摘 要：資本與金融市場(chǎng)的開放性正不斷提升，人民幣國(guó)際化步伐不斷加快等因素影響下，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理壓力也不斷提升。通過對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理層面存在一些明顯不足。金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用不容小覷，但應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管路也帶有一定的不足和缺陷。本文將對(duì)金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用事宜進(jìn)行具體研究，并就如何更好應(yīng)用金融工程提出合理建議。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng);金融工程;匯率風(fēng)險(xiǎn)

整體上看，國(guó)內(nèi)政府在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理上的水平有了一定程度提升，且改革開放中積累了很多的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，這也是近幾年人民幣匯率走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，且并未發(fā)生大面積匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。但新時(shí)期，人民幣國(guó)際化趨勢(shì)越發(fā)明顯，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境、狀況與需求都發(fā)生了很大變化，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理力度也需要進(jìn)一步強(qiáng)化。金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中可以發(fā)揮出很多積極作用，但其存在一定不足也是不爭(zhēng)事實(shí)。鑒于此，探尋出金融工程更好在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用的策略十分必要和重要。

一、金融工程與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理概述

（一）金融工程與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

金融工程是市場(chǎng)對(duì)更高的金融效率不斷追求的產(chǎn)物，金融工程一經(jīng)產(chǎn)生便迅速發(fā)展成為金融市場(chǎng)重要的組成部分，其更是大為促進(jìn)了金融效率的提升。匯率風(fēng)險(xiǎn)是一種具體的金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理可以簡(jiǎn)單理解為對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、防范、抵御和破解的總和。風(fēng)險(xiǎn)本身具有不可被完全消除的特征，這也使得對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的管理需要成為常態(tài)化工作。隨著金融工程相關(guān)理論的不斷成熟，及其對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展，金融服務(wù)效率提升正向影響的不斷凸顯，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用程度也不斷加深。在國(guó)內(nèi)，金融工程被當(dāng)作匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)基本“途徑”，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的“工具化”現(xiàn)象也十分明顯?？梢灶A(yù)見的是，伴隨著匯率風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素的不斷增加，以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理需求的越發(fā)迫切，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用會(huì)得到更多關(guān)注，其也需要在風(fēng)險(xiǎn)防范等具體領(lǐng)域發(fā)揮出更多作用和價(jià)值。

（二）金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用分析

金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用得到了廣泛認(rèn)可，歐美等地區(qū)的很多國(guó)家也正在應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。國(guó)內(nèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理層面的不確定因素較為多樣，特別是金融市場(chǎng)開放程度不斷增加的背景下，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理壓力的提升也需要金融工程的應(yīng)用價(jià)值更好發(fā)揮出來。從金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用價(jià)值看，其一方面能夠幫助政府站在較為宏觀的視角下進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理審視，另一方面能夠降低嚴(yán)重匯率風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。即便是產(chǎn)生了一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融工程的較好應(yīng)用與運(yùn)轉(zhuǎn)也能對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊性影響予以一定弱化。但也要看到，無論是金融工程的應(yīng)用，還是其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用價(jià)值發(fā)揮都不簡(jiǎn)單，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理往往更為復(fù)雜，這也導(dǎo)致金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用存在了一定的局限和不足，如何更好應(yīng)用金融工程也是匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中不可忽視的現(xiàn)實(shí)性問題。

二、金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用不足

（一）對(duì)歷史數(shù)據(jù)過分關(guān)注

金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用不足首先體現(xiàn)在對(duì)歷史數(shù)據(jù)的過分關(guān)注，甚至是歷史數(shù)據(jù)的明顯依賴上。從概率學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)，乃至?xí)r下熱門的大數(shù)據(jù)技術(shù)視角下對(duì)這一狀況進(jìn)行分析能夠看出，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和參考很有必要，特別是資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展具有周期往復(fù)性質(zhì)這一客觀規(guī)律影響下，對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析能夠幫助政府更有方向性的應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。但也要看到，國(guó)內(nèi)社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)，乃至全球經(jīng)濟(jì)在發(fā)展上的不確定性因素不斷增加，其中，地區(qū)沖突便是一個(gè)不可控因素，這也導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理都帶有了一定的不確定性。一旦過渡依賴于歷史匯率進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，金融工程應(yīng)用視角下的匯率管理便會(huì)帶有一定的局限性，不確定性因素導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的概率也無法得到有效分析。

