陳兆國

〔內(nèi)容提要〕 項目財務(wù)風(fēng)險是工程項目建設(shè)中需要重點關(guān)注的問題。伴隨我國基礎(chǔ)性建設(shè)項目的高速發(fā)展，PPP模式下項目財務(wù)風(fēng)險分析變得尤為重要。PPP模式可以提高社會資本和政府資本兩者之間的結(jié)合力度，將兩者在建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)計和提供服務(wù)等方面的作用得以充分展現(xiàn)，但是PPP模式實際運用過程中，在給國家和政府帶來便利的同時，也帶來了相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，因此PPP模式屬于受益和風(fēng)險并存的管理模式。工程建設(shè)項目中為了獲取最大化的經(jīng)濟效益，需要加強對項目財務(wù)風(fēng)險的全面性分析。本文重點分析了PPP模式下項目財務(wù)風(fēng)險因素，并在此基礎(chǔ)上制定針對性的解決措施，目的是將工程項目建設(shè)的經(jīng)濟效益得以最大化的體現(xiàn)。

〔關(guān)鍵詞〕 PPP模式 工程項目建設(shè) 財務(wù)風(fēng)險

PPP模式伴隨我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，也有了明顯的發(fā)展勢頭?，F(xiàn)階段，PPP項目在我國進入了快速發(fā)展時期。PPP模式相比于傳統(tǒng)融資模式存在顯著不同，PPP模式是對傳統(tǒng)融資模式的創(chuàng)新，可彌補傳統(tǒng)融資模式帶來的不足，增加公共部門資金儲備、延長生命周期、提高管理效率等。此外，PPP模式還可以降低項目財務(wù)風(fēng)險，拓寬個人融資渠道，可見工程項目建設(shè)中PPP模式值得被大力推廣應(yīng)用。

一、PPP模式的優(yōu)缺點分析

PPP模式可以提高社會資本和政府資本兩者之間的結(jié)合力度，將兩者在建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)計和提供服務(wù)等方面的作用得以充分展現(xiàn)，能將項目建設(shè)投資風(fēng)險系數(shù)明顯降低，對維持各方利益，提高整個項目管理水平具有重要意義。但PPP模式也存在許多不足之處，PPP項目在資金投入上要求較高，需要大量的資金投入，耗費時間較長，在合同結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜及難以確定的情況下可導(dǎo)致項目實施中發(fā)生難以預(yù)料的風(fēng)險，會帶給項目參與主體不同程度的影響。因此，針對PPP模式下存在的問題更需要加強對PPP項目下財務(wù)風(fēng)險的分析，確保對該項目財務(wù)風(fēng)險全面性了解的情況下制定針對性對策，降低PPP模式下的財務(wù)風(fēng)險。

二、PPP項目財務(wù)風(fēng)險分析

建設(shè)周期較長、所提供的服務(wù)或者產(chǎn)品顯著不同以及投資融資規(guī)模較大等是PPP項目具有的顯著特點，這些特點決定了該項目面臨的財務(wù)風(fēng)險相比于一般項目更為嚴(yán)峻。其中，PPP項目下最常見的財務(wù)風(fēng)險包括市場需求與預(yù)期效果存在較大差距、建設(shè)成本較高、運營成本和運營效率之間不成正比等，將PPP項目財務(wù)風(fēng)險整體劃分下來，可以分成三大模塊，即融資風(fēng)險、投資風(fēng)險以及成本控制風(fēng)險。下面針對三大模塊財務(wù)風(fēng)險進行詳細分析。

（一）融資風(fēng)險分析

PPP模式下的建設(shè)項目運營周期較常、投資金額較多。若是采用結(jié)構(gòu)化融資模式或者銀行貸款模式進行融資，在融資結(jié)構(gòu)不合理和融資缺少可行性等情況下，將加大財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生幾率。此外，PPP項目融資過程中會受到多種因素的影響，如市場利率、外匯匯率變動、物價上漲等，因此PPP項目融資時需要綜合考慮各方面的因素，以免增加融資風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險分析

PPP項目投資風(fēng)險與社會投資方利益有重要關(guān)系，影響項目建設(shè)成本的因素較多，如經(jīng)濟因素、政治因素、社會因素以及內(nèi)部組織因素等，各個因素作用下會導(dǎo)致投資成本較高，一旦投資成本遠遠高于預(yù)期運用效率時，將加大項目投資風(fēng)險。

