魏婭嫻

[摘? ? 要] 我國的文化傳媒產業(yè)正處于集團化、產業(yè)化的發(fā)展時期。文化產業(yè)的規(guī)模擴張迅速，我國的傳媒公司也開始了改革的嘗試，產生了一些具有一定經濟實力的傳媒公司。文章選取了華數(shù)傳媒作為研究的對象，對該公司的行業(yè)背景和財務狀況進行整體分析。首先介紹了華數(shù)傳媒的基本情況，其次分析了行業(yè)發(fā)展階段與公司所處的行業(yè)地位，隨后對該公司進行了會計分析、財務分析和前景分析，得到一些有助于華數(shù)傳媒經營和發(fā)展的結論，最后對該公司的發(fā)展前景進行了預測。

[關鍵詞] 華數(shù)傳媒;財務分析;核心競爭力;前景預測

1? ? ? 背景分析

華數(shù)傳媒控股股份有限公司是華數(shù)集團旗下專業(yè)從事數(shù)字電視網絡運營和新傳媒發(fā)展的上市公司（以下簡稱“華數(shù)傳媒”）。由于良好的經營業(yè)績及增長潛力，公司連續(xù)多年入選世界媒體500強。

華數(shù)傳媒公司的許可授權業(yè)務包括有線網絡業(yè)務、手機電視和互聯(lián)網電視等各種新媒體業(yè)務與寬帶網絡業(yè)務。作為新媒體和三網融合產業(yè)發(fā)展的第一梯隊，華數(shù)傳媒是全國最大的互動電視、手機電視、互聯(lián)網電視等運營商和綜合服務提供商之一。

2? ? ? 會計分析

近幾年，華數(shù)傳媒不斷加大了對固定資產的投資，細化了專用設備的技術改造和網絡資產的技術革新，從而提高了固定資產的使用性能。為了使公司的資產核算更為清楚，對新增固定資產折舊年限進行了相應變更，而原有的固定資產折舊年限不做調整。一方面在專用設備明細類別包括網絡及傳輸設備、機房基礎設備，其折舊年限從8年變?yōu)?0年。另一方面在網絡資產明細類別涵蓋小區(qū)接入網、主干網線路、無線網絡資產等等，其折舊年限從15年變?yōu)?5年。

3? ? ? 財務分析

3.1? ?公司主營業(yè)務

華數(shù)傳媒的主營業(yè)務分為兩部分，一部分是杭州地區(qū)的有線電視網絡與寬帶運營，另一部分是全國的互動電視、互聯(lián)網電視、互聯(lián)網視聽等在內的新媒體業(yè)務。其主營業(yè)務具體構成如表1所示。

在2018年，盡管華數(shù)傳媒所在的有線網絡行業(yè)面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，但仍舊保持了公司業(yè)務平穩(wěn)運行，收入與利潤有所增長。報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.36億元，同比增長7.06%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.44億元，同比增長0.45%，超額完成2018年度各項經營指標，保持全國廣電行業(yè)的領先水平。

3.2? ?公司的報表分析

3.2.1? ?資產負債表分析

以下是對華數(shù)傳媒的資產負債表進行分析，如表2所示。

從公司資產的整體變動情況來看，流動資產占絕大部分，且流動資產的增長較為穩(wěn)定，在10%至20%之間，在后兩年，增長率平穩(wěn)保持在16%左右。這是公司穩(wěn)定有序發(fā)展的重要體現(xiàn)。作為特殊的文化產業(yè)，不同于其他行業(yè)的特點就是非流動資產的比例較小。華數(shù)傳媒在非流動資產比例并不高的情況下，保持了非流動資產40%左右的增長率。這主要是由于該公司對其業(yè)務范圍的擴大導致固定資產、長期待攤費用、長期股權投資等的增加。這從側面展現(xiàn)出華數(shù)傳媒正在不斷擴張、蓬勃發(fā)展的狀態(tài)，顯示出華數(shù)傳媒成為行業(yè)領先者的決心。

3.2.2? ?資產重要資產項目分析

3.2.2.1? ?應收賬款

華數(shù)傳媒主要采取的是賬齡分析法，對有相同賬齡的應收賬款并且具有類似信用風險特征的，公司對其采用賬齡分析法。一年以內的應收賬款計提比例為5%，一至兩年的計提比例為10%，兩至三年的計提比例為50%，三年以上計提比例為100%。華數(shù)傳媒賬齡分析法計提應收賬款的壞賬準備比例及金額具體如表3所示。

從應收賬款計提壞賬準備的情況可以看出，華數(shù)傳媒多為一年內的應收賬款，且占到每年應收賬款總額的90%左右。從表3中看出，雖然2017年出現(xiàn)了2～3年的應收賬款，但2018年賬面余額反而有了增加。 由此可見華數(shù)傳媒的客戶通常信用良好，并且一年內應收賬款的比例一直保持較高水平。

3.2.2.2? ?存貨

存貨周轉率是企業(yè)存貨的周轉速度的重要數(shù)據(jù)體現(xiàn)。在本文中，采用收入為基礎的存貨周轉率。這種計算方式主要針對的是企業(yè)的獲利能力。理論上說存貨周轉率越高，說明其變現(xiàn)的速度越好，周轉金額越多。如圖1所示，由于華數(shù)傳媒所在行業(yè)的特殊性以及主要從事的是網絡電視和信息服務等業(yè)務，所以其存貨水平一直較低。在2014年到2018年，存貨周轉率不斷上升是由于其銷售收入增長幅度較大。而在研究區(qū)間中，存貨雖然也有增加，存貨增幅度并不大，所以華數(shù)傳媒存貨周轉率在2014年到2018年總體上體現(xiàn)出上升趨勢。這種趨勢反映了華數(shù)傳媒在存貨上壓力并不大。

4? ? ? ?企業(yè)發(fā)展前景預測

4.1? ?行業(yè)格局和趨勢

我國的有線電視行業(yè)經過近幾十年的發(fā)展，家庭電視收視方式依舊是最為重要的方式。面對著新型收視方式的崛起，有線電視用戶被持續(xù)分流，市場份額連續(xù)下滑。根據(jù)《中國有線電視行業(yè)發(fā)展公報》顯示，2018年有線電視用戶占全國家庭電視收視市場的比重為49.89%，收視份額下降4.92%，而直播衛(wèi)星占全國家庭電視收視份額較上年有了很大的提高。由此，我國收視多元化特征愈加明顯。

2018年11月，國家廣播電視總局發(fā)布《關于促進智慧廣電發(fā)展的指導意見》，提出了“加快智慧廣電建設，推動廣播電視從數(shù)字化網絡化向智慧化發(fā)展”的目標。目的是為數(shù)字中國、智慧城市、鄉(xiāng)村振興和數(shù)字經濟發(fā)展提供有力的支撐。

4.2? ?公司發(fā)展戰(zhàn)略

華數(shù)傳媒公司踐行了“體制創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新相結合”、“文化與科技相結合”、“產業(yè)與資本相結合”的發(fā)展思路，在緊抓我國三網融合快速推進、文化和信息消費快速增長的歷史性機遇，積極響應建設“數(shù)字中國”與貫徹落實國家廣電總局推進“智慧廣電”建設的要求，全面建設“智慧化新網絡”、“融合化新媒體”和“數(shù)據(jù)化新平臺”，加快向智慧廣電運營商和數(shù)字經濟發(fā)展主體轉型。

主要參考文獻

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