（二）細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對(duì)容易被忽視

細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)容易被忽視也是不爭(zhēng)事實(shí)，通過對(duì)世界各國(guó)較為具有代表性的匯率風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)事件產(chǎn)生概率相對(duì)較低，絕大多數(shù)嚴(yán)重匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生往往在初期便具有一定苗頭，但細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)很容易被政府忽視。特別是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，相對(duì)較小的匯率風(fēng)險(xiǎn)隱患在市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)下能夠得到較好處理。金融工程本身具有很強(qiáng)的宏觀性，其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用往往也以宏觀角度為基本切入點(diǎn)，這也導(dǎo)致細(xì)微的風(fēng)險(xiǎn)很容易被忽視。雖然金融工程應(yīng)用能夠幫助政府從較為宏觀的角度進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，但細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)隱患無法得到有效排查和消除時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)的壓力很容易處于不斷攀升的狀態(tài)之中，政府在應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)也很容易處于十分被動(dòng)的狀態(tài)之中。

（三）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力薄弱

世界經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，匯率成為了一個(gè)影響十分深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)指數(shù)，匯率風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也與匯率本身超高的影響力有關(guān)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論認(rèn)為，運(yùn)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法被較好應(yīng)對(duì)，這也是金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用的固有不足。例如，通貨膨脹這一現(xiàn)象一旦嚴(yán)重滲透到了股市以及二級(jí)金融資本市場(chǎng)后，很多經(jīng)濟(jì)、金融問題便會(huì)隨之產(chǎn)生，經(jīng)濟(jì)與金融的不穩(wěn)定也會(huì)加劇匯率的動(dòng)蕩，這便是匯率風(fēng)險(xiǎn)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)。雖然金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用具有很大優(yōu)勢(shì)，但在面對(duì)這一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，金融工程的應(yīng)用價(jià)值十分薄弱，一定意義上說，金融工程在這一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中十分無力。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性一直存在，金融工程無法在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)上有較好表現(xiàn)時(shí)，其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用自然帶有了較為明顯的局限性。

（四）對(duì)宏觀調(diào)控能力要求過高

金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用不足同時(shí)也體現(xiàn)在對(duì)宏觀調(diào)控能力過高這一層面，金融風(fēng)險(xiǎn)管理本身具有較為復(fù)雜和系統(tǒng)的特點(diǎn)，嚴(yán)格意義上將，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際上也是一種金融領(lǐng)域內(nèi)的宏觀調(diào)控策略。涉及到金融工程的應(yīng)用時(shí)，金融服務(wù)的優(yōu)化，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融監(jiān)管的加強(qiáng)等都不可回避，任何一個(gè)層面存在的問題也容易演變?yōu)檎麄€(gè)金融工程應(yīng)用上的問題。國(guó)內(nèi)以及歐美發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家之所以將金融工程作為匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的一般性選擇，與自身香味堅(jiān)實(shí)的宏觀調(diào)控能力息息相關(guān)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入了新常態(tài)，宏觀調(diào)控層面的壓力也相對(duì)較大，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理本身“容錯(cuò)率”較低，這也使得金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用時(shí)對(duì)宏觀調(diào)控能力要求較高成為了一個(gè)明顯不足。一旦宏觀調(diào)控層面出現(xiàn)了具體問題，這種問題也會(huì)傳導(dǎo)至匯率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)程，以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成效取得等層面。

三、金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中更好應(yīng)用的建議

（一）強(qiáng)化歷史數(shù)據(jù)分析的同時(shí)對(duì)匯率變動(dòng)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)

更好應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理首先要對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)的分析，這也能為金融工程的有效應(yīng)用提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但與此同時(shí)，對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行有效預(yù)測(cè)也十分重要，這也能弱化金融工程應(yīng)用中對(duì)歷史數(shù)據(jù)較為依賴這一不足。大數(shù)據(jù)技術(shù)當(dāng)前已經(jīng)十分成熟，且通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，特別是結(jié)合匯率不規(guī)律變化時(shí)間段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析，政府能夠?qū)τ绊憛R率變動(dòng)的基本因素進(jìn)行有效明確。在此基礎(chǔ)上，借助數(shù)學(xué)模型的構(gòu)建，從宏觀、微觀等角度進(jìn)行匯率變動(dòng)狀況的預(yù)測(cè)分析實(shí)際上也能對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)性大小進(jìn)行有效預(yù)測(cè)。這一預(yù)測(cè)結(jié)果可以成為匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的基本參考，借助這一辦法，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用不足能夠得到有效彌補(bǔ)。將歷史數(shù)據(jù)分析結(jié)果與匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)結(jié)果聯(lián)系在一起后，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用價(jià)值也能得到更好發(fā)揮。