（三）成本控制風(fēng)險分析

由于外界因素的影響促使項目在建設(shè)運營期間的實際支出遠遠大于預(yù)算，此時會增加項目成本。項目施工期間在人工材料設(shè)備費用超支、工期延誤等情況下會導(dǎo)致總成本增加，降低項目經(jīng)濟效益。項目投產(chǎn)運營期間在管理不當(dāng)、管理不規(guī)范的情況下會增加不必要的成本，增加成本控制風(fēng)險發(fā)生幾率。

三、應(yīng)對PPP項目下財務(wù)風(fēng)險的針對性策略

我國實施PPP項目的時間相比國外起步較晚，有關(guān)部門在PPP項目實施方面還未制定完善的法律法規(guī)，政府部門缺少對PPP項目規(guī)范性引導(dǎo)，加上該項目建設(shè)周期長、牽扯內(nèi)容廣的特點會增加財務(wù)風(fēng)險發(fā)生幾率。因此，對PPP項目財務(wù)風(fēng)險進行合理管控就需要企業(yè)項目領(lǐng)導(dǎo)者和參與人員樹立風(fēng)險管控意識。立足企業(yè)運營實際，全面分析各個階段可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，在任何階段、任何時刻都不能放松風(fēng)險管控意識。

（一）融資風(fēng)險應(yīng)對措施

應(yīng)對融資風(fēng)險需要對風(fēng)險合理承擔(dān)。對項目責(zé)任主體進一步明確，將風(fēng)險劃分給不同的責(zé)任主體。不同的責(zé)任主體需要根據(jù)自身承擔(dān)的風(fēng)險做好應(yīng)對準(zhǔn)備，并對每個環(huán)節(jié)控制風(fēng)險的細節(jié)全面性了解，構(gòu)建起完善的風(fēng)險管控體系。科學(xué)管理項目融資方案和融資策略，統(tǒng)籌規(guī)劃資金的籌措和使用，將資金利用率得以全面提升。并且強化對融資風(fēng)險的科學(xué)管控，提高管理水平，PPP項目下需要有專業(yè)管理人員參與，保障項目建設(shè)人員的專業(yè)性和技術(shù)性，由此實現(xiàn)對資源的合理配置。

（二）投資風(fēng)險應(yīng)對措施

項目參與人員需要具備投資風(fēng)險防范意識。一是開展項目前期的市場調(diào)研，以便在正式?jīng)Q策之前對項目整體情況有全面性了解，制定投資的可行性報告，對投資項目的風(fēng)險和收益合理預(yù)測。二是確保投資方式的多元化，實施分散性投資模式，結(jié)合不同內(nèi)容確定資金投入額度。結(jié)合上述兩點措施可明顯降低PPP項目投資風(fēng)險。

（三）成本控制風(fēng)險應(yīng)對措施

建設(shè)環(huán)節(jié)和運營環(huán)節(jié)是造成成本控制風(fēng)險高發(fā)的主要階段。PPP模式原則下社會資本方為風(fēng)險承擔(dān)主體，因此加強對成本控制風(fēng)險的管控就需要強化社會資本在建設(shè)運營階段的管理能力。立足項目內(nèi)部管理層進行分析，為避免成本超支的風(fēng)險就需要強化成本管控。對項目實施過程中可能產(chǎn)生的各種成本，采用科學(xué)有效的方法對其進行預(yù)算管理，編制成本控制報表，將參與成本控制中各個主體的責(zé)任和義務(wù)進一步明確。并依據(jù)成本管控措施構(gòu)建PPP項目在建設(shè)和運營期間的成本管控體系，強化項目建設(shè)運營過程中資金的管理，明確資金流動方向，提高資金審核力度，將資金審核管理和決算管理聯(lián)系在一起，這可將超出成本預(yù)算的情況盡量減少，由此達到降低成本控制風(fēng)險的目的。

四、結(jié)語

綜上所述，基礎(chǔ)建設(shè)和公共產(chǎn)品服務(wù)項目投資途徑之一就是PPP模式，該模式下可將政府資金投入壓力減小，并把社會資本的作用以最大化展現(xiàn)。因此，為了保障PPP項目的投資安全就應(yīng)不斷加強對項目財務(wù)風(fēng)險的嚴(yán)格管控，盡量降低財務(wù)風(fēng)險因素，促使PPP項目順利推進。

（作者單位：中車大連機車車輛有限公司）

責(zé)任編輯：梁 欣