.人民幣實際有效匯率及其波動對我國出口結構的影響——基于ARDL-ECM模型的實證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2009，26（06）：53-63.

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[9]鄧水蘭，溫詒忠.人民幣匯率變動對我國進出口貿易結構的影響[J].國際貿易，2008（09）：26-31.

[10]李宏彬，馬弘，熊艷艷，徐嫄.人民幣匯率對企業(yè)進出口貿易的影響——來自中國企業(yè)的實證研究[J].金融研究，2011（02）：1-16.

[11]鄧小華，李占風.匯率變動對我國商品貿易結構影響研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2014，31（08）：56-71，130.