（二）注重細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)的研判與補(bǔ)充管理

金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中無法對(duì)細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)隱患予以較好兼顧是不爭(zhēng)事實(shí)，因此，在應(yīng)用金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)的研判重要，除了對(duì)細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較好研判外，在借助金融工程進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)也要進(jìn)行一些補(bǔ)充管理，地方政府金融主管部門也可以結(jié)合地方金融發(fā)展水平進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的確立。金融發(fā)展視角下，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)較為宏觀的“課題”，但不同地區(qū)的外匯交易形式與交易量等存在很大差異，這也導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際上帶有了一定的地域性、行業(yè)性特點(diǎn)。固有的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系本身過于宏觀，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用也并未對(duì)相對(duì)微觀的細(xì)微風(fēng)險(xiǎn)予以較好識(shí)別。因此，通過健全的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制構(gòu)建，借助相應(yīng)機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)隱患的排查，對(duì)金融工程應(yīng)用下的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行補(bǔ)充管理較為可行，這也能彌補(bǔ)金融工程應(yīng)用下固有的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理不足。

（三）擴(kuò)大金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用范圍

金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用范圍需要不斷擴(kuò)大，當(dāng)前，金融工程在價(jià)格、投資與匯率等層面風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用環(huán)境較為良好，但在其他金融相關(guān)行業(yè)中的滲透明顯不足。在具體的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，外匯期貨被看作是基礎(chǔ)部分，而一些外事企業(yè)在與國(guó)外政府、企業(yè)等進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來時(shí)也會(huì)涉及到外匯流動(dòng)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)交流越發(fā)頻繁下，越來越多的行業(yè)、企業(yè)也會(huì)成為影響匯率變動(dòng)的具體因素。因此，金融工程的覆蓋范圍、影響力與應(yīng)用范圍需都需要進(jìn)一步加強(qiáng)、擴(kuò)大，這也是其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中基礎(chǔ)作用更好發(fā)揮的必然要求。具體來說，國(guó)家層面要對(duì)新時(shí)期匯率風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境、形勢(shì)等進(jìn)行有效分析，特別是基于金融工程的應(yīng)用及時(shí)轉(zhuǎn)變匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理念。重視金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用基礎(chǔ)上，科學(xué)進(jìn)行金融工程應(yīng)用層面的規(guī)劃，逐步擴(kuò)大金融工程在湖綠風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用范圍，提升其在金融相關(guān)行業(yè)中的滲透率。

（四）金融改革視角下進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新

為了更好地在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用金融工程，將金融工程的價(jià)值更為充分地發(fā)揮出來，國(guó)家層面就需要在金融改革視角下進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新，借此為金融工程的具體應(yīng)用創(chuàng)設(shè)更好環(huán)境。金融工程可以被看作是一個(gè)具體的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，但這一系統(tǒng)并不具備較高的前瞻性，后知后覺地進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理這一狀況的產(chǎn)生與現(xiàn)階段匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系的不健全，理念的陳舊，方式方法的單一等也有一定關(guān)聯(lián)?？梢灶A(yù)見的是，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境會(huì)越發(fā)復(fù)雜，匯率管理的科學(xué)性與創(chuàng)新性提升緊迫感也正在不斷增加。因此，國(guó)家層面需要在金融改革視角下進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新，其中要包含理念、方式方法、技術(shù)、權(quán)責(zé)關(guān)系等層面的具體創(chuàng)新。通過匯率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新環(huán)境的較好營(yíng)造，使得金融工程能夠更好適配新時(shí)期匯率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況與需求，發(fā)揮出其匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的基礎(chǔ)作用。

結(jié)束語：

國(guó)家層面需要給予金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用更多重視，并積極在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中進(jìn)行金融工程應(yīng)用嘗試。值得注意的是，金融工程在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用很難充分發(fā)揮出來，且本身存在一些明顯不足。這一情形下，金融工程的應(yīng)用也要得到有效審視與分析，一分為二地看待其應(yīng)用，彌補(bǔ)相關(guān)不足也是必然要求。特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)管理壓力與緊迫感不斷提升的背景下，除了要積極進(jìn)行金融工程應(yīng)用外，也要不斷進(jìn)行金融工程應(yīng)用層面的調(diào)整與優(yōu)化，力求其應(yīng)用價(jià)值的更好發(fā)揮。

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作者簡(jiǎn)介：魏宇星（1994-），男，漢族，湖南省衡陽(yáng)市人，研究生。研究方向：金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